Сессия вторника никаких изменений на валютный рынок не принесла. Данные по экономике, в списке которых была представлена достаточно важная для текущего момента информация по инфляции, не подтолкнули инвесторов к повышению активности, и основные валютные пары продолжали слабоволатильную торговлю в боковых коридорах. В итоге доллар немного укрепился против евро и йены, а относительно фунта зафиксировал незначительные потери.

Штатовская статистика показала, что инфляционное давление остается устойчиво слабым – общий индекс потребительских цен (CPI) и базовый (Core CPI), не учитывающий цены на продукты и топливо, в октябре выросли всего на 0.2% м/м, что, правда, было в пределах прогнозов и не расстроило инвесторов.

Разнонаправленной динамикой отметились индикаторы промышленного производства — в общем по отрасли зафиксировано снижение в октябре на 0.2% м/м, а в обрабатывающем секторе рост +0.4% м/м. Ухудшение наблюдалось и в показателе настроений строителей жилья, представленного отчетом Национальной ассоциации строителей жилья (NAHB). Индекс снизился до 62 пунктов с 65 ранее, но присутствие индикатора выше уровня 50.0 означает, что строители рассматривают ситуацию с оптимизмом.

Сегодняшний новостной фон будет представлен данными статистики о ситуации в сфере жилищного строительства. Предполагается, что новостроек в октябре стало меньше на 4.1% м/м после +6.5% м/м в сентябре, а вот разрешения на строительство увеличились на 3.6% м/м, что несколько нивелирует сокращение на 4.8% м/м в предыдущем месяце.

Однако, главным событием текущей сессии станет публикация протоколов последнего заседания ФРС по денежной политике, запланированная к выходу ближе к концу торгового дня. Очевидно, этот отчет рынок рассматривается как возможный источник получения дополнительной информации относительно повышения ставок в декабре и до появления релиза рынок останется в выжидательных позициях. Наличие сигналов на скорое ужесточение политики окажет поддержку американской валюте.

EUR

Европейская валюта вчера находилась большей частью под давлением со стороны доллара. Настроения, связанные с разнонаправленностью политики ЕЦБ и ФРС, продолжали помогать «баксу» удерживать лидерство. Правда, больших успехов «зеленому» достичь не удалось, евро потерял всего лишь 40 пунктов, т.к. экономические новости Еврозоны хоть и не были однозначными, но, в какой-то момент, поддержали единую валюту, вызвав краткосрочные покупки. Данные по экономике Еврозоны были представлены отчетом института ZEW и показали неоднозначные результаты.

Как оказалось, экономические ожидания в Германии в ноябре выросли после снижения в течение семи месяцев подряд. Индикатор вырос до 10.4 с 1.9, когда ожидали отметки 6.0. Это недолго радовало «быков» по евро, т.к. индекс текущих условий в крупнейшей экономике ЕС понизился до 54.4 с 55.2 в октябре. В отрицательной динамике оказался и индекс настроений в деловой среде Еврозоны в целом — здесь было зафиксировано 28.3 после 30.1, при прогнозе увидеть рост к 35.2.

Сегодня важных новостей статистика европейского блока публиковать не планирует, данные об объемах строительства в сентябре, ожидающиеся с ростом на 0.5% м/м и 2.2% г/г после -0.2% м/м, -6.0% г/г в августе, вряд ли изменят настроения рынка. Не будут, по-видимому, оказывать влияние и выступления представителей ЕЦБ, т.к. после однозначных заявлений М. Драги о намерении увеличить смягчения в денежной политике, спичи функционеров европейского регулятора фактически игнорируются. Участники рынка будут ждать протоколов ФРС и до их появления пара евро/доллар, скорее всего, останется в диапазонной торговле.

GBP

Британский фунт тоже, провел вчерашнюю сессию против доллара в боковом коридоре. Однако, единственный из majors смог добиться, хоть и минимального, но профита. Поддержку стерлингу оказали данные по инфляции в Великобритании. Индекс потребительских цен (CPI) в октябре, как и ожидали прогнозы, вырос на 0.1% по сравнению с сентябрем и снизился на 0.1% в годовом сравнении. К всплеску же оптимизма и покупкам «кабеля» расположили результаты базовой инфляции. Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) вырос на 1.1% г/г, когда ожидалось +1.0% г/г.

Возможно, достижения стерлинга могли быть более солидными, но данные по ценам производителей, которые рассматриваются в определенной степени как перспектива ценового давления, остались на отрицательной территории, как на входе (закупочные, -12.1% г/г), так и на выходе (отпускные, -1.3% г/г). Сегодня на «островах» важных стат новостей публиковать не планируют. Новостной фон заполнят выступления представителей Банка Англии. Маловероятно, чтобы их выступления вывели рынок из равновесия, инвесторы будут ждать сообщений из США о содержании протоколов последнего заседания FOMC.

JPY

Пара доллар/йена немного подросла на торгах вторника при поддержке сохраняющихся настроений «за доллар» и подъеме оптимизма на фондовом рынке Японии. Однако, повышенной активности не наблюдалось и в этом случае. Сильные уровни сопротивления не позволяли «быкам» развить свое движение и пара завершила сессию недалеко от цен открытия дня.

Сегодня цена, пока, демонстрирует некоторое снижение, причиной чему вероятно, те же технические факторы и отсутствие новостей по экономике «Страны восходящего солнца». Нет поддержки и со стороны фондового рынка, Nikkei вырос всего на 0.09%. Очевидно, на текущей сессии пара будет торговаться вновь в узком боковом коридоре до появления информации из Штатов. Появление дополнительных подтверждений, что ФРС скоро начнет цикл ужесточения политики окажет поддержку «быкам».

Введение

Изменения настроений на сессии четверга на валютном рынке не произошло. Фаворитом остался американский доллар. Поменялся лишь аутсайдер — «мальчиком для битья» вчера стал британский стерлинг, обвалившийся против доллара и других majors после того как стало понятно, что Банк Англии еще не скоро начнет подъем процентных ставок. Американская валюта укрепилась и против йены, на фоне растущих ожиданий ужесточения политики в Штатах, но в этом случае профит «бакса» был значительно более скромен.

Что касается итогов сессии в паре евро/доллар, то здесь «зеленый» понес даже незначительные потери, причиной чему, очевидно, стали технические факторы, обеспечившие европейской валюте опору на сильных уровнях поддержки. Выступления топ менеджмента ФРС оказали незначительное влияние на рыночные события, т.к. риторика большинства вступающих не затрагивала тему денежно кредитной политики, а касалась вопросов регулирования банковской системы.

Правда, президент ФРС Атланты Д. Локхард все-таки позволил себе намеки на вероятность подъема ставок в декабре, заявив, что в преддверии декабрьского заседания должно появиться больше оснований для повышения ставок. Данных статистики было не много, информация о требованиях на пособия по безработице за прошлую неделю указала на рост заявок на 16 тыс., до 276 тыс., что было хуже ожиданий полагавших о 260 тыс. Однако это не расстроило рынок, т.к. данный уровень считается свидетельствующим о сохраняющемся улучшении на рынке труда.

Сегодня новостной фон Штатов представит главную информацию этой недели – отчет по рынку труда США за октябрь. Прогнозы связываются с хорошими результатами — число рабочих мест вне сельского хозяйства ждут с ростом на 183 тыс. после +142 тыс. в сентябре, уровень безработицы с понижением до 5.0% против 5.1% ранее, а средний почасовой заработок с прибавкой на 0.2% м/м, 2.3% г/г после 0.0% м/м, 2.2% г/г.

Подтверждение фактом этих прогнозов даст еще один аргумент усилить ожидания подъема ставок в США, что добавит импульс покупкам «зеленого». Если же показатели рынка труда не оправдают ожиданий и окажутся слабее, то это, конечно же, расстроит рынок, но давление на «бакс», скорее всего, не будет сильным, т.к. «голубиные» позиции ЕЦБ, BoJ, а теперь и ВоЕ не дают повода для появления существенной конкуренции доллару со стороны евро, фунта и йены.

EUR

Падение европейской валюты против доллара на торгах четверга приостановилось. Более того, евро даже немного укрепился, очевидно, используя технические факторы, т.к. пара опустилась к сильным уровням поддержки. Кроме того, интерес к валюте европейского блока увеличили сообщения от Банка Англии, вызвавшие сильный ее рост против фунта. Со стороны новостного фона ничего поддерживающего евро не было.

Выступление главы Европейского центрального банка М. Драги в четверг во Франкфурте вновь выдерживалось в тонах обещающих рассмотреть вопрос усиления программы стимулирования. Не были позитивными для евро и данные из Германии – заказы в производственной сфере крупнейшей экономики ЕС в сентябре упали на 1.7% м/м и до -1.0% г/г после -1.8% м/м, 1.7% г/г в августе, когда ожидался рост на 1.1% м/м и 1.8% г/г. Не оправдали надежд и сентябрьские розничные продажи Еврозоны, вместо роста на 0.2% м/м было зафиксировано -0.1% м/м.

Сегодня новостная лента Еврозоны опубликует данные по промышленному производству Германии за сентябрь, прогнозы ожидают рост выпуска по месяцу и снижение в годовом сравнении, +0.5 м/м, 1.3% г/г против -1.2% м/м, +2.3% г/г ранее. Очевидно, это не воодушевит «быков» по евро на покупки единой валюты. Сегодня евро будет торговаться под влиянием ожиданий, а потом и результатов данных по рынку труда США и в этой связи наиболее вероятным видится сценарий предусматривающий продолжение падения европейской валюты.

GBP

Минувшая сессия стала «черным четвергом» для британского стерлинга. «Кабель» солидно обвалился против всех своих главных оппонентов после того, как Банк Англии разбил надежды инвесторов на скорое ужесточение политики, которые поддерживали фунт в последнее время. Итоги очередного заседания Банка Англии на котором решалась судьба денежной политики объявили о сохранении ключевой процентной ставки на прежнем уровне 0.5% и неизменности фонда покупки ценных бумаг в размере 375 млрд. фунтов.

Повод для продаж британской валюты дали комментарии просигнализировавшие, что потребность в ужесточении денежно-кредитной политики в Великобритании снизилась с учетом ухудшения перспектив роста мировой экономики и повышение ключевой процентной ставки до середины 2016 года, а, возможно, и до начала 2017 года маловероятно. Более того, заявления главы ВоЕ М. Карни о том, что разумно ожидать повышения процентных ставок в течение следующих 12 месяцев, поспособствовали предположениям, что он склонен к смягчению политики. Сегодня новости с «островов» выдадут данные о промышленном производстве Британии в сентябре и результатах ее внешней торговли в том же месяце.

Прогнозы полагают о снижении выпуска в общем по отрасли, -0.1% м/м, +1.3% г/г против +1.0% м/м, +1.9% г/г ранее, и небольшой помесячный рост в обрабатывающем секторе, +0.6% м/м, -0.9% г/г после +0.5% м/м, -0.8% г/г в августе. С небольшим сокращением дефицита ждут и сентябрьский баланс внешней торговли, здесь вероятно, будет -10.3 млрд. после -11.1 млрд. фунтов. Очевидно, эта динамика не воодушевит рынок на смену настроений по фунту, скорее всего, стерлинг продолжит падение. Сохранению давления на фунт могут способствовать и ожидания хороших новостей для «бакса» из США от отчета по занятости в Штатах.

JPY

Пара доллар/йена в четверг продолжила медленное восхождение и отметила небольшую прибавку к предыдущим максимумам по итогам дня. Влияние на этот инструмент продолжает оказывать настрой «за доллар», укрепившийся на высказываниях топ менеджмента ФРС о вероятности скорого ужесточения денежной политики в США при противоположных позициях Банка Японии. Вот и сегодня, глава BoJ Х. Курода на своем выступлении заявил, что центральный банк будет изучать изменения в экономике и принимать оптимальные решения на каждом заседании для достижения инфляции в 2% в кратчайшие сроки.

Это прозвучало, как готовность наращивать количественное смягчение в случае необходимости и надавило на йену. Важных данных по экономике в Японии сегодня не выпускалось. Что касается перспектив, то торговля в этой паре будет оставаться под влиянием сложившихся настроений и ожиданий сообщений о ситуации на рынке труда США. Хорошие результаты по безработице добавят импульс покупкам доллара за йену.

