Аналитические обзоры Форекс Голосов: 1 Адрес блога: http://www.instaforex.com/forex_analysis/?x=BJJP Добавлен: 2013-07-25 16:09:48

Фунт и евро выглядят уверенно

2017-05-13 09:29:08 (читать в оригинале)

Еврозона

Европейскую экономику ожидает стабильный рост, к такому выводу приходит Еврокомиссия в опубликованном на прошлой неделе квартальном прогнозе. Прогноз по ВВП на 2017 г. увеличен с 1.6% до 1.7%, и по этому показателю еврозона вполне способна обогнать США.

Также Еврокомиссия прогнозирует устойчивый уровень инфляции и снижение уровня безработицы. Эти прогнозы вполне соответствуют ожиданиям рынка и способствуют общей благоприятной картине по динамике курса евро.

Во вторник следует обратить внимание на публикацию отчета по темпам роста ВВП в 1 квартале и индекса ZEW, прогноз благоприятный. В среду окончательные цифры по инфляции в апреле.

Евро выглядит уверенно и способен попытаться обновить майский максимум.

Великобритания

Банк Англии на очередном заседании оставил текущую монетарную политику без изменений, сохранив при этом ястребиную политику, чем несколько удивило участников рынка, поскольку некоторые члены Кабинета по-прежнему считают, что «сокращение поддержки может быть оправданным». Вероятнее всего, подобная риторика призвана всего лишь правильно сориентировать рынки и не предполагает каких-либо изменений в ближайшем будущем, особенно на фоне ухудшения прогнозов по темпам роста ВВП.

Банк Англии прогнозировал рост экономики в 1 квартале на уровне 0.5%, однако реальные данные оказались несколько хуже. На 2 квартал BoE понизил прогноз до 0.3%, что является 5-летним минимумом роста.

Фунт, тем не менее, имеет неплохие перспективы продолжить укрепление. Причины оптимизма лежат, очевидно, в политической плоскости – на момент подведения итогов голосования существовала серьезная опасность роста сепаратистских настроений в Европе. Однако завершившиеся выборы во Франции снимают угрозу распада зоны евро, Меркель, судя по всему, вновь одержит победу на выборах канцлера Германии в сентябре, а замедление экономики Великобритании оказалось заметно более плавным, чем прогнозировалось год назад. Все эти факторы указывают на избыточность падения фунта после Brexit, и восстановление вполне обосновано.

Сильную поддержку фунту оказывают ожидания относительно итогов выборов в Парламент, которые пройдут 8 июня. Согласно данным социологических служб, Консервативная партия имеет максимальный отрыв за последние 34 года, что позволит укрепить позиции Мэй на предстоящих переговорах о выходе из ЕС.

Фунт имеет шанс открыть неделю небольшим ростом, однако коррекция ожиданий может произойти уже во вторник, когда будут опубликованы данные по инфляции в апреле.

Нефть и рубль

Чем ближе заседание ОПЕК, на котором ожидается пролонгация соглашения о сокращении добычи нефти, тем запутаннее ситуация. Недавнее сокращение запасов нефти в США позволило ценам восстановиться к уровню 50 долл./барр., однако этот драйвер оказался краткосрочным, а утечек относительно возможных договоренностей ОПЕК практически нет.

У ОПЕК, по сути, нет выхода, поскольку прекращение действия соглашения способно отбросить котировки к 30 долл./барр. и поставить под угрозу наполняемость бюджета в большинстве сырьевых стран. Риски слишком велики, однако и простая пролонгация оглашения вряд ли позволит существенно улучшить положение. Независимые производители, в первую очередь США, пользуются сокращением предложения и наращивают собственную добычу, сводя все усилия ОПЕК к нулю.

В то же время целый ряд факторов указывает на то, что рост добычи в США временный. Количество активных буровых установок растет, но их по-прежнему намного меньше, чем на пике в сентябре 2014 г. Инвестиции в сектор возвращаются, но с недостаточно скоростью, чтобы резко нарастить производство. Вся интрига конденсируется лишь вокруг себестоимости добычи, которая в последние 2 года снизилась до очень низких уровней из-за сокращения эксплуатационных расходов. Ожидается, что себестоимость добычи барреля на большинстве сланцевых месторождений США превысит 40 долл. уже в ближайшие месяцы, что будет способствовать балансировке рынка на более высоких уровнях, чем текущие.

