Похоже, становится уже традицией начинать неделю на валютном рынке вялыми торгами в диапазонах. На сессии понедельника доллар демонстрировал разнонаправленную волатильность в узком коридоре против европейских оппонентов и завершил день на ценах открытия. Исключением был спор с йеной, где «зеленый» удерживал лидерство. Вероятно, такой разворот событий можно объяснить, тем, что рынок, сохраняя опасения в отношении ситуации в Испании и Греции, вновь ждет новых ориентиров, надеясь получить их с саммита лидеров ЕС, который будет проведен в середине этой недели. Новостной фон прошедшего дня принес в общем позитивную для «бакса» информацию. Национальная ассоциация экономики бизнеса США (NABE) объявила, в результате своих исследований, о том, что рост американской экономики должен постепенно ускориться в следующем году. Правда, общий темп восстановления будет оставаться слишком низким для того, чтобы снизить уровень безработицы.

Лучше ожиданий оказались данные по розничным продажам за сентябрь, которые выросли третий месяц подряд – результат зафиксировал +1.1% по сравнению с августом, когда прогноз ждал лишь +0.7% м/м, а итоги предыдущих периодов – июля и августа, были пересмотрены в сторону повышения. С улучшением, но все в равно в зоне спада, был представлен общий индекс условий для ведения бизнеса ФРС Нью-Йорк за октябрь, он составил -6.16 после -10.41 в сентябре, при этом компоненты отчета тоже были на негативной территории - индекс новых заказов вырос до -8.9 с -14.0, индикатор занятости опустился к -1.1 с 4.3 в сентябре.

Сегодня новостей будет больше, и главное внимание рынка сосредоточится на данных инфляции - сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) США может показать рост на 0.5% м/м и 1.9% г/г после 0.6% м/м и 1.7% г/г, а базовый показатель CPI, без цен на продукты и топливо, 0.2% м/м, 2.0% г/г против 0.1% м/м, 1.9% г/г. Это способно вызвать на рынке поддержку доллару, т.к. инвесторы следят за индикатором, по которому ФРС определяет уровень ценового давления, и подъем его к целевому уровню 2.0% может подтолкнуть к предположениям о внесении корректив в денежную политику. Кроме этого, интерес вызовет и промышленное производство США за сентябрь, где ждут +0.2% м/м после -1.2% м/м ранее, что тоже позитивно для «бакса», своим свидетельством оживления в секторе.

С положительной динамикой ожидается и октябрьский индекс рынка жилья от NAHB, который показаниями 41 против 40 в сентябре укажет на улучшение настроений среди строителей жилья. Как видно, экономическая статистика может поддержать американскую валюту, однако, развитие событий на рынке, как кажется, останется под влиянием все тех же факторов – событий связанных с решением проблем в Европе.

EUR

Европейская валюта провела понедельник в боковом коридоре и закрыла торги против доллара с нейтральным результатом. Запланированное на четверг и пятницу заседание европейских лидеров, а также рост сомнений относительно того, что Испания запросит о помощи, ограничивали интерес к единой валюте. Кроме того, увеличилась и неопределенность по поводу появления соглашению по греческому вопросу, т.к. со стороны Афин появилась информация, что о том, что переговоры с кредиторами продолжатся до и после саммита ЕС. Некоторую поддержку евро, вероятно, оказали заявления политиков - министр финансов Германии сказал, что не ждет объявления дефолта со стороны Греции, а канцлер этой страны подтвердила намерения сделать все, чтобы Греция осталась в Еврозоне.

В свою очередь министр финансов Испании заявил, что не ожидается ухудшения экономической динамики в 3-м квартале и результаты могут быть на уровне предыдущего квартала. Естественно, данная риторика была слабым утешением для рынка, тем не менее, евро остался, что называется, «на плаву» и не ослабил своих позиций по итогам дня. Сегодня среди событий, на которые рынок обратит внимание можно выделить – выход отчет института ZEW, который по прогнозам может показать некоторый подъем, индекс настроений в деловой среде Германии в октябре, предполагается увидеть -14.6 против -18.2, однако индикатор текущей ситуации, вероятно, зафиксирует ослабление до 11.8 с 12.6.

