Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Форекс: Трамп хочет слабый доллар, но делает все, чтобы он вырос

2017-01-26 15:42:19 (читать в оригинале)

Президент США не понимает, что его политические намерения спровоцируют рост курса доллара.
В вопросе курса доллара злейшим врагом Дональда Трампа является сам Дональд Трамп. Президент считает сильный доллар обузой для экспортеров и препятствием на пути стимулирования роста занятости на производстве. Но при этом он не отдает себе отчета в том, что его собственные планы, равно как и предложения его союзников в Конгрессе, приводят к укреплению доллара. Первым фактором, влияющим на валюту, являются ожидания того, что США смягчат фискальную и ужесточат монетарную политику – именно это сочетание обусловило рост доллара при Рейгане до не комфортно высоких уровней.

Снижение налогов вкупе с увеличением госрасходов на инфраструктуру и оборонную промышленность повысят спрос на товары американского производства. Экономика страны почти достигла уровней полной занятости, поэтому другие расходы будут перенаправляться на иностранные источники поставок. Дальнейшее укрепление доллара, приводящее к удешевлению импорта, является рыночным механизмом, с помощью которого осуществляется смена курса в направлении частных расходов. Тем временем рост спроса на услуги строительных компаний США и предприятий оборонно-промышленного комплекса укрепит инфляционные ожидания, и побудит Федрезерв быстрее повышать процентные ставки.

В свою очередь, это повышение ставок привлечет в страну иностранный капитал, продолжая проталкивать курс доллара еще выше. Таким образом, фискальная политика усилит счет текущих операций в платежном балансе, а монетарная политика поддержит такой его раздел, как счет движения капитала. Как уже довелось убедиться Рейгану и его администрации, такая комбинация провоцирует чрезвычайно мощное укрепление доллара.

Вторым фактором, работающим в том же направлении, является возможность реформы налога на прибыль корпораций. Согласно предлагаемой схеме, товары будут облагаться налогом в зависимости от конечного пункта их потребления, а не от того, где они производятся. Несмотря на налогообложение импорта, экспорт будет освобожден от корпоративного налога. В условиях подорожания импортных товаров, американцы попытаются переориентировать свои расходы на продукцию отечественного производства. Однако в условиях отсутствия резервных мощностей, будет происходить дальнейшая коррекция и перераспределение расходов в направлении зарубежных поставок. Это примет форму дополнительного укрепления доллара.

Третий фактор – это намерения Трампа в отношении тарифов на импорт из Мексики, Китая и ряда других стран, что также нацелит расходы США на внутреннее предложение. В условиях почти полной занятости в экономике, потребуется сильный доллар для того, чтобы перенаправить часть расходов за границу и не позволить дополнительному спросу разогнать инфляцию.

Как Трамп сможет противостоять этим могучим силам, обуславливающим рост валюты США? Он мог бы заклеймить в качестве валютных манипуляторов государства, которые дают своим валютам слабеть против доллара, покарав их дополнительными тарифами. Но это тоже приведет к укреплению доллара. Он может ответить на это введением новых тарифов, что вовлечет его в бесконечный цикл протекционизма. Или же он может дать указания Казначейству, ответственному за управление валютным курсом, продавать доллары и покупать иностранную валюту. Это приведет к инфляционным последствиям.

Федрезерв, верный своему мандату, предпримет встречные меры. Экономисты понимают, что такое сочетание интервенций на валютном рынке и монетарной политики, известное как «стерилизованная интервенция», не оказывает длительного воздействия на валютный курс. Загнанный в угол Трамп может вспылить, и последствия такой вспышки гнева для независимости Центробанка будут довольно безрадостны.

Самым разумным решением для президента, если он действительно обеспокоен курсом доллара, стал бы отказ от инициатив, которые обуславливают рост валюты. Это может означать отказ от снижения налогов на прибыль корпораций и физических лиц, что несовместимо с экономикой, почти достигшей уровня полной занятости. Это означает отказ от реформы корпоративного налогообложения, ориентированной на конечный пункт потребления продукции. И, наконец, это означает отказ от деструктивных предложений по импортным пошлинам.

Барри Эйхенгрин
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

---

Форекс: Индекс доллара восстанавливает вчерашние потери

2017-01-26 15:38:08 (читать в оригинале)

На торгах в Европе индекс доллара торгуется в плюсе по 100,19 (+0,27%). Курс евро/доллар вернулся к уровню 1,0713. Курс фунт/доллар с достигнутого максимума 1,2673 снизился до 1,2572 (-101 п.). Предварительные данные по ВВП Великобритании указали на рост экономики на 2,2% за период с октября по декабрь и на 0,6% по отношению к предыдущему кварталу.

