Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Все ниже, и ниже, и ниже

Месяцы неопределенности продолжат медленно убивать Еврозону и мировую экономику.
Встретившись в Брюсселе 28 и 29 июня, европейские лидеры сумели превзойти все ожидания по масштабам решений, принятых для прекращения своего нескончаемого долгового кризиса. Среди прочего, они решили позволить новому фонду помощи рекапитализовать банки в страждущих экономиках напрямую, а не через займы правительствам. Они так же разрешили фондам помощи покупать государственные облигации проблемных стран на менее жестких условия, чем раньше. Курс евро резко вырос; Фондовые рынки оживились; Цены на нефть подскочили. Доходность по государственным облигациям в Испании и Италии упала; Они также ободрили Ирландию, предоставив ей ретроспективную поблажку по условиям кредитования, которое понадобилось для ликвидации последствий банковского кризиса. Ирландское правительство, недолго думая, решило привлечь деньги через выпуск краткосрочных векселей - 5 июля состоялся первый аукцион с 2010 года.

Но в некотором смысле, июньский саммит нас разочаровал. Теоретически, предполагается, что достигнутые договоренности помогут разорвать порочный круг между слабыми правительствами и слабыми банками. На практике же ничего подобного не произойдет до тех пор, пока Европейский центральный банк (ЕЦБ) не возьмет на себя обязанности контроллера для европейских банков, на что может уйти гораздо больше запланированных шести месяцев.

А пока, сделка, сметанная на скорую руку в предрассветный час, может порваться об острые законодательные углы, в частности, в том месте, где говорится об изменении полномочий фонда помощи без внесения поправок в договор, который лег в основу его создания; политические противоречия в небольших северных экономиках тоже могут повредить благим начинаниям - например, Финляндия вовсе не в восторге от идеи использования фонда помощи для покупки государственных облигаций на вторичном рынке. Между тем, Греция не утратила свою способность портить всем жизнь и настроение: новое правительство в стране пытается добиться концессий у стран-кредиторов.

Эти факторы сулят нам новую порцию неопределенности и новые удары для мировой экономики. Между тем, в самой Еврозоне ставка б/р достигла 11.1% в мае - это рекордный максимум, невиданный со времен создания валютного союза в 1995 году. Совокупный индекс менеджеров по закупкам (PMI), охватывающий секторы услуг и обрабатывающей промышленности, незначительно вырос до 46.4 в июне, но так и не смог преодолеть пограничную зону 50, отделяющую спад от роста. Даже доблестная немецкая экономика, кажется, начала сдаваться. Индекс PMI указывает на сокращение национального объема производства во втором квартале. Тревожнее всего ситуация в секторе обрабатывающей промышленности Германии, активность там быстро падает. Ничего удивительного: таким недугом страдает промышленность во всем мире.

В Америнке индекс деловой активности ISM в июне упал ниже 50 - впервые почти за три года. Новых заказов очень мало, а это значит, что перспективы у производителей весьма мрачные. В первую очередь пропали экспортные заказы, компании, сразу же в полной мере ощутившие последствия, винят во всем слабый спрос в Европе и в Китае. По оценкам МВФ, американская экономика восстанавливается очень медленно, кроме того, в Фонде обеспокоены тем, как усиление еврокризиса отразится на положении дел в США.

В Азии сокращение темпов промышленного производства тоже идет полным ходом. Японский PMI упал ниже отметки 50 - впервые с ноября прошлого года. А в Китае официальный показатель деловой активности после нескольких месяцев бесславного падения остановился в шаге от пограничной черты - хотя, для Китая это, вероятно, значит, что объем производства в годовом исчислении будет расти на 10% (вместо 15%). Но Бразилия, которая продает стране сырье, непременно почувствует на себе это снижение.

Там сектор обрабатывающей промышленности сокращается уже три месяца подряд. В начале недели рынки были исполнены оптимизма, но лишь потому, что ждали от Центробанков вмешательства и очередной помощи. ЕЦБ и Банк Англии их не подвели, ослабив монетарную политику. Так, ЦБ Великобритании расширил свою программу количественного ослабления. А ЕЦБ опустил учетную ставку ниже 1% впервые за всю историю своего существования. А сколько еще всего надо сделать, чтобы выйти из кризиса...

Подготовлено по материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex