Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

В России плохие перспективы по инфляции

За минувшую неделю официальный курс доллара вырос на 0,0282 рубля. Столь символичное изменение котировок на валютном рынке связано с отсутствием каких-либо значимых факторов, способных изменить предпочтения инвесторов и спекулянтов. Тем более что определенную поддержку рублю оказали налоговый период и рост международных резервом Банка России с 365,1 млрд долларов до 369 млрд долларов. Рост резервов повышает надежность России как заемщика, несмотря на то, что кредитный рейтинг находится на низком уровне. Стоит обратить внимание на такие факторы, как двукратное превосходство резервов над уровнем долговой нагрузки, а также на то, что не все рейтинговые агенства понизили кредитный рейтинг России.

На этой неделе ожидаются данные по инфляции, которые могут сильно изменить расстановку сил. Предположительно в месячном выражении цены вырастут на 0,6%, в связи с чем годовая инфляции может ускориться до 16%. На такое развитие событий указывает рост цен производителей. Подобное развитие событий, учитывая те ориентиры, которыми руководствуется Центральный Банк при определении кредитно-денежной политики, может подвигнуть Банк России на повышение ключевой ставки в конце октября. Это приведет к локальному укреплению рубля под воздействием притока дополнительного спекулятивного капитала.

Однако это приведет к ухудшению положения в реальном секторе экономики, что отразится на розничных продажах и промышленном производстве. Но именно их снижение будет и дальше толкать инфляцию вверх. Все это приведет к тому, что рентабельность реального сектора, которая и так ниже ключевой ставки, станет еще ниже, а это будет провоцировать только рост оттока капитала. Таким образом, повторяется сценарий начала года, когда рубль укреплялся, несмотря на фундаментальные показатели, а затем мы наблюдали стремительное ослабление рубля.

До конца недели пара доллар/рубль будет торговаться на достигнутых уровнях, и только в конце недели можно ожидать ослабления рубля до отметки в 67 рублей за доллар.