Оба показателя оказались выше прогнозов 2,1% и 0,5% соответственно, способствуя укреплению фунта. Но началась общая коррекция по доллару. Фунту пришлось отступить.

Отсутствие комментариев от представителей Белого дома по поводу вреда сильного доллара, заставило участников рынка обратить внимание на растущую доходность американских облигаций. На момент написания обзора доходность 10-летних облигаций повысилась на 0,66%, до 2,54%, 30-летних – на 0,25%, до 3,117% (снизилась с сессионных максимумов).

Британское правительство в 15.30 мск. опубликует законопроект по запуску процедуры выхода страны из состава ЕС в соответствии со статьей 50 Лиссабонского соглашения. Возможны резкие колебания в пределах 50 пунктов.

В Штатах выйдет своя статистика: отчет по обращениям за пособием по безработице, торговый баланс, индексы PMI Markit и данные по продажам новых домов. Как выйдет вся статистика, тон торгам будет задавать доходность американских облигаций.

---

Технический анализ Форекс EURUSD 26.01.2017

2017-01-26 11:00:05 (читать в оригинале)

EUR/USD: евро консолидируется под сопротивлением

Итоги минувшего торгового дня:
В среду торги по евро завершились ростом. По итогам дня единая валюта подорожала к доллару США с 1,0730 до 1,0746. На общем фоне ослабления американского доллара, участники рынка игнорировали рост доходности американских облигаций, а также снижение кросс курса евро/фунт. Евро к британцу подешевел на 0,75%, до 0,8507. Доллар может дешеветь из-за отсутствия ясности относительно намерений Дональда Трампа в части налоговой и бюджетной политики.

Ожидания на сегодня:

В Азии курс евро восстановился до 1,0766. На момент написания обзора за евро дают 1,0758 долларов. В четверг я не стал делать прогноз, так как рынок игнорирует повышение доходности американских облигаций. Ситуация 50 на 50. Цена может уйти вверх, вслед за фунтом. А может скорректироваться в район 1,0711 и затем прийти к уровню 1,0676. У кросса запас для снижения в пределах 50 пунктов. На уровне 0,8450 находится поддержка. Если евро не подешевеет вместе с кроссом, то прорыв уровня 1,0775 произойдёт во время его коррекции. Чем быстрее цена вернётся к 1,0720, тем будет выше вероятность ослабления евро до 1,0676.

Новости текущего дня (время GMT+3):

10:00 Швейцария – Сальдо торгового баланса за декабрь. Германия – Индекс настроения потребителей от Gfk за январь

12:30 Великобритания – Предварительные данные по изменению ВВП 4 кв. 2016, Количество одобренных ипотечных кредитов по данным BBA за декабрь, Валовая добавленная стоимость в сфере услуг за ноябрь

14:00 Великобритания – Реализованный объем продаж от CBI за январь

16:30 США – Число первичных заявок на пособие по безработице за 16-22 января. баланс внешней торговли товарами за декабрь, предварительные данные по объёму оптовых запасов за декабрь

17:45 США – Предварительные данные по индексу PMI в сфере услуг за январь

18:00 США – Продажи на первичном рынке жилья за декабрь, индекс опережающих индикаторов от Conference Board за декабрь

Внутридневной прогноз: минимум – n/a, максимум – n/a, закрытие – n/a.

Единая валюта на фоне общего ослабления американского доллара держится в около недельного максимума. От минимума 1,0711 пара отскочила на 45 градусов. Как я уже написал выше, мне неясный причина ослабления доллара при растущей доходности американских облигаций. Тут либо доходность должна снизиться, либо доллар укрепиться. Возможно, все дело в Трампе.

За три торговых дня по евро образовалось сопротивление 1,0775. Что вчера, что сегодня у меня по циклам получается снижение евро. В кроссе единая валюта дешевеет, в паре с американским долларом находится в боковом тренде.

С сопротивлением все понятно. Поддержки находятся на уровнях – 1,0716 (45 гр.), 1,0700 (линия канала) и 1,0690 (67 гр.). Сегодня без прогноза. Если ситуация прояснится, то в течение дня сделаю под обзором. Доля продавцов в паре составляет 72%. Сами уже знаете, рынок идёт против толпы, а если и идёт вниз, то не дает продавцам выйти с хорошей прибылью.