В октябре внимание участников рынка в основном было сосредоточено на заседаниях мировых ЦБ, которых было достаточно много. Это были заседания ЦБ Японии, ЦБ Англии, ЦБ Канады, ЕЦБ и ФРС США. Кроме того, инвесторы внимательно следили за финансовой отчетностью компаний. Что касается заседания Банка Японии, то в октябре состоялось две встречи - 6-7 октября и 30 октября.

Первое заседание прошло без сюрпризов - ЦБ оставил свою денежно-кредитную политику без изменений. Также ЦБ не стал менять свою оценку экономики, заявив, что она продолжает умеренно восстанавливаться. Второе заседание оказалось более важным - ЦБ остался приверженным своему прежнему курсу, но снизил прогнозы по экономическому росту и инфляции. Теперь в ЦБ ожидают, что целевой темп инфляции 2% будет достигнут примерно ко 2-й половине 2016 фингода, а не примерно в 1-й половине 2016 фингода, о чем говорилось в апреле.

Затем внимание сместилось на заседание ЦБ Англии, итоги которого полностью подтвердили ожидания экспертов - ставка осталась на отметке 0,5%, а объем программы покупки облигаций на уровне 375 млрд. фунтов. В ЦБ заявили, что такое решение было принято на фоне признаков замедления роста Британии и глобальной экономики. Также протоколы заседания показали, что 8 из 9 членов MPC проголосовали за то, чтобы оставить ставку без изменений. Против выступил только Маккафферти, потребовавший немедленное повышение ставки до 0,75%. Многие эксперты полагают, что ставка не будет меняться до конца 2016 года или даже до начала 2017 года.

После состоялось заседание ЦБ Канады, итоги которого указали на склонность к мягкой политике. Напомним, ЦБ Канады оставил ключевую процентную ставку на уровне 0,50%, но понизил свои ожидания относительно роста экономики в 2016 и 2017 годах, сославшись на недавнее падение цен на нефть и другие сырьевые товары, а также на дальнейшее снижение планируемых инвестиций канадских компаний. Также в ЦБ сказали, что произведенные ранее снижения процентных ставок и ослабление канадского доллара оказывают помощь в переходе к экономическому росту за счет несырьевого сектора экономики.

Одним из ключевых событий месяца оказалось заседание ЕЦБ. Как и ожидалось, ЦБ оставил основную ставку рефинансирования на рекордном минимуме 0,05%. Однако, в ходе пресс-конференции глава ЕЦБ Драги выразил свою позицию гораздо более четко, чем от него ожидалось.

Он намекнул на возможность расширения программы количественного смягчения в декабре. Кроме того, он заявил, что члены Управляющего совета обсудили вариант снижения ставки по депозитам. С учетом этого, эксперты заявляют, что перспективы дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЕЦБ будут негативно сказываться на евро, и уже к декабрьскому заседанию его курс может достигнуть минимумов 2015 года против доллара.

Рис. 1 Валютная пара EUR/USD (источник: TeleTrade)

Приятной неожиданностью для многих участников рынка также оказалось решение ЦБ Китая, который 23 октября снизил ключевую ставку, а также нормы резервирования для банков, усилив тем самым стимулирование замедляющейся экономики. Это решение находится в русле политики властей Китая, стремящихся в текущем году достичь целевого показателя роста ВВП в 7%. Умеренный рост потребительских цен в условиях заметного снижения цен производителей дал властям пространство для маневра. Этот шаг ЦБ Китая также имеет важное значение для мировых рынков прежде всего в том, что он увеличивает вероятность повышения ставок ФРС США уже в декабре после того, как в октябре не было предпринято никаких изменений.

Напомним, итоги заседания ФРС, завершившегося 28 октября, совпали ожиданиями, но вот сопроводительное заявление FOMC оказалось неожиданно «ястребиным». Вероятно, подобное восприятие было связано с тем, что в ФРС призвали не преувеличивать недавние глобальные потрясения на рынках. Кроме того, в ФРС просигнализировали о том, что повышение процентных ставок может быть произведено уже в декабре, поскольку влияние препятствующих этому факторов, в том числе неопределенности в отношении перспектив экономики Китая и турбулентности финансовых рынков, начало ослабевать. Такие заявления вновь вселили уверенность в инвесторов и способствовали укреплению американской валюты. Если до заседания фьючерсы на федеральные фонды оценивали вероятность повышения ставки на декабрьском заседании в 40%, то после данная оценка выросла до 43%.

