Итоги валютных торов прошедшей недели стали сюрпризом. На рынке имели место ожидания коррекции, после продолжительного роста доллара против европейских majors, но, по-видимому, никто не предполагал, что продажи «зеленого» будут столь масштабны. Запланированные к выходу на неделе новости не предвещали «убойной» информации, которая могла бы подтолкнуть инвесторов к активности. Наоборот, тот факт, что приближаются заседания трех авторитетных ЦБ – ФРС, ВоЕ, ЕЦБ, где будет решаться судьба денежной политики, давал повод ждать торговли построенной на ожиданиях результатов, что обычно отмечается вялыми движениями в диапазонах. Результирующим для сессии событием стало выступление главы ЕЦБ М. Драги на конференции в Лондоне, которое, в общем, относилось инвесторами к разряду рядовых. Обещания шефа главного европейского ЦБ принять все возможные меры по спасению Еврозоны, подкрепленные решительным тоном, вызвали мощный всплеск оптимизма.

На этом фоне американская валюта растеряла все завоевания двух предыдущих пятидневок относительно евро и оказалась на минимумах месячной давности к британскому фунту. Внушительными были потери доллара и против швейцарского франка.

Только в споре с йеной «бакс» не испытал давления, т.к. валюта Японии сама теряла привлекательность как убежище и продавалась относительно европейцев. Не исключено, что выступление главы ЕЦБ попали в унисон с надеждами на объявление ФРС новой эмиссии, усилившимися в последнее время ввиду потока экономических данных свидетельствующих об ослаблении штатовской экономики и слухами распространенными СМИ - WSJ указал, что Федрезерв уже готов запустить новую программу стимулирования, а NYT, объявив о том же самом, отметил, что есть еще разногласия по срокам. Данные по экономике демонстрировали обычную разнонаправленность.

Предварительная оценка ВВП за второй квартал оказалась лучше прогнозов – показатель выдал +1.5% к/к вместо 1.3% к/к, а данные первой четверти были пересмотрены в сторону повышения до 2.0% к/к. Заказы на товары длительного пользования в июне выросли на 1.6% м/м, индекс национальной активности ФРБ Чикаго в июне улучшился, но остался в минусе, а ФРБ Ричмонда отчитался об ухудшении активности в производственном секторе, зафиксировав -17 после -1 в июне.

Предварительная оценка PMI производственной сферы выдала снижение индикатора до 51.8 с 52.5. Незавершенные продажи на вторичном рынке в июне упали на 1.4%, а продажи новостроек обвалились сразу на 8.4%. Обращения за пособиями по безработице снизились, но причиной этому были корректировки прошлых ошибок, а индикатор уверенности потребителей от Мичиганского университета показал улучшение до 72.3 с 72.0. Эта неделя обещает ряд важных событий как макроэкономического, так и политического плана.

В ряде экономических показателей центральное место будет занимать тема занятости – ожидается, что на рынке труда будет зафиксировано очередное увеличение рабочих мест, теперь на 100 тыс., политическая же составляющая представит решение ФРС по ставке и перспективам денежной политики. Ожидания в отношении того, что ЦБ США примет меры по стимулированию экономики высоки, и если сигналы о возобновлении эмиссии будут получены, то доллар продолжит начавшийся путь вниз.

EUR

Единая европейская валюта солидно укрепилась на торгах минувшей недели и вернула часть потерь, понесенных против доллара ранее. Первый толчок к росту популярности евро дал член правления ЕЦБ Э. Новотны, заявивший, что есть смысл дать европейскому стабфонду банковскую лицензию. Такого рода высказывания понравились рынку, т.к. в этом случае у фонда помощи появится возможность не только напрямую скупать цб периферийных сран, но и осуществлять кредитование. Следующая поддержка евро была обеспечена заявлениями президента ЕЦБ М. Драги. Глава европейского регулятора сказал, что главный банк Еврозоны намерен сделать все, что будет необходимо, для защиты блока от развала.

Было отмечено, что «премия за риск по суверенному долгу затрудняет функционирование передаточных механизмов денежно-кредитной политики» и это, по-видимому, было понято, как сигнал о том, что могут возобновиться покупки облигаций периферийных стран на вторичном рынке, а европейский фонд финансовой стабильности будет проводить интервенции на первичном рынке с целью снижения стоимости заемных средств.

Кроме этого, было заявлено о вероятном скором образовании надзорных финансовых органов и фонда страхования депозитов. Конкретных сроков озвучено не было, тем не менее, решительный тон заявлений возымел действие, и рынок начал масштабные покупки единой валюты, а доходность 10-летних облигация Испании снизилась ниже 7%. Экономическая статистика демонстрировала большей частью нисходящие тренды - PMI в производственном секторе Еврозоны углубился в зону спада, особенным негативом отличились показатели Германии.

Отчет Ifo показал, что индикатор делового климата в крупнейшей экономике ЕС продолжает падать. Кроме того, в Германии наблюдается замедление инфляционных процессов – цены на импорт в июне упали на 1.5% м/м, а годовой рост сократился до 1.3%, цены на экспорт находятся в аналогичной динамике, -0.3% м/ми +1.4% за год. Правда, потребительские цены сохраняют рост, здесь зафиксировано +2.0% г/г. Широкая денежная масса (М3) в Еврозоне продолжает расширяться, в июне она была +3.2% г/г, но кредитование не растет – сокращение займов частного сектора усилилось, -0.2% против –0.1% в мае.