В этих условиях можно ожидать от ОПЕК не только пролонгации действия оглашения, но и еще большего сокращения добычи. Интрига нарастает, цены на нефть в наступившей неделе будут довольно волатильными, однако резких движений ждать не следует, игроки, вероятнее всего, будут ждать реальных результатов в Вене 24 мая.

Рубль сокращает волатильность на фоне отсутствия сильных драйверов. ЦБ и Минфин не планируют вмешиваться в торги и ограничивать рост рубля, поэтому наиболее сильным драйвером будут, вероятнее всего, ожидания по нефтяному соглашению.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

Доллар в минорных тонах

2017-05-13 07:26:49 (читать в оригинале)

Несмотря на то что потребительские цены в апреле несколько восстановили свой рост после мартовского провала, общая тенденция по инфляции продолжает оставаться негативной. В годовом исчислении цены выросли на 2.2%, а корневое значение инфляции, не учитывающее волатильные цены на энергию и продукты питания, составило в апреле всего 1.9%, что является минимумом с октября 2015 г.

Розничные продажи в апреле также показали рост меньше прогнозов. Рост составил 0.4% при прогнозе 0.6%, что несколько лучше мартовских 0.1%, но по-прежнему указывает на тревожно низкую потребительскую активность.

Однако потребителей, судя по всему, негативная динамика не слишком волнует – они по-прежнему смотрят в будущее с оптимизмом. Предварительное значение индекса потребительского доверия от Мичиганского университета в мае составило 97.7п против 97п месяцем ранее, и доверие в целом соответствует рекордному периоду 1998/2001 гг. на более чем 50-летней истории наблюдений.

Доверие потребителей – предпоследний резерв быков по доллару, поскольку макроэкономические показатели в целом находятся на спаде, еще одним фактором роста выступает стабильность доходов бюджета.

Рынки отметили оперативность, с которой законодатели пришли к соглашению о финансировании бюджета США. Напомним, 20 апреля истек срок временного соглашения по уровню госдолга, и возникла реальная опасность остановки работы правительства. Однако компромисс был найден быстро, причиной тому – довольно уверенная позиция администрации Трампа, которой вполне хватает средств для операционной деятельности. Оптимизм подтвердил последний отчет Минфина США – сборы бюджета в апреле составил 112.7% от апреля прошлого года, или 455.6 млрд долл., профицит вырос до 182.43 млрд долл., что на фоне провала в -176 млрд выглядит довольно оптимистично.

Этот всплеск оптимизма является временным, доходы падали 8 месяцев из последних 14, и за этот период собрано 99.23% налогов от аналогичного периода год назад. То есть динамика в целом остается отрицательной. Однако у Трампа время еще есть – специальный отчет Бюджетного комитета Конгресса подтвердил, что в текущем году секвестирования расходов бюджета не потребуется, а значит стартовая позиция для масштабных налоговых реформ выглядит вполне убедительной.

Чиновники ФРС также пытаются настроить рынки на оптимистичный лад. Глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер в пятницу заявил, что при определенных обстоятельствах ФРС США может повышать ставки быстрее, чем сейчас ожидается, а также могут быть ускорены сроки принятия мер по сокращению баланса. Рынки, впрочем, подобную уверенность не вполне разделяют, согласно данным СМЕ, количество скептиков, ожидающих, что после сентябрьского заседания ставка останется в текущем диапазоне 0.75% – 1.00%, несколько выросло относительно данных недельной давности. Если 6 мая вероятность двух или более повышений составляла 54.4%, то по итогам пятницы она снизилась до 47.4%. Эти цифры означают, ни много ни мало, неуверенность игроков, которые, по всей видимости, ждут от наступившей недели не роста доллара, а продолжения коррекции.

В целом наступающая неделя выглядит спокойной, поскольку важных публикаций не ожидается, и даже два намеченных выступления чиновников ФРС – Булларда и Мейстер – вряд ли добавят игрокам драйва, поскольку оба не имеют права голоса и не так давно свою позицию уже озвучивали.

В понедельник о деловой активности в производственном секторе отчитается ФРБ Нью-Йорка, эксперты отмечают, что рост PMI на волне эйфории от Трампономики был чрезмерным, и региональные отчеты будут выходить с ухудшением. Во вторник будет опубликован отчет по промышленному производству, в апреле ожидается некоторое падение темпов роста до 0.3% против 0.5% месяцем ранее.

