Согласно одному из бытующих сейчас мнений, рынки все равно окажутся в выигрышной ситуации вне зависимости от того, будут налоги понижены или нет.
Какова награда за примерное поведение президента? На прошлой неделе Дональд Трамп произнес в Конгрессе чинную и сдержанную речь, не содержащую никаких конкретных финансовых обязательств. На следующий день после его выступления мировые рынки возрадовались, а индексы обновили исторические максимумы. После этого в четверг на рынок впервые вышла компания Snap, владеющая популярным интернет-мессенджером. IPO имело оглушительный успех – рынок взвинтил стоимость компании почти до $30 млрд, словно вернувшись во времена расцвета интернет-мании 1999-2000 г.

Комментаторы задаются вопросом: как речь Трампа могла оказать такое воздействие на рынки? Пожалуй, лучшим ответом будет: никак. Собственно, подобный эффект на рынки оказало вовсе не выступление Трампа. Все ждали этой президентской речи, а после нее рынки выросли, однако при этом второе не обязательно является следствием первого.

В период между закрытием торгов во вторник и открытием в среду произошло еще как минимум два чрезвычайно значимых события. Во-первых, президент ФРБ Нью-Йорка дал интервью, в котором отметил наличие убедительных аргументов в пользу скорого повышения ставки. Рынки расшифровали это как послание о том, что ЦБ может ужесточить политику уже в этом месяце. Другие представители ФРС также выступили с аналогичными комментариями. Неделей ранее рынки фьючерсов оценивали вероятность повышения ставки в марте как 1 к 3. К началу выступления Трампа это соотношение уже составляло 2+ к 3. К концу недели заявления главы ФРС Йеллен накрутили шансы на ужесточение в марте до 96%.

Во-вторых, в начале каждого месяца публикуется большой блок макростатистики. Результаты опросов менеджеров по закупкам, в которых компании дают комментарии по ситуации со складскими запасами и новыми заказами, заслуженно считаются надежными индикаторами состояния экономики. И практически все они отразили ускорение темпов роста и оптимизм в отношении будущих перспектив. Любимый Федрезервом индикатор инфляции вырос почти до целевой отметки 2%.

Также на этой неделе стало известно о росте цен на жилье в США и о возрождении инфляции в Японии после двух лет дефляции. Кроме того, важно, что Китай, год назад являвшийся поводом для беспокойства из-за своего чрезмерно большого размера долга, продолжает восстанавливаться. 12 месяцев назад цены китайских производителей падали со скоростью примерно 6% г/г – сейчас они выросли на 7%. Вся эта экономическая статистика, поддержанная новостями о том, что Федрезерв достаточно уверен в экономике для того, чтобы повысить ставку, и спровоцировала всплеск оптимизма в отношении «рефляционных торгов», основанных на убеждении, что дефляция уже побеждена и мировая экономика снова растет.

В начале прошлого года эта тема вытеснила застарелые дефляционные страхи, изначально - благодаря усилиям Китая по стимулированию экономики. В результате цены на металлы, акции и доходность облигаций начали расти еще до президентских выборов в США, и все эти показатели являлись индикаторами того, что рынок готовился к росту. И затем, наконец, избрание Трампа и контроль, полученный республиканцами над обеими палатами Конгресса, спровоцировали резкий рывок «рефляционных торгов».

Трейдеры рассудили, что существенное снижение налогов, дерегулирование экономики и инвестиции в инфраструктуры пойдут во благо экономике. Это также разбудило «животные инстинкты» (animal spirits) рынка. Деморализованные американские потребители в целом увереннее себя чувствуют под президентством Трампа. Однако «торги на Трампе» - всего лишь частный случай более широкой «рефляционной торговли», начавшейся около года назад.

Что же касается выступления Трампа, первая реакция инвесторов на него колебалась от равнодушной до насмешливой. Какие-либо подробности отсутствовали, фокус внимания сместился на реформы в области здравоохранения и миграционной политики, и эти сложные вопросы могут до следующего года задвинуть на задний план налоговые реформы.

