Слабость новостного оформления прошлой недели обусловила низкую активность на валютном рынке. В первой половине сессии внимание инвесторов было сконцентрировано на вопросах «фискального обрыва» в США, опасения по которому поддерживали на высоком уровне популярность «бакса» как убежища. С середины пятидневки на рынок стали влиять и новости из Еврозоны, приподнявшие склонность к риску, но улучшившие отношение инвесторов лишь только к евро, что несколько укрепило позиции единой валюты против доллара. Причиной этому были заявления европейского топ менеджмента заверявшие рынок в том, что Греция, скорее всего, получит очередной транш помощи и согласие на расширение сроков проведения реформ. Значительно более сильным фактором влияния на инвесторов стали неожиданные новости из Японии политического характера, где глава правительства распустил нижнюю палату парламента в обмен на уступки оппозиции.

В результате сложилась ситуация грозящая агрессивными смягчениями в денежной политике «Страны восходящего солнца», что обвалило йену против всех оппонентов. Моментами, недоверие к доллару повышалось на фоне - угроз Moody’s срезать США рейтинг 2013 году, а также потока экономических данных, слабость которых, как указывалось, было следствием урагана «Сэнди».

Промышленное производство в Штатах в октябре упало на 0.4% в месяц, индекс оптимизма в малом бизнесе от NFIB в том же месяце чуть подрос, а ноябрьский индикатор экономического оптимизма от IBD/TIPP обвалился с 54.0 до 48.6. В регионах активность упала – индекс ФРБ Филадельфии в ноябре перешел на отрицательную территорию, а ФРБ Нью-Йорка так и остался в минусе.

Приток денег от иностранных инвесторов в долгосрочные ценные бумаги США в сентябре был намного хуже, чем в августе - зафиксировано всего +3.3 млрд. после 90.3 млрд. Потребительская инфляция по месяцу выросла на 0.1% м/м, а годовой подъем ускорился с 2.0% г/г до 2.2% г/г, спрос в Штатах слабеет - октябрьская розница продемонстрировала сокращение продаж на 0.3% м/м. Эта неделя в США, как и прошлая, будет короткой по причине праздника - Дня благодарения, который будет отмечаться в четверг.

Малое количество данных содержит и новостной пакет, среди наиболее интересных можно упомянуть продажи жилья на вторичном рынке за октябрь, где ждут снижения на 0.1% м/м после -1.7% м/м ранее. В строительстве тоже ожидается сокращение - выданных разрешений, на 2.8% м/м после +11.6% м/м в сентябре, а новостроек на 3.7% м/м против +15.0% м/м ранее. Из политических событий обратит на себя внимание выступление Б.Бернанке в Нью-Йоркском экономическом клубе об экономическом развитии и восстановлении экономики.

Маловероятно, чтобы на наступившей неделе участники рынка пришли к однозначным мнениям и уверенно выбрали направление. Решение по Греции, которое может быть принято министрами финансов Еврозоны в грядущую среду, если конечно будет в полном объеме положительное, окажет поддержку оптимизму, но, как кажется, не продолжительное т.к. геополитические катаклизмы и пока не решенные вопросы бюджетных проблем США спровоцируют сдерживающий эффект.

EUR

Европейская валюта укреплялась большую часть прошлой недели, но на торгах последнего дня сессии растеряла почти все завоевания и закрылась лишь с небольшим преимуществом против «бакса». Возобновление продаж европейской валюты были обусловлены опасениями за результаты первого этапа переговоров по «бюджетному обрыву» в США и заседания руководителей Еврозоны, назначенному на грядущий вторник и посвященному ситуации в Греции.

Данные по экономике ЕС, выходившие в течение пятидневки, выдавали разнонаправленные итоги, что оказывало как поддерживающие, так и негативное влияние на евро. Первые отчеты по ВВП за третий квартал продемонстрировали несколько лучшие, нежели ожидали, результаты в ведущих экономиках - Германия, Франция и Италия зафиксировали - +0.2%, +0.2%, -0.2%, при прогнозах увидеть +0.1%, 0.0%, - 0.5% соответственно. Промышленное же производство европейского блока в сентябре упало на 2.5% м/м и 2.3% в год. Отчет ZEW показал снижение индекса экономических настроений в ноябре в Германии и Еврозоне в целом.

Ценовое давление несколько снизилось в Германии, но в целом по Еврозоне потребительская инфляция не изменилась, сохранив годовой прирост на отметке +2.5% г/г, что выше целевых 2.0%, определенных ЕЦБ. На этой неделе экономической статистики будет выпущено немного и наиболее значимая ее часть готовится к выходу в конце сессии.

Рынок обратит внимание на предварительные оценки индексов деловой активности (PMI) в производственном секторе и сфере услуг за ноябрь, которые ожидаются с сохранением в зоне спада, ниже 50.0, а также на данные от Ifo о настроениях в деловой среде Германии, где согласно ожиданиям тоже может отметиться падение - индикатор условий деловой среды предполагается увидеть на уровне 99.6 против 100.0, показатель оценки текущей ситуации на отметке 106.3 после 107.3 ранее, а индекс экономических ожиданий с понижением до 93.0 с 93.2 в прошлом месяце.

Однако тон торгам, скорее всего, задаст политическая составляющая, определенная заседанием Еврогруппы 20-го ноября, где будет решаться вопрос Греции. Если Афины получат транш помощи и льготные условия по срокам проведения реформ, то оптимизм на рынке может вырасти и поддержать чувствительные к риску валюты - в первую очередь евро.

GBP

Британский фунт был более уязвимой валютой, нежели евро, на торгах прошлой неделе. Квартальный отчет Банка Англии по инфляции, хоть и продемонстрировал ожидание более сдержанного падения инфляции – прогноз перенес достижение целевого уровня в 2% на середину 2014 года, чем снизил вероятность новых вливаний, тем не менее, дал повод инвесторам к продолжению продаж британской валюты.

Вероятно, на рынок большее впечатление произвели высказывания главы ВоЕ Кинга, намекнувшего, что сильный стерлинг не является целью британского регулятора, т.к. вредит восстановлению экономики. Показатели же ценового давления на островах выдали резкий рост инфляции – CPI прибавил до 2.7% по году, а розничный индикатор +3.2% г/г. Цены на британское жилье тоже растут. Неудивительно на этом фоне было увидеть падение в октябре розничных продаж, которые обвалились сразу на 0.8% против сентября.

Занятость в Британии стала падать, что, скорее всего, следует связать с увольнением временных работников, нанятых на время подготовки к Олимпиаде и ее проведению. Информация этой недели представит протоколы последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике, которые, по-видимому, уже не будут такими значимыми, как могли бы быть, в виду того, что отчет по инфляции внес некоторую ясность в вопрос – будут ли смягчения от Банка Англии в ближайшее время.

Предполагается, что и ситуация в государственных финансах отметит некоторую стабилизацию – чистые займы средств государственного сектора за октябрь предполагается увидеть с сокращением до 4.1 млрд. фунтов против 10.7 млрд. ранее. Ожидаются с улучшением заказы в промышленности, прогнозы по отчетам Конфедерации британских промышленников (CBI) за ноябрь ждут роста до -19 после -23 в предыдущем месяце. Подобный расклад может поддержать «кабель» на текущей сессии, если конечно, новости из Еврозоны и США не подтолкнут рынок к разочарованиям.

JPY

Японская валюта солидно обвалилась против всех своих главных оппонентов на прошлой неделе и причиной тому были политические события в «Стране восходящего солнца». Роспуск нижней палаты японского парламента повысил угрозу прихода к власти оппозиции, которая пропагандирует агрессивное смягчение денежной политики с целью преодолеть, наконец, дефляцию и снизить интерес к йене, сила которой препятствует восстановлению экономики, делая японские товары слабо конкурентными на внешнем рынке.

Данные по экономике подтвердили слабость восстановительных процессов в стране - ВВП Японии в 3-м квартале упал на 0.9% к/к и вырос лишь на 0.1% г/г, потребление сократилось на 0.5%, а инвестиции в основной капитал обвалились на 3.2%. Последняя оценка промышленного производства за сентябрь подтвердила -4.1% м/м и -8.1% в год. Дефляция продолжает сохранять позиции – корпоративные цены снизились на 0.3% м/м и на 1.0% в год. На этой неделе в центре внимания рынка может оказаться очередное заседание Банка Японии по ставке.

В свете произошедших политических событий это собрание может вызвать беспокойства инвесторов ожиданиями упреждающих действий со стороны японского регулятора. Интерес вызовут и публикации результатов внешней торговли в октябре, т.к. прогнозы ждут некоторого улучшения - дефицит может сократиться до 360.0 млрд. йен после -588.6 млрд. в предыдущем периоде. Если говорить о перспективах, то, как кажется, неопределенность ситуации, связанная с грядущим решением Банка Японии по ставке, оставит на какое-то время недоверие к йене на высоком уровне.