Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Рекордное ослабление юаня остается незамеченным

2016-11-23 15:28:08 (читать в оригинале)

Инвесторов успокаивает подход Пекина к управлению валютным курсом.
Рекордно продолжительное снижение. Самые слабые показатели после неожиданной девальвации в прошлом году. 8-летние минимумы, устанавливаемые почти каждый день. Называйте это как хотите – в любом случае, в этом месяце китайская валюта явно проходит проверку на прочность.

Впрочем, в отличие от постыдной девальвации в августе 2015 г. и рыночного хаоса, последовавшего за ослаблением юаня в январе, на этот раз инвесторы не паникуют. По крайней мере – пока. В ноябре курс офшорного юаня просел на 2%, а падение по состоянию за текущий год составило 5%. В понедельник материковый юань отметил в паре с долларом США 8-летний минимум на 6.8991, а оффшорный также зарегистрировал рекордное значение на 6.9181.

«Многих клиентов интересует и многих инвесторов беспокоит, не начинает ли эта тенденция восприниматься как неуправляемая – ведь именно такой сценарий чреват нежелательными последствиями для рынка», - комментирует Мансур Мохиуддин, стратег RBS, который по-прежнему относит юань к тройке ключевых факторов риска для мировых рынков. «Я думаю, что нельзя исключать рисков того, что со временем девальвация может принять более беспорядочный и неорганизованный характер». По мнению инвесторов и стратегов, важным фактором, обуславливающим спокойную реакцию рынка на снижение юаня, является эффективный подход Китая к управлению курсом своей валюты не против доллара, а против торгово-взвешенной валютной корзины, впервые представленной в прошлом году.

Так, например, за первые две недели после избрания Трампа новым президентом США юань ослаб против доллара меньше, чем подавляющее большинство других валют развивающихся рынков. Курс материкового юаня снизился на 1.5%, а оффшорного (теоретически находящегося в свободном плавании) – на 1.6%. Его обошел лишь российский рубль, который продемонстрировал ослабление против доллара лишь на 0.2%. На этом фоне устойчивое снижение юаня скорее представляет собой зеркальное отражение укрепления доллара, нежели чем является свидетельством внутреннего экономического давления, испугавшего инвесторов в августе 2015 г. и затем еще раз – в январе.

На самом деле за последние две недели юань даже вырос против корзины валют, несмотря на ослабление против доллара. Как отметили аналитики BlackRock, «сильный доллар обуславливает ослабление мировых валют, включая и юань. С точки зрения здравого смысла, если доллар укрепляется, следует понимать, что курс юаня против него ослабнет. Однако это вовсе не обязательно означает, что он ослабнет и против торгово-взвешенной корзины».

Хотя волатильность юаня выросла, пока она еще не выбивается из русла общей валютной динамики. 1-летняя имплицированная волатильность, являющаяся индикатором ожиданий рынка в отношении масштабов ценовых колебаний, составляет сейчас 8%. Это относительно низкий показатель для валют, и при этом он значительно ниже пиковых значений над отметкой 10%, достигнутых в январе. «Это разительный контраст с августом 2015 года. Я до сих пор помню, как показатель подпрыгнул тогда с 3,5% почти до 7%» - говорит Кен Ху, директор по инвестициям Asia-Pacific.

Главным неизвестным в текущей ситуации является мистер Трамп, одним из основных элементов предвыборной кампании которого были протекционистская риторика и обещания. Он уже предупредил, что в первый же день своего президентства заклеймит Китай как валютного манипулятора. При этом после выборов ни новоизбранный президент, ни его советники пока так и не сделали никаких заявлений по торговой политике. Это молчание позволяет инвесторам надеяться на то, что Трамп намеревается смягчить тон своей предвыборной риторики.

Ожидается, что новая администрация в первую очередь сосредоточится на инфраструктуре и снижении налогов, пишет Дерек Халпенни, валютный стратег MUFG. Впрочем, это не значит, что новый президент не станет называть Китай валютным манипулятором. «Однако что это будет означать? Официальные двусторонние дискуссии с Китаем, которые могут в конечном итоге привести к введению тарифов, однако это потребует определенного времени и произойдет не сразу. Не думаю, что рынки будут очень сильно расстроены таким упоминанием Китая», - добавляет Халпенни.

И тем не менее, устойчивое снижение юаня побудило ряд валютных стратегов понизить прогнозы по курсу валюты на следующий год. Так, в Goldman Sachs озвучили одно из самых радикальных предсказаний, ожидая, что через 3 месяца юань достигнет в паре с долларом Rmb7, а к концу 2017 года - Rmb7.30, поскольку материковый торговый диапазон «продолжит повышаться на фоне давления внутренних факторов и укрепления доллара». Усредненный прогноз аналитиков на конец 2017 г. составляет Rmb7 (против аналогичного прогноза полугодовой давности Rmb6.8). Форвардные контракты предполагают достижение уровня Rmb7.12.

Упорядоченное снижение или хаотичный обвал, спровоцированный Трампом? Позиция нового президента и ответная реакция Китая – ответы на эти вопросы станут одними из самых насущных для инвесторов в наступающем 2017 году.

По материалам издания The Financial Times

---

Forex: Евро/доллар торгуется у линии баланса

2016-11-23 15:24:58 (читать в оригинале)

Торги в Европе открылись ростом по американскому доллару. Курс фунт/доллар снизился до 1,2368. Курс евро/доллар обновил максимум и с 1,0644 упал до 1,0600. Мной ожидалось ослабление доллара до закрытия европейской сессии. Для кого-то текущая ситуация понятна, для меня нет.

Если трейдеры стали покупать доллар в ожидании выхода протоколов FOMC, то непонятно зачем. Вряд ли мы из них узнаем что-то новое. Активность трейдеров на рынке низкая. Может, кто-то вышел из длинных позиций, которые открывались в ожидании коррекции до 1,0700. Их понять можно, так как перед выходным в США неизвестно, как участники рынка отреагируют на протоколы заседания ФРС США.

Предварительные индексы PMI в производственном секторе и секторе услуг в Германии и еврозоне вышли неплохие. Подкачал немецкий производственный индекс PMI. Другие показатели оказались выше прогнозных значений. По-прежнему жду евро на уровне 1,0686. Текущая котировка 1,0625. Евро восстановился до линии баланса.

---

Не рассчитывайте на то, что Дональд Трамп откроет нефтяные вентили в США

2016-11-23 13:07:48 (читать в оригинале)

Отказ от регулирования - мощный инструмент предвыборной риторики, но не более того.
В понедельник Дональд Трамп разместил видео, в котором рассказал, что он планирует сделать в первые сто дней своего президентства. "В сфере энергетики я отменю все ограничения на объем добычи, убивающие рабочие места", - заявил он. Избранный американский президент планирует открыть дополнительные федеральные земли и воды для нефтедобывающих компаний, упростить процедуру выдачи разрешений на реализацию новых проектов и отменить решения, принятые Бараком Обамой. Он намерен сделать Америку "энергетически независимой" при помощи дерегулирования - эта иллюзия не покидает страну с 1970-х годов.

Так что же, пока готовится к новому потоку сырой нефти из США? Если это и произойдет, то совсем нескоро, и вот почему: цены на нефть, доллар и процентные ставки, а также последствия действующих правил и изменение взаимоотношений США с экспортерами нефти, такими как Россия и Иран также влияют на состояние отрасли и, скорее всего, будут сглаживать эффект дерегулирования.

Сегодня на азиатской торговой сессии нефть марки West Texas Intermediate подорожала 0.2% до 48.14 долларов за баррель. Это почти на 80 центов выше минимумов, достигнутых прошлой зимой, но все равно слишком мало - текущие цены не способны вывести производителей на хорошую рентабельность. Начиная с апреля 2015 года, когда объем производства нефти в США достиг рекордных 9.6 млн баррелей в день, падение цен вынудило буровые компании сократить добычу на 1 млн баррелей в день.

Майкл Коэн, аналитик рынка нефти в Barclays отмечает, что у компаний появится больше возможностей, но, в конечном счете, все зависит от динамики цен. А это значит, что пока нефть не подорожает до 80 долларов за баррель, бессмысленно надеяться на какие-то заметные изменения в отрасли.

С тех пор, как стало ясно, кто победил на выборах, доллар сильно подорожал. В целом, укрепление валюты оказывает нисходящее давление на нефтяные котировки и угнетает нефтяников. Процентные ставки тоже выросли. Отчасти это объясняется инфляционными ожиданиями, что в целом хороший знак для цен на сырье. Но с другой стороны, вырастет стоимость финансирования для нефтяных компаний, которые уже и так сильно пострадали в период кризиса.

"Если доступность кредитов снизится, а процентные ставки возобновят рост, компании лишатся возможности вкладывать деньги в производство и, соответственно, наращивать добычу, а огромные платежи по процентам будут сильно портить их финансовые показатели", - отмечают аналитики Energy Aspects.

Не помогут и новые месторождения, которые могут быть открыты для геологоразведки и добычи. Это связано с тем, что их не так много в штатах, поддерживающих сланцевую добычу. По данным Комиссии по охране нефтяных и газовых месторождений, в Вайоминге более половины из добытых здесь 86 млн баррелей в 2015 году приходится на федеральные земли.