В целом по Еврозоне индекс настроений в деловой среде ZEW прогнозируется тоже с небольшим улучшением -1.1 против -3.8. Интерес вызовут и публикации индекса потребительских цен Еврозоны за сентябрь, здесь предполагается рост по месяцу +0.7% м/м и отсутствие изменений по году, 2.7% г/г. Статистика по внешней торговле Еврозоны ожидается с увеличением профицита в августе, сальдо баланса может показать 8.4 млрд. после 7.9 млрд. евро в предыдущем периоде.

GBP

Британский фунт продолжает следовать общим настроениям рынка. Стерлинг тоже завершил день на ценах открытия, проведя сессию в диапазоне. Новостей по экономике «островов» по прежнему было очень мало, можно вспомнить лишь отчет Rightmove, указавший на улучшение настроений на рынке жилья - индекс цен на дома в октябре вырос сразу на 3.5% м/м и 1.5% г/г, в то время как предыдущие значения отмечали -0.6% м/м, 0.7% г/г. Сегодня новостная лента принесет значительно больше важных данных, и касаться они будут такой острой для Британии темы, как инфляция, а также ее перспектив.

Сентябрьский индекс потребительских цен (CPI) ожидается с ростом, 0.5% м/м, 2.5% г/г после 0.4% м/м, 2.2% г/г, а вот индексы производителей (PPI) с замедлением подъема – закупочные на уровне 0.0% м/м, -0.6% г/г против 2.0% м/м, 1.4% г/г, а отпускные 0.3% м/м, 2.2% г/г после 0.5% м/м 2.2% г/г ранее. Такая картина говорит о перспективах снижения ценового давления и может стать фактором негатива для фунта. К подобному мнению могут расположить и розничные цены сентября, здесь тоже предполагается увидеть замедление – индекс розничных цен ожидается с приростом уже на 2.6% г/г, когда ранее фиксировалось +2.9% г/г.

JPY

Японская йена была наиболее уязвимой валютой на вчерашних торгах и оказалась в проигрыше относительно всех majors. Очевидно, угрозы интервенции, озвученные правительством «Страны восходящего солнца» продолжают оказывать влияние на инвесторов. Кроме того, к продажам йены подтолкнули данные по розничным продажам в США за сентябрь, превысившие прогнозы. Новостей по экономике Японии сегодня не публиковалось, не будет информации и позже. Вероятно, йена останется под влиянием общих настроений и, скорее всего, сохранит негативный тренд.

События прошлой недели разделили сессию на две части. В первой половине торгов американская валюта укреплялась против европейских оппонентов и снижалась относительно йены. Поддержка «зеленому» обеспечивалась событиями в Еврозоне, где сохранялась неопределенность в вопросах – получит ли Греция очередной транш помощи от международных кредиторов, и попросит ли Испания поддержки у ЕС. Результаты встречи министров финансов Евросоюза так и не принесли окончательного решения относительно греческих проблем, Мадрид же не только не обратился за помощью, а наоборот, заявил, что в таковой не нуждается. Кроме этого, дополнительным толчком к снижению оптимизма и усилению беспокойств могла быть информация от МВФ, понизившего прогнозы по мировой экономике, что увеличело опасения относительно всеобщей рецессии.

Во второй же части пятидневки на валютном рынке все происходило в обратном порядке – доллар падал против европейских majors и лидировал в споре с йеной. Данные тренды, были несколько не логичны, т.к. получили толчок от события, которое должно было вызвать, как кажется, противоположную реакцию - агентства S&P понизило рейтинг Испании до уровня «BBB-», что обычно негативно отражается на склонности к риску.

Но в этом случае давление на доходные валюты было не продолжительным, т.к. инвесторы истолковали акцию S&P как основание ждать от Мадрида активных действий в плане обращения за поддержкой. Подъем настроений отразился и на позициях доллара против йены, которая оказалась в волне продаж, однако этому способствовал еще и агрессивный тон японского финансового топ менеджмента, заявлявшего о своей независимости в решении вопросов связанных с проведением интервенций на валютном рынке.

В итоге доллар, хоть и потерял часть завоеваний относительно евро и фунта, тем не менее, зафиксировал положительный результат, потери же относительно йены были нивелированы частичны. Индикаторы американской экономики большей частью демонстрировали позитивную для доллара динамику – «Бежевая книга» ФРС указала на умеренный рост экономики, индекс доверия в малом бизнесе от NFIB в сентябре почти не изменился, настроения домохозяйств согласно отчету IBD/TIPP улучшились, а показатель настроений от Мичиганского университета в октябре подскочил до самого высокого уровня за пять лет - было отмечено 83.1 после 78.3 в конце сентября и 79.2 в начале первого месяца осени.

Цены производителей тоже подскочили – на 1.1% в месяц после +1.7% в августе. Отрицательная динамика наблюдалась во внешней торговле - дефицит в августе увеличился до 44.2 млрд. против -42.5 млрд. ранее. Резким падением запомнились первичные обращения за пособиями по безработице в начале октября, правда эта динамика не свидетельствует о стабильности процесса, т.к. была вызвана ошибками при подсчетах. Экономический календарь этой недели планирует представить много важной информации по экономике Штатов.

Повышенный интерес вызовут данные о розничной торговле в сентябре, предполагается увидеть продолжение роста +0.7% м/м после +0.9% м/м в августе, показатели инфляции, по-видимому, продемонстрируют увеличение ценового давления - индекс потребительских цен ждут в сентябре с прибавкой 0.4% м/м, 1.9% г/г после 0.6% м/м, 1.7% г/г ранее, причем базовый CPI, без цен на продукты питания и энергоносители, может показать уже 0.2% м/м, 2.0% г/г после 0.1% м/м 1.9% г/г, что является целевым для ФРС уровнем.

Интересным будет блок по делам в строительстве - число разрешений может увеличиться на 1.1% м/м после -1.0% м/м, а новостроек на 2.7% м/м против 2.3% м/м. Однако объем продаж жилья на вторичном рынке за сентябрь предполагается увидеть с обвалом после предыдущего резкого подскока, -2.5% м/м, когда в августе фиксировалось +7.8% м/м. Если же говорить о перспективах на эту недельную сессию, то основополагающими для рыночных настроений, по видимому, продолжат быть политические события в Европе, в частности саммит лидеров стран ЕС, откуда возможно появление новостей об Испании и Греции.

EUR

Начало прошедшей недели было негативно для евро. Неспособность руководства ЕС быстро принимать решения, ставшая притчей во языцех, вновь проявившаяся на саммите министров финансов при обсуждении вопроса по выделению нового транша помощи Греции, который так и остался до конца не решенным, а также стойкость правительства Испании, отказавшегося просить поддержки у Еврозоны, расценивались как факторы обострения ситуации и давили на единую валюту.

Официальное объявление о начале функционирования Европейского механизма стабильности (ESM), которое могло быть рассмотрено, как позитивный шаг в сторону стабилизации ситуации в Еврозоне, тоже не поддержало единую валюту. Импульс подъему желания рисковать придало сообщение о понижении агентством S&P рейтинга Испании почти до мусорного уровня, что было воспринято инвесторами как акт давления на Мадрид, с целью заставить страну обратиться за помощью, и слухи на этом фоне о скором появлении такого прошения.

Это взбодрило рынок и помогло евро нивелировать часть потерь против доллара. Тем не менее, общий результат недели зафиксировал укрепление американской валюты. Экономической статистики по Еврозоне публиковалось мало, к тому же показания индикаторов никак не влияли на настроения рынка, все внимание инвесторов сосредотачивалось на богатом событиями политическом фоне. Промышленное производство Еврозоны выросло на 0.6% м/м, при этом во Франции зафиксировано 1.5% м/м, Италии 1.7% м/м, однако в Германии было -0.5% м/м. Годовая же динамика осталась на отрицательной территории во всех этих регионах и Еврозоне в целом. Итоги внешней торговли отметили в августе рост профицита баланса Германии и резкий подскок дефицита Франции.

Потребительская инфляция сохраняет прежние уровни – индексы CPI не изменились в Германии и Италии, во Франции наблюдалось небольшое снижение. На этой неделе значимых фундаментальных новостей вновь выйдет не много, внимание рынка будет обращено на октябрьский отчет ZEW, который ожидается с понижением показателя текущих условий в экономике Германии до 11.8 с 12.6 и ростом индекса настроений в деловой среде к -14.6 после -18.2 в сентябре. Сальдо баланса внешней торговли за август прогнозируется с сокращением профицита до 8.4 млрд. после 7.9 млрд. евро ранее, а результат расчетного счета платежного баланса за тот же месяц предполагается увидеть с увеличением к 11.3 млрд. евро против 9.7 млрд. ранее.

Основополагающей же для мнений рынка опять может стать политическая составляющая новостей, в четверг, в Брюсселе, начнется встреча глав стран Евросоюза, где рассмотрят вопросы по формированию единого бюджета Еврозоны и создания банковского единого союза. Кроме этого инвесторы ждут новостей по Испании и Греции, что станет наиболее влиятельным моментом, если, конечно же, какие то решения будут приняты и рынок получит новые ориентиры.

GBP

Стерлинг, как и евро, снижался против доллара в начале недели и рос во второй ее половине. Слабый новостной фон по экономике Британии обуславливал отсутствие добавочных для фунта ориентиров, и «кабель» находился под влиянием общих настроений рынка. В августе промышленное производство на «островах» сократилось на 0.5% м/м и 1.2% в год, в строительном секторе зафиксировано падение, -0.9% м/м и -11.6% г/г, торговый дефицит Британии в августе резко вырос.

Позитив наблюдался в секторе розницы, что очевидно вызвано сезонностью – началом холодов и учебного года, а также в сообщениях института NIESR, который оценил ВВП Великобритании за третий квартал с ростом на 0.8%. Данных по экономике Британии на той неделе будет выпущено значительно больше и значимость их выше. Однако, наиболее пристальное внимание инвесторов вызовут публикации протоколов Банка Англии и показателей инфляции.

Предполагается, что индекс потребительских цен сентября выдаст снижение ценового давления по году до 2.2% г/г с 2.5% г/г в предыдущем месяце, как и индексы цен производителей, что подтвердит прогнозы ВоЕ о слабости инфляционных рисков и даст основание укрепить ожидания дальнейших смягчений в денежной политике уже в ближайшее время. Протокол же последнего заседания Банка Англии будет интересен раскладом сил в монетарном комитете при решении вопросов денежной политики. Если появятся информации об отсутствии единодушия мнений относительно уровня объемов фонда покупки активов, то стерлинг станет объектом продаж, причем достаточно масштабных.

JPY

На волне обострения ситуации в Еврозоне японская валюта укреплялась по всему фронту в первой половине торгов минувшей недельной сессии. Этот тренд изменился после появления признаков оптимизма в Европе, но наиболее важным в моменте, как кажется, были заявления членов японского правительства о приверженности остановить избыточные колебания своей национальной валюты.

К ранее уже звучавшим угрозам начать интервенции, прибавилась риторика о независимости при решении данного вопроса, что увеличило реалистичность намерений и подтолкнуло рынок к продажам йены. Публикации протокола последнего заседания Банка Японии показали, что ряд членов правления выступает за расширение программы количественного смягчения и это тоже могло быть добавочным аргументом для избавления от йены.

Показатели экономики, по большому счету, ничего обнадеживающего не продемонстрировали – машиностроительные заказы в августе сократились на 3.3% м/м и 6.1% г/г, индекс экономических наблюдателей упал в сентябре до минимума с весны прошлого года, показатель торгового баланса за август остался в дефиците. Дефляция продолжает давить, цены в корпоративном секторе остались в минусе, правда в менее впечатляющем, нежели ранее, -1.4% г/г после -1.9%. Из статистики, которая выйдет позже на этой неделе, можно выделить информацию об индексе активности во всех отраслях экономики за август, ожидающуюся с улучшением показателя, 0.2% м/м после -0.6% м/м ранее, и отчет об индексах опережающих и совпадающих экономических индикаторов.

Сегодня уже были представлены важные фундаментальные новости - коэффициент загрузки производственных мощностей августа объявил о снижении, -2.6% м/м после подъема на 0.5% м/м, а данные августовского промышленного производства были пересмотрены в сторону ухудшения до -1.6% м/м, -4.6% г/г, когда ранее говорилось о -1.3% м/м, -4.3% г/г. Что касается перспектив, то позиции японской валюты, как кажется, останутся под влиянием внешней информации, таких как событий в Еврозоне и данные по экономике США. Угроза интервенции тоже будет находиться в поле внимания инвесторов. Данный расклад способен вызвать разнонаправленную волатильность и обусловить диапазонную торговлю.