Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Бомба с часовым механизмом в самом сердце Европы

Почему Франция представляет собой главную опасность для единой валюты.
Угроза обвала евро на некоторое время миновала, но все же, на то, чтобы вернуть единую валюту в прежнюю форму уйдут годы лишений и тяжкого труда. Греции, Португалии, Испании и Италии реформы и сокращение бюджета нужны как воздух, между тем, именно они толкают людей на улицы, к массовым забастовкам и столкновениям с полицией. Но это все цветочки по сравнению с той проблемой, которая уже маячит на горизонте Еврозоны. Имя ей Франция. Эта страна всегда была сердцем Еврозоны, впрочем, и всего Евросоюза. Президент Франции Франсуа Миттеран стремился к введению единой валюты, поскольку надеялся таким образом усилить влияние своей страны в ЕС и остановить быстро набирающую мощь объединенную Германию. Франция выиграла от перехода на евро: она получила доступ к кредитам под низкий процент и сумела избежать проблем, охвативших остальное Средиземноморье.

Но Франция уступила главную роль в европейской драме Германии еще задолго до того, как к власти пришел Франсуа Олланд, первый президент-социалист со времен Миттерана. А экономика страны теперь также вызывает серьезные опасения. У Франции по-прежнему много сильных сторон и плюсов, но еврокризис обнажил и ее слабости.

Много лет она теряла конкурентоспособность, уступая Германии, когда немцы сократили затраты и провели крупные реформы эта тенденция усилилась. Не имея возможности девальвировать свою валюту, французы предавались государственным расходам и заимствованиям. Даже когда другие страны ЕС принялись усмирять аппетиты государства, Франция продолжала потреблять почти 57% от ВВП - это самый высокий показатель в Еврозоне.

Стране не удавалось сбалансировать бюджет с 1981 года, что привело к росту государственного долга с 22% до 90% от ВВП. Деловой климат во Франции тоже ухудшился. Французские компании согнулись под тяжестью законов на рынке труда и торговли товарами, высоких налогов и самых высоких в Европе отчислений с трудовых доходов на соц. обеспечение. Стоит ли удивляться тому, что в стране никто не спешит с открытием новых предприятий. Во Франции меньше предприятий малого и среднего бизнеса - главной движущей силы экономики - чем в Германии, Италии или Великобритании.

Экономика переживает стагнацию и балансирует на грани рецессии. На ее рост в следующем году уже никто не надеется. Более 10% трудоспособного населения и более 25% молодых французов сидят без работы. Внешний дефицит текущего счета из небольшого профицита в 1999 году превратился в крупнейших по меркам Еврозоны дефицит. Иными словами, во Франции слишком много неконкурентоспособных компаний и слишком расточительное правительство, не умеющее жить по средствам.

Олланда загнали в угол

Обладая дерзостью и жесткостью, Олланд мог бы реформировать Францию. Его партия сейчас у власти, практически во всех регионах. При этом левым гораздо проще убедить профсоюзы согласиться на изменения. Олланд признал, что Франции не хватает конкурентоспособности. Более того, он пообещал внести изменения, рекомендованные бизнесменом Льюисом Галлуа, в частности, сократить соцналог для компаний. Президент хочет сделать рынок труда более гибким. На этой неделе он даже обмолвился о раздутом гос. секторе, пообещав "работать лучше, а тратить меньше".

И все же, учитывая серьезность проблем, Олланду явно не достает решимости. Почему бизнес должен ему верить, ведь он уже провел ряд "левых" мер, например, повысил налог на доход, увеличил налоги на прибыли компаний, благосостояние, прирост капитала и дивиденды, повысил минимальную зарплату и частично откатил принятое ранее повышение пенсионного возраста. Не удивительно, что потенциальные предприниматели спешат покинуть страну.

Европейские правительства сумели провести реформы, потому что кризис ощущался повсюду, избиратели верили, что другой альтернативы просто нет, а политические лидеры были убеждены, что изменения неизбежны. Ни к Франции, ни к Олланду это не относится. Во время предвыборной кампании Олланд почти не упоминал о необходимости реформ, направленных на улучшение деловых условий, напротив, он делал ставку на консолидацию. Его Социалистическая партия по-прежнему против капитализма: как только он начал рассуждать о конкурентоспособности Франции, его рейтинг резко пошел вниз.

Хуже того, Франция пытается попасть по движущейся мишени. Все страны Еврозоны проводят структурные реформы гораздо быстрее и, как правило, масштабнее, чем Франция. МВФ недавно предупредил о том, что Франция может оказаться позади Италии и Испании. На кону будущее не только Франции, а всей Еврозоны. Олланд вполне справедливо критикует Меркель за слишком рьяное стремление к фискальной консолидации. Но когда речь заходит о политической интеграции, необходимой для выхода из кризиса, он отводит глаза. Необходим более жесткий общеевропейский контроль над национальными экономическими политиками.

Франция с большой неохотой ратифицировала последний фискальный договор, который дает Брюсселю дополнительные полномочия по бюджетным вопросам. Но ни политическая элита, ни избиратели еще не готовы отказаться от своего суверенитета, точно также, как они не готовы и к структурным реформам. Большинство стран обсуждают, какую часть своей независимости придется отдать, но Франция упорно избегает любых дискуссий о будущем Европы. Олланд сильно обжегся в 2005 году, когда избиратели отвергли конституцию ЕС, а его партия раскололась на два лагеря. Если подобная ситуация повторится, единая валюта будет ввергнута в хаос.

Мы уже говорили о том, что Италия - одна из крупнейших экономик Еврозоны - не сумела провести реформы при Сильвио Берлуцкони; к концу года он отошел от дел - и в стране начались перемены. До недавнего времени инвесторы снисходительно относились к Франции; на самом деле, долгосрочные процентные ставки несколько снизились. Но магия скоро кончится. Экономику нельзя обманывать слишком долго. Если Олланд не докажет, что он готов изменить курс, которым страна следовала последние 30 лет, Франция утратит доверие инвесторов - и Германии. Многие страны в Еврозоне уже не понаслышке знают о том, как быстро меняется настрой рынков.

Кризис может разразиться уже в следующем году. Раньше проблемы с европейской валютой начинались где-то еще, но под конец всегда захватывали и Францию - вот и сейчас, не Италия с Испанией будут определять судьбу евро, а именно Франция. У Олланда осталось совсем мало времени, чтобы обезвредить бомбу с часовым механизмом в самом сердце Европы.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist