Прошлая неделя, демонстрировавшая сезонную «сонливость», характерную для летнего периода, завершилась не менее малоактивной пятницей. На торгах последнего дня недельной сессии наблюдалась диапазонная торговля в еще более сузившихся диапазонах, результатом которой стало очень небольшое укрепление доллара против фунта и нейтральное закрытие дня относительно евро и йены. Причинами такого спокойствия можно считать отсутствие значимых новостей во всех развитых регионах, слабое доверие высказываниям политиков и приближение воскресных каникул, в преддверии которых рынок, как правило, не спешит наращивать позиции, опасаясь дополнительного риска.

Из новостей пятницы можно вспомнить данные по экономике США, указавшие на резкое сокращение бюджетного дефицита в течение финансового года – результат июня зафиксировал 70.5 млрд. против -130.0 млрд. долларов месяцем ранее, что, в общем, не стало сюрпризом, т.к. прогноз ждал еще большего профицита, 79.5 млрд. долларов. Данная динамика позволила опустить дефицит за прошедший период финансового года до самого низкого уровня со времен рецессии в 2008 году. Политический фон дня тоже, не обусловил роста эмоций на рынке, несмотря на то, что заявления функционеров ФРС свидетельствовали о наличии разногласий в их рядах.

Глава ФРС Филадельфии Ч. Плоссер в интервью СМИ говорил о необходимости начать подготовку рынков к повышению ставок, которое может произойти раньше, чем ожидается, а его коллега шеф ФРС Атланты Д. Локхард заявил, что хотел бы сохранить ставки около нуля до середины 2015 г или дольше, ввиду неуверенности в устойчивости роста инфляции и необходимости понаблюдать за динамикой ценового давления. Из событий прошлой недели наиболее важной была публикация протокола последнего заседания Федрезерва. Отсутствие в этом документе каких-либо намеков на скорое повышении процентной ставки расстроило рынок и вызвало падение «зеленого», которое, правда, оказалось краткосрочным и было достаточно скоро скомпенсировано ростом «бакса» на фоне ухода от риска, ввиду возродившихся опасений относительно восстановления мировой экономики.

Начавшаяся пятидневка мало чем будет отличаться от предыдущей, если рассматривать насыщенность важной экономической статистикой новостной пакет США. Наибольший интерес вызовут сообщения – об июньском индексе цен производителей (PPI), как опережающем индикаторе инфляции, ожидающийся с ростом по месяцу на 0.2% м/м против -0.2% м/м ранее и замедлением подъема по году до 1.8% г/г после +2.0% г/г в мае, а также информация о ситуации в розничной торговле, как показателе спроса, где прогнозируется прибавка в июне на 0.6% м/м после +0.3% м/м ранее.

Внимание привлечет и публикация экономического обзора ФРС по регионам «Бежевая Книга». Компенсирующим же малое количество значимых статданных в новостной ленте может стать политическая составляющая, которая будет представлена двумя выступлениями главы ФРС Д.Йеллен перед законодателями США в рамках полугодового отчета. Вполне возможно, что в ожидании этого события рынок останется в диапазонной динамике.

EUR

Евро провел последний день прошлой недели против доллара в узком боковом коридоре и закрылся на ценах открытие. Новости Еврозоны не представили ничего такого, что могло бы поддержать единую валюту или спровоцировать на нее давление. Окончательная оценка инфляции в крупнейшей экономике ЕС подтвердила первоначальное сообщение о росте индекса потребительских цен в Германии в июне на уровне +0.3% м/м и +1.0% г/г по сравнению с маем месяцем, когда было -0.1% м/м и 0.9% г/г.

Этот небольшой рост был позитивным моментом, но не вызвал оптимизма, т.к. результат по оптовым ценам, которые в определенной степени считаются опережающим индикатором инфляции, зафиксирован в том же месяце с продолжением снижения, -0.1% м/м после -0.1% м/м ранее, при прогнозе увидеть рост на 0.2% м/м. Отношение к единой валюте на неделе было неоднозначным – некоторое давление на фоне слабых данных ЕС сменилось покупками после публикации протоколов ФРС в среду, которые разочаровали инвесторов отсутствием намеков на возможное скорое ужесточение в политике штатовского ЦБ.

Правда, эта поддержка для евро просуществовала недолго – уже на торгах четверга евро возвратил все завоевания и опустился к исходным позициям, ввиду сохраняющихся мнений, что доллар более предпочтителен для вложений при разнонаправленных курсах в политике ФРС и ЕЦБ, где штатовский регулятор настраивается на ужесточение, а европейский, скорее, будет вынужден продолжить смягчения. Кроме этого, негативное давление на евро оказывали и заявления некоторых членов европейского финансового топ менеджмента, в частности Франции, о необходимости снизить евро для подъема конкурентоспособности экспорта и стимуляции инфляции. Большого количества важной статистики, на этой неделе, не будет публиковаться и в Еврозоне, а наиболее значимые индикаторы, согласно прогнозам, ожидаются с негативной для евро динамикой.

Немецкий институт ZEW может показать в своем отчете очередное падение индекса экономических ожиданий в крупнейшей экономике ЕС в июле – теперь до 28.0 с 29.8, а показатель промышленного производства всей Еврозоны снижение в мае на 1.2% м/м и к 0.5% г/г против +0.8% м/м, +1.4% г/г в предыдущем месяце. Маловероятно, чтобы поддерживающим для единой валюты стал и политический момент, который отметится выступлением главы ЕЦБ М. Драги при представлении отчета на квартальных слушаниях в Европейском парламенте. Настроенность европейского регулятора на смягчения в политике известна и заявления, скорее всего, будут выдержаны в «голубиных» тонах.

GBP

Британский фунт продолжил свое боковое движение против доллара и на торгах прошлой недели. В споре с «баксом» стерлинг так и не вышел за пределы сформировавшегося диапазона и закрыл пятидневную сессию с потерями, т.к. на двух последних днях торгов «кабель» прижимали к нижней границе диапазона. Разочарования по британской валюте обуславливались – решениями ВоЕ по ставке, не объявивших в четверг о каких-либо изменениях в параметрах денежной политики, и слабыми данными о производстве в строительстве Великобритании в мае, представленных в пятницу с падением на 1.1% м/м против роста в +1.2% м/м в апреле, при прогнозе, увидеть +0.9% м/м.

Потери фунта по итогам недели оказались небольшими, т.к. сохранять устойчивость британской валюте продолжают помогать мнения участников рынка, что первым из ведущих ЦБ повышение ставок начнет Банк Англии. Информация о делах в экономике, выходившая на неделе, оказывала на фунт краткосрочное влияние – отчет института NIESR объявил, что в апреле-июне ВВП Британии вырос на 0.9% к/к, внешнеторговый баланс Британии продолжает наращивать дефицит, а отчет британского розничного консорциума (BRC) указал на слабую устойчивость инфляции – цены в магазинах снизились сразу на 1.8% г/г.

Кстати сказать, цены на жилье, похоже, тоже начинают снижение – Halifax показал, что в июне зафиксировано -0.6% м/м против 4.0% м/м ранее, а RICS объявил о падении Баланса цен на жилье в том же месяце до 53.0% с 56% в мае. На этой неделе главными темами новостного потока на «островах» будут инфляция и безработица. Прогноз полагает об ускорении темпов потребительской инфляции в июне и дальнейшего улучшения ситуации на рынке труда. Такого рода ожидания могут поддержать стерлинг. Однако многое будет зависеть от политических моментов, таких как выступление М.Карни с отчетом по финансовой стабильности и сообщений из США, где будет отчитываться за полгода ФРС.

JPY

В пятницу йена консолидировалась против доллара в очень узком коридоре и закрыла сессию на ценах открытия. Однако, на неделе пара проявляла повышенную волатильность и в результате снизилась к минимумам мая месяца. Продажи доллара против йены, главным образом, были вызваны падением доходности штатовских «трежерис», а также уходом от риска в убежище йену на фоне слабого фондового рынка. В пятницу новостей по экономике Японии не публиковали, а данные выходившие на неделе показали, что есть большие сомнения в улучшении экономики, о котором недавно заявляло правительство. Заказы в машиностроении в мае обвалились на 19.5% м/м и 14.3% г/г, кредитование слабое на этом фоне обоснованно выглядит замедление роста агрегатов денежной массы – М2 и М3.

Торговый дефицит немного сократился в мае, но до профицита еще далеко. Важной статистики в Японии на этой неделе публиковать не планируют, все внимание рынка привлечет политика, а именно решения Банка Японии на очередном заседании по ставке, завершающееся завтра. Какие либо намеки на дополнения к программам смягчения уже осуществляемым BoJ надавят на японскую валюту.