Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Фундаментальный анализ Forex 24.08.2015

Усилившееся в четверг ралли «против доллара» продолжилось и на торгах пятницы. Очевидно, рынок уже твердо решил пересмотреть свои ожидания относительно сроков повышения ставок ФРС и отодвинуть их на более поздний срок. На рынке все более уверенно заявляют о вероятности ужесточения политики не в сентябре, а декабре или даже в начале 2016 года. На этом фоне производится сокращение крупных длинных позиций по доллару, открытых против его главных оппонентов. Это обусловило падение «бакса» на последней сессии минувшей недели более чем на 150 пунктов против евро и порядка 140 пунктов относительно йены.

Неудачником был лишь британский фунт, который не смог извлечь выгоду из создавшейся ситуации — стерлинг не снизился, но и не вырос против «зеленого», закрылся нейтрально на ценах открытия.

Очевидно, схожесть политик Федрезерва и Банка Англии располагает рынок к мнению, что и «Старая леди» склонится к отдалению сроков подъема ставок. Данных по экономике США было мало, опубликованный индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственного сектора от Markit показал, что в августе наблюдается снижение активности, продемонстрировав падение к 52.9 с 53.8 в июле. Этот индикатор обычно слабо влияет на настроения инвесторов, рынок больше реагирует на аналогичный показатель, рассчитываемый ISM.

Однако, в моменте, отрицательная динамика индекса совпала с негативными по доллару настроениями, что добавило давление на американскую валюту. Новостной пакет этой недели содержит ряд интересных сообщений, на которые будет обращено повышенное внимание. Прежде всего, это уточняющая оценка ВВП США за 2-й квартал, которую ждут с изменениями в лучшую сторону — до 3.2% к/к после 2.3% к/к, оглашенных ранее.

Далее по значимости можно определить данные о заказах на товары долгосрочного пользования июля — прогнозы полагают о снижении на 0.5% м/м против роста на 3.4% м/м в июне, что может стать поводом для пессимизма, т.к. показатель имеет статус опережающего. Кроме этого, интерес вызовут — отчет Conference Board о потребительской уверенности в августе, где есть надежды увидеть рост до 92.8 с 90.9, и исследования Мичиганского университета по аналогичному показателю за прошедший период августа, который ждут тоже с положительными изменениями – рост к 93.2 после 92.9.

Возврат к позитиву ждут и от объемов продаж жилья на первичном рынке в июле, +5.8% м/м после -6.8% м/м ранее. Источником для ориентиров может стать, также, политическая составляющая начавшейся недели. Ожидаются выступления топ менеджмента ФРС на региональных конференциях (Дадли, Локхард), а также других членов FOMC и банкиров мира на экономическом симпозиуме в Джексон Холе, который начинается в грядущий четверг.

EUR

Единая европейская валюта в пятницу, уже третью сессию подряд, лидировала на валютном рынке и укрепилась против всех своих главных оппонентов. Главной поддержкой евро, безусловно, были настроения, связанные с мнениями о менее «ястребиных» позициях ФРС в денежной политики. Это естественным образом наращивало количество участников рынка желающих зафиксировать прибыль по ранее открытым коротким позициям в евро, объем которых, по всей видимости, сочтен чрезмерным.

Кроме этого, опорой «быкам по евро» могли стать и данные по экономике Еврозоны, представленные предварительными оценками индексов активности в производственном и сервисном секторах европейского блока. Индекс PMI для сферы услуг вырос до 54.3 с 54.0 в июле, при прогнозе увидеть 54.3, а для производственного сектора немного снизился — до 52.4 с 53.6, что, тем не менее, свидетельствовало о подъеме в отрасли, т.к. показатель остался выше 50.0.