Доллар на открытии неделе выглядит слабее европейских валют, фунт и евро могут возобновить рост. Относительно сырьевых валют у доллара шансов больше, равно как и против японской иены.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

Евро возвращает часть позиций в конце недели

2017-05-12 16:48:10 (читать в оригинале)

Данные по росту экономики Германии в 1-м квартале этого года не сумели оказать значительной поддержки евро. Как отмечено в отчете, рост произошел за счет оживления мировой торговли и сильной активности в строительном секторе.

По данным агентства статистики Destatis, ВВП Германии вырос на 0,6% по сравнению с 4-м кварталом 2016 года. В годовом выражении ВВП вырос на 2,4%. Эти данные полностью совпали с прогнозом экономистов.

Промышленное производство еврозоны в марте не оправдало прогнозы экономистов.

Согласно данным агентства статистики Eurostat, промышленное производство в еврозоне снизилось в марте этого года на 0,1% по сравнению с февралем, тогда как экономисты прогнозировали рост на 0,4%.

Как отмечено в отчете, снижение произошло за счет падения производства в энергетическом секторе, которое в марте уменьшилось на 3,2% после падения на 4,9% в феврале.

Уже во второй половине дня, после выхода слабого отчета по инфляции в США и розничным продажам, трейдеры поспешили зафиксировать длинные позиции в американском долларе, что оказало поддержку евро и британскому фунту.

Согласно отчёту Министерства труда США, потребительские цены в апреле выросли, но полностью совпали с прогнозами экономистов, указывая лишь на небольшой прирост после ценового давления, которое было образовано в начале весны этого года.

Так, индекс потребительских цен в апреле 2017 года вырос лишь на 0,2% по сравнению с предыдущим месяцем. Базовый индекс потребительских цен, который не учитывает волатильные категории цен, и вовсе вырос лишь на 0,1% по сравнению с мартом. Экономисты ожидали рост общего и базового индексов на 0,2%.

По сравнению с тем же периодом 2016 года потребительские цены выросли на 2,2%, тогда как базовый индекс вырос на 1,9%.

Такие данные вряд ли обрадуют ФРС, которая делает основной упор на инфляцию и рынок труда при принятии решения о дальнейшем повышении процентной ставки в США.

Розничные продажи в США в апреле выросли, но оказались хуже прогнозов экономистов. Согласно данным Министерства торговли США, розничные продажи выросли на 0,4% в апреле этого года по сравнению с мартом. Экономисты ожидали более крупного роста на 0,5%. Данные за предыдущие месяцы были пересмотрены в сторону повышения.

Без учета автомобилей продажи выросли на 0,3% по сравнению с мартом, тогда как экономисты прогнозировали их рост на 0,5%. По сравнению с апрелем 2016 года розничные продажи выросли на 4,5%.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

Рубль играет с огнем

2017-05-12 15:41:06 (читать в оригинале)

Российский рубль продолжает стабилизироваться против американского доллара, несмотря на «ястребиные» спичи представителей ФРС и готовность Центробанка РФ к старту программы покупок иностранной валюты. Об этом предупредила Эльвира Набиуллина, указав, что в качестве причины может выступить замедление инфляции до 4%. По итогам апреля показатель составил 4,1%, и растущие риски перевыполнения таргета способны подтолкнуть регулятора к активным действиям. Доля экспертов Bloomberg, предполагающих, что старт программы придется на вторую половину 2017, увеличилась с 37% до 44%, однако фактически все может произойти еще раньше.

Рубль продолжает пользоваться преференциями валюты EM. Высокие процентные ставки долгового рынка в условиях падения волатильности поддерживают стабильно сильный спрос на местные активы со стороны carry-трейдеров. Согласно данным EPFR Global, инвесторы по итогам пятидневки к 3 мая вложили $2,5 млрд в биржевые специализированные фонды, ориентированные на долговые рынки развивающихся стран. Приток продолжается на протяжении 14 последних недель подряд, при этом данный фактор приводит к снижению корреляции товарных валют с ценами на сырьевые активы. Падение связи «россиянина» с нефтью далеко не самое большое по сравнению с другими денежными единицами EM.

Динамика корреляции валют EM с ценами на сырье

Источник: Bloomberg.

