Вчерашний день одной строкой:
" ISM США выше прогнозов вызвал пересмотр ожиданий по QE3 и бегство от рисков
" США: обращения за пособиями по б/р 409 тыс. против 421 тыс. ранее
" США: 2 кв., производительность труда без учета с/х сектора -0.7%; затраты на рабочую силу +3.3%
" Индекс ISM в секторе обрабат. пром-сти 50.6 против 48.5 по прогнозам
" LCH понизил маржинальные требования к гособлигациям Ирландии до 55% от 65%
" Goldman Sachs снизил прогноз по NFP до 25 тыс. от 50 тыс.
" Швейцария объявила о намерении принять вторую программу помощи экономике, пострадавшей от роста франка
" ЕС/МВФ: Греция не сможет сократить дефицит как запланировано, а также вовремя провести приватизацию, что замедлит реформы
" Глава комитета по надзору за исполнением бюджета Греции ушел в отставку после конфликта с министром финансов
" Pimco: шанс рецессии в Европе составляет 50%; ЕЦБ может понизить ставку
" Доходность 10-летних векселей США снизилась на 10 б. п. до 2.135%
" S&P 500 потерял 1.2% дo 1204
" Цена золота без изменений на $1825; нефть WTI не изменилась на $88.80

После выхода слабых отчетов PMI по Европе рынок приготовился к тому, что ISM США также опустится ниже 50. Однако индексу удалось удержаться на отметке 50.6, что более чем на 2 пкт. выше ожидаемого значения 48.5. Ожидания QE3 были пересмотрены на понижение, и доллар рос в первую половину американской сессии.

Фондовые индексы США начали сентябрь на плохой ноте, прервав свой четырехдневный рост, поскольку акции финансовых компаний ослабли, а инвесторы выразили беспокойство в преддверии выхода в пятницу ежемесячных данных по числу рабочих мест вне сельского хозяйства в США.

Индекс Dow Jones Industrial Average по итогам торгов упал на 119.96 пункта (1%) до 11493,57. В начале сессии индекс упал, затем стал демонстрировать трехзначный рост, после чего снова упал в условиях волатильной сессии.

Индекс Standard & Poor's 500 упал на 14.47 пункта (1.2%), до 1204.42. В лидерах снижения – акции финансового и промышленного секторов. Технологически ориентированный индекс Nasdaq Composite утратил 33.42 пункта (1.3%) до 2546.04.

Самое значительное снижение в финансовом секторе продемонстрировали акции Goldman Sachs Group, упавшие на 4.06 доллара(3.5%) до 112.16. Акции Citigroup снизились на 1.05 доллара (3.4%), до 30, акции Morgan Stanley подешевели на 57 центов (3.3%) до 16.93. Акции J.P. Morgan Chase опустились на 1.26 доллара (3.4%), до 36.30.

Падение на рынке произошло после выхода производственного индекса Института управления поставками (ISM) в США, который превысил ожидания. Индекс в августе составил 50.6. Хотя значение индекса не такое уж высокое, оно все же выше прогноза экономистов. Значения выше 50 указывают на рост активности в производственной сфере.

В начале инвесторы восприняли производственный отчет как приятную неожиданность, особенно после того, как в прошлом месяце опасения относительно того, что экономика снова впадет в рецессию, столкнули индекс DJIA вниз на 4.4%.

Облегчение, связанное с производственным индексом ISM, подтолкнуло DJIA к росту на 103 пункта в начале сессии. Однако затем на первый план снова вышло беспокойство по поводу экономического роста, что сдержало рост на рынке в начале сессии.

Теперь в центре внимания инвесторов будут находиться данные по занятости, которые выйдут сегодня. Опубликованный ранее в четверг отчет Министерства труда показал, что число первичных заявок на пособие по безработице на прошлой неделе сократилось, хотя осталось на высоком уровне, что отражает сохраняющуюся слабость на рынке труда.

Экономисты Goldman Sachs в четверг понизили свой прогноз по занятости в США в августе и теперь ожидают роста рабочих мест вне сельского хозяйства лишь на 25 000, тогда как первоначально ожидали роста на 50 000.

