Большая часть прошедшей недельной сессии отметилась продолжением роста доллара. Однако, процесс укрепления «бакса» выглядел уже не столь убедительным, как на пятидневке предшествовавшей прошедшей. Более того, «зеленый» смог зафиксировать профит только относительно евро, а вот против фунта итог торгов оказался не в пользу американской валюты. В споре же с йеной вновь наблюдались потери. Поддержка доллару продолжала исходить от неопределенности в ситуации Еврозоны, где вновь обостряется обстановка в Греции, а Конституционный суд Германии рассматривает законность соглашений саммита ЕС. Естественно на этом фоне доверие к европейским валютам продолжало падать, а к валютам убежищам расти.

Неплохой поддержкой «баксу» стало центральное событие недели – публикация протоколов последнего заседания ФРС. Этот документ не удивил инвесторов, т.к. содержал довольно привычные заявления о готовности к новой эмиссии при условии ухудшения дел в экономике или возвращении дефляции. Тем не менее, не дал и повода полагать, что акция смягчения может произойти очень скоро, а потому подстегнул интерес к покупкам «зеленого».

Однако, последний день недельных торгов оказался негативным для американской валюты – доллар упал против европейцев и йены, что можно отнести как на счет фиксации прибыли, так и на вероятность того, что «минутки» штатовского ЦБ до конца не убедили инвесторов и теперь надежды на прояснение ситуации рынок связывает с выступлением главы ФРС Б. Бернанке, который в грядущие вторник и среду будет отчитываться перед Конгрессом США.

Проще говоря, вполне возможно, что участники торгов прокорректировали позиции, на случай если Бернанке все-таки более четко намекнет на начало QE 3 в ближайшее время. Данные по экономике Штатов продолжают рисовать неоднозначную картину и тем самым, как кажется, стимулируют ожидания новых «голубиных» мер. Индекс оптимизма в малом бизнесе согласно отчету NFIB в июне снизился до минимума прошлой осени, торговый дефицит в мае немного сократился на фоне подешевевшей нефти, цены импорта в июне тоже упали, на 2.7% к маю и на 2.6% по году, индекс экономического оптимизма по исследованию IBD/TIPP в июле немного подрос, а вот потребительское доверие по данным Мичиганского университета ухудшилось. Оптовые запасы в мае выросли на 0.8% м/м, но продажи упали на 0.8% м/м, что является негативным сочетанием, располагающем к мысли о падении спроса.

Благоприятными для доллара были новости о первичных обращениях за пособиями по безработице, которых стало значительно меньше, сразу на 26 тыс. Среди новостей этой недели можно выделить данные о розничной торговле июня, которые ожидаются с ростом на 0.1% м/м против -0.2% м/м ранее, а также публикацию индекса потребительских цен (CPI) за тот же месяц, которые могут отметить продолжение ослабления ценового давления 0.0% м/м, 1.6% г/г после -0.3% м/м, 1.7% г/г. Интерес вызовут и данные о делах в строительстве – предполагается, что выданных разрешений на строительство в первом месяце лета стало меньше на 2.4% м/м, а новостроек на 5.2% м/м больше.

Однако, главное внимание будет обращено на полугодовой отчет Б.Бернанке, который может задать основной тон торгам. Если рынок все-таки получит сигнал о возобновлении эмиссии, то позиции доллара подвергнутся солидному давлению. Альтернативный же вариант, т.е. отсутствие предупреждений о дальнейшем расширении программ смягчения спровоцирует продолжение роста американской валюты.

EUR

Единая европейская валюта продолжала оставаться уязвимой на торгах прошлой недели. Правда, давление продаж на евро было значительно меньшим, нежели ранее, в то время как уровень напряжения в европейской ситуации оставался высоким. Информация о том, что Конституционный суд Германии не принял решения о законности денежных вкладов страны в европейские стабфонды и вообще отложил вынос вердикта на срок до трех месяцев, сообщения об отсутствии успеха попыток Афин выторговать более длительные сроки действия программы сокращения бюджетного дефицита и заявления главы правительства Италии М. Монти, о возможном обращении за помощью в ЕС, оставляли единую валюту в негативном для инвесторов свете.

Подтверждением, что на Апеннинах серьезные проблемы могла стать новость о понижение рейтинга государственных облигаций Италии сразу на две ступени с негативным прогнозом. Сглаживающим моментом, определившим меньшее давление на евро, очевидно, были опасения, что и доллар может потерять привлекательность, если ФРС намекнет на намерения продолжить смягчения денежной политики. Данные по экономике Еврозоны, как обычно в последнее время, демонстрировали разнонаправленную динамику и серьезного влияния на разворот событий не оказывали.

Промышленное производство подросло в Италии, +0.8% м/м, но снизилось во Франции, -1.9% м/м, торговый баланс Германии в мае остался в профиците, как и баланс текущих операций, но с меньшим значением, чем в предыдущем месяце, во Франции же зафиксировано снижение дефицита. Ценовое давление снижается в Германии - оптовые цены упали на 1.1% в месяц, а индекс потребительских цен зафиксировал -0.1% м/м. Прогнозы по статданным Еврозоны на эту неделю не обещают демонстрацию улучшений. Отчеты института ZEW предполагается увидеть с отрицательной динамикой показателей Германии - индикатор экономических ожиданий за июль ждут на уровне -20.0 после -16.9, а индикатор текущих условий с понижением до 29.5 с 33.2.

Кроме этого, предполагается увидеть замедление темпов роста инфляция в Еврозоне и снижение цен производителей (PPI) крупнейшей экономики ЕС. Малообнадеживающим может быть и результат внешней торговли Еврозоны за май, прогнозы ждут, что профицит сократится до 4.8 млрд. с 6.2 млрд. евро ранее. Ключевым же событием станет выступление Б. Бернанке перед законодателями США во вторник и среду с полугодовым отчетом, в рамках которого может появиться информация, проясняющая перспективы денежной политики ФРС.

GBP

Британский фунт проявил большую способность к восстановлению, нежели евро на торгах прошлой недели. После нескольких дней продаж, стерлинг стали агрессивно покупать, и он нивелировал все потери, понесенные ранее, закрыв сессию с профитом против «бакса». Возможно, наряду с опасениями относительно того, что штатовский ЦБ все-таки предпримет шаги дальнейшего смягчения в своей политике, британцу помогла информация о запуске Банком Англии программы, которая предусматривает доступ к дешевому финансированию банков увеличивающих кредитование домохозяйств и компаний.

Эта программа является еще одной попыткой оживить кредитование на «островах» и защитить британскую экономику от последствий долгового кризиса. Глава ВоЕ М. Кинг заявил, что чем больше банки будут увеличивать кредитование, тем больше они смогут использовать программу. По условиям акции, банки смогут обменять широкий набор обеспечений, в том числе пулы жилищных и корпоративных кредитов, на казначейские векселя. Начало осуществления программы намечено на 1 августа. Данных по экономике «островов» выходило не много - промышленное производство выросло в мае на 1.0% м/м, а обрабатывающий сектор показал +1.2% м/м, дефицит торгового баланса сократился, но цены жилье в Британии продолжают падать, продажи в розничных сетях отметились замедлением.

Данные этой недели могут оставить на рынке опасения в том, что британский ЦБ будет вынужден продолжать смягчения в своей политике – предполагается, что индикаторы инфляции покажут дальнейшее замедление ценового давления, CPI в июне -0.1% м/м, розничные продажи продемонстрируют снижение в первом месяце лета +2.2% г/г после +2.4% г/г, а протоколы последнего заседания Банка Англии отсутствие единогласия во мнениях о перспективах денежной политики. Однако и в данном случае главным фактором влияния на тон торгов, как кажется, станет выступление главы Федрезерва Б. Бернанке.

JPY

Валюта Японии большую часть времени минувшей недели находилась в волне повышенного спроса против всех своих главных оппонентов. Однако, в середине сессии парой доллар/йена была отмечена разнонаправленная повышенная волатильность вызванная ожиданиями очередных смягчений в политике Банка Японии, которые по факту завершения заседания японского регулятора не подтвердились решениями. Банк Японии не увеличил объемы эмиссии и лишь провел технические корректировки - объемы кредитования были сокращены на 5 трлн. йен, но увеличился фонд выкупа активов, т.к. по заявлениям представителей BoJ, корпоративный спрос на займы слаб.

Общий тренд данных по экономике Японии остается нисходящим - машиностроительные заказы в мае упали на 14.8% в месяц после роста на 5.7% ранее, активность в сфере услуг в том же месяце выросла, но июньский индекс экономических наблюдателей обвалился до годового минимума. Промышленное производство за май переоценили с понижением к -3.4% м/м с -3.1% м/м, профицит баланса текущих операций сократился еще больше, а цены корпораций отмечают усиление дефляции. На этом фоне правительство понизило оценку состояния экономики.

Значительных данных по экономике «Страны восходящего солнца» на этой неделе не ожидается, вероятно, повышенный интерес вызовет публикация протокола совещания Банка Японии по вопросам кредитно-денежной политики, откуда может появиться информация о перспективах. Главным же фактором влияния на йену, как и на остальные majors, станет выступление Б.Бернанке.