---

Дальнейшее усиление рубля временно откладывается

2017-01-26 10:57:15 (читать в оригинале)

В среду по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» повысился на 27,75 коп. (+0,47%), до 59,51 руб., курс евро – на 41,00 коп. (+0,65%), до 63,97 руб. Торговый объём в паре доллар/рубль составил $4,7 млрд (+42,4%), евро/рубль – 288,1 млн евро (+9,6%). Центральный банк России с 26 января понизил официальный курс доллара США к рублю на 6,79 коп., до 59,1489 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 63,4254 руб., что ниже предыдущего дня на 19,71 коп.

Торги на внутреннем валютном рынке открылись снижением по доллару и евро. В первой половине дня рубль черпал силы от налоговых платежей и аукционов Минфина РФ. В среду Минфин успешно на аукционах разместил облигации (ОФЗ) на сумму 40 млрд рублей. Спрос превысил предложение в 1,63 раза и составил 65,324 млрд рублей.

Укрепление рубля прервало агентство Bloomberg своей статьёй, в которой со ссылкой на конфиденциальные источники сообщалось, что ЦБ РФ начнет покупки иностранной валюты на валютном рынке уже в феврале или марте. На слухах курс доллара попытался пробиться выше 59,50 руб. Попытка не увенчалась успехом, так как американская валюта в это время дешевела на рынке Форекс. В итоге рубль быстро восстановил все понесенные потери. Курс доллара упал с сессионного максимума 59,48 руб. до 59,06 руб.

В 19:30 мск на сайте Минфина появился пресс-релиз «Об операциях на внутреннем валютном рынке». Минфин объявил о том, что с февраля будет осуществлять операции по купле-продаже иностранной валюты на внутреннем валютном рынке в размере дополнительных нефтегазовых доходов бюджета. Для совершения данных операций ведомство будет привлекать Банк России. Регулятор подтвердил информацию, что будет проводить сделки на валютном рынке в соответствии с опубликованным порядком Минфина.

Объем операций по покупке/продаже иностранной валюты будет зависеть от суммы нефтегазовых доходов федерального бюджета. Пока фактическая цена на нефть марки «Юралс» превышает уровень 40 долларов США за баррель, Минфин РФ будет проводить операции по покупке иностранной валюты в объеме дополнительных нефтегазовых доходов. В случае снижения фактических цен ниже указанного уровня, Минфин России будет проводить операции по продаже иностранной валюты в объеме выпадающих нефтегазовых доходов, следует из объяснений Минфина.

По итогам вчерашних торгов фьючерсный контракт на российскую экспортную нефть сорта Urals с исполнением в марте 2017 г. стоит $51,77.

Новость о покупках валюты Центробанком в интересах Минфина не привела к существенным ценовым отклонениям рублёвых пар, поскольку участники рынка об этом были предупреждены 19 января первым заместителем председателя Правительства РФ И. Шувалова. Объём валютных интервенций для рынка будет незаметным при текущей стоимости нефти и среднем обороте 3,5 млрд долларов.

По итогам дня курс доллара отскочил от поддержки 59 руб. к уровню 59,65, курс евро – к уровню 64 руб.

В четверг, 26 января, нефть торгуется в плюсе на 0,5%. Несмотря на вчерашний отскок, торги на Мосбирже откроются снижением по доллару и евро. Поскольку пик налоговых платежей пройден, а интерес к российским облигациям снизился (индекс RGBI упал на 0,3%, до 135,68), есть вероятность отступления российской валюты от достигнутых максимумов к концу недели до 60 руб. за доллар и 64,45 руб. за евро. Пробой уровня 59 руб. временно откладывается.

По прогнозу рассматриваю повторный заход в район 59,30/35 и закрытие в районе 59,53 руб. В пятницу курс доллара должен пойти выше к 60 руб. Такое ощущение, что от минимума 59,07 сформируется восходящий клин. Если же смотреть пару доллар/рубль на дневном и недельном периодах, то от 6 января формируется нисходящий треугольник. Из такого треугольника выход должен быть вниз. Минфин своим решением укрепил уровень 59 руб., поэтому на время его прохождение откладывается.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Форекс: Обзор рынка. Фондовые рынки в восторге, остальные не знают, куда деваться

2017-01-26 10:52:48 (читать в оригинале)

Dow пробил 20000, что дальше?
На фондовых рынках царит радостный оптимизм: Dow Jones Industrial Average впервые за всю свою историю все-таки преодолел отметку 20000. В конце прошлого года индекс долго в нерешительности кружил вблизи этого уровня, однако благоприятный сезон отчетности по доходам, начавшийся в январе, придал ему ускорение. Кроме того, новый президент подписал указ о возобновлении строительства нефтепроводов Keystone и Dakota Access фактически отменив распоряжения своего предшественника.

Эта новость сильно обрадовала компании энергетического сектора, а также вернула инвесторам надежду на то, что в Штатах будет расти не только протекционизм, но и расходы на инфраструктуру. S&P 500 и Nasdaq Composite также закрылись на рекордных максимумах и только Russell 2000, индекс компаний с малой капитализацией, продемонстрировал снижение.

Азиатские фондовые рынки купаются в лучах славы американских индексов, в частности, японский Topix и гонконгский Hang Seng с утра выросли на 1.3 и 1.2% соответственно, а китайские Shanghai Composite и Shenzhen Composite – на 0.2% и 0.4%.

Доллар не разделяет оптимизм фондовых рынков

Между тем доллар совсем не разделяет эйфорию на фондовых рынках. Валютных трейдеров сейчас больше всего волнует проблема протекционизма и довольно агрессивной иммиграционной и торговой политики Трампа, который вчера подписал-таки указ о строительстве стены на границе с Мексикой. Совершенно очевидно, что его действия могут спровоцировать ответные меры со стороны других стран, что в конечном счете приведет к полномасштабным торговым войнам. Вербальные интервенции в отношении доллара со стороны Трампа и его кандидата на пост министра финансов также усиливают тревожность среди иностранных инвесторов. Эти факторы гасят восходящий потенциал доллара, однако развить уверенную нисходящую динамику ему также не удается. Вчера мы уже говорили о том, почему это происходит, и сегодня в этом плане фундаментально ничего не изменилось.

Евро/доллар застрял в середине диапазона 1.0700-1.0800. Опубликованный вчера индекс делового доверия в Германии неожиданно и вопреки прогнозам снизился с 111.0 до 109.8, отражая пессимизм немецких компаний относительно прогноза на ближайшие полгода. Однако эта новость не слишком сильно впечатлила евро, который закончил день небольшим ростом. Сегодня единая валюта, скорее всего, продолжит двигаться в пределах сформированного диапазона.

К 100.00 или к 120.00?

Доллар/иена по-прежнему держится выше отметки 113.00. В случае его прорыва ближайшая технически значимая поддержка находится в области 112.50, однако для движения ниже необходимы убедительные поводы, например, снижение доходности по гос. облигациям США, изменение прогноза по ставкам ФРС или Банка Японии, или массовое бегство от риска на фоне протекционизма Трампа со всеми вытекающими последствиями. На самом деле, сейчас сложно сказать, что будет с иеной, поскольку ее судьба зависит от непредсказуемого американского президента. Интересно, что советник Абэ Эцуро Хонда сегодня заявил о том, что доллар/иена вполне может вернуться в область 120.00 в этом году, а вот бывший министр финансов Эйсуке Сакакибара считает, что пара пробьет отметку 100.00 и устремится ниже.

Фунт в предвкушении встречи Мэй и Трампа

Фунт/доллар сделал ставку на мягкий Брекзит и устремился вверх. Вчера пара закончила день выше 1.2600, а сегодня уже преодолела 1.2650 и, судя по всему, не собирается останавливаться. Ранее стало известно о том, что премьер-министр Тереза Мэй сегодня вынесет на голосование в парламент закон о начале процедуры Брекзита в первом чтении. Медленно, но верно Великобритания продвигается к выходу из ЕС, очевидно, что это реальность, с которой рынки уже смирились. Намеченная на пятницу встреча Мэй и Трампа также поддерживает оптимистичный настрой трейдеров в отношении британской валюты: торговое соглашение между Великобританией и США может сгладить неблагоприятные последствия Брекзита для британской экономики.

Нефть: слабый доллар – это хорошо, но недостаточно

Цены на сырье, в том числе и на нефть, продолжают в основном из-за снижения курса доллара. Нефть марки Brent сегодня с утра подорожала на 0.9% до 55.57 долларов за баррель, а нефть WTI – до 53.20 долларов за баррель. Однако это укрепление весьма шаткое и ненадежное, поскольку тема профицита предложения сохраняет свою актуальность, даже несмотря на невероятные усилия ОПЕК+, направленные на стабилизацию рынка. Реальный катализатор, способный выбить цены из диапазона, мы получим в середине февраля, когда выйдут официальные данные о том, как исполняли свои обязательства страны-участники соглашения.

Татьяна Чепкова