Если кто-то думает, что избавление от нефтяной иглы – это заслуга правительства, он ошибается. В снижении корреляции главную роль сыграли carry-трейдеры. При этом скорректированное на волатильность соотношение позиций, связанных с покупкой активов развивающихся стран, и цен на сырьевые товары достигло исторических максимумов. В таких условиях резкий рост волатильности моментально взвинтит котировки USD/RUB.

Основные проблемы рубля нужно искать не в монетарной экспансии или в покупке иностранной валюты Центробанком РФ, а в сокращении доли заемных средств в Китае и в падении товарного индекса от Bloomberg. С точки зрения последнего, курсы валют развивающихся стран выглядят переоцененными.

Динамика товарного индекса и реального эффективного курса EM

Источник: Bloomberg.

Сколько бы ни ссылался Банк России на внутренние факторы, включая стартующий с 15 мая налоговый период (сумма НДПИ оценивается Reuters в 250-360 млрд, налога на прибыль – в 280 млрд руб), очевидно, что без внешнего воздействия пара USD/RUB далеко вверх не уйдет. В этом отношении прогнозы экспертов Wall Street Journal, более половины которых ожидают, что сворачивание баланса ФРС повысит доходность казначейских облигаций США не более чем на 0,2 п.п., являются «бычьим» драйвером для рубля. Согласно оценкам ФРБ Канзас-Сити, уменьшение баланса на $675 млрд эквивалентно повышению ставки по федеральным фондам на 25 б.п. Не очень-то много, учитывая, что процесс затянется на несколько лет.

Технически если «быкам» по USD/RUB удастся вернуться к сопротивлению на 58,35, а затем и обновить майский максимум, то реализация паттерна «Дракон» способна увести котировки к отметке 62.

USD/RUB, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

Торговый план на американскую сессию 12 мая EUR/USD и GBP/USD

2017-05-12 13:37:58 (читать в оригинале)

EUR/USD

Для открытия длинных позиций по EURUSD требуется:

Серьезных изменений в паре для покупателей не произошло. Рассчитывать на продолжение роста евро можно лишь после закрепления выше уровня 1.0871. Его прорыв откроет дорогу в районе более крупной поддержки 1.0902. Если роста выше 1.0871 не состоится либо данные по США выйдут лучше прогнозов, давление на евро может вырасти, что приведет к повторному спуску в район уровня 1.0840. Рекомендую дождаться ложного пробоя, с обновлением минимумов недели, и затем входить в длинные позиции. Более оптимальный уровень для покупок расположен в районе 1.0804.

Для открытия коротких позиций по EURUSD требуется:

Пока пара остается ниже 1.0871, существует реальный шанс на дальнейшее нисходящее движение к 1.0840, с обновлением недельного минимума в области 1.0804. Хорошие данные по экономике США могут привести EUR/USD уже к тесту 1.0773 во второй половине дня. В случае роста евро, возвращаться к коротким позициям советую только после обновления 1.0902 либо сразу на отскок от 1.0945.

GBP/USD

Для открытия длинных позиций по GBPUSD требуется:

Покупатели отрабатывают «сетап» по обновлению минимума вчерашнего дня и возврату на уровень 1.2852. Основной их целью сейчас является область 1.2891, выше которой выйти в первой половине дня не удалось. В случае закрепления на 1.2891, можно рассчитывать на продолжение роста к 1.2927. Если же пара вновь вернется к уровню 1.2852, у покупателей могут возникнуть серьезные проблемы с ростом, так что в таком случае советую отложить покупки до новых минимумов в районе 1.2806.

Для открытия коротких позиций по GBPUSD требуется:

Медведи будут рассчитывать на повторный возврат в район поддержки 1.2852, что приведет к сносу ряда стоп-приказов, и дальнейшему падению фунта к новому недельному минимуму 1.2806. Хорошие фундаментальные данные по экономике США могут помочь этому движению. В случае более крупного роста фунта, возвращаться к коротким позициям советую от уровня 1.2891 или отложить продажи до 1.2927.

Опасения индикаторов

• MA (средняя скользящая) 50 дней – желтого цвета
• MA (средняя скользящая) 30 дней – зеленого цвета
• MACD: быстрое EMA 12, медленное EMA 26, SMA 9
• Bollinger Bands 20

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com