Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Трое - уже толпа

Львы собираются в прайды, а жулики и мошенники - в парламенты и центральные банки? А, может быть, "сообщество" - вот самое подходящее слово, потому что они часто действуют вместе, "сообща". Иногда эти действия "координируются" - например, все крупнейшие центральные банки мира одновременно начинают масштабное снижение ставок, как это было во время финансового кризиса в 2008 году; или, совсем недавно, в ноябре прошлого года, когда Федрезерв США, Европейский центральный банк и еще четыре ЦБ вмешались, чтобы сократить дефицит долларов в Еврозоне. Недавние шаги трех Центробанков в Азии и Европе нельзя назвать совместными усилиями, но, как бы там ни было, все они ослабили политику, хоть и по-разному.

В Китае ЦБ снизил ключевую процентную ставку по кредитам с 6.31% до 6%. Европейский центральный банк (ЕЦБ) сократил свою учетную ставку с 1% до 0.75% - это рекордный минимум. В Великобритании, где ставка прочно закрепилась на историческом минимуме 0.5% с марта 2009 года, политики предпочли в третий раз накачать свою программу покупки активов свеженапечатанными деньгами. В течение ближайших четырех месяцев Банк Англии планирует купить гос. облигации еще на 50 млрд. ф.ст., в общей сложности, на 375 млрд. ф.ст. Банк Англии уже потратил на эти цели 325 млрд. ф.ст. - в два этапа, при этом последний закончился буквально в мае этого года.

Эти решения ослабить политику отражают растущую тревогу, связанную с состоянием мировой экономики. Деловые отчеты, опубликованные в начале неделе, показали, что сектор обрабатывающей промышленности переживает спад в Азии, США и Европе. В июне, впервые с осени прошлого года, индекс менеджеров по закупкам в Японии упал ниже пограничной отметки, отделяющей фазу роста от фазы спада. В Германии он вернулся к минимумам трехлетней давности; Бразилия зафиксировала снижение третий месяц подряд; а в Штатах индекс деловой активности в секторе обрабатывающей промышленности упал ниже 50 впервые с июля 2009 года, когда Америка прозябала в состоянии рецессии.

Проблема в том, что падение спроса в одной стране больно бьет по бизнесу в другой, что ведет к распространению и усилению спада. В Штатах объем новых экспортных заказов резко сократился, при этом компании винят во всем падение спроса в Китае и Европе. Бразильская экономика сильно зависит от экспорта сырья в Китай, поэтому на ней неминуемо сказывается охлаждение в Поднебесной. Германия тоже уязвима перед спадом в Китае. Кто же будет покупать ее дорогие машины и средства производства? Sany Group, крупнейший в Китае производитель строительной техники, сокращает штат - неопровержимое доказательство того, что не все ладно в китайском королевстве.

Но главная и самая устрашающая проблема гнездится в Еврозоне, где экономика слабеет не по дням, а по часам, а инвесторы и бизнес каждый день ждут развала валютного союза. После падения на 0.3% в конце 2011 годп, ВВП в Еврозоне может потерять еще 0.6% во втором квартале (если судить по значениям PMI). Американская экономика уже страдает от этого. По данным Международного валютного фонда, восстановление в стране идет крайне вяло. При этом МВФ волнуется, что из вялотекущего оно превратится в совсем застойное болото: угроза экономического спада возросла, особенно в условиях роста долгового кризиса в Еврозоне.

ЕЦБ приходится решать сложную задачу - устанавливать единую монетарную политику для раздробленного экономического региона. Снижение основной ставки рефинансирования на двадцать пять базисных пунктов поможет банкам в страждущих экономиках южных стран, в том числе, и благодаря тому, что это снизит ставки по крупным трехлетним займам, предоставленным Центробанком в декабре и феврале - их большая часть пошла банкам периферийных стран. Аналогичное снижение ставки по депозитам 0.25% до нуля приведет к снижению ставок на денежном рынке в центральных странах, в частности, в Германии, где банки купаются в ликвидности. Рыночные ставки держатся чуть выше ставки по депозитам, которая, в свою очередь, служит нижней границей.

Действия ЕЦБ, вероятно, пойдут на пользу, но что Европе действительно нужно, так это надежный политический и фискальный фундамент, который поможет укрепить расшатавшийся валютный союз. Саммит ЕС в конце июня помог заложить первые камни, но ситуация по-прежнему остается критической. Марио Драги, выступая на пресс-конференции, одобрил результаты саммита и похвалил лидеров европейских стран за готовность к действиям. На самом же деле, они лишь в самом начале пути. Сообщество центральных банков - дело нужное, но не мешало бы, чтобы и европейские государства проявили побольше солидарности.

Подготовлено по материалам The Economist
Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex