Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Экономика США: бег на месте

В августе американской экономике пришлось проглотить ядовитое экономическое зелье, каких свет не видывал: обвал фондовых рынков, углубление европейского долгового кризиса, Конгресс, играющий с дефолтом, и понижение кредитного рейтинга агентством Standard & Poor’s. В такой ситуации никто и не рассчитывал, что работодатели с энтузиазмом возьмутся создавать новые рабочие места. Но пятничный отчет Министерства труда об уровне занятости по платежным ведомостям все равно стал неприятным сюрпризом. В августе ничуть не изменился по сравнению с июлем, при этом общий уровень занятости был пересмотрен в сторону понижения на 57 тыс. за два предыдущих месяца.

Ставка б/р осталась прежней, 9.1%. Ее стабильность несколько обнадеживает, поскольку выросло не только число людей, имеющих работу, но и число людей, которые хотят ее получить: рабочая сила увеличилась более чем на 300 тыс. человек (данные опросов домохозяйств в рамках независимого исследования). Исследование домохозяйств более волатильно, чем уровень занятости по платежным ведомостям, поэтому к нему нужно относится критически.

Темпы роста занятости в частном секторе считаются более точным барометром настроений, чем общий уровень занятости, который включает в себя гос. служащих. Он вырос на 17800; если прибавить к ним 45 тыс. рабочих Verizon, бастовавших в прошлом месяце, и теперь вернувшихся на работу, то показатель увеличится до примерно 60 тыс. Сокращение рабочих мест местными и федеральными правительствами по-прежнему тянет экономику вниз. С августа 2008 года они уволили около 671 тыс. человек - этого вполне достаточно, чтобы добавить 0.4% к ставке б/р.

Еще один дурной знак: почасовые доходы снизились на 0.1% по сравнению с июле - это первое падение с января 2008 года. Однако не стоит вкладывать в него особый смысл, поскольку до этого, в июле, он вырос на 0.5%. Скорее всего, этот отчет вновь заставит аналитиков бить тревогу и кричать о грядущей рецессии. По крайней мере, так считают фондовые рынки, о чем свидетельствует резкое падение в пятницу после выхода отчета. И все же паника преждевременна. Отчет по уровню занятости - это крупная неприятность после ряда умеренно позитивных новостей. Во-первых, в августе стабилизировались продажи в автомобильном секторе с учетом сезонных факторов, также вышли неплохие данные по продажам в сетях магазинов. Во-вторых, индекс менеджеров по закупкам все еще держится выше отметки 50, опровергая слухи о рецессии.

И, наконец, число первичных заявок на пособия по безработице почти не увеличилось в августе (с поправкой на забастовку Verizon). Таким образом, можно предположить, что дырка от бублика вместо роста занятости в августе образовалась не столько из-за недостатка вакансий, сколько из-за переизбытка увольнений - вполне логичная реакция компаний на калейдоскоп экономических кошмаров, обрушившихся на экономику в прошлом месяце. Некоторые из этих кошмаров уже остались лишь в воспоминаниях: Америка не объявила дефолт, фондовый рынок стабилизировался, а ФРС предприняла меры, чтобы ослабить монетарную политику, пообещав держать ставки на уровне, близком к нулю, еще два года.

Но говорить, что рецессия еще не наступила, это все равно, что утешать смертельно больного. Она практически не растет, при этом опережающие индикаторы, опубликованные в августе, не предвещают никаких изменений: временная занятость выросла менее чем на 5 тыс. рабочих мест, а рабочая неделя сократилась. Признаки хоть каких-то зачатков роста отсутствуют. Условия на мировых рынках ухудшаются день ото дня, об этом свидетельствуют индексы менеджеров по закупкам.

В этом контексте особое значение приобретают монетарная и фискальная политики. Комитет бюджета Барака Обамы опубликовал свой промежуточный обзор с нетрадиционным "альтернативным прогнозом", основанным на пересмотренных базовых оценках ВВП, которые вышли уже после того, как первые прогнозы увидели свет. Ожидается, что на протяжении 2012 года ставка б/р в среднем будет держаться на уровне 9% по сравнению с 8.3% в рамках предыдущего прогноза, а реальный ВВП в 4 квартале вырастет всего на 2.9% против 3.2%. Однако если учесть тот факт, что в декабре истекает срок налоговых льгот, даже этот прогноз покажется не в меру оптимистичным. Скорее всего, выступая перед Конгрессом Обама попросит продлить его еще на год, а также предложит новые меры для стимулирования найма и переподготовки безработных. Но он не попросит - и уж точно не получит - ничего такого, что способно действительно изменить прогноз. Надежда лишь на ФРС. Не исключено, что Центробанк пойдет на новые стимулирующие меры на заседании 20-21 сентября. Однако до этого времени появится еще много дополнительной информации, которая поможет определить, восстановилась ли активность после стольких неудачных попыток августа. В настоящее время пока нет веских оснований для экстренных мер.

Примечание: занятость домохозяйств за последние 12 месяцев отстает от уровня занятости по платежным ведомостям на 469 тыс. с учетом соответствующих корректировок. Это значит, что занятость домохозяйств будет расти быстрее, или занятость по платежным ведомостям будет пересмотрена в сторону понижения.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist