Чтобы евро/доллар прошел сквозь паритет нужна изрядная доля отрицательных политических новостей из Европы. Фильмы ужасов способны напугать любителей острых ощущений сильнее, чем они сами того ожидают, а политические риски заставляют понервничать опытных инвесторов. Застигнутые врасплох Брекзитом и победой Дональда Трампа, они готовятся к новым сюрпризам, на этот раз в Европе, и заранее продумывают пути к отступлению на случай, если грядущие выборы во Франции, Германии и Дании дестабилизируют рынки.

Один из главных критериев бегства от риска - это взаимосвязь между доходностью по государственным облигациям в Германии и в странах "европейской глубинки". В последнее время спред между доходностью по немецким и итальянским бумагам заметно растет, поскольку инвесторы с опаской ждут очередного важного политического события, референдума в Италии по конституционной реформе.

Рассчитываемый Европейским центральным банком индекс евро, взвешенный по торговле, упал к минимальным уровням с марта этого года - в основном за счет снижения курса единой валюты по отношению к доллару на 4% после выборов в США. Инвесторы настраивались на фискальную поддержку и экономические стимулы, обещанные Трампом, и покупали доллар по всему спектру рынка. Но теперь и Европа может внести свой вклад в дело ослабления евро, при этом некоторые аналитики полагают, что евро/доллар может достичь паритета уже в ближайшее время."Если политические риски материализуются, падение евро будет гораздо более глубоким, чем предполагается большинством участников рынка", - отмечает Адам Коул, валютный стратег RBC Capital Markets.

Не все разделяют эту точку зрения, полагая, что опасения инвесторов безосновательны. После референдума в Великобритании и президентских выборов в США политические факторы кажутся менее предсказуемыми, однако у этой медали есть и обратная сторона: рынки рискуют впасть в паранойю, опасаясь роста популизма в Европе в 2017 году. Социологи сильно подвели инвесторов дважды за короткое время, не удивительно, что многие боятся очередной волны протестов и не верят в опросы общественного мнения.

"Степень тревожности вырастет перед выборами, а вместе с ней и волатильность", - отмечает Патрик Мунен из голландской компании по управлению активами N Investment Partners. Волатильность уже достаточно высокая. Утром в понедельник евро вырос почти на 1% в ответ на опубликованные в прессе результаты опросов, показавшие весомое преимущество Франсуа Фийона, кандидата на пост президента Франции от правоцентристов, перед лидером Национального фронта Марин ле Пен.

Однако единая валюта почти сразу отыграла всю восходящую динамику, что, по мнению Марка Чандлера из Brown Brothers Harriman, доказывает незыблемость медвежьих настроений в отношении евро. И все же европейская версия политических рисков гораздо сложнее, чем в США или Великобритании, уверены валютные стратеги Nomura. "Конечно, сравнении с Брекзитом или с победой Трампа напрашивается само собой, но особенности европейской политической системы делают подобный исход выборов в Европе маловероятным", - добавили они.

По словам Роджера Халлама, специалиста по валютным инвестициям в JPMorgan Asset Management, для того, чтобы евро/доллар прошел паритет, нужны действительно плохие новости или стремительный рост доходности по облигациям в США. Да, сейчас инвесторы зациклены исключительно на европейской политике, но отрицательный исход референдума, который пройдет в это воскресенье, не станет катастрофой для Европы, а победа Ле Пен на выборах во Франции маловероятна.

Конечно, для главы Европейского центрального банка Марио Драги это лишняя головная боль - он смело может добавить результаты выборов в США в список уже имеющихся проблем и препятствий для кредитно-денежной политики в Европе. Согласно прогнозам, на ближайшем заседании регулятор объявит о расширении стимулов в дополнение к уже действующей программе покупки активов. Но что тогда? Слабый евро помогает стимулировать инфляцию и рост, но политикам нужно уравновешивать эти преимущества с риском протекционизма, который помешает европейским экспортерам заработать на ускорении экономического роста в США.

Также тревожит увеличение стоимости займов в Еврозоне. Итальянский референдум еще больше осложняет задачу, поскольку ответ "нет" приведет к отставке премьер-министра Ренци, росту политической неопределенности и, соответственно, затрат по займам в Италии. И ЕЦБ, судя по всему, уже готовится к этому. Доходность по 10-летним гос. облигациям в Италии упала во вторник на слухах о том, что регулятор готов ускорить покупку итальянского долга, чтобы успокоить рынки. Центробанк не может предугадать исход политически значимых событий в Европе, но должен хотя бы подготовить инвесторов к ним.

По словам Халлама, инвесторы будут крайне восприимчивы к действиям ЦБ. "Такое впечатление, что мы смотрели это кино уже дважды и каждый раз финал был для нас неожиданностью. Удивляться в третий раз одному и тому же - это уже слишком".

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

К настоящему времени ведущие биржевые индексы растут в среднем на 0,2%. В лидерах утреннего спроса отметились акции «Аэрофлота» и «РусГидро». Под давлением остаются бумаги «Мечела» и «Русала». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился нейтральным. Американские рынки завершили предыдущую сессию умеренными покупками, фьючерс на индекс S&P на премаркете торгуется вниз. Истерия в сырьевых котировках продолжается.

