Сессию четверга американская валюта провела в разнонаправленных движениях против евро и йены, и закрыла день с небольшим профитом вблизи цен открытия. В споре же «бакса» с фунтом преимущество было на стороне британца, и результат торгов был соответствующим – «зеленый» зафиксировал, хоть и небольшие, но потери. Очевидно неопределенность, появившаяся на фоне усилившихся опасений по поводу замедления роста мировой экономики, подвигла инвесторов к ожиданию новых ориентиров, которые могли бы прояснить ситуацию, содержащую сомнения относительно срочности подъема ставок в США.

Поддержку «зеленому» в течение дня оказали, в общем, неплохие данные по экономике Штатов – число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе снизилось на 23 тыс. до 264 тыс., при том, что ожидалось 292 тыс., промышленное производство в сентябре выросло на 1.0% м/м, когда ожидалась прибавка лишь на 0.4% м/м, а индекс активности в производственном секторе ФРС Филадельфии был зафиксирован в октябре хоть и с замедлением роста, но выше прогноза – на уровне 20.7 против 22.5 в сентябре, тогда как ожидания полагали увидеть 19.9. К разочарованиям же по «баксу» рынок расположили заявления главы ФРС Сент-Луиса Д. Булларда, сказавшего, что ФРС может рассмотреть вариант продления, на какое-то время, сроков программы по покупке облигаций. Это добавило рынку сомнения относительно устойчивости «ястребиных» взглядов штатовского ЦБ и надавило на американскую валюту.

Сегодня статистика США опубликует сентябрьские данные, свидетельствующие о ситуации в строительстве жилья – ожидается рост разрешений на строительство на 2.8% м/м, а числа новостроек на 4.8% м/м. Индекс же настроений потребителей, от университета Мичигана, предполагается увидеть в текущем месяце с небольшим падением — до 84.3 с 84.6. Центральным событием сегодняшнего дня станет выступление главы ФРС Д. Йеллен на конференции в Бостоне. Вполне возможно, что из высказываний шефа штатовского ЦБ инвесторы получат те самые ориентиры, касающиеся перспектив денежной политики. Если появятся намеки на вероятность пролонгации смягчений, то продажам доллара будет придан дополнительный импульс.

EUR

Пара евро/доллар провела вчерашний день в ограниченном диапазоне и закрыла сессию почти на ценах открытия. Данные Еврозоны расположили рынок к некоторому разочарованию, т.к. последняя оценка сентябрьской инфляции подтвердила ранее оглашенный результат о росте ценового давления всего 0.3% г/г, что сохраняет риск дефляции, а информация о внешней торговле блока указала на падение, как экспорта, так и импорта в августе. Не в пользу единой валюты были и сообщения о росте стоимости заимствований стран ЕС с высоким уровнем долга — доходность по займам правительств выросла в Италии, Португалии, Испании и Греции.

Это увеличило опасения по поводу вероятности начала нового этапа долгового кризиса в Еврозоне. Сохранить же устойчивость европейской валюте помогли сообщения о возможном усилении «голубиных» настроений среди членов ФРС. Сегодня статданных в Еврозоне публиковать не планируют, новостной фон будет обеспечивать политическая составляющая, содержащая выступления членов ЕЦБ. Вероятнее всего, представители европейского регулятора, продолжат уверять рынок в том, что намерены очень скоро приступить к количественному смягчению и это может вернуть евро под давление.

GBP

Британский фунт продолжил рост против доллара, начавшийся на торгах в среду. Новостей по экономике «островов» не публиковали, и повышенный интерес к стерлингу мог основываться на том, что политика Банка Англии, в противовес ЕЦБ и Банку Японии, находится на пути к ужесточению, что в период неопределенности может стать ориентиром. Сегодняшний пакет статновостей по экономике Британии вновь пуст. Внимание инвесторов могут привлечь выступления представителей Банка Англии – Халдейна и Бейли. Какие то заявления относительно будущих шагов ВоЕ в денежной политике могут оказать влияние на позиции фунта.