Среди данных, ожидаемых на этой неделе, особый интерес вызовут - отчет по безработице в Германии, где, как прогнозируется, будет замечен рост безработицы, окончательная оценка PMI Еврозоны и Германии за июнь, которая может показать уверенное снижение показателя в зону рецессии, а также индекс потребительских цен Еврозоны (CPI), прогнозирующийся на прежнем уровне 2.4% г/г. В фокус внимания рынка попадут и данные о розничных продажах Еврозоны за июнь, здесь предполагается увидеть -0.1% м/м, -1.8% г/г после +0.6% м/м, -1.7% г/г. Проще говоря, макростатистика вполне способна внести негативные коррективы в улучшившееся на минувшей неделе настроения инвесторов.

В центре же внимания окажется заседание ЕЦБ по ставке, которое после выступления М. Драги может стать индикатором того на сколько реальны в исполнении обещания главы этого института. Отсутствие действий со стороны европейского регулятора могут спровоцировать утрату надежд на способность ЕЦБ принимать решительные меры и вернуть давление на единую валюту.

GBP

До событий четверга британская валюта находилась под давлением. Общие опасения в отношении положения дел в Европе и обострение ситуации в Испании оказывали давление и на стерлинг. Добавкой неприятностей для фунта стала и публикация данных о динамике ВВП Великобритании, который по результатам в 2-го квартала оказался в еще большем минусе, нежели ранее. Резкая смена настроений по отношению к стерлингу произошла в четверг, когда глава ЕЦБ произнес свою, теперь уже «историческую», речь. В моменте, рынком были забыты все разочарования вызванные данными ВВП, и британская валюта взмыла вверх против доллара, демонстрируя при этом еще большую резвость, нежели евро. Данные же по экономике «островов», как уже отмечалось выше, располагали к мрачным настроениям.

Главный показатель экономики – ВВП, во второй четверти этого года продемонстрировал углубление рецессии – было зафиксировано -0.7% к/к и -0.8% г/г, при этом производственный сектор обвалился на 1.3% по месяцу и на 3.2% по году, добывающая промышленность упала на 5.9% м/м и 12.0% г/г, сельское хозяйство на 2.6% м/м и 7.0% г/г, а строительство показало -5.2% м/м, -9.7% г/г. Число одобренных заявок на ипотеку сократилось до минимумов зимы 2009 года, а сумма выданной ипотеки упала до 26.3 млрд. против 29.6 млрд. стерлингов ранее. Отчет Конфедерации британских промышленников (CBI) показывал улучшения заказов в промышленности, но данные об оптимизме в деловой среде от того же источника говорили о снижении настроений. Данных по экономике Великобритании на этой неделе выйдет не много и центральное место займут публикации данных о деловой активности в британской экономике .

Ожидается, что появятся новые доказательства ослабления в июле - индекс менеджеров по снабжению для производственной сферы покажет 48.0 после 48.6, индекс PMI для строительной сферы 48.2 против 48.2, а в самом масштабном секторе экономике – сфере услуг, индекс PMI опуститься к 51.0 с 51.3. Не менее интересным станет и публикация решений Банка Англии по ставкам, который тоже заседает на этой неделе. На фоне слабых показателей ВВП, британский регулятор может преподнести сюрприз в виде очередного смягчения, и если это произойдет, то фунт вернется под давление.

JPY

Японская валюта понесла потери на прошлой неделе против всех своих главных оппонентов. Очевидно, рынок потерял интерес к йене, как к убежищу. Наибольший минус валюта Японии зафиксировала против европейских majors на фоне надежд на улучшения в Европе, появившихся после выступления главы ЕЦБ. Данные по экономике «Страны восходящего солнца» выдали неоднозначные результаты, отметив нестабильность восстановительных процессов. Торговый баланс в июне оказался в небольшом профиците, но снижение экспорта и импорта в годовом сравнении не дает повода для оптимизма на перспективу. К тому же располагает и сохраняющаяся дефляция - индекс цен на корпоративные услуги в минусе, как, в общем, и другие показатели инфляции, включая потребительские цены. Розничные продажи снизились, а оптовые оказались в минусе.

Опубликованные сегодня данные показали продолжение негативного тренда в промышленном производстве, где в июне объемы, по предварительной оценке, продолжали валиться и отметили -0.1% м/м, -2.0% г/г после -3.4% м/м, 6.0% г/г, когда прогноз ждал более обнадеживающего результата: 1.6% м/м, -0.1% г/г. Завтра статистика выдаст еще ряд интересных данных - расходы домохозяйств в июне ожидаются с сокращением до 3.1% г/г с 4.0% г/г, а уровень безработицы за тот же месяц без изменений - на отметке 4.4%. Что касается перспектив на неделю, то позиции йены останутся под влиянием внешних событий связанных с решениями ЦБ США и Европы. Информация от ФРС «голубиного» характера вернет интерес к японской валюте как к убежищу.