Рис. 2 Индекс доллара (источник: finviz.com)

Также в заявлении ФРС было уделено внимание данным по рынку труда США за сентябрь, которые заставили инвесторов пересмотреть свои ожидания относительно сроков повышения процентных ставок ФРС. В то же время слабые данные оправдали решение FOMC не повышать ставку в сентябре. Напомним, число занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 142 тыс. в сентябре против ожиданий +203 тыс.

Рис. 3 Темпы роста числа занятых в несельскохозяйственном секторе США (источник:Bureau of Labor Statistics, TeleTrade)

Важной темой на рынке также был сезон отчетности за третий квартал. Еще до его начала многие эксперты отмечали, что сезон отчетов может оказаться крайне слабым, учитывая события в Китае, имевшие место на протяжении третьего квартала. Согласно оценкам FactSet, основанным на отчетах около 40% компаний индекса S&P 500, по итогам третьего квартала совокупная прибыль уменьшилась на 3,8% годовых, а выручка упала на 3,5% годовых. Прибыль 77% отчитавшихся компаний оказалась выше ожиданий, в то время как о более высокой, чем прогнозировалось выручке сообщили только 43%. Несмотря на то, что многие компании из индекса S&P 500 еще не отчитались, эксперты не ждут существенного изменения ситуации.

Ноябрь обещает быть относительно спокойным. Вероятно, инвесторы будут постепенно готовится к декабрьскому заседанию ФРС и ЕЦБ, анализируя при этом поступающие данные и заявления представителей ЦБ в попытке получить новые подсказки. Важным окажется отчет по числу рабочих мест вне сельского хозяйства США за октябрь, который может спровоцировать ослабление евро против доллара США и кардинально повлиять на перспективы изменения ставок в преддверии заседания ФРС 15-16 декабря. Ожидается, что занятость выросла на 182 тыс. после повышения на 142 тыс. в сентябре. Любые признаки того, что рост занятости начинает ускоряться усилят ожидания касательно повышения процентной ставки ФРС на декабрьском заседания.

Также в ноябре состоится заседание ЦБ Англии. Уже 5 ноября ЦБ озвучит свое решение по ставке и представит новые экономические прогнозы. Банк Англии оценивал перспективы экономики довольно оптимистично, поэтому многие аналитики считают, что как минимум два члена MPC проголосуют за повышение процентных ставок. Большинство экономистов, однако, по-прежнему полагают, что в ноябре лишь Маккаферти не согласится с мнением большинства.

Новостной фон среды оказался благоприятным для американской валюты, и доллар вырос против всех своих главных оппонентов. Поддержку «зеленому» оказали как данные статистики, так и информация политического плана. «Бакс» начал укрепляться после выхода данных ADP по числу рабочих мест в частном секторе Штатов – отчет объявил, что прибавка рабочих мест в октябре была большей, чем ожидалось +182 тыс. при прогнозе увидеть 180 тыс.

Эстафету позитивных результатов поддержали новости о внешней торговле США, дефицит торгового баланса в сентябре сократился до 40.8 млрд. с -48.3 млрд. долларов в августе, когда ожидалось сокращение до -42.7 млрд. Более впечатляющие, нежели полагали исследования аналитиков, оказались и данные об активности в непроизводственной сфере США – в октябре индекс менеджеров по снабжению (PMI) от ISM вместо снижения к 56.8 вырос до уровня 59.1 с 56.9 в сентябре.

Заключительным мажорным аккордом были заявления главы ФРС Д.Йеллен при свидетельствовании в Конгрессе, которые укрепили надежды «быков» по доллару на скорое, уже в декабре, ужесточение политики. Сегодня пакет статновостей менее содержателен по количеству важной информации, внимание привлечет, по-видимому, лишь отчет о первичных требованиях на пособие по безработице за прошлую неделю.

Предполагается, что количество заявок будет таким же, как и в предыдущем периоде, +260 тыс., что, вероятно, не изменит настроений рынка, который сейчас отдает предпочтения доллару, однако, скорее всего, и не окажет особой поддержки, если подтвердится фактом и не будет лучше ожиданий. А вот политическая составляющая может стать дополнительной опорой «зеленому», если выступление топ менеджмента ФРС — Дадли, Фишера, Харкера, окажутся созвучными с заявлениями Йеллен и подтвердят высокую вероятность подъема ставок в декабре.

EUR

Европейская валюта оказалась наиболее уязвимой на вчерашних торгах. Евро снизился против доллара, а также относительно йены и британского фунта. Давление на валюту Еврозоны оказали не только сообщения из США. Новостная палитра европейского блока тоже снижала популярность евро. Последняя оценка индикаторов активности в сервисной сфере от компании Markit показала корректировку первоначальных данных в сторону снижения в целом по Еврозоне и Германии. Октябрьский индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг понизили до 54.1 с 54.2 в общем по блоку и до 54.5 с 55.2 в крупнейшей экономике ЕС.

Соответственно были снижены и составные индикаторы, включающие еще и данные производственного сектора. Индикатор, указывающий на перспективы инфляции в Еврозоне — индекс цен производителей (PPI), тоже не расположил к оптимизму, т.к. остался на отрицательной территории, показав -0.3% м/м, -3.1% г/г после -0.8% м/м, -2.6% г/г ранее. Сегодня в новостном пакете ЕС наиболее интересными будут данные сентября о розничных продажах в Еврозоне и заказам в производственной сфере Германии.

Ожидается, что объемы розничных продаж в Еврозоне выросли на 0.2 м/м и до +3.0% г/г после +0% м/м,+2.3% г/г в августе, а заказы в Германии увеличились на 1.0% м/м против -1.8% м/м в предыдущем периоде. Динамика положительная, но вряд ли это окажет прочную поддержку европейской валюте, если учесть, что рынок уже однозначно руководствуется фактом разнонаправленности политики ФРС и ЕЦБ. Некоторой опорой для единой валюты могут стать технические факторы, т.к. пара евро/доллар опустилась к сильным уровням поддержки.

GBP

Британскую валюту тоже продавали против доллара на торгах среды, но в этом случае главным фактором давления были данные по экономике Штатов и высказывания главы ФРС, т.к. статистика по экономике «островов» выдала хорошие результаты об активности в главной сфере экономики – секторе услуг. Как сообщила компания Markit, индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сферы услуг Великобритании в октябре вырос до 54.9 с 53.3 в сентябре, когда прогноз полагал, что будет чуть менее сильный подъем, лишь до 54.5.

Этот рост впервые с июня мог сигнализировать, что замедление роста национальной экономики в 3-м квартале могло быть временным. Однако, реакция на позитив была сдержанной и краткосрочной — после поскока вверх, фунт быстро вернулся к исходным позициям. Очевидно, рынок все-таки ждет главного для стерлинга события, а именно оглашения решений Банка Англии по денежной политике, которое появится сегодня.

Изменений ставок не ожидается, но инвесторы, все-таки, надеются получить информацию по срокам начала ужесточения, которая может появиться в ходе пресс-конференции главы ВоЕ М.Карни. Какие-либо намеки со стороны британского регулятора, что усилившиеся на рынке спекуляции о возможном более раннем начале цикла подъема ставок не были безосновательными окажут поддержку «кабелю».

JPY

Пара доллар/йена продолжила рост и поднялась к новым внутридневным максимумам. Дополнительная поддержка доллару против японской валюты поступила из Штатов со стороны данных по экономики и выступления главы ФРС. Сегодня японская новостная лента ничего важного не публиковала. Очевидно, пара продолжит рост на «закваске» вчерашней информации и ожидании данных по рынку труда США, которые появятся завтра и ожидаются с хорошими результатами для «бакса». Дополнительный толчок покупкам «зеленого» на текущей сессии могут дать и выступления топ менеджмента ФРС, которые прозвучат во время американской сессии.