Ожидается, что объем торгов будет низким, так как многие участники рынка находятся на каникулах перед празднованием Дня труда в США.

События, на которые стоит обратить внимание сегодня:

12:30 мск. Великобритания: Индекс менеджеров по снабжению в строительстве за август (Предыдущее значение - 53.5, Прогноз - 53.1)

16:30 мск. США: Число рабочих мест вне сельского хозяйства за август (Предыдущее значение - 117 тыс., Прогноз - 75 тыс.)
16:30 мск. США: Уровень безработицы за август (Предыдущее значение - 9.1 % м/м, Прогноз - 9.1 % м/м)

Как поведет себя доллар на фоне беспокойства по поводу того, что отчет по занятости выйдет слабым, став еще одним признаком слабости экономики?

Напрашивается вывод, что он должен упасть...
Однако, пока балом правит он (как мировая резервная валюта), он же может и заявить: "кому я должен - всем прощаю"...
В первую очередь на слабые отчеты реагирует американский фондовый рынок (индексы - "святая троица" - Dow Jones, S & P 500, Nasdaq; нефть и драгметаллы, акции), а они очень часто имеют обратную корреляцию с долларом. Когда фонда растет, а доллар падает, комментаторы сразу же обращаются к понятию "риска" под которым понимается покупка (перекладывание денег) из надежных активов (например, снимаешь с банковского счета и бежишь на Форексе торговать) в "рисковые", но дающие возможность больше заработать. Европейские валюты (кроме швейцарского франка - валюты-убежища) также принято относить к таким рисковым активам...
Так вот, в момент выхода новости и в ближашие 1 - 3 часа, пока торгуется перкрестная сессия Европа-Америка и открыты фондовые площадки, на евро обращают меньше внимания, а вот под занавес, когда фондовые рынки закрываются, внимание переключается на валютный рынок (да и часть заработанных на фонде денег). А, там: "о, евро вырос (упал) то как! не порядок - надо его обратно"... Ну, обратно-то, как правило не всегда удается загнать (не всеми денюжками, заработанными это делается, да и активность снижается - многим надо по домам - семья, дети...), но очень часто откаты от первоначальной реакции составляют от 50% и более (иногда 100% и 150% - т.е. курс разворачивается на 180 градусов).
Обычно, по итогам закрытия дня, 7/3 - доллар реагирует классически (данные слабые - он упал). Но, чтобы не говорили комментаторы и политики, рынком правят спекулянты и на следующей неделе они погонят валюту туда, где они смогут больше заработать, а будет это совпадать с фундаментальными показателями или нет, в краткосрочникам это не важно...

Евро/доллар

Еврооблигации и ипотека

Иногда друзья экономисты проводят аналогии между экономикой домашнего хозяйства и экономикой государства. Политики могут сказать, что, как и любая хорошая хозяйка, правительству необходимо сбалансировать свой бюджет. Экономисты говорят то же самое, но немного более сложным языком (чтобы поумничать и оправдать свою учебу в вузе).

Беда в том, что, хотя все подобные аналогии могут иметь свои недостатки, они также являются неизбежными. Экономика является сложной и абстрактной одновременно. Избиратели и политики неизбежно пытаются перевести эти абстракции в повседневные условия. И, практически, нет смысла пытаться их остановить.

Именно поэтому так трудно убедить немецких, голландских, австрийских и финских избирателей в добродетели еврооблигаций. Греция не в состоянии заимствовать на мировых рынках - и в Италии и Испании сталкиваются со все более высокими расходами по займам - аргумент, что еврооблигации, гарантированные всеми членами еврозоны и, следовательно, которыми пользуются немцы и другие кредиторы, сулят перспективу.

А теперь представьте, как этот аргумент может быть представлен общественности? По существу, переводя на обыденный язык, ваш сосед уже не может оплатить свою ипотеку. И, банк, вместо того, чтобы требовать возврат займа, гарантирут списать эти долги, чтобы снять напряжение. Но, чтобы самому не