Джон Робитайл, вице-президент нефтяной ассоциации Вайоминга, считает действующие федеральные правила "обременительными", но не называет доступ к федеральным землям в числе вопросов, требующих решения. "Можно без проблем получить лицензию на разработку любого участка, если, конечно, это не городской парк или что-то вроде того", - отмечает он.

В прошлую пятницу администрация Обамы в прошлую пятницу опубликовала пятилетний план разработки офшорных месторождений, из которого были исключены арктические шельфы. Делегаты из штата Аляска в конгрессе сильно негодовали, называя его подачкой экологам. Однако добыча в американских арктических водах и так уже почти не ведется из-за низкой рентабельности и неудачного опыта Royal Dutch Shell, которая в 2015 году не смогла обнаружить в пробуренной скважине значительных резервов.

Кевин Бук, управляющий директор консалтинговой компании ClearView Energy Partners, отмечает: "Вентили контролирует не Трамп со своей администрацией, а рынок, по крайней мере, в ближайшее время". Разрешение на добычу в федеральных землях не приведет к значительному увеличению предложения. Офшорные месторождения потенциально привлекательны, но лишь в долгосрочной перспективе.

Трамп также может попытаться отменить действующие правила, например, связанные с ограничением метановых выбросов новых нефтегазовых установок. На прошлой неделе министерство внутренних дел опубликовало правило, требующее сократить сжигание остаточного газа на федеральных землях. Но, по словам Марка Браунштейна из Фонда по защите окружающей среды, эти нормы не так-то просто аннулировать. Кроме того, совершенно неясно, насколько это поможет увеличить объем добычи: например, анализ последствий метанового правила, выполненный агентством по охране окружающей среды, показал, что прогнозы по объему добычи сырой нефти в 2020 и 2025 году не изменились.

Между тем ответы на самые важные вопросы нужно искать за границей. Улучшение американо-российских взаимоотношений может привести к увеличению объема поставок нефти из России. С другой стороны, жесткая позиция Трампа в отношении Ирана может вылиться в новые санкции на продажу нефти этой страной. Вопросов много, ответов пока мало, поэтому инвесторам на рынке нефтяных фьючерсов приходится пробираться наощупь в полной неопределенности. Со времени выборов фьючерсы на сырую нефть марки WTI с поставкой в декабре 2020 года - это последний полный месяц первого президентского срока Трампа - подорожали всего на 1 доллар.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

---

Российский фондовый рынок в среду открылся укреплением.

2016-11-23 13:05:04 (читать в оригинале)

К настоящему времени ведущие биржевые индексы прибавляют в среднем 0,2%. В лидерах утреннего спроса отметились акции «РУСАЛА» и «ТМК». Под давлением торгуются бумаги «Мечела» и «Полюс Золота». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднородным. Американские рынки завершили предыдущую сессию покупками, фьючерс на индекс S&P на премаркете ограниченно растет. Цены на нефть умеренно снижаются утром в среду.

Баррель сорта Brent торгуется по $49,0 (-0,2%). Согласно вышедшим накануне данным по запасам нефти от API, индикатор сократился за прошлую неделю на 1,3 млн баррелей. Три недели подряд показатели бурно росли, теперь в динамике наметилась пауза.

Евро/доллар не оставляет попыток укрепиться, пока позволяет окружающая конъюнктура. Основные утренние торги идут вокруг 1,0640. Вероятный торговый диапазон в евро/долларе на сегодня составляет 1,0610-1,0665.

Сегодня довольно насыщенный день с точки зрения статистики. Германия днем выпустит данные по деловой активности в секторе услуг и промышленности, позже аналогичный отчет выйдет и в целом по еврозоне. США опубликуют данные по заказам на товары длительного пользования, а также параметры продаж новостроек и окончательному значению индекса потребительского доверия от университета Мичигана. Поздним вечером свет увидит протокол последнего заседания ФРС США. Ввиду большой концентрации статистики во второй половине дня, вечерняя волатильность в валютных парах может быть более выраженной.

Российский рубль открыл торги среды отступлением в парах с иностранными валютами. За доллар США сейчас дают 63,86 руб. (+0,2%). Вероятный коридор торгов парой доллар/рубль на сегодня составляет 63,60-64,45.

Индекс ММВБ проведет сессию середины недели в рамках отметок 2055-2075 пунктов.

