В мае стоит ожидать обострения ситуации вокруг Греции. В конце апреля парламент страны одобрил постановление правительства, обязывающее общественные организации и госучреждения перевести финансовые резервы в центробанк страны. Цели данной меры - срочно изыскать 3 млрд. евро, которые Афины должны выплатить в ближайшие недели. По всей видимости, подразумевается, что возмещение данных средств будет проведено за счет будущего транша от международных кредиторов, который все никак не могут разблокировать, и причин для оптимизма в этом вопросе особо нет. От греков требуется исчерпывающий и подробный перечень согласованных с кредиторами реформ и не в виде простого списка, а виде утвержденного парламентом страны пакета мер. Без этого следующие транши предоставляться не будут.

Предельный срок для Афин – 11 мая. Именно в этот день еврогруппа вновь соберется для оценки греческих реформ. Европейские чиновники уже начали готовиться к худшему сценарию, так как мало кто верит в то, что правительство Греции сможет принять необходимые меры. Издания WSJ сообщило, что Евросоюз готовит для Греции «план Б», нацеленный на недопущение выхода страны из состава еврозоны. Запасной план готовится на случай, если к концу июня Афины не смогут достигнуть соглашения по дальнейшему финансированию. Но, судя по принимаемым правительством страны мерам, до конца июня Греция без финансовой помощи может и не протянуть.

Хотя инвесторы уже смирились с отсутствием прогресса в решении греческого вопроса, что позволило евро в апреле показать положительную динамику, дальнейшее ухудшение ситуации может стать причиной новой волны негатива на рынках и на этом фоне котировки единой валюты могут очень быстро вернуться в область паритета против доллара США, особенно, если дело дойдет до дефолта.

Рис. 1 Валютная пара EUR/USD (источник: TeleTrade)

Намеченные на 7 мая парламентские выборы в Великобритании обещают быть самыми непредсказуемыми за многие годы. Судя по опросам общественного мнения, по состоянию на конец апреля ни одна из основных партий не набирает достаточного количества голосов для формирования большинства. Кроме того, опросы не дают однозначного ответа на вопрос, кто же является фаворитом – консерваторы во главе с нынешним премьер-министром Дэвидом Кэмероном или же оппозиционные на текущей момент лейбористы во главе с Эдом Милибэндом. Правда, в конце апреле консерваторы сумели несколько вырваться вперед, но их лидерство остается не уверенным. В любом случае, какая бы партия не пришла к власти, без создания коалиции ей не обойтись.

Перспективы фунта во многом будут зависеть от итогов приближающихся выборов и вполне вероятно, что негативом для стерлинга будет как победа консерваторов, так и победа лейбористов. Одним из предвыборных обещаний первых является проведение в случае победы референдума по вопросу о выходе страны из Евросоюза (лейбористы считают выход Великобритании из Еврозоны катастрофой), вторые же выступают за резкое сокращение бюджетного дефицита, что может иметь крайне негативные последствия для британской экономики (консерваторы также намерены сократить дефицит, но более плавно и осторожно).

Отдельно стоит отметить возможность получения по итогам грядущих выборов нескольких мест в парламенте Великобритании Партией независимости Соединённого Королевства, требующей выхода страны из Евросоюза и придерживающейся консервативных и правопопулистских взглядов, что также не будет способствовать политической стабильности.

Рис. 2 Валютная пара GBP/USD (источник: TeleTrade)

Одной из ожидаемых тенденций, которая может начаться в мае, если уже не началась, является коррекция на фондовых рынках, в частности на американском. И дело здесь не в ожидаемом скором начале процесса ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, хотя это также играет определенную роль. Всему виной являются слабые квартальные отчеты компаний и ожидания сохранения подобной ситуации в течение ближайших кварталов. На конец апреля свои квартальные отчеты опубликовало около половины компаний, акции которых входят в состав индекса S&P 500. Чуть более 70% отчитавшихся компаний сообщили о лучших, чем ожидалось, данных по прибыли. Но эти цифры далеко не столь радужны, как может показаться на первый взгляд.

Превзойти ожидания аналитиков компании сумели за счет реализации программ обратного выкупа собственных акций, сокращения затрат и других мер, а не благодаря устойчивому росту продаж. И данные по продажам это подтверждают, так как о лучшей, чем ожидалось, выручке сообщили только немногим более 40% отчитавшихся компаний, а если говорить о тех, у которых выручка не просто оказалась выше прогнозов, но при этом и выросла, то таких будет крайне мало.

И хотя сезон квартальных отчетов еще не завершился, навряд ли ситуация изменится, так как причины падения выручки у всех компаний схожи. К таким причинам в первую очередь относятся сильный доллар США и снижение цен на нефть, которые негативно влияли на результаты компаний в первом квартале и продолжат ограничивать рост их бизнеса во втором квартале. А если добавить ко всему этому перспективы скорого повышения федрезервом ставок, то можно прийти к выводу, что старое правило фондового рынка «продавай в мае и уходи» имеет высокие шансы сработать в текущем году.

Рис. 3 Фьючерс на индекс S&P 500 (источник: finviz.com)

Похоже, информация от ФРС несколько охладила пыл «медведей» по доллару. Очевидно, рынок решил взять тайм-аут для более детального анализа заявлений штатовского ЦБ, появившихся после заседания FOMC, которые свидетельствовали о том, что дверь для подъема ставок все еще довольно широко открыта. В этих условиях американская валюта в четверг немного укрепилась против фунта, нивелировала существенную часть потерь относительно йены, а вот в споре с евро вновь зафиксировала минус. По всей видимости, снижение напряженности в «греческих баталиях», на фоне заявления Афин, что консенсус с кредиторами будет достигнут в первой декаде мая, и относительно неплохая статистика по экономике европейского блока оказали поддержку единой валюте.

Что касается данных по экономике США, то они тоже несли позитив и помогли «зеленому» обрести устойчивость. Отчет Министерства труда объявил о резком сокращении на прошлой неделе первичных заявок на пособия по безработице – число первичных требований сократилось сразу на 34 тыс., до 262 тыс., при ожиданиях увидеть 288 тыс. Положительными были и результаты индикаторов спроса — потребительские расходы продолжили рост и увеличились в марте на 0.4% м/м. Более сильную положительную динамику показал индекс менеджеров по снабжению Чикаго, в апреле индикатор вырос сразу до 52.3 с 46.3 в марте, при прогнозах увидеть 50.1.

Прогнозы по экономическим показателям, которые появятся в новостях сегодня, ждут очередной порции хорошей статистики — индекс менеджеров по снабжению (PMI) для производственной сферы от Института управления поставками (ISM) за апрель предполагается увидеть с ростом до 52.0 с 51.5, а окончательную оценку индекса настроений потребителей, рассчитываемого Мичиганским университетом, с подъемом за тот же месяц к уровню 96.0 против предварительных 95.9 и мартовских 93.0. Если факт подтвердит ожидания, спрос на доллар может сохраниться.

EUR

Единая европейская валюта была лидером на торгах четверга и укрепилась против всех своих главных оппонентов. Вероятно, одним из факторов роста популярности евро могли стать сообщения, повысившие оптимизм относительно скорого положительного разрешения греческих проблем. Премьер-министр Греции А. Ципрас в выступлении перед кабинетом министров заявил о прогрессе, достигнутом в четверг на переговорах в Брюсселе с международными кредиторами и о надеждах, что консенсус будет достигнут в срок, не позже 11 мая, т.е. ко времени проведения следующего собрания министров финансов Еврозоны. Экономическая статистика валютного блока отмечала результаты, которые тоже поддерживали евро. Потребительские цены в апреле перестали снижаться — предварительный индекс потребительских цен (CPI) Еврозоны зафиксирован без изменений, 0.0% г/г против -0.1% г/г в марте.

Динамика рынка труда была положительной — в Еврозоне появилось 36 тыс. рабочих мест, а в Германии 8 тыс., что хоть и было хуже прогнозов, но к особому расстройству рынок не расположило. Небольшое давление на евро в начале дня наблюдалось после публикации сообщений о розничных продажах в Германии и потребительских расходах во Франции, зафиксированных с минусом по итогам месяца. Сегодня важных сообщений из Европы не будет, т.к. во многих странах нерабочий день в связи с праздником «День Труда». Европейская валюта будет торговаться под влиянием внешних данных и может снизиться против доллара, если штатовская статистика не объявит о негативных результатах.

GBP

Британский фунт снизился вчера против доллара и потерял фактически все завоевания предыдущей сессии. Сильные технические уровни, к которым подошла пара фунт/доллар, сократившиеся сомнения относительно возможных смягчений позиций ФРС, а также отсутствие новостей по экономике «островов», могли расположить инвесторов к склонности откорректировать свои позиции. Причиной снижения популярности «кабели» могли быть и вновь обострившиеся опасения за итоги выборов в парламент Британии, которые состоятся уже совсем скоро. Сегодняшняя новостная лента содержит важные новости.

Прогнозы полагают, что активность кредитования в Британии в марте росла — чистое потребительское кредитование ждут с увеличением на 2.6 млрд. против +2.5 млрд. фунтов ранее, ипотечных займов на 1.8 млрд. после +1.7 млрд. фунтов в феврале, число одобренных ипотечных кредитов до 62. 3 тыс. при 61.8 в предыдущем периоде. Положительные изменения прогнозируются и по активности в производственной сфере — индекс менеджеров по снабжению (PMI) этого сектора может показать в апреле подъем к 54.5 с 54.4 в марте. Поводов для разочарований, в общем, нет, и у фунта может появиться поддержка для возобновления роста, если прогнозы оправдаются.

JPY

Японская йена в четверг сначала росла против доллара, а затем падала, и по итогам сессии зафиксировала солидные потери. Поводами для продаж в паре доллар/йена были разочарования решениями Банка Японии не менять параметры денежной политики, в то время, когда часть инвесторов надеялась, что японский регулятор все же увеличит программу количественного смягчения. Не располагали к покупкам на этом инструменте и события на фондовом рынке Японии, где наблюдался самый настоящий обвал. Тем не менее, к концу торгов пара демонстрировала рост, т.к. данные по экономике США показали положительные результаты, и на рынке штатовских «трежерис» выросла доходность. Сегодня новостной пакет огласил большое количество важной информации свидетельствующей о ситуации в японской экономике и показывает она явно неоднозначные результаты.

Расходы домашних хозяйств в Японии в марте обвалились на 10.6% г/г после -2.9% г/г в феврале, что, правда, было лучше прогноза ждавшего -12.0% г/г, уровень безработицы сократился до 3.4% с 3.5%, когда изменений не ожидалось, а инфляция подросла – общий индекс потребительских цен вырос до 2.3% г/г с 2.2% г/г ранее, а базовый показатель не учитывающий цены на еду и топливо, до 2.1% г/г после 2.0% г/г в феврале. Возможно, это несколько поддержало пару, т.к. йена на текущей сессии продолжила снижение против «бакса». Что до перспектив, то, по-видимому, информация от ФРС явно ослабила негативный настрой против «бакса» и у доллара появилась возможность вернуть себе лидерские позиции против йены.