Почему же Трамп не уделил внимания теме снижения налогов, но рынок из-за этого не упал? Некоторые сейчас настолько уверены в росте экономики, что опасаются ее чрезмерного стимулирования. Это важный момент, свидетельствующий о радикальной смене настроений по сравнению с дефляционными страхами годовой давности.

Согласно более циничному мнению, политическая ситуация в США все равно является беспроигрышной для рынков, вне зависимости от того, будут ли налоги понижены или дебаты зайдут в политический тупик. Более важным является тот факт, что рынок облигаций по-прежнему поддерживает стоимость акций. Даже после новостей от ФРС о повышении ставки, что традиционно является негативом для фондовых рынков, доходность 10-летних гос. облигаций остается ниже уровней начала года.

Сейчас этот показатель находится под отметкой 2.5%, а три года назад он ненадолго достигал 3%. В условиях роста инфляции это означает, что реальные долгосрочные ставки по-прежнему находятся в зоне минимального прироста в США и в зоне отрицательных значений во многих других странах. Рефляционная торговля кажется рынку облигаций неубедительной. Это поддерживает процентные ставки на низких уровнях и благоприятствует ралли акций и сырьевых товаров. Резкий рост доходности облигаций, которого многие страшатся, может все переменить. Как выразился однажды Джеймс Карвилл, советник Билла Клинтона, «если реинкарнация действительно существует, я бы хотел переродиться в рынок облигаций. Можно будет всех запугивать». Эта истина не утратила своей актуальности. Рынок облигаций устрашает куда сильнее Трампа, в каком бы воинствующем состоянии президент ни находился.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial TImes

EUR/USD: понедельник против пятницы

Итоги минувшего торгового дня:
Пятничные торги по евро завершились ростом. Курс евро/доллар восстановился с минимума 1,0495 до 1,0623 (+128 пунктов). По началу евро корректировался после падения в предыдущие два дня. На торгах в Европе евро подорожал к доллару до 1,0573, после выступления Дж.Йеллен – до 1,0623.

В своем пятничном выступлении глава ФРС США подтвердила, что ЦБ настроен на повышение ставок на заседании FOMC 15 марта. Поскольку трейдеры покупали доллар на высказываниях других представителей ФРС США, то после её выступления они частично зафиксировали прибыль, вызвав резкое ослабление американской валюты по всему валютному рынку.

Согласно последним данным CME Group's FedWatch, вероятность повышения ставки в марте выросла с 75,3% до 79,7%, в мае – с 79,0% до 81,5%, в июне – с 89,6% до 90,2%. Доходность 10-летних американских облигаций снизилась на 1,14%, до 2,482%.

Ожидания на сегодня:

Сегодня понедельник – день коррекций. Новостной блок скудный. По прогнозу жду коррекционное движение до 1,0572 против пятничного ралли евро. На дневном ТФ пробита трендовая линия от 02.02.17. Доля покупателей на рынке превысила долю продавцов. Если короткие позиции по единой валюте продолжат увеличиваться, евро двинется к уровню 1,0650.

Новости текущего дня (время GMT+3):

• 12:10 еврозона – индекс деловой активности PMI в розничном секторе;
• 12:30 еврозона – индекс доверия инвесторов Sentix;
• 14:30 Великобритания – с речью выступит заместитель губернатора Банка Англии Шарлотта Хогг;
• 18:00 США – объём промышленных заказов за январь;
• 23:00 США - речь члена FOMC Н.Кашкари.

Внутридневной прогноз: минимум –1,0572, максимум – 1,0622 (текущий в Азии), закрытие – 1,0585.

В пятницу цель по прогнозу была достигнута. Колебания во время выступления Дж.Йеллен даже не пытался спрогнозировать. Поскольку представители ФРС США подготовили валютный рынок к повышению ставок в марте до выступления Йеллен, то после её заявлений закрытие длинных позиций по доллару усилилось.

Заседание FOMC состоится 15 марта. Из-за неопределённости по экономической политике Трампа ставка может быть и не повышена в марте, как ожидают многие. Думаю этим вызвана глубокая коррекция по доллару.

Если в пятницу было однонаправленное движение, то в понедельник я рассматриваю движение пары в противоположном направлении. Доходность американских облигаций снижается. Несмотря на это, жду ослабление евро до 45 гр. – 1,0572. 45 и 67 градусы от минимума 1,0495 совпали с 67 и 45 градусом от максимума 1,0623.

Позитивные факторы для евро (+):

Фундаментальные:

(+) Президент США Д.Трамп не доволен сильным долларом;

(+) Порог допустимого госдолга США в $20,1 трлн. может быть достигнут уже в марте 2017 года. Это станет головной болью нового президента Д.Трампа. Закон о верхней границе госдолга вновь вступит в силу 16 марта 2017 года;

(+) Греция может понадобиться меньше денег, чем планировал МВФ;

(+) Франсуа Байру — лидер партии «Демократическое движение», отказался участвовать в президентской гонке в пользу независимого кандидата Эммануэля Макрона;

(+) С Марин Ле Пен сняли депутатскую неприкосновенность (решение принято из политических соображений);

Технические (краткосрочные):

(+) По данным на 28.02.17, на Чикагской бирже крупные спекулянты увеличили длинные и короткие позиции. Long-позиции выросли на 10,546 тыс., до 142,762 тыс. контрактов, тогда как Short-позиции – на 4,293 тыс., до 187,304 тыс. контрактов. Чистая короткая позиция сократилась с 50,779 до 44,542 тыс. контрактов.

(+)EURGBP: на дневном ТФ кросс евро/фунт находится в фазе роста. Возможен разворот вниз;

(+) EURUSD (D): между ценой и CCI действующая бычья дивергенция, цена отбилась от минимума за 22 февраля 2017 года, индикатор CCI пересек снизу вверх уровень -100, стохастик (5,3,3) – быстрая линия пересекла медленную, пробой трендовой линии от 02.02.17;

(+) EURUSD (M): стохастик (5,3,3) направлен вверх;

(+) Доходность 10-летних немецких облигаций: 0,356% (на 03.03.17: +0,28%). Доходность 10-летних американских облигаций: 2,482% (за 03.03.17: -0,30%). В Азии доходность бондов снизилась на 0,71%, до 2,474%;

(+) Соотношение Short/Long на 7:51 мск: 54%/45%, лотов: 15857/13262 (днем ранее 7309/26242), позиций: 38445/28152 (днем ранее 24247/61257);

Негативные факторы для евро (-):

Фундаментальные:

(-) ЕЦБ не собирается сворачивать QE. По данным протокола заседания ЕЦБ, большинство членов Управляющего совета не считают необходимым уменьшать объемы стимулирования (долгосрочное воздействие);

(-) По данным CME Group's FedWatch, вероятность повышения ставки в марте выросла с 75,3% до 79,7%, в мае – с 79,0% до 81,5%, в июне – с 89,6% до 90,2%.;

(-) Высокие политические риски в Европе (выборы во Франции, Брекзит);

(-) Греция не может договориться с кредиторами на получение финансовой помощи.

Технические факторы (краткосрочные):

(-) По данным на 28.02.17, на Чикагской бирже мелкие спекулянты увеличили короткие позиции на 1,481 тыс. контрактов и сократили длинные на 0,210 тыс. контрактов;

(-) EURUSD (W): АО и АС направлены вниз; недельные стохастик (5,3,3) – пытается развернуться вверх;

(-) EURUSD (W): стохастик, АО, АС и CCI – направлены вниз.

Заложено в цене:

(-) Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер – возможно повышение ставок в марте;

(-) Президент ФРБ в Далласе Каплан – повышать ставки нужно раньше, чем позже;

(-) Президент ФРБ Сан-Франциско Джон Уильямс – март достоин «серьезного внимания» со стороны членов FOMC с точки зрения вопроса повышения ставок;

(-)Представитель ФРС США Лаэль Брейнард – экономика США растёт, постепенное повышение базовой процентной ставки станет уместным в скором времени;

(-) Глава ФРС США Дж.Йеллен – в марте могло бы произойти повышение ставки;

(-) Президент ФРБ в Ричмонде Лэкер – потеря контроля над инфляцией может стоить очень дорого;

(-) Вице - председатель ФРС Стэнли Фишер – поддерживает последние высказывания коллег по ставке из ФРС.

Торговые возможности по валютной паре: в пятницу продавцы закрепились ниже минимума 80,45 от 23.02.16. Двойная вершина дает хорошую возможность занять короткую позицию. Цель по прогнозу Y78,41 (61,8% от диапазона Y80,45 – Y83,81). В качестве промежуточной цели выступит уровень Y79,55 (27,2% от диапазона Y80,45 – Y83,81). Допускаю снижение курса NZD/JPY до трендовой линии (TR) - Y78. Сценарий на снижение отменится при пробое верхней границы канала «A-A».

Предыстория

Последняя торговая идея по валютной паре NZD/JPY выходила 4 мая 2015 года. В момент публикации обзора цена находилась на отметке Y90,51. После пробоя трендовой линии курсом NZD/USD аналогичный пробой ожидался в паре NZD/JPY с целью Y87,27. Трендовая линия была пройдена 6 мая, а цель достигнута 11 июня. К концу августа новозеландский доллар подешевел до Y72,42.

Текущая ситуация

Сейчас на дневном графике образовался медвежий сигнал – пробой уровня Y80,45. С середины декабря новозеландский доллар находился в боковом рэндже. После неудачной попытки пройти уровень Y83,74 в январе текущего года (27 января), быки стали закрывать длинные позиции. В итоге при падении курса ниже уровня Y81,20 (первое подтверждение) проявилась формация «двойная вершина». В пятницу продавцы переписали минимум Y80,45 от 23.12.17 (второе подтверждение) на Y80,16.

Двойная вершина дает хорошую возможность занять короткую позицию. Цель по прогнозу Y78,41 (61,8% от диапазона Y80,45 – Y83,81). В качестве промежуточной цели выступит уровень Y79,55 (27,2% от диапазона Y80,45 – Y83,81).

Резервный банк Новой Зеландии (РБНЗ) в ходе последнего заседания выбрал нейтральный тон. В его заявлении не содержалось намеков на склонность к мягкой денежно-кредитной политике, но про повышение он умалчивает. РБНЗ по-прежнему беспокоит высокий курс новозеландского доллара, поэтому ЦБ вряд ли повысит ставку до парламентских выборов в Новой Зеландии, которые пройдут 23 сентября. Разговоры о повышении ставки начнутся после них.

Допускаю снижение курса NZD/JPY до трендовой линии (TR) - Y78. Сценарий на снижение отменится при пробое верхней границы канала «A-A».

Владислав Антонов
www.alpari.ru

Торговые возможности по валютной паре: коррекция к нисходящему свингу от 8,7577 до 8,1753 составила 50%. После отбоя цены от 50%-го уровня и закрытия в пятницу дневной свечи снижением, по прогнозу ожидается пробой нижней границы канала «А-А» с целью 8,2640 по трендовой линии. Перед пробоем цена может вернуться к уровню 8,46. При закрытии дня выше 8,4856, сценарий на снижение отменится.

Предыстория

Последняя торговая идея по валютной паре USD/NOK выходила 17 октября 2016 года. На момент публикации обзора цена находилась на отметке 8,2201. Тогда пара находилась в нисходящем канале «2», поэтому предлагалось работать на отбой от линий TR1 и TR2 (линии смотрите на графике), а при выходе цены из канала – на повышение.

Цена отскакивала от TR1, и отTR2. Для дневного графика нисходящие движения были небольшие. После первого отскока курс снизился на 1200 пунктов, после второго – на 1500 пунктов. Уровень 8,1214 оказался мощной поддержкой. Неспособность продавцов пройти её привела к пробою трендовой линии TR2. По W – образной модели доллар США восстановился до 8,7577 на ожиданиях повышения ставки ФРС США.

Текущая ситуация

W – модель до конца не реализовалась. От сопротивления 8,7577 курс USD/NOK снизился до 8,1753. Нисходящая коррекция от восходящего движения составила больше 60%. Коррекция к нисходящему свингу от 8,7577 до 8,1753 составила 50%.

В пятницу курс американского доллара закрылся снижением. Доллар США стал дешеветь на азиатской сессии и ускорился после выступления Дж.Йеллен. Она заявила, что в марте может быть повышена ставка. Поскольку на этих ожиданиях американский доллар укреплялся по всему рынку в течение недели, то перед выходными последовала коррекция.

Учитывая отбой цены от 50%-го уровня и закрытие в пятницу дневной свечи снижением, по прогнозу ожидается пробой нижней границы канала «А-А» с целью 8,2640 по трендовой линии. Перед пробоем цена может вернуться к уровню 8,46. Высокая волатильность ожидается 15 марта после заседания FOMC. При закрытии дня выше 8,4856, сценарий на снижение отменится.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

В пятницу по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 57,70 коп. (-0,98%), до 58,23 руб., курс евро – на 6,50 коп. (-0,11%), до 61,73 руб. Торговый объём в паре доллар/рубль составил $4,2 млрд (-7,14%), евро/рубль – 235,1 млн евро (+4,16%). Центральный банк России с 4 марта повысил официальный курс доллара США на 50,32 коп., до 58,9099 руб.

Официальный курс евро был установлен на отметке 61,985 руб., что выше предыдущего дня на 46,52 коп.

В пятницу торги на Московской бирже открылись ростом по доллару и евро. Курс доллара в начале торговой сессии повышался до 59,01 руб., курс евро – до 62,10 руб. Силы покупателей иссякли очень быстро. В преддверии выходных они стали закрывать длинные позиции по валютам на фоне общей коррекции доллара США и восстановления цен на нефть. Ближе к закрытию сессии курс доллара вернулся к уровню 58,14 руб., курс евро – 61,61 руб. Баррель Brent подорожал на 1,4%, до $55,78.

В своем пятничном выступлении глава ФРС Джанет Йеллен подтвердила, что ЦБ настроен на повышение ставок на заседании FOMC 15 марта. Поскольку трейдеры покупали американскую валюту на высказываниях других представителей ФРС США, то после выступления Йеллен они решили частично зафиксировать прибыль.

Согласно последним данным CME Group's FedWatch, вероятность повышения ставки в марте выросла с 75,3% до 79,7%, в мае – с 79,0% до 81,5%, в июне – с 89,6% до 90,2%.

Сегодня, 6 марта, нефть сорта Brent стоит $55,73 (-0,09%). Цена отбилась от зоны поддержки $54,85-$55,00. Поскольку в понедельник цена часто движется против пятничного движения, высоки риски для нисходящей коррекции в район $55,46. Чем меньше откат, тем выше вероятность восстановления цен до $56,90.

Пробой уровня 58,60 руб. оказался ложным. Курс доллара вернулся к трендовой линии на уровень 58,14 руб. Для восходящей коррекции зона 58,55-58,60 является сопротивлением. Согласно последним данным Baker Hughes, нефтяные буровые установки продолжают увеличиваться, что создает давление на цены. В понедельник у покупателей есть шанс поднять курс выше $58,60. Если с открытия доллар не подорожает и трендовая линия будет пройдена, то ожидается его ослабление до уровня 57,50 руб. в течение двух дней. На понедельник цель по доллару – 57,85 руб., по евро – 61,35 руб.

Владислав Антонов
www.alpari.ru