Баррель сорта Brent растет на 1,3% и стоит сейчас $47,95. Сегодня ключевой день для нефтяного сектора, так как днем состоится заседание ОПЕК с единственным вопросом на повестке дня – соглашение по заморозке суточной добычи энергоносителей. Основная интрига в параметрах заморозки, так как уровни, к которым пришел картель, до сих пор неизвестны.

Евро/доллар утром в среду отступает после вечернего всплеска активности. Вчерашняя статистика показала уверенный рост американской экономики в третьем квартале выше прогнозов, данные по индексу потребительской уверенности тоже порадовали. Тем не менее, спрос на американскую валюту ограничен из-за сырьевой волатильности. Основные торги в евро/долларе идут вокруг 1,0630, сегодняшние движения могут колебаться в пределах 2-3% в обе стороны.

Рубль ограниченно отступает в парах с иностранными валютами. Российская валюта почти не учитывает в котировках нервозность сырьевой площадки и спокойно ждет фактов. Доллар США стоит сейчас 65,24 руб. (+0,2%). С появлением важных новостей активность в рублевых парах возрастет, направление торгов будет зависеть от тональности информации.

Индекс ММВБ проведет сессию середины недели в диапазоне 2075-2110 пунктов.

Сегодня утром в лидерах роста акции «Аэрофлота». Позитивная динамика котировок компании связана с публикацией международной финансовой отчетности за девять месяцев 2016 года. По итогам отчетного периода чистая прибыль авиаперевозчика по отношению к аналогичному периоду прошлого года увеличилась в 24 раза и составила 43,8 млрд руб. Выручка увеличилась на 23,2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года до 381,3 млрд руб. Показатель EBITDA вырос на 61,3% и составил 77,16 млрд руб.

Рост основных показателей связан с увеличением пассажиропотока, пассажирооборота и перевозки грузов. Так, пассажиропоток компании за девять месяцев 2016 года вырос на 9,5%, до 36,664 млн по сравнению с аналогичным показателем 2015 года, пассажирооборот увеличился на 13,7%, до 94,304 млрд пассажиро-километров, а грузооборот – на 34,9%, до 710,1 млн тонно-километров. К 2021 году «Аэрофлот» планирует увеличить пассажиропоток в два раза.

Годовая отчетность компании должна также порадовать инвесторов, в связи с этим мы закладываем в акции компании большой потенциал для роста. Есть шанс, что до конца декабря акции преодолеют отметку 150 руб.

Среди других корпоративных событий стоит выделить заседание совета директоров «Транснефти» и «Газпрома». Финансовые результаты по МСФО опубликует «НМТП» и «Тинькофф Банк».

Аналитики Nomura отмечают, что это была относительно спокойная неделя, с точки зрения событий. Тем не менее, доллар продолжил укрепляться при поддержке роста доходности облигаций США. "Новости от ОПЕК продолжали двигать рынок нефти, поскольку приближается встреча 30 ноября.

Наша китайская команда экономистов в сфере нефти и газа полагает, что есть 70% -ый шанс, что ОПЕК объявит о сокращении добычи на встрече на следующей неделе. Они считают, что Иран может пойти на сотрудничество с Саудовской Аравии, так как он нуждается в более высоких ценах на нефть, чтобы привлечь инвестиции, чтобы повысить производство в долгосрочной перспективе.

Минутки встречи FOMC подтвердили повышение ставки в декабре, как считают наши экономисты. Они опубликовали обновленный "эффект Трампа" на экономику США. Основные изменения прогнозов таковы: прогноз роста ВВП на 2017 год в настоящее время составляет 2.0% (против 1.9% ранее), на 2018 год в настоящее время составляет 1.8% (1.6%). Рост PCE был также пересмотрен в 2018 году до 1.9% (с 1.6%). Они ожидают, что ФРС будет немного более агрессивной (с двумя повышениями в 2017 году и тремя в 2018 году).

Европейская политика остаются в центре внимания рынка с риск-событиями в течение следующих 12 месяцев. Влияние склонности к риску на евро претерпело изменения. В 2010-11 годах евро имел тенденцию к ослаблению в условиях ухода от риска. Картина изменилась под влиянием QE ЕЦБ, и до недавнего времени евро, как правило, рос в условиях ухода от риска. Это влияние постоянно меняется, и в настоящее время евро реагирует более нейтрально к рисковым настроениям. Направление корреляции будет иметь важное значение для того, как будет торговаться EUR/USD в 2017 году, и оно будет связано с политикой ЕЦБ.

Японские страховщики жизни подняли коэффициент хеджирования на FX в 1 полугодии финансового 2016 года на фоне возросшей неопределенности политических перспектив. Коэффициент хеджирования оценивается в 63.1% по состоянию на конец сентября, увеличившись с 56.2% по состоянию на конец марта. Политическая неопределенность в США и Европе остается высокой, но расширяющиеся спреды доходности увеличивают привлекательность инвестиций в иностранные облигаций для страховщиков жизни.

Поскольку темпы повышения ставки ФРС могут ускориться при руководстве страной Трапом, стоимость валютного хеджирования, вероятно, продолжит расти для японских инвесторов. Поскольку их активность с рисковыми инструментами FX была осторожной, постепенное снижение коэффициента FX-хеджирования вполне вероятно. Снижение ими FX-хеджирования на 5% может генерировать JPY3.8 триллиона ($34 млрд) от продажи JPY. Продажа JPY страховщиками жизни поддержит рост USD/JPY в 2017", - написали эксперты.