Прошедшая неделя продемонстрировала сохранение минорного отношения к риску. Американская валюта осталась для инвесторов более популярной как убежище и зафиксировала профит теперь уже не только относительно евро, но и фунта. При этом информация из Испании о бюджете и стресс - тестах банков, которая считалась наиболее значимой для минувшей пятидневки, хоть и была позитивной, но оказала весьма не долгосрочную поддержку высокодоходным majors. Принятый Мадридом бюджет на 2013 год был оценен как эффективный, а испытания банков объявили о значительно меньших, нежели ожидалось, потребностях испанских финансовых институтов в средствах. Однако, это не отвратило рынок от скепсиса в отношении того, что в Еврозоне ситуация стабилизируется уже в ближайшее время. Данные по экономике США, как обычно, выдавали разнонаправленные результаты, причем большей частью отрицательные, но в конечном итоге не вызывали стабильного негатива в отношении «бакса».

Последняя оценка ВВП за 2-й квартал пересмотрела показатель с понижением с +1.7% к/к до +1.3% к/к, продажи на первичном рынке жилья обвалились в августе сразу на -13.2% м/м, а незаконченные сделки на вторичном рынке жилья сократились на 2.2% м/м. Индекс PMI Чикаго и вовсе оказался в зоне спада, опустившись в сентябре к уровню 49.7 с отметки 53.0 в августе. К позитивной части информации относились июльские данные о ценах на жилье от S&P/Case-Shiller, отметившие наибольшую годовую прибавку за 2 года, индекс потребительской уверенности от Conference Board, зафиксировавший рост в сентябре до 70.3 против 61.3 ранее и сентябрьский индикатор настроений потребителей от Мичиганского университета, оказавшийся лучше августовского. Начавшаяся неделя содержит достаточно много важной информации, как в плане экономической статистики, так и политических событий.

Главными для сессии понедельника станут данные о производственном индексе PMI от ISM за сентябрь, который ожидается с возвратом на положительную территорию - на уровень 50.0 с 49.6 ранее, и выступление главы ФРС Б.Бернанке, из которого рынок попытается получить свежие ориентиры, т.к. объявленная ФРС QE3 явно не вдохновляет инвесторов. Главной же для этой недели станет тема занятости, прибавку рабочих мест по официальным данным ждут на уровне +110 тыс., а уровень безработицы с подъемом до 8.2% против 8.1% в августе. Такой расклад может настроить рынок на сомнения в отношении доллара, если конечно события в Еврозоне не дадут повода для еще большего снижения аппетита к риску.

EUR

Единая европейская валюта продолжила снижение и на минувшей недельной сессии и зафиксировала очередной минус против доллара. Рост евро после объявления плана бюджета Испании быстро выдохся. Очевидно, инвесторы отдали большую долю сомнениям, что поставленные Мадридом цели реальны к достижению без поддержки извне, а Испания так и не сделала никаких намеков на то, что она попросит о помощи в ближайшее время.

Не убедили участников рынка и результаты независимых стресс - тестов Банка Испании и Министерства экономики, показавшие, что испанским банкам для рекапитализации необходимо лишь 59.3 млрд. евро при запрошенных на эти цели 100 млрд. Поводом для падения настроений в отношении валюты европейского блока, очевидно, были и обострившие ситуацию сообщения по Греции, где, как утверждает информация из СМИ, потребуется больше денег для решения бюджетных проблем, а представители ЕЦБ, в то же время, озвучили позицию, что европейский регулятор не может предоставить дополнительные средства, поскольку это означало бы государственное финансирование.

Экономическая статистика по ЕС, представленная на прошлой сессии, отметила, что экономика Еврозоны не блещет результатами - отчет Ifo выдал падение индексов делового климата в Германии, а исследование Еврокомиссии о падение настроений в бизнесе всей Еврозоны. Занятость в крупнейшей экономике блока продолжает показывать ухудшение, а годовая инфляция снижаться.

При этом, кредитование по сообщениям от ЕЦБ остается слабым и сохраняет нисходящий тренд. Эта неделя планирует представить достаточно много важной информации, но прогнозы по этим данным не настраивают на ожидания поддержки для евро – безработица в Еврозоне может показать рост, индексы менеджеров по снабжению для производственной сферы и сферы услуг предполагается увидеть с небольшим понижением, а розничные продажи за август с падением на 0.1% м/м и 2.0% г/г. Центральным же событием будет заседание ЕЦБ, на котором будет решаться судьба денежной политики - изменение по ставке не ожидается, но информация о перспективах будет весьма интересной и ожидаемой рынком.

GBP

На минувшей неделе британский фунт тоже снизился против доллара, хотя большую часть торгов демонстрировал некоторую устойчивость на фоне малонасыщенной по количеству, но отмечавшей позитив по качеству информации с «островов». Данные о розничных продажах от Конфедерации британских промышленников показали рост, ВВП Британии за 2-й квартал пересмотрели с улучшением, а отчет GfK о росте потребительского доверия.

Слабыми были результаты внешних экономических связей, здесь итоги расчетного счета платежного баланса за 2-й квартал продемонстрировали увеличение дефицита до -20.8 млрд. фунтов после -15.4 млрд. К концу же недели британский стерлинг растерял удерживаемые позиции и оказался под давлением на фоне общего ухода от риска. Не поддержало «кабель» и подтверждение в пятницу рейтинговым агентством Fitch суверенного рейтинга Великобритании на высшем уровне ААА, но с прежним прогнозом негативный. На этой неделе данных по экономике Британии будет больше и их значимость выше. Внимание инвесторов, прежде всего, привлекут результаты опросов компаний, представляющих крупнейшие сектора экономики Великобритании.

Ожидается, что индексы менеджеров по снабжению PMI будут свидетельствовать о более сильном спаде производственной активности, 48.5 против 49.5, и замедлении роста активности в сфере услуг, 52.5 после 53.7 в августе, при этом строительный сектор может показать улучшение до 50.0 с 49.0. Другим наиважнейшим событием станет публикация решений по кредитно-денежной политике Банка Англии. Предполагается, что никаких действий британский регулятор не предпримет – процентная ставка останется на уроне 0.5%, а программа количественного смягчения в объеме 375 млрд. фунтов, т.к. еще не закончен последний этап покупок, решение о которых было принято в июле.

JPY

Валюта Японии укреплялась большую часть прошедшей недели, но к концу сессии растеряла свое преимущество перед долларом и закрылась в нейтральных позициях на ценах открытия пятидневки. Очевидно, предпринятый накануне Банком Японии акт увеличения объемов программы покупки активов не оказал поддерживающего влияния, т.к. был осуществлен фактически в конце месяца и одновременно квартала, когда японские компании репатриируют финансовые потоки. К тому же, падающая доходность американских казначеек не стимулировала инвесторов к сделкам на разнице процентных ставок. Продажи же йены в пятницу были, по всей видимости, обусловлены естественным снижением к ней интереса по случаю завершения корректировки балансов и опасениями интервенции.

Данные по экономике «Страны восходящего солнца», представленные в конце сессии оказались малоубедительны и не дали повода полагать о позитивных изменениях, что, в общем, подтверждается опубликованным сегодня квартальным индексом активности крупных производителей (Танкан) за 3-й квартал. Индекс настроений крупных производителей снизился с -1 до -3, причинами стали устойчивое снижение спроса со стороны Европы и замедление экономики в Китае. Кроме этого, крупный бизнес считает, что экономические условия не изменятся и в следующем квартале. Далее, на неделе заметным событием станет публикация решения по процентной ставке Банка Японии, изменений не ожидается, но комментарии по кредитно-денежной политике могут быть интересными с позиции перспектив.