Начало новой недели отметилось укреплением американского доллара против европейцев и снижением относительно йены. Инвесторы поспешили уйти от риска после того, как появилась информация, расположившая рынок к росту опасений политического и экономического плана. Сообщения о том, что действующий президент Франции проигрывает выборы, а в Нидерландах премьер-министр подал в отставку, из-за проблем с бюджетом, давали повод для продаж рисковых валют. Кроме этого, против доходных majors были данные по экономике Еврозоны, где индекс деловой активности в апреле падал самыми быстрыми темпами за последние полгода. Данных по экономике США в понедельник не публиковалось, и реакции рынка основывались на внешних политических событиях и экономических новостях.

Сегодня, новостной пакет Штатов насыщен важной информацией, которая может оказать влияние на мнения участников рынка, при этом прогнозы полагают, что большая часть показателей продемонстрирует положительный тренд.

Февральский индекс цен на жилье в 20 мегаполисах США, по отчету S&P/Case-Shiller, ждут с небольшим ростом, +0.1% м/м, -3.5% г/г после -0.04% м/м, -3.78% г/г в январе, объем продаж жилья на первичном рынке в марте тоже, вероятно вырастет до 321 тыс., на 2.2% м/м против -1.6% м/м в феврале, а апрельский производственный индекс в зоне ответственности ФРС Ричмонда останется на уровне 7, зафиксированном в предыдущем периоде.

Небольшое снижение ожидается в результатах индикатора потребительской уверенности, который рассчитывает Conference board, в апреле показатель может опуститься до 70.1 после 70.2 ранее, но это незначительное замедление, как кажется, не станет поводом для падения настроений, которые способна установить на хорошем уровне другая статистика, если конечно ожидания оправдаются фактом.

Кроме этого, влияние на рынок могут начать оказывать ожидания информации от ФРС по денежно-кредитной политике, которая должна появиться в среду, а это грозит снижением активности.

EUR

Политическая составляющая понедельника оказала давление на единую европейскую валюту, которая снижалась фактически весь торговый день. Негативными для евро были новости из Франции о том, что действующий президент этой страны терпит поражение в первом туре выборов, а в Нидерландах правительство не смогло достичь соглашения относительно государственного бюджета, что повлекло подачу в отставку премьер министра.

Неблагоприятной для евро была и публикация экономических показателей ЕС, индексы менеджеров по снабжению (PMI) показали в апреле замедление и снижение фактически во всех странах Еврозоны. Активность в частном секторе Германии росла более медленными темпами, чем раньше - предварительный индекс PMI для производственной сферы упал до 46.3 с 48.4 в марте, а сферы услуг немного вырос, к 52.6 против 52.1, однако составной показатель снизился до 50.9 против 51.6 в марте.

Во Франции аналогичная картина - составной индекс менеджеров по снабжению в апреле составил 46.8 против 48.7 ранее, и при этом сфера услуг опустилась в зону рецессии - индекс менеджеров по снабжению упал до 46.7 с 50.1, а показатель же производственной сферы несколько подрос, но остался в зоне спада, составив 47.7 против 45.6. В целом по Еврозоне индикатор PMI нарисовал в апреле мрачную картину - составной индекс упал до 47.4 против 49.1 в марте, для производственной сферы к 46.0 с 47.7, сферы услуг до 47.9 после 49.2. Это сигнализирует о явных признаках рецессии и, естественно, вредило единой валюте.

Сегодняшний пакет новостей из ЕС достаточно беден, представит лишь данные о промышленных заказах в феврале, прогнозы ждут роста на 1.4% м/м после обвала в предыдущем периоде, когда было зафиксировано -2.3% м/м, -3.3% г/г. Если говорить о ходе торгов в ближайшее время, то, намеченные на сегодня аукционы по размещению госдолгов Италии, Испании и Нидерландов могут вызвать разноправленную волатильность в парах с участием евро, но приближение такого события как оглашение итогов заседания FOMC, запланированное на завтра, может обеспечить сглаживающий эффект, и евро останется в сформировавшихся диапазонах.

GBP

Политическая ситуация в европейских странах оказала давление и на фунт, на торгах в понедельник. Британская валюта, по началу, тоже продавалась против доллара, но позже смогла обрести устойчивость и, нивелировав все потери, закрыла день почти на ценах открытия. Очевидно, учитывая ситуацию во Франции и Нидерландах, а также слабость экономических показателей Еврозоны, когда британская экономика показывает позитивный тренд, инвесторы заинтересовались британскими активами и фунт стал популярен как валюта убежище.

Данных по экономике «островов» вчера было очень мало, можно вспомнить лишь опубликованные исследования Markit Economics по состоянию финансов домохозяйств в Великобритании. Общий индекс финансов домохозяйств, который помогает прогнозировать потребительский спрос, снизился до 37 в апреле с 37.8 в марте, что естественно не ободряет на перспективу и говорит о возможном снижении активности и настроения потребителей в ближайшем будущем. Сегодня, данные с «островов» представят положение дел в госфинансах, за март.

Прогнозами предполагается, что чистые заимствования государственного сектора в марте выросли до 16.0 млрд. фунтов с 15.2 млрд., а потребность государственного сектора в денежных средствах увеличилась до 13.0 млрд. после -7.8 млрд. фунтов в феврале. Такая картина несколько противоречит политике экономии, которую взяло на вооружение правительство Британии - это может немного расстроить рынок и немного надавить на стерлинг. Однако, сдерживающим моментом активизации торгов по «кабелю» на текущей сессии будет все то же ожидание информации от ФРС.

JPY

Японская валюта была вчера лидером на валютном рынке. Йена укреплялась фактически весь день и зафиксировала уверенный «профит» против всех majors. Очевидно, усиление политического накала в Европе увеличили интерес к йене как к валюте - убежища и обеспечили масштабные покупки по всему «фронту».

Опубликованная уже сегодня информация показала, что ситуация с ценами корпораций не много изменилась - индекс цен на услуги корпораций в марте подрос, до -0.3 г/г против -0.6% г/г. Если говорить о перспективах йены, то следует отметить высокий уровень неопределенности - с одной стороны ожидания связанные с дальнейшими мерами смягчения от Банка Японии будут давить на валюту «Страны восходящего солнца», с другой, информация от ФРС способна стать причиной роста ее популярности как убежища, если, конечно, на завтрашнем заседании прозвучат намеки на вероятность скорого начала очередного QE в США.

Результаты минувшей недели располагают к выводам, что на рынке подросла склонность к риску. Доллар снизился против фунта и евро, но подрос относительно йены. Это рисует картину типичную для моментов увеличения оптимизма среди инвесторов. В то же время, особых причин для улучшения настроений не было, за исключение позитивных для фунта новостей из Великобритании, где ВоЕ намекал на сокращения вероятности дальнейшего монетарного ослабления, а статистика показывала хорошие результаты. Давление же «бакса» на йену обуславливалось заявлениями Банка Японии, увеличивших вероятность будущей эмиссии в рамках увеличения программ смягчения. Что касается противостояния «зеленого» и евро, то здесь скорее слабость доллара была причиной его уступок, т.к. данные по экономике, особенно ситуация с занятостью, стали причиной для роста сомнений в стабильности восстановления экономики США.

Индекс ФРБ Нью-Йорка в апреле снизился, как и индикатор ФРБ Филадельфии, промышленное производство марта осталось на уровне февраля, приток внешних денег в долгосрочные ценные бумаги США хоть и вырос, но значительно в меньших объемах, нежели раньше, продажи вторичного жилья в марте сократились - на 2.6%, а число новостроек – на 5.8%. Индекс рынка жилья, от Национальной ассоциации домостроителей Штатов, в апреле упал, а обращения за пособиями по безработице вновь увеличились.

Розничные продажи марта несколько сглаживали впечатления положительным итогом, +0.8% м/м. В последний день торгов недели давление на доллар добавили и сообщения с встречи G20 о том, что достигнута договоренность увеличить ресурсы МВФ. Важной экономической статистики по экономике Штатов на этой неделе выйдет не так уж и много - индикатор потребительской уверенности от Conference Board за апрель ждут с понижением до 70.1 с 70.2, объем продаж жилья на первичном рынке в марте прогнозируется с увеличением на 2.2% м/м после -1.6% м/м ранее, а первую оценку ВВП США за 1 квартал предполагается увидеть с замедлением роста до 2.6% к/к после 3.0% к/к.

Однако, центральным событием станет публикация очередного решения FOMC по основной процентной ставке в грядущую среду. Изменений уровня рынок не ждет, внимание сконцентрируется на комментариях и пресс-конференции ФРС в надежде получить ответ на вопрос – будет ли QE 3. Что касается ближайших перспектив «бакса», то обещания министров финансов и глав Центробанков стран G20 увеличить ресурсы МВФ более чем на 430 млрд. долларов может задать тон продажам доллара в начале текущей недели.

EUR

Единая европейская валюта подросла против доллара на прошлой неделе, но по-прежнему актуальные опасений по Испании были сдерживающим моментом, и в середине сессии евро испытал всплески серьезных давлений. Размещения гособлигаций этой страны привлекали настороженное внимание рынка и прошли хоть и не совсем гладко, но все-таки в удовлетворительном варианте – спрос был неплохим при достаточно солидно выросшей доходности. Кроме этой проблемы, рынок беспокоился за состояние испанского банковского сектора, который в марте получил кредитов от ЕЦБ более чем на 315 млрд. евро, что располагает к мысли о растущих проблемах, т.к. в феврале займы фининститутов были намного менее объемными.

Данные по экономике поддерживали единую валюту, особенно в части отчетов немецких исследовательских институтов – ZEW отметил, что экономические настроения в Германии и Еврозоне в целом растут, а IFO указал, что то же происходит и с деловым климатом. Правда данные реального сектора Еврозоны были отнюдь не оптимистичными – в строительной сфере производственный блок в феврале зафиксировал обвал на 7.1% м/м и 12.9% г/г, торговый баланс ухудшился, а баланс текущих операций вообще ушел в дефицит, а инфляция в марте ускорялась на всем континенте.

На этой неделе данных по экономике будет много, среди наиболее значимых можно отметить предварительные индексы менеджеров по снабжению (PMI) Еврозоны за апрель. Как ожидается, индикаторы покажут, что активность в частном секторе продолжала сокращаться, но более медленными темпами, потребительская ценовая динамика за апрель ожидается с сокращением давления в Германии и Испании, цены производителей, вероятно, снизятся во Франции. Кроме того во второй экономике ЕС ждут сокращения расходов в марте, -2.0% м/м, +0.1% г/г после +3.0% м/м, +0.5% г/г в феврале.

Проще говоря, общий фон фундаментальных данных, которые будут представлены, не обещает поддержки для евро, но решение G20 об увеличении ресурсов МВФ может быть расценено, как позитив для единой валюты и стать поддержкой в начале этой недели. Правда, во многом судьба евро будет зависеть и от риторики, которая проявится при объявлении ФРС решений по ставке.

GBP

Британский фунт демонстрировал качество лидера на прошлой пятидневке и уверенно укрепился против доллара, евро и йены. Помогали британской валюте новости политического и экономического плана, которые несли, довольно часто, сюрпризный заряд. Публикация протоколов Банк Англии дала повод для предположений о сокращении вероятности монетарного смягчения на «островах». Документ показал, что ряды «голубей» сократились, т.к. их, в моменте, покинул ярый сторонник расширения эмиссии А. Позен, оставив Майлза в одиночестве.

Кроме этого, в протоколе отмечались опасения по сохранению инфляции на высоком уровне, когда раньше звучали уверенные заявления об ожидании ее быстрого падения. Сами данные о ценовом давлении подтвердили, что в марте инфляция ускорялась - годовой рост потребительских цен на «островах» составил 3.5%, базовый CPI подрос на 2.5% г/г против 2.4% г/г в феврале, цены на британское жилье тоже пошли вверх. К тому же, поддерживающими для фунта были данные, что розничные продажи в Британии выросли на 1.8% м/м и +3.3% г/г после -0.8% м/м, 1.0% г/г в феврале, а безработица в марте сократилась до 4.9% с 5.0%, по методе МОТ до 8.3% в феврале с январских 8.4%.

Новости этой недели ярко выраженной общей динамики не показывают, если рассматривать прогнозные данные - чистые заимствования государственного сектора в марте ожидаются на высоком уровне, +16.0 млрд. фунтов после +15.2 млрд., индекс потребительского доверия от GfK за апрель на прежнем уровне -31, а индекс цен на жилье по исследованиям Nationwide с ростом в апреле на 0.4% м/м, -0.3% г/г после -1.0% м/м, -0.9% г/г в марте.

Однако, рынок будет ждать данных по приросту ВВП Великобритании за 1-й квартал, предполагается, что будет рост на 0.1% к/к после -0.3% к/к в последней четверти прошлого года. Эти ожидания дают основания полагать, что Британия все-таки избежала рецессии, но если подтверждения прогнозам не будет и главный показатель экономики зафиксирует очередной минус, то фунт окажется под серьезным давлением.

JPY

Падение доходности штатовских «трежерис» поддерживало йену в самом начале прошлой недели. Однако, заявления топ менеджмента Банка Японии о том, что ЦБ намерен продолжать активное смягчение монетарной политики до победного конца, используя нулевую процентную ставку и покупки финансовых активов пока инфляция не составит 1.0%, вызвали продажи японской валюты, которые затем уже продолжались весь ход торгов недели.

Данные по экономике «Страны восходящего солнца» к радужным настроениям не располагали, промышленное производство за февраль пересмотрели с -1.2% до -1.6% м/м, торговый баланс опять оказался в дефиците, активность в сфере услуг осталась на прежнем уровне после падения в предыдущем периоде. Правда, настроения потребителей поднялись на самый высокий уровень с момента последнего землетрясения. На начавшейся неделе все важные данные по экономике Японии будут сконцентрированы в новостях последнего дня торгов, т.к. это и последний рабочий день месяца.

Публикации представят динамику показателей в марте – прогноз ждет рост индекса потребительских цен на 0.4% г/г против 0.3% г/г ранее, сохранение уровня безработицы на прежней отметке 4.5% и улучшения в предварительных данных по объему промышленного производства, здесь возможно будет 2.4% м/м, 15.5% г/г после -1.6% м/м, 1.5% г/г в феврале. В пятницу же будет оглашено и решение по процентной ставке Банка Японии, которое с нетерпение ждет рынок. Изменений в уровне ставки, очевидно, не будет, но комментарии по кредитно-денежной политике BoJ вызовут очень пристальное и повышенное внимание, т.к. будут интересны объемы эмиссии, которые на этот раз японский регулятор намерен осуществить.

Ожидания данного события могут обусловить уязвимость йены в краткосрочной перспективе, однако, не исключено, что недавние заявления представителей Банка Японии уже спровоцировали закладку в цену вероятности расширения количественного смягчения, и йена будет оставаться большую часть времени в диапазонной торговле.