Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Мировые рынки: зомби возвращаются!

Два с половиной года назад финансовый мир вздохнул с облегчением, решив, что худшее уже позади. Теперь же позади радостные предчувствия - на горизонте новая рецессия.
Финансовые рынки зачастую ведут себя нелогично и непоследовательно. Цены растут без видимых на то причин, а затем вдруг настроение меняется на прямо противоположное. Последний спазм был особенно болезненным и тревожным, потому что конвульсии бирж Европы, Азии и Северной Америки на этот раз были понятными и связанными с реальными проблемами. Будьте уверены, происходит нечто очень важное и серьезное. Это нечто можно разделить на три части. Первая причина для беспокойства - это мировая экономика и, в частности, экономика Соединенных Штатов. В четверг ФРБ Филадельфии опубликовал отчет по деловой активности.

Несмотря на то, что этот банк отвечает за сравнительно небольшую восточную территорию страны, его показатели, как правило, довольно точно регистрируют взлеты и падения крупнейшей экономики мира. Барометр ФРБ Филадельфии в этом месяце упал ниже пограничной отметки. Хуже того, другие крупные страны также сбавляют темп. В Европе экономика практически остановилась, Великобритания так и не вернулась к докризисным уровням, даже в Китае наметилось охлаждение, хотя на фоне Запада китайская экономика выглядит цветущей.

Два с половиной года назад инвесторы предположили, что спад закончился, что привело к стремительному росту на рынках. Великой депрессии 2 удалось избежать - просто гора с плеч. Однако сейчас вновь заговорили о двойной рецессии. Первая причина для беспокойства породила страх за здоровье мировой финансовой системы. Опять-таки последние два года рынки действовали, исходя из того, что крупные суммы финансовой помощи из кармана налогоплательщиков и возврат к росту защитили банки от угрозы нового коллапса.

Такой оптимистичный взгляд всегда вызывал много вопросов, а теперь, когда активность снижается, инвесторы подозревают, что некоторым банкам вновь придется уйти. В 1990-х японское правительство предотвратило крах финансовой системы, но в результате в Японии возникло множество банков-зомби - ни живы, ни мертвы, но продолжают функционировать, утягивая в трясину всю страну. Продажи акций финансового сектора оказались более значительными, чем общее падение на фондовых рынках, потому что инвесторы уверены: в Европе и Северной Америке появились банки-зомби.

Сообщения о том, что американские регулирующие органы пристально наблюдают за европейскими банками, а также комментарии шведского регулятора о том, что европейский межбанковский рынок может встать в любой момент, помогли освежить воспоминания о долгом и тяжелом падении после кредитного кризиса августа 2007 года, которое закончилось банкротством Lehman Brothers в сентябре 2008 года. Но тогда у правительств были возможности провести спасательные операции. Сегодня правительства - не путь к спасению, а часть проблемы. Долги, накопленные банками, были национализированы в период кризиса. Предполагалось, что это временная мера, однако, вялый экономический рост привел к тому, что кризис частного долга превратился в кризис суверенного долга.

Более того, Инвесторы чувствуют, что у политиков закончился порох в пороховницах. Они не могут понизить ставки, им сложно оправдать новые программы количественного ослабления на текущих уровнях инфляции, при этом почти все западные правительства сейчас пытаются сократить дефицит бюджета. Сложите все вместе и получите полный японский комплект: слабый рост, слабые банки, слабая политическая реакция. Не слишком привлекательный коктейль для фондовых рынков. Сегодня индекс Nikkei менее чем на 25% выше своих пиковых значений в период бума 80-х.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist