Уход от риска продолжается, и на минувшей неделе это проявилось в полном объеме. Главным мейкером настроений на рынке вновь была политика, заставившая инвесторов искать убежище в долларе и йене. Американская валюта достаточно солидно укрепилась уже не только против евро, но и относительно фунта, который на предыдущих сессиях сохранял устойчивость. Главным фактором влияния опять стали события в Греции, где сформировать правительство так и не удалось. Это повлекло за собой назначение новых выборов, а вместе с тем рост опасений по поводу дефолта и выхода этой балканской страны из Еврозоны.

Дополнением к «греческой эпопее» были и финансово политические новости, которые добавили популярность «зеленому» - информация от Банк Англии в отношении инфляции и экономического роста расположили к ожиданиям продолжения смягчений на британских островах, а протокол последнего заседания Банка Австралии показал, что недавнее снижение ставки на 0.50%, вероятно, не последнее и монетарное ослабление, скорее всего, продолжится.

Протокол последнего заседания ФРС ничего неожиданного не обозначил, намеков на скорое расширение программ смягчения не прозвучало, а потому вреда доллару сей документ не принес. Тем не менее, к концу пятидневки «бакс» оказался под некоторым давлением. Причиной тому могли быть американские данные по экономике, вышедшие хуже прогнозов, а также ожидания саммита G8, спровоцировавшие желание зафиксировать часть прибыли перед значимыми событиями в грядущие выходные.

Экономическая статистика сигнализировала о разнонаправленности трендов - промышленность в США в апреле выросла +1.1% м/м против –0.6% в марте, апрельский индекс опережающих индикаторов неожиданно снизился, активность в производственном секторе Нью-Йорка в мае выросла, но вот отчет ФРБ Филадельфии показал внезапный обвал, производственный индекс зафиксировал -5.8 против 8.5 месяцем ранее, причем ослабление имело место по всем основным компонентам, включая новые заказы и занятость, что весьма расстроила рынок, и навредило доллару.

Приток иностранных денег в бумаги США подрос по сравнению с предыдущим периодом, инфляция в апреле осталась на уровне марта, а в строительстве число новостроек увеличилось, но разрешений стало меньше, что располагает к пессимизму о перспективах. Правда, индекс Национальной ассоциации строителей жилья в мае вырос до максимума последних пяти лет. Свидетельством замедления спроса могли быть данные розничной торговли, которые в апреле зафиксировали рост хуже прогноза и снижение по сравнению с прошлым периодом, показав +0.1% м/м вместо +0.2% м/м, после 0.7% м/м ранее.

Статданных по экономике Штатов на этой неделе будет не много, и прогнозы ждут неоднозначных результатов - продажи жилья на первичном и вторичном рынках в апреле, вероятно, выросли на 2.1% м/м и 3.1% м/м, соответственно, после провалов месяцем ранее, информация из регионов, на этот раз от ФРС-Ричмонда, может показать снижение производственного индекса в мае до 12 с 14, число первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе, вероятно, выросло до 374 тыс. с 370 тыс., а заказы на товары долгосрочного пользования в апреле увеличились на 0.5% м/м после -4.2% м/м ранее.

Политическая составляющая недели обеспечится выступлениями глав региональных ФРС – Дадли, Локхарта, Качерлакоты и министра финансов США Гейтнера. Вероятно, активность рынка на этой сессии несколько снизится, т.к. появились надежды на временное затишье в Греции, на фоне появления там временного правительства, а также технических факторов обусловленных наличием сильных уровней поддержек/сопротивлений, что может обозначить начала коррекций.

EUR

Единая европейская валюта продолжила падение против доллара и на прошлой неделе, результатом стало максимальное приближение пары евро/доллар к минимумам текущего года. Давление на евро по-прежнему оказывала ситуация в Греции. Попытки сформировать правительство в этой стране завершились неудачей и теперь грядут новые выборы, которые уже назначены на 17 июня. Такой разворот событий увеличивает опасения, что могут победить противники соглашения с ЕС и это поставит под сомнение выполнение Афинами требований по «жесткой экономии», которые были условием международных кредиторов при предоставлении помощи.

Обстановку накаляли и сообщения, что руководство ЕС и МВФ не исключают «упорядоченного выхода» Греции из Еврозоны, а Германия высказала предложение о проведении в стране референдума относительно членства Греции в валютном блоке. Не остались в стороне и рейтинговые агентства - Fitch снизило рейтинг Греции, а Moody's понизило рейтинги 26 итальянским банкам, а затем и 21 Испании. Ближе к концу недельной сессии евро демонстрировал некоторую стабилизацию на достигнутых минимумах против доллара и даже немного подрос в последний день, чему вероятно способствовали - ослабление ажиотажа вокруг событий в Греции, ожидание встречи G8, технические факторы и слабая статистика по экономике США, подогревшая мнения о рисках начала очередного QE в Штатах.

Данные по экономике Еврозоны, вышедшие на минувшей неделе, продемонстрировали смешанную картину, но в ней больше присутствовали мрачные тона – результаты по ВВП за первый квартал зафиксировали слабость в периферийных странах ЕС – остались в минусе по годовой динамике Греция, Португалия, Испания и Италия, Франция сохранила положительный итог, но с сокращением, а порадовала лишь Германия, где проявился нежданный рост на 0.5% к/к и 1.7% в год. В целом ВВП Еврозоны, благодаря крупнейшей экономике ЕС, не изменился, показав 0.0 % к/к, 0.0 % г/г. Статистика по промышленному производству Еврозоны за март отметила сокращение на 0.3% м/м и 2.2% г/г. Настроения в Германии по отчету ZEW в мае ухудшились, обзор отразил падение на 10.8 по сравнению с 23.4 ранее и прогнозом 19.0.

Новостной фон этой недели содержит ряд важных данных, к ним можно отнести промышленные заказы марта, которые ждут с продолжением снижения -0.1% м/м после -1.3% м/м ранее, отчет IFO, где, согласно прогнозам индексы условий бизнеса, текущей ситуации и экономических ожиданий отметят снижение, а также предварительные оценки деловой активности (PMI) за май в секторе услуг и производства Еврозоны, ожидающиеся с небольшим ростом в зоне спада, ниже 50.0. Как видно, прогнозы по макростатитики не располагают к ожиданиям поддержки для евро, но вероятность затишья в Греции, на фоне ожиданий выборов, и техническая ситуация на рынке, способная повысить привлекательность фиксации прибыли, могут стать аргументами для предположений об остановке падения единой валюты и возможного ее небольшого укрепления против «бакса» в рамках коррекции к предыдущему снижению.

GBP

Британская валюта тоже продемонстрировала солидное падение на прошлой неделе. Вероятно, уровень склонности не рисковать достиг такого высокого уровня, что дал толчок и к снижению стерлинга, который относительно долгое время сохранял устойчивость на фоне греческих новостей. Далее, давление на «кабель» добавил Банк Англии, опубликовавший ежеквартальный отчет по инфляции, оказавшийся в «голубиных» тонах.

В документе прогнозировалось снижение инфляции, кроме этого ВоЕ заявил о пересмотре прогнозов экономического роста в сторону понижения на период до 2014 года включительно. Заявления топ менеджмента британского регулятора тоже не улучшали настроений к риску - глава Банка Англии М. Кинг в своем выступлении предупредил о приближении большой угрозы для восстановления Великобритании из континентальной Европы, а А. Позен заявил, что британской экономике может потребоваться дальнейшее стимулирование. Естественно, это усилило опасения за продолжение увеличения объемов покупки активов на «островах» и увеличило масштабы продаж фунта.

Данные по британской экономике показали позитивные результаты, но влияния на позиции стерлинга, в плане поддержки, если и оказали, то весьма непродолжительное. Британская безработица внезапно обвалилась - в апреле заявлений на получение пособий по безработице стало меньше, -5.4 тыс. когда ждали прибавки на 4.9 тыс., а уровень остался на отметке 4.9% при прогнозе роста до 5.0%. На рынке с некоторым недоверием отнесли к этому сообщению, но фунт немного и ненадолго подрос. Кроме этого, статистикой отметилось сокращения дефицита во внешнеторговом балансе, правда итог оказался хуже прогноза - в марте отрицательное сальдо сократилось до -8.564 млрд. с -8.590 млрд., когда ждали снижения до -8.400 млрд.

Эта неделя будет значительно более богата на важные статданные, рынку представят - индекс потребительских цен (CPI) за апрель, возможно, с некоторым понижением по году - до 3.1% г/г с 3.5% г/г, объем займов государственного сектора в том же месяце, которые прогнозируются с сокращением, -5.4 млрд. фунтов против +15.9 млрд. ранее, и уточненную оценку ВВП за 1 квартал, ожидающуюся без изменений, -0.2% к/к, 0.0% г/г. Снижение инфляции (CPI) может быть воспринято как подтверждение обоснованности заявление ВоЕ, сделанные в отчете по инфляции и настроить инвесторов на продажи стерлинга. Особое внимание рынок обратит на публикацию протокола последнего заседания Банка Англии по денежно-кредитной политике, чтобы получить представление о раскладе сил в монетарном комитете британского регулятора и выяснить, насколько реальна угроза дальнейших смягчений.

JPY

По итогам недельной сессии йена выросла против евро и доллара. Если в первом случае причиной была ситуация в Греции, то рост относительно «бакса» был обусловлен, кроме стремления инвесторов уйти от риска, еще и слабыми данными по экономике США, опубликованными в конце недельной сессии. Часть заслуг по поддержке интереса к японской валюте можно отнести и на счет данных экономической статистики, представленной в «Стране восходящего солнца».

ВВП Японии в 1-м квартале вырос на 1.0% к/к после -0.3% к/к ранее, промышленное производство в марте выросло на 1.3%, машиностроительные заказы сократились на 2.8%, а активность в сфере услуг несколько уменьшилась, немного ухудшились и настроения потребителей. На этой неделе новостной фон не очень богат на важные события. В первую очередь рынок обратит внимание на очередное заседание Банка Японии по процентной ставке, где возможно принятие решения по увеличению объемов покупки активов, что способно надавить на йену.

Кроме этого, к важной статистике можно отнести информацию по инфляции - индекс потребительских цен за апрель ждут с понижением до 0.4% г/г с 0.5% г/г. Представленный уже сегодня индекс активности во всех отраслях японской экономики в марте отметил усиление падения, было зафиксировано -0.3% м/м против -0.1% м/м ранее, когда ожидалось отсутствие изменений, 0.0% м/м. Если говорить о позициях японской валюты, то с технической точки зрения у йена есть хорошие возможности для дальнейшего укрепления против доллара. Однако, много будет зависеть от агрессивности заявлений японских властей о возможной интервенции, направленной на ослабления йены. Если сигналы о вероятности этого события усилятся, то пара доллар/ йена может вернуться к росту.