Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Нефть. Все в порядке, идем ко дну

В 2015 году, компании, занимающиеся добычей нефти при помощи технологии оборудование для гидроразрыва и усеявшие своим оборудованием все богатые нефтью равнины в Америке, принесли в жертву нефти по цене 50 долларов за баррель все, что имели. Чтобы выжить после падения цен на энергоресурс на 50%, им пришлось уволить тысячи рабочих, сконцентрироваться только на самых крупных скважинах и использовать передовые технологии, чтобы выжать из них все до последней капли. Эти усилия, к удивлению многих обозревателей, оказались не напрасными. По состоянию на текущий месяц объем добычи нефти в США не более чем на 4% ниже 43-летних максимумов. В чем проблема? В том, что нефть уже стоит не 50 долларов, а около 35.

Для отрасли, которая уже дошла до предела своих возможностей по сокращению затрат, очередное снижение цен стало для них сокрушительным ударом. «Буровые компании не смогут выжить при стоимости нефти 30 долларов за баррель», — уверены аналитики добывающего сектора в Wood Mackenzie Ltd. в Хьюстоне. Управление по управлению энергетической информацией прогнозирует, что компании, работающих на сланцевых месторождениях в США, в 2016 году сократят производство на 570 тыс. баррелей в день. Именно такой капитуляции и добивается ОПЕК, наводняя мировые рынки своей нефтью, угнетая цены и усиливая давление на производителей с высокозатратными технологиями. Это рискованная стратегия, ее успех зависит исключительно от того, кто сдастся первым — буровые компании, или страны ОПЕК, не выдержав финансового давления.

Такие компании как Samson Resources Corp. and Magnum Hunter Resources Corp. уже подали на банкротство. Высокодоходные облигации энергетических компаний совокупной номинальной стоимостью около 99 млрд долларов продаются по бросовым ценам, а индекс высокодоходных энергетических облигаций США, рассчитываемый BofA Merrill Lynch, растерял практически все, что ему удалось набрать с 2001 года, при этом доходность приблизилась к десятилетнему максимуму относительно рынка в целом. «Ждите новых банкротств, новых кризисных распродаж активов и экстренных переоформлений задложенностей», — утверждает Джефф Джонс, управляющий директор инвестиционной компании Blackhill Partners в Далласе. «Нефть по цене 35 долларов за баррель, без сомнений, ускорит эти процессы».

Сланцевая порода

Чтобы понять, почему объем производства резко сократится, нам нужно понять, каким образом оно выросло. Геологи уже давно знали про сланец. Они называют его нефтематеринской породой: нефть и газ сочились из сланца в пористую породу, откуда их уже можно было без труда добыть. Сам сланец был настолько непроницаемым, что скважины пересыхали практически мгновенно. Джордж Митчел, один из тех, кто бурил скважины наугад, в расчете на удачу, решил эту проблему при помощи горизонтально направленного бурения сланцевого пласта. Полученный туннель затем заполнялся водой, химическим составом и песком, создавая миллионы мельчайших трещин, через которые и проходит нефть и газ. Технология сработала, но она оказалась слишком дорогой для масштабного применения

Цены на нефть быстро росли в начале 2000 году, поскольку расцвет в мировой экономике подстегивал спрос на этот энергоресурс. Вскоре добыча сланцевой нефти стала экономически выгодной и объем производства к концу 2010 года подскочил на 60%. Однако взрывной рост добычи пришелся как раз в тот момент, когда мировая экономика начала сбавлять свои головокружительные темпы роста. Предложение постепенно начало превышать спрос и нефть подешевела со 100 до 70 долларов за баррель. А потом Организация стран производителей нефти нанесла решающий удар, отказавшись стабилизировать цены. Итог известен: сейчас баррель можно купить по цене чуть больше 30 долларов. «Сланец принес с собой разрушения: объемы добычи стремительно выросли за короткий срок, а спрос при этом упал. А ситуация на рынке нефти становится хуже день ото дня».

Сокращать дальше некуда

Предполагалось, что возврат к дешевой нефти станет приговором для сланцевой отрасли, однако компании сумели придумать, как поднять производительность снизив при этом затраты. Они резко сократили расходы, остановив более 60% буровых установок в США. Они бурили скважины быстрее, а это значит, что для того же количества скважин требовалось меньше буровых установок и рабочей силы. Они сконцентрировались на лучших месторождениях, использовали больше песка и воды на стадии гидроразрыва, чтобы скважина отдавала больше нефти. К апрелю, когда количество буровых установок в эксплуатации сократилось вдвое, объем добычи продолжал расти. Однако они добились лишь того, что цены рухнули к новым минимумам, а надежды на восстановление отодвинулись в неопределенное будущее. Теперь же перед сланцевыми производителями, которые уже разыграли все свои карты, открываются весьма мрачные перспективы.

«Дальше снижать производственные затраты практически некуда», — уверен Майк Уиттнер, глава отдела аналитических исследований на рынке нефти в Societe Generale. «Можно улучшать технологии и постепенно повышать эффективность, но переговоры нефтяных компаний с подрядчиками уже завершены, равно как и спешный переход только на ключевые нефтеносные районы». Однако страдают не только сланцевые производители. Стратегия ОПЕК причиняет финансовую боль и странам-участницам организации. Так, Саудовская Аравия подумывает о продаже доли в государственных компаниях, чтобы сократить дефицит бюджета, который уже достиг 20% от общего объема экономики. Министр по делам нефти в Венесуэле Эулохио дель Пино заявил о том, что отрасль окажется «на грани катастрофы», если объем добычи сырой нефти превысит пропускную способность складов.

Переизбыток предложения

Даже падение объема производства в США не сможет устранить масштабный переизбыток предложения на мировых рынках, который уже достиг почти 3 млрд баррелей нефти и нефтепродуктов в день, заполнив почти все хранилища в развитых странах. Согласно прогнозам аналитиков Jefferies LLC, в первой половине 2016 года перепроизводство по-прежнему будет достигать 1 млрд баррелей в день. «Большинство компаний перешли в режим экономии, заявляя о том, что их цель — держаться на плаву и пережить трудные времена», — отмечает Рауль ЛеБлан, аналитик IHS в Хьюстоне. «Текущие цены невыносимы. Но, к сожалению, нам придется выносить их еще очень долго».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg