Сценарий разворота событий минувшей недели, как и ей предшествовавшей, демонстрировал давление на американскую валюту. Импульс продажам доллара в начале торгов придавали – продолжившиеся закрытия коротких позиций по доходным валютам, а также всплеск оптимизма на надеждах, что саммит министров финансов ЕС озвучит позитивные решения по вопросам списания греческих долгов и расширения ESM, EFSF. Далее, давление на «бакс» стала оказывать информация, полученная от ФРС после заседания FOMC, которая отметила, что штатовский регулятор исповедует «крайне мягкую» денежную политику и намерен сохранять нулевые ставки до конца 2014 года, а не до середины 2013 года, как говорилось раньше. В этих условиях продажи доллара усилились и «зеленый» зафиксировал солидный минус по всему «фронту».

Данные по экономике, как обычно, продемонстрировали разнонаправленные тренды - ВВП в 4-м квартале вырос на 2.8% к/к, что было чуть хуже прогноза, ждавшего 3.0% к/к, отчет Conference Board показал рост опережающих индикаторов, улучшения были зафиксированы и в отчетах ФРБ Ричмонда, Канзас-Сити, отметившие усиление активности в регионах. Однако, незавершённые продажи вторичного рынка жилья в декабре упали, такая же динамика и на первичном рынке, где продажи жилья по году обвалились на 7.3% г/г, а по месяцу на 2.2% м/м. Обращения за пособиями по безработице продолжают колебания в разные стороны, на этот раз было ухудшение.

Сенат США решил дать разрешение на очередное увеличение потолка долга на 1.2 трлн. долларов, что сводит на нет вероятность появления спекуляций на эту тему, как было в недавнем прошлом. Данные по экономике, которые готовятся к выходу на этой неделе, в общем, могут нарисовать позитивную картину, прогнозы ждут роста индикатора потребительской уверенности за январь от Conference Board до 68.4 с 64.5 ранее, а также индексов PMI от института ISM - производственного до 54.6 против 53.9, а для непроизводственной сферы до 53.2 с 52.6.

Однако, главной темой недели станет занятость – в среду объявит результаты своих исследований ADP о рабочих местах в частном секторе, где ждут + 193тыс. после 325 тыс. в декабре, а в первую пятницу начавшегося месяца, как обычно, опубликуют главный отчет по труду за предыдущий месяц. Предполагается, что число занятых в несельскохозяйственном секторе Штатов увеличилось в январе на 156 тыс. против +200 тыс. месяцем ранее. Несмотря на снижение темпов роста, прогнозы ждут неплохих результатов, и это может несколько изменить настроения, наблюдавшиеся на рынке последние недели.

ЕUR

Единая европейская валюта снова укрепилась против доллара по итогам недели. Кроме всего прочего, евро получала поддержку еще и от хороших известий с долгового рынка, где избыток ликвидности, созданный выданными кредитами ЕЦБ, обусловил повышенный интерес к долговым обязательствам проблемных стран ЕС. Размещения госдолгов Испании и Италии прошли успешно, доходности снизились по сравнению с предыдущими аукционами.

Процесс переговоров Греции с частными инвесторами большей частью обозначал негатив и вредил единой валюте, но к концу недели стало известно о приближении к консенсусу – предусматривается обмен старых облигаций на новые с доходностью 3.75%, правда это пока не окончательный результат. Настроения рынка не были испорчены даже объявлением рейтингового агентства Fitch о понижении рейтинга сразу 5 государств еврозоны – Италии, Испании, Бельгии, Словении и Кипра.

Правда эта информация появилась уже поздно вечером в пятницу и возможно реакция инвесторов еще проявится в первую сессию этой недели. Особо значимой статистики по экономике Еврозоны было мало - строительные заказы в Германии в конце 2011 года выросли на фоне очень теплой погоды, промышленные заказы во всем ЕС в ноябре снизились, деловая активность (индексы PMI) выросла в Германии и Еврозоне, отчет Ifo зафиксировал подъем в настроениях и ожиданиях бизнеса в Германии.

Показания инфляции продолжают демонстрировать замедление по всей Европе, что оставляет ЕЦБ хорошие возможности для дальнейшего снижения ставок. К этому располагает и замедление роста денежной массы в Еврозоне (агрегат М3), за последний год зафиксировано лишь +1.6%. На этой неделе важных данных по экономике ЕС будет опубликовано не много и большая их часть ожидается с улучшением результатов – с ростом ждут «сентимент» индексов января, рассчитываемых Еврокомиссией, предварительные январские PMI (производство и услуги) предполагается увидеть на уровне предыдущего месяца.

Данные по занятости в Германии, вероятно, отметят улучшение, а вот по Еврозоне возможно увеличение безработицы, уровень прогнозируется на отметке 10.4% после 10.3% в декабре. Тем не менее, как кажется, фактором влияния на рынок будет политическая составляющая – в начале недели информация с саммита ЕС, где будут обсуждаться долговые проблемы стран Еврозоны и проект о бюджетной стабильности, а в конце ожидания выхода, а затем и результаты отчета по занятости в США.

GBP

Британский фунт тоже зафиксировал уверенный «профит» против доллара по итогам торгов минувшей недели, стерлингу тоже помогали оптимизм, исходящий от надежд на «светлое будущее» в Еврозоне и заявления ФРС о мягкой политике, но кроме этого еще информация от Банка Англии, которая не настраивала на ожидание количественного смягчения уже в ближайшее время.

Протокол последнего заседания ВоЕ показал единодушие членов правления во мнениях по сохранению денежной политики в текущих параметрах. Данные же по экономике «островов» к особому оптимизму не располагали - ВВП Британии в 4-м квартале снизился на 0.2%, да и то, этот результат был достигнут за счет увеличения госрасходов на 0.4%, в противном случае минус был бы значительнее.

Баланс промышленных заказов по данным Конфедерации британских промышленников (CBI) демонстрировали лишь замедление темпов сокращения в январе, -16 после -23 при прогнозе -19. Розничные продажи по данным того же источника обвалились в первом месяце этого года баланс показал -22% после 9%. Правда чистый объем заемных средств государственного сектора в декабре снизился, но все равно остался на высоких уровнях, если учитывать политику правительства, было зафиксировано 10.8 млрд. фунтов после 15.1 млрд. ранее. Ипотечное кредитование за весь 2011 год выросло только на 3%, что явно недостаточно при обвалах в предыдущих периодах.

Основной темой новостей этой недели станет активность в экономике «островов», имевшая место в январе. Как ждут прогнозы, небольшое улучшение может быть в производственном секторе - индекс менеджеров по снабжению (PMI) хоть и останется в отрицательном секторе, ниже 50, все-таки отметит рост до 49.7 с 49.6. Остальные показатели, вероятно, зафиксируют замедление активности - индекс менеджеров (PMI) для сферы строительства снизится к 52.3 с 53.2, а индекс менеджеров для сферы услуг до 53.3 против 54.0 в декабре. Такого рода динамика может дать основания полагать, что в 1-й квартале текущего года экономика продолжит снижение, что естественно не будет поддержкой для стерлинга.

JPY

Японская валюта в противостоянии к доллару продемонстрировала повышенную и разнонаправленную волатильность. В начале прошлой недели йена сильно снизилась против доллара на росте оптимизма в Европе и усилившихся угрозах проведения интервенции японским правительством на валютном рынке, после того, как итоги внешней торговли «Страны восходящего солнца» показали отрицательный результат за прошлый год. Однако, во торой половине недельных торгов наблюдалась противоположная картина – йена активно возвращала потери и в конце концов зафиксировала хоть и небольшой, но профит относительно «зеленого».

Причиной тому был резкий обвал доходности американских казначеек на фоне заявлений ФРС о сохранении низких ставок еще долгое время. Это вызвало масштабный интерес к йене, как убежищу и вернуло пару доллар/йена к минимумам, на которых цена находилась перед началом роста. Как уже отмечалось, на этот раз экономические данные оказали влияние на позиции йены - в декабре вновь был зафиксирован дефицит торгового баланса, экспорт упал на 8.0% в год, но решающим были данные за весь 2011 год, продемонстрировавшие дефицит. Дефляция продолжает подтачивать экономику, за 2011 год потребительские цены без свежего продовольствия снизились на 0.3%.

На этой неделе будет представлен достаточно обширный пакет данных и среди них наибольший интерес вызовут - уровень расходов домохозяйств в декабре, ожидающийся со значительным улучшением, -0.1% г/г после -3.2% г/г, предварительные данные по объему промышленного производства, тоже за декабрь, где вероятно снижение -5.0% г/г после -4.2% г/г, уровень безработицы, который ждут на прежней отметке 4.5% и др. Что касается перспектив для пары доллар/йена, то дальнейшее падение хоть и возможно, но маловероятно ввиду опасений интервенции, т.к. уровни, к которым подошла йена, могут стать пределом терпения для японских властей.