Второй день кряду растут акции металлургического сектора. «РУСАЛ» прибавил 6%, «ММК» – 5%, «Северсталь» – 4,5%, «НЛМК» – 2% , «Норникель» – 2%. Рост обусловлен увеличением мировых цен на промышленные металлы, а также на сталь. Последние приблизились к многолетнему максимуму. Для российских металлургов, владеющих угольными активами («ММК», «Северсталь»), дополнительным позитивом являются высокие цены на уголь. На наш взгляд, на текущий момент наибольший интерес представляют «ММК» и «РУСАЛ», за последний месяц немного отставшие от общего роста отрасли.

Вчера со знаком плюс отличились привилегированные акции «Башнефти» (+7,5%). Это можно считать отскоком вверх после снижения на 30% за полтора месяца. Дело в том, что участники рынка опасаются, что «Роснефть» снизит дивиденды по префам «Башнефти», но пока никак заявлений по этому вопросу не было. Крупным держателем привилегированных акций является республика Башкортостан, поэтому снижение дивидендов осложнит отношения «Роснефти» с руководством республики. Исходя из этого, резкого снижения дивидендов мы не ожидаем.

Под конец печальная новость: с 29 ноября на Московской бирже прекратятся торги акциями «Фармстандарта». Мажоритарий Augment Investments сейчас выкупает с рынка оставшиеся на руках миноритариев акции и проводит делистинг. В ближайшее время по аналогичному пути может пойти «ЧЦЗ», там выкуп проводит «УГМК». В последние годы количество торгуемых акций на Московской бирже не растёт – количество IPO примерно равно числу делистингов. Сейчас на Московской бирже торгуется 292 акции, и это в разы меньше, чем на западных биржах.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 23.11.2016

2016-11-23 11:52:02 (читать в оригинале)

EUR/USD: тенденция к росту сохраняется

Итоги минувшего торгового дня:
Во вторник курс евро/доллар снизился на 1 пункт, до 1,0625. В ходе торгов в Нью-Йорке курс евро снижался до уровня 1,0583. Спрос на американскую валюту вырос после публикации данных по продажам на вторичном рынке жилья и индексу активности ФРБ Ричмонда, которые оказались выше прогнозов. На следующем часе «евробыки» полностью отыграли потери, понесенные после выхода статданных. Цена восстановилась до 1,0639.

Ожидания на сегодня:

Три торговых дня валютная пара находится в боковом тренде. Вчерашним снижением продавцы расширили ценовой коридор с 65 до 76 пунктов.

В среду внимание трейдеров будет направлено на протокол заседания FOMC ФРС США. Волатильность ожидается высокой, поскольку в четверг в США выходной – День благодарения.

Вчера американская статистика отложила наступление покупателей. Тем не менее, после вчерашнего отскока я продолжаю рассматривать укрепление евро против доллара США до 1,0712 до конца недели. На вечер моя цель 1,0686.

Новости текущего дня (время GMT+3):

• 11:30 Германия – предварительный индекс деловой активности в секторе производства за ноябрь, предварительный индекс деловой активности в секторе услуг за ноябрь
• 12:00 Еврозона – предварительный индекс деловой активности в секторе производства за ноябрь, предварительный индекс деловой активности в секторе услуг за ноябрь
• 16:30 США – индекс заказов на товары длительного пользования за октябрь, число требований на пособие по безработице за неделю 12-18 ноября
• 17:00 США – индекс цен на жилье за сентябрь
• 17:45 США – предварительный индекс деловой активности в секторе производства за ноябрь
• 18:00 США – Продажи на первичном рынке жилья за октябрь, пересмотренный индекс потребительских настроений Мичиганского университета за ноябрь
• 18:00 США – Пересмотренные инфляционные ожидания от Мичиганского университета за ноябрь
• 18:30 США – Запасы нефти и нефтепродуктов за неделю 13-19 ноября
• 22:00 США – Публикация протоколов заседания FOMC

Внутридневной прогноз: минимум – 1,0606/14, максимум – 1,0686, закрытие – 1,0671.

Вчера быкам не удалось развить восходящее движение. Сильные данные по продажам на вторичном рынке жилья отправили курс евро к 1,0583. На следующем часе покупатели полностью перекрыли тело медвежьей свечи. В итоге на дневном графике в понедельник мы имели разворотный сетап «бычье поглощение», во вторник – свечу с длинной тенью. Т.е. в среду тенденция к росту пары сохраняется.

Ценовой канал наклонился вниз и расширился до 76 пунктов. По прогнозу в 16:00 по терминальному времени я рассматриваю тест верхней границы канала. Затем после непродолжительной консолидации рост до 90-го градуса 1,0686. Думаю, ралли начнётся от вчерашней нижней линии канала.

Следите за динамикой американских облигаций. Доходность американских облигаций в Азии снижается. Если она начнёт расти на европейской сессии, то у покупателей с реализацией прогноза возникнут трудности.