Составной PMI Еврозоны, учитывающий производственный сектор и сферу услуг, в августе вырос до 54.1 с 53.9 ранее, прогноз же ждал снижения к 53.7. Позитивом отметились и показатели Германии, индикаторы Франции демонстрировали рост лишь в услугах, производственный PMI второй экономики ЕС достиг более низких уровней на негативной территории, ниже 50.0, оказавшись на отметке 48.6 после 49.6 в июле. Еврозоновская новостная лента этой недели может несколько охладить пыл игроков поставивших в моменте на евро.

Показатели экономики Германии, которых много появится на этой пятидневке, прогнозируются с разнонаправленными результатами. Данные по ВВП за 2-й квартал, в окончательной оценке, вероятно, подтвердят рост первой экономики ЕС на 0.4% к/к и 1.6% г/г, а вот отчет института Ifo прогнозируется с понижением настроений и ожиданий в деловых кругах. Предварительные оценки августовской инфляции в Германии могут отметить падение индекса потребительских цен (CPI) — предполагается увидеть -0.1% м/м, +0.1% г/г против +0.2% м/м, +0.2% г/г в июле.

Не располагают к оптимизму и данные отчета Еврокомиссии о настроениях в экономике всего блока в последнем месяце лета – индексы доверия ожидаются с ослаблением. Сообщения об отставке премьер министра Греции и досрочных выборах в этой стране на прошлой неделе игнорировались рынком. Однако на начавшейся сессии эти события могут стать факторами влияния, причем в негативном для евро плане, т.к. чреваты очередными политическими сюрпризами со стороны Афин, способными обострить опасения относительно выполнения Грецией своих обязательств, принятых в рамках соглашения о финансовой помощи.

GBP

Британский фунт в пятницу не принял участия в общем ралли против доллара. Пара стерлинг/доллар провела сессию в узком боковом диапазоне и завершила день на ценах открытия. Очевидно, причины, подвигающие ФРС к сдержанности — слабость мировой экономики и низкая инфляция, рассматриваются инвесторами как вполне весомые для того, чтобы и Банк Англии смягчил свои позиции относительно наращивания ставок.

Данные по экономике «островов» показали улучшение в госфинансах, но на рыночную ситуацию не повлияли. В июле бюджет Великобритании был сведен с профицитом 1.3 млрд. фунтов, а чистая потребность госсектора в денежных средствах сократилась до -3.4 млрд. фунтов против -5.4 млрд. год назад. Новостной пакет этой недели будет довольно скромен по содержанию важной информации. Ожидается уточняющая оценка ВВП Британии за 2-й квартал, которая, как считают прогнозы, оставит ранее представленные итоги +0.7% к/к и +2.6% к/к без изменений.

Кроме этого, опубликуют отчет Конфедерации британских промышленников о розничных продажах в августе – показатель ждут с небольшим понижением – до 19 с 21 в предыдущем месяце. Как видно, ничего поддерживающего фунт не ожидается. Возможно, некоторое влияние на фунт смогут произвести высказывания топ менеджмента Банка Англии, которые запланированы на эту неделю, т.к. возможны появления намеков на то, что британский регулятор рассматривает экономические условия в мире как мало соответствующие для начала цикла ужесточения политики.

JPY

Японская йена, ранее достаточно сильно пострадавшая на ожиданиях скоро подъема ставок в США, тоже резко и солидно выросла против доллара на торгах прошлой пятницы. В начале сессии толчок уходу от риска в убежище йену дал обвал на фондовом рынке Японии. Далее рост йены поддерживался падением фондового рынка США и снижением доходности штатовских «трежерис». На этой неделе все важные новости по экономике Японии будут опубликованы в пятницу.

Ожидается рост расходов домохозяйств,+0.9 г/г после -2.0% г/г, некоторое снижение индекса потребительских цен, +02% г/г против +0.4% г/г, и отсутствие изменений в уровне безработицы, 3.4%. Сегодня фондовый рынок Японии опять падает и «медвежья» картина на паре доллар/йена сохраняется. Вполне возможно продолжение снижения «зеленого» против йены, единственным поддерживающим моментом могут стать технические факторы, т.к. пара упала к сильным уровням поддержки.