JPY

Японская йена торговалась, как евро, в узком коридоре против доллара и завершила день с небольшим понижением. Влияние на движение пары оказывали – выступление главы Банка Японии Х. Курода, заявившего, что в целом падение валюты положительно для Японии, а также подросшая доходность на рынке штатовских трежерис. Ничего важного японская статистика сегодня не опубликовала, пара доллар/йена находится вблизи цен вчерашнего закрытия, но может возобновить падение, т.к. индекс Nikkei вновь снизился и потерял 1.4%. Кроме этого, влияние на позиции йены могут оказать и данные по экономике США, а также, конечно, выступление главы ФРС Д.Йеллен.

В сентябре стоимость американского доллара повысилась третий месяц подряд, при этом темпы роста существенно ускорились. Доллар рос не только против евро, давление на который оказывают ожидания запуска европейским центробанком своей программы QE, но и против других валют. В частности, доллар существенно укрепился против фунта, японской иены, австралийского и новозеландского долларов. Если в июле и августе индекс доллара повышался каждый месяц на около 1,8%, то по итогам сентября темпы роста индекса почти удвоились, достигнув 3,5%.

Рис. 1 График индекса доллара

Восходящий тренд доллара основывается на росте уверенности инвесторов в том, что американская экономика действительно набирает обороты и на этом фоне вполне вероятно более раннее начало процесса повышения ставок федрезервом США.
На возможность более раннего повышения ставок намекнули и в ФРС. 17-18 сентября состоялось заседание Комитета по открытому рынку (Federal Open Market Committee, FOMC) и по его итогам Джанет Йеллен заявила о возможности как более раннего, так и более позднего начала процесса повышения ставок, все будет зависеть от поступающих данных. А данные как раз и указывают на рост шансов более раннего повышения.

Беглый взгляд по последним макроэкономическим отчетам рисует достаточно позитивную картину по ситуации в американской экономике:

- за последние более чем полгода не было отмечено ни единого месяца спада в доходах и расходах потребителей, а также и розничных продажах;

- потребительские настроения находятся на высоком уровне и продолжают повышаться;

- продажи домов на первичном рынке в августе поднялись к максимальному уровню с 2008 года, а месячный прирост показателя в августе был максимальным с 1992 года;

- инфляция стабилизировалась на отметке 1,5% (базовое значение индекса цен расходов на личное потребление, г/г), четвертый месяц подряд продолжая удерживаться на максимальном уровне за последние два года;

- количество обращений за пособиями по безработице в последние недели сократилось ниже 300 тысяч;

- темпы роста ВВП во втором квартале были максимальными с конца 2009 года.

Правда не обошлось и без некоторых противоречивых данных. Речь идет об отчете по рынку труда за август, указавшем на неожиданно слабый рост числа занятых в несельскохозяйственном секторе экономики США. Но, скорее всего, это было временным явлением и в сентябре ситуация должна нормализироваться, а августовские данные с большой долей вероятности могут быть пересмотрены в сторону повышения. Ситуация проясниться 3 октября, когда будет представлен отчет за сентябрь.

В итоге ожидания более раннего повышения ставки являются вполне оправданными. Согласно средним прогнозам, сейчас первое повышение ставки ожидается во втором квартале 2015 года. В течение октября возможные сроки повышения ставок продолжат активно обсуждаться, особенно в свете скорого полного сворачивания федрезервом программы QE (решение по этому поводу будет принято 29 октября на заседании FOMC).

Кроме заявления Йеллен о том, что ставки могут быть повышены раньше, на это уже начинают указывать и другие представители FOMC. В частности в конце сентября о необходимости повысить ставку раньше заявил президент ФРБ Далласа Ричард Фишер. Напомним, что ставка по федеральным фондам находится на рекордно низком уровне с декабря 2008 года.

Следующим шагом федрезерва может стать отказ от использования тезиса, который неоднократно повторяла Джанет Йеллен в своих выступления, а именно: ставки останутся на минимальном уровне «в течение длительного периода времени» после полного сворачивания программы QE. Вполне возможно, что это случится уже на октябрьском заседании, став тем самым еще одним сигналом скорого начала процесса нормализации денежно-кредитной политики ФРС.

Таким образом, есть все предпосылки для сохранения восходящей тенденции доллара в долгосрочном плане, но, учитывая сильный рост американской валюты в последние три месяца, в кратко- и среднесрочной перспективе возможна коррекция.