Евро может продолжить рост в паре с долларом на фоне политической турбулентности и негативных экономических сигналов.
Накал политических страстей в Белом доме вкупе с удручающими экономическими показателями притупили интерес к американским активам. Валютный рынок наглядно демонстрирует сложившуюся ситуацию: доллар дал задний ход, а евро сигнализирует о наличии потенциала для дальнейшего роста.

Конечно, мало кто рассчитывал на такой сценарий в этом году. Американская валюта уверенно двигалась на север, евро утопал в рисках разрастания популизма, и на горизонте маячил паритет. Теперь же единая валюта, которая совершила грандиозный прорыв в этом месяце, преодолела отметку 1.11, укрепившись к доллару на 5.4% с начала года, набрав в парах со стерлингом и иеной 4.8% и 4% соответственно.

Расстановка сил на валютном рынке меняется по обе стороны Атлантики. Политическая нестабильность в Белом доме, которая особенно явно прослеживается в последние дни, а также неутешительные экономические данные притупили интерес инвесторов к активам США. В Европе политические риски отступили, а темпы роста экономики региона выглядят вполне приличными. Что касается перспектив монетарной политики, здесь ситуация, похоже, складывается опять же не в пользу доллара – ожидания сворачивания стимулов ЕЦБ могут привлечь все внимание рынка, оставив Федрезерв в тени.

Об этом сигнализируют опережающая динамика европейских акций, сужение спреда доходности гособлигаций США и Германии, а также чуть более крутой уклон кривой доходности германских бумаг. Все это должно привлечь инвесторов в Европу после продолжительного периода бегства капитала, которое в свое время надавило на евро, полагают стратеги UniCredit.

ЕЦБ будет действовать осторожно. Но его программа покупки облигаций столкнулась с важными политическими затруднениями и изначально имеет ограничения. По мере угасания рисков дефляции регулятор ощущает на себе все более мощное давление в отношении сворачивания этих покупок и выхода из режима отрицательных процентных ставок. И укрепление евро и рост доходности облигаций будут служить в качестве вотума доверия. Сокращение стимулов может отправить евро в район 1.15, полагают в ING.

При этом европейская политика остается потенциальным источником беспокойства. Италия является очевидным кандидатом на роль новой причины опасений за будущее евро. Но выборы в стране могут не состояться до следующего года, и первым делом стрессовое состояние проявится на рынке гособлигаций еврозоны, а не на валюте.

Для того чтобы доллар смог хотя бы частично восстановить свою привлекательность, могут потребоваться ощутимые позитивные сдвиги в восприятии рынками администрации Трампа и экономики США. В противном случае, особенно если ЕЦБ окажется в центре внимания инвесторов, евро будет и далее оставаться у руля.

Доллар США и евро снова растут при открытии торгов на "Московской бирже" в четверг утром, рубль слабеет к бивалютной корзине на фоне разрастающегося в США политического скандала. Первые сделки по доллару США прошли в диапазоне 57.25-57.39 рубля за доллар, а сейчас курс составляет 57.45 рубля. Евро повысился до 63.97 рубля за евро. История с Дональдом Трампом набирает вес. Все больше рыночного внимания уделяется именно ей. Опасения того, что президенту Трампу в конечном итоге может грозить импичмент, подрывает спрос на рисковые активы и повышает его на безрисковые (трежерис, бундесы, иена, франк, серебро, золото и прочее).

Наиболее сильно могут пострадать именно российские активы, так как в случае импичмента его причинами станут связи Трампа с Россией, а значит Москве грозят новые санкции. Доходности американских гособлигаций (UST) продолжают падать: 10-летние бонды торгуются с доходностью 2.22% (-10 б.п.). Доходности европейских бенчмарков также снизились, FRTR-10–0.83% (-6 б.п.). Доходности российских суверенных облигаций прибавили 3–5 б.п. Валюты развивающихся рынков подешевели на 0.8–1.1%, что спровоцировало распродажу в облигациях в локальных валютах (+5–9 б.п. по доходности).

Министерство юстиции США поручило бывшему руководителю ФБР расследовать возможные связи предвыборного штаба Дональда Трампа и России. Назначение специального советника последовало за увольнением с поста главы ФБР Джеймса Коми, который занимался "российским следом" в американских выборах. Thе Wall Street Journal узнала о том, что российский Внешэкономбанк (ВЭБ) мог финансировать строительство отеля Trump Organisation в Торонто.

По данным издания, сейчас следствие в США включило эти сведения в дело о возможных связях Трампа с Россией. По данным газеты, строительством 65-этажного отеля International Hotel and Tower занимался выходец из России Александр Шнайдер. Подконтрольная ему Midland Resources Holding Ltd. могла инвестировать средства в проект после продажи им своей доли в «Запорожстали» в 2010 году. Тогда имя покупателя не указывалось. Сумма сделки, по информации S&P Global Market Intelligence, составила $850 млн.

Вдобавок американские законодатели обсуждают введение новых санкций против России за ее поддержку президента Сирии Башара Асада. Все эти неприятные для России новости привели к тому, что вчера Минфин не смог разместить весь предложенный объем ОФЗ. 15-летний выпуск 26221 был размещен в полном объеме (25 млрд руб.), однако спрос (в 1.3x раза больше предложенного объема) оказался самым слабым по сравнению с предыдущими аукционами по этому выпуску, несмотря на премию 8 б.п. относительно уровней закрытия предыдущего дня (доходность по цене отсечения 8.02%), комментируют эксперты Атона.

Результаты аукциона по размещению 5-летней бумаги 26220 оказались еще хуже – Минфину удалось продать всего 20 млрд руб. (из предложенных 25 млрд руб.) при внушительной премии в 12 б.п. относительно уровня закрытия предыдущего дня (7.77% по цене отсечения), продолжают они. На вторичном рынке доходности ОФЗ выросли на 4–6 б.п. на дальнем отрезке и на 8–10 б.п. на среднем участке кривой (дюрация 5–6 лет).

Рубль поддерживает относительная стабильность нефти. Инвесторы на рынке нефти осторожны в преддверии заседания ОПЕК, намеченного на следующую неделю. Ожидается, что картель совместно с рядом крупных нефтедобывающих стран, не входящих в ОПЕК, договорится о продлении срока сокращения добычи. Сокращение производства, которое началось в январе, пока не привело к значительному падению мировых запасов нефти в хранилищах. Они остаются выше средних 5-летних уровней, тогда как ведущие нефтедобывающие страны хотели бы возвращения к данным уровням для поддержки цен, которые по-прежнему более чем в два раза ниже, чем 3 года назад.

Рост цен на нефть в среду, был вызван новостями о том, что добыча нефти в США продемонстрировала первое недельное снижение за три месяца. "Учитывая то, что рынок уже исходит из продления (срока сделки ОПЕК), существенный краткосрочный рост цен маловероятен", - считают эксперты BMI. "Однако дальнейшее вмешательство (картеля) на рынок сделает предложение более ограниченным, что, в свою очередь, поддержит цены", – добавили они.