Проблемы Кипра и методы их разрешения были в числе главных факторов влияния на прошлой неделе. Суть этого процесса можно определить как «отъем денег у вкладчиков», а потому на рынок вернулось отсутствие желания рисковать. Инвесторы вновь уходили от риска, что подтолкнуло вверх популярность валют убежищ, каковыми являются доллар и йена. В итоге сессии «зеленый» укрепился против европейцев и снизился относительно японской валюты, которая в условиях падения склонности к риску становится наиболее привлекательным укрытием. Большая часть дневных сессий завершилась в пользу «бакса», а последний день торгов отметился отсутствием активности т.к. был нерабочим днем в большинстве развитых стран.

Тем не менее, новости в Штатах публиковались и представленные в пятницу данные объявили, что спрос в США остается в восходящем тренде. В феврале расходы потребителей увеличились на 0.7% м/м, что стало самым значительным ростом с осени прошлого года, при том, что доходы потребителей выросли на 1.1% м/м.

Экономические показатели, выходившие в течение недели, как обычно, были неоднозначны - региональные индикаторы от ФРБ показали рост в производстве Далласа и Канзас-Сити, но падение в Ричмонде, PMI Чикаго продемонстрировал снижение и при этом упали все ключевые компоненты - подиндексы занятости, заказов, производства. Цены на жилье в Штатах продолжают рост, согласно отчету S&P/Case-Shiller в январе уже было +8.1% в год, что, вероятно, стало отражаться на активности покупателей - продажи на первичном рынке в феврале упали на 4.6% м/м, а число подписанных договоров по продаже на вторичном рынке сократилось на 0.4% м/м.

Отчет Conference Board объявил, что настроения потребителей в марте резко ухудшились, однако исследования Мичиганского университета показали к концу марта наоборот, наблюдалось солидное улучшение этих настроений - индекс вырос до 78.6 с предварительных 71.8. Данные ВВП штатов за 4-й квартал в последней оценке увеличили до +0.4% к/к, когда первоначальные сообщения говорили о -0.1% к/к, а вторая оценка о +0.1% к/к. Заказы на товары длительного пользования в феврале увеличились на 5.7% после обвала в -3.8% ранее, а недельная статистика по занятости указала на очередной рост требований на пособия по безработице.

На этой неделе новостной пакет представит ряд данных по экономике Штатов и среди наиболее интересных, безусловно, будет отчет ISM об активности в производственной и непроизводственной сферах. Показатели ожидаются почти без изменений по сравнению с предыдущим периодом. Главной же темой грядущей недели будет занятость, прогнозы ждут хороших результатов с рынка труда – ADP может показать увеличение рабочих мест в частном секторе в марте на 200 тыс., а официальные органы статистики +200 во всем несельскохозяйственном секторе.

Если говорить о перспективах, то условия располагают к ожиданиям продолжения укрепления «бакса», т.к. на фоне кипрской эпопеи увеличиваются опасения за обострение долгового кризиса Еврозоны, к тому же темпы роста экономики европейского блока говорят о явном замедлении. Ко всему прочему, поддержкой «зеленому» может стать угроза агрессивных смягчений в денежно-кредитной политике Японии.

EUR

Благодаря Кипру единая европейская валюта оказалась наиболее уязвимой среди majors на прошлой неделе. Сообщения о намерениях разрешить проблемы средиземноморского островного государства обрастали слухами, различными комментариями, причем иногда из уст официальных особ, что вызывало рост продаж евро. Так, например, новый глава Еврогруппы Й. Дейсселблум заявил, что кипрский прецедент восполнения дефицитов за счет вкладчиков может быть использован и в других странах.

Это, естественно, давило на евро и в результате на рынке были зафиксированы потери валюты европейского блока по всему фронту – против доллара, фунта и йены, а также швейцарского франка. В конце концов, было принято решение, согласно которому все депозиты размером до 100 тыс. евро, потери не понесут, т.к. застрахованы, а с сумм превышающих эти объемы будет взыскано от 20% до 40%, а возможно и все 80%. Ко всему прочему, настроения в отношении евро ухудшала ситуация в Италии, где никак не могут сформировать правительство. Данный расклад начинает провоцировать рост доходности облигаций некоторых стран, грозя очередным обострением долгового кризиса.

Сообщений по экономике выходило не много, но и они демонстрировали разочаровывающие итоги, причем все больше заметен рост проблем в экономике Франции - ВВП второй экономики ЕС в 4-м квартале подтвердили на уровне -0.3% к/к, показатели потребительского доверия ухудшились, естественно и расходы потребителей упали, в феврале было -0.2% м/м и -2.9% г/г. Кстати, и в первой экономике Еврозоны начинают нарастать проблемы – рынок труда Германии зафиксировал рост обращений за пособиями по безработице в марте на 13 тыс., когда ждали сокращения на 2 тыс.

Отчет Еврокомиссии за март представил данные свидетельствующие о падении настроений в бизнесе Еврозоны, причем по всему спектру – снижение наблюдалось в показателях об условиях деловой среды, экономической уверенности, «сентимент» индексах промышленного сектора и сферы услуг. На прежнем уровне остался лишь индикатор потребительской уверенности, выдав -23.5 после -23.5.

На эту неделю запланирован к выходу достаточно солидный пакет экономической статистики Еврозоны, это отчет по занятости, который может указать на рост уровня безработицы, окончательные индексы менеджеров по снабжению (PMI) региона за март, розничные продажи за февраль, ожидающиеся с понижением, а также заказы в обрабатывающей промышленности Германии за тот же месяц, где согласно прогнозу может отразиться восстановление.

Особым моментом следующей недельной сессии будет заседание по ставке ЕЦБ. Несмотря на то, что изменений в параметрах кредитно-денежной политики не ожидается, рынок осторожно будет подходить к этому событию, т.к. опубликованные в течение последнего времени данные говорят о значительном замедлении темпов роста во всем европейском регионе и даже в Германии, что может вынудить европейский ЦБ рассмотреть вопрос о понижении процентных ставок.

GBP

Британский фунт тоже снизился против доллара по итогам пятидневки, но проявил устойчивость, зафиксировав значительно меньшие потери, нежели евро. Вероятно, в моменты обострения проблем у единой валюты «кабель» становится более привлекательным вложением среди европейских активов. Данных по экономике «островов» было опубликовано немного - отчет ассоциации британских банков (ВВА) показал, что общее ипотечное кредитование немного подросло, составив в феврале 7.8 млрд., по сравнению с 7.7 млрд. в январе, но вот количество одобренных ипотечных кредитов снизилось, до 30.5 тыс. против 32.3 ранее.

Отчет Конфедерации британских промышленников (CBI) представил слабые результаты по розничным продажам в марте -индекс продаж упал до 0 против +8 в феврале, последняя оценка ВВП Великобритании за 4-й квартал прошлого года отметила отсутствие изменений по сравнению с предыдущим заключением, осталось -0.3% к/к, как и ожидалось, но годовой результат был чуть хуже, +0.2 %г/г, а не +0.3% г/г, указанных ранее.

Рост цен наблюдается на рынке жилья, согласно отчету Nationwide индекс цен в марте не изменился по сравнению с февралем, но вырос на 0.8% по году. Одной из причин роста цен называлось увеличение доступности кредитов. К концу рабочей недели поддерживающими для стерлинга оказались официальные данные национального бюро статистики, отметившие в январе рост индекса сервисного сектора, показатель вырос на +0.3% м/м и на 0.8% г/г. Сфера услуг является основополагающей для экономики Британии и результаты индикатора дают некоторое основание для оптимизма относительно результатов экономики за 1-й квартал.

Возможно, успехи стерлинга были бы более впечатляющими, если бы не расстраивающие инвесторов сообщения, что агентство Fitch намерено до конца апреля пересмотреть рейтинг Великобритании, и есть основания увидеть его понижение. Новостной фон этой недели тоже не содержит большого количества важной статистики. Внимание инвесторов будет обращено на показатели активности экономики за март, которые уже более конкретно укажут на то, какие результаты ВВП ждать по окончании 1-го квартала.

Индексы PMI производственного и строительного секторов ждут с небольшим укреплением, но в зоне спада, а сервисной сферы с замедлением роста в положительном секторе. Очевидно, эти индикаторы к оптимизму рынок в отношении фунта не расположат. Особо же важным событием будет заседание по ставке Банка Англии, решений об изменениях в политике услышать не предполагается, но способность «Старой леди» преподносить сюрпризы будет держать рынок в напряжении, что вполне способно негативно отразиться на британской валюте.

JPY

Статус убежища поддержал японскую йену на прошлой неделе, и она укрепилась против всех своих главных оппонентов. Показатели же экономики «Страны восходящего солнца» продолжают указывать на большие проблемы. Промышленное производство в феврале было значительно хуже ожиданий, -0.1% м/м и -11.0% г/г, когда прогнозировалось +2.5% м/м и -8.5% г/г, потребительские цены усилили снижение -0.7% г/г, новостройки замедлились, безработица подросла, индикаторы спроса не блещут - розница сократилась на 2.3% в год, а продажи оптовых структур в минусе, расходы домохозяйств снизились до 0.8% г/г против 2.4% г/г месяцем ранее.

Наиболее важная статистика этой недели по экономике Японии уже опубликована - индекс активности в секторе крупных производителей Tankan выдал улучшение в 1-м квартале до -8 против -12 ранее, но был хуже прогноза, ждавшего -7. Индикатор активности в непроизводственном секторе страны тоже продемонстрировал позитивные изменения, вырос до 6 с 4 ранее, но и здесь ожидания полагали о большем подъеме, до уровня 8.

Наиболее важным для рынка событием и в этом случае будет заседание японского ЦБ по ставке. Инвесторы связывают с этим мероприятием ожидания новых, более агрессивных мер смягчения денежно-кредитной политики. Вероятно, это будет способствовать росту пары доллар/йена.

Предпраздничный статус четверга и малонасыщенный значимыми экономическими показателями новостной фон обусловили достаточно спокойный ход торгов на минувшей сессии. В итоге американская валюта зафиксировала небольшие потери против европейских оппонентов и нейтральный результат относительно йены. Возможно, росту негатива по доллару поспособствовали сообщения о возобновлении работы банков Кипра, что создало видимость разрешения кризиса, а также выходившая в Штатах статистика, продемонстрировавшая разочаровывавшие отчеты, чем в моменте усилила давление на «бакс». Ко всему прочему завершение месяца и одновременно квартала влечет за собой необходимость корректировать позиции перед сведением балансов, что тоже могло стать влияющим на рынок фактором.

Данные по экономике представили большей частью слабые результаты - первичные заявки на пособия по безработице выросли на 16 тыс. до 357 тыс., когда ожидалось 339 тыс., индекс менеджеров по снабжению (PMI) Чикаго объявил о снижение активности до 52.4 с 56.8 при прогнозе 56.5, а индекс производственной активности от ФРС Канзаса хоть и отметил в марте рост до -5 с -10, но это все же оказалось хуже прогноза, ждавшего улучшения до -3. Публикация третьей последней оценки ВВП показала, что в экономике Штатов произошли фундаментальные перемены к лучшему, но и этот результат был чуть хуже прогноза, показатель пересмотрели до +0.4% к/к с +0.1% к/к, но ожидалось +0.5% к/к.

Сегодня рынки США не работают по причине праздника, но статистика выходить будет. Ожидается, что личные доходы/расходы американцев в феврале выросли , +0.8%, +0.6% после -3.6%, +0.2% ранее, соответственно, а окончательный индекс настроений потребителей от Мичиганского университета поднялся в марте к уровню 72.9, при том, что предварительная оценка фиксировала 71.8. По большому счету, весьма позитивные для «бакса» прогнозы, однако, маловероятно, чтобы их факт, если конечно это будет иметь место, реализовался в поддержку «зеленому» из-за отсутствия большинства игроков на сегодняшней сессии.

EUR

Поддержка единой валюте со стороны необходимости произвести расчеты ввиду окончания месяца и квартала, а также корректировки позиций по той же причине и по случаю грядущих длинных выходных из-за пасхальных каникул, позволила евро укрепиться против доллара на торгах четверга. Добавка интереса к единой валюте могла быть обусловлена слабыми данными по экономике Штатов и частью обнадеживающих показателей ведущих экономик Еврозоны. Розничные продажи в Германии в феврале неожиданно выросли, было зафиксировано +0.4% м/м после январских +3.0% м/м, когда прогноз ждал -0.6% м/м. Поддержка позитиву была оказана и показателем доверия в деловых кругах Италии, индекс в марте вырос до уровня 88.9 против 88.6 в феврале, что было несколько удивительно на фоне итальянских политических проблем. Возможно, достижения евро на вчерашней сессии были бы более значительными если бы не отчет о занятости в Германии, показавший явное ослабление на рынке труда.

Число безработных в крупнейшей экономике ЕС в марте выросло на 13 тыс. по сравнению с в февралем, правда, уровень безработицы остался на прежних отметках 6.9%. Не порадовала и ситуация в кредитовании, сообщения ЕЦБ объявили, что займы нефинансовых компаний в феврале снизились на 2.6% после падения на 2.5% месяцем ранее, а объем кредитования частного сектора уменьшился на 0.9% м/м. Естественно, рост денежной массы в Еврозоне замедлился - агрегат М3 в феврале показал +3.1% г/г против +3.5% г/г в январе. Сегодня почти вся Европа отдыхает, новостей способных «завести» рынок не будет, хотя краткосрочные всплески подъема или падения евро исключать нельзя по причине тонкого рынка.

GBP

Британская валюта оказалась в лидерах на вчерашней сессии. Очевидно, неплохие данные по экономике Британии, появившиеся в новостях, и сохраняющаяся пока привлекательность стерлинга, как более надежного, чем евро, актива, поддержали «кабель» на торгах четверга. Отчет Nationwide отметил, что индекс цен на жилье в марте не изменился по сравнению с февралем, но вырос на 0.8% г/г, что было первым годовым ростом с февраля 2012 года.

Одной из причин роста цен называлось увеличение доступности кредитов, что является обнадеживающим сигналом. Хорошим трендом были представлены и данные об активности в сфере услуг Великобритании. Как показали официальные данные национального бюро статистики, в январе индекс сервисного сектора вырос на +0.3% м/м и на 0.8% г/г. Сфера услуг является доминирующей отраслью экономики Британии и показатель дает некоторое основание для оптимизма относительно результатов экономики за 1-й квартал. Сегодня, новостей с «островов» не будет, Великобритания отдыхает по причине праздника, нерабочим, кстати, будет и следующий понедельник, а потому активность в парах с участием фунта маловероятна, по всей видимости, стерлинг будет торговаться в очень узком диапазоне.

JPY

Валюта Японии провела четверг в узком диапазоне против доллара и других majors, закрыв в итоге сессию почти на ценах открытия. Вероятно, рынок решил проявить осторожность в преддверии длинных выходных в Европе, а также на фоне ожиданий события, которое называют основополагающим для йены на следующий месяц. Есть предположения, что увеличивается вероятность возобновления снижения японской валюты в апреле, т.к. тон торгам способно задать заседание Банка Японии, которое состоится на следующей неделе.

Рынок предполагает, что на этой встрече новый управляющий BoJ Х. Курода попытается доказать свою готовность к агрессивному смягчению денежно-кредитной политики. Кроме того, возможно, инвесторы ждут 1-го апреля - начала нового финансового года в Японии, когда можно будет возобновить операции, приостановленные в связи с необходимостью корректировать балансы.

Опубликованная сегодня статистика показала, что до разворота к восходящему тренду японской экономике еще далеко - расходы домохозяйств в феврале снизились, 0.8%г/г против 2.4% г/г, индекс потребительских цен в том же месяце ушел еще глубже в отрицательный сектор, -0.7% г/г после -0.3% г/г ранее, а уровень безработицы вырос до 4.3% с 4.2% в январе. Предварительные данные по объему промышленного производства за февраль показали явный обвал, -0.1% м/м, -11.0% г/г после 0.3% м/м, -5.8% г/г, когда прогнозы связывались с перспективой увидеть 2.6% м/м, -8.5% г/г. Пока эта статистика никак не отражается в рыночных движениях, но, по видимому, в скором времени может стать еще одной причиной для продаж йены, т.к. добавляет Банку Японии основания для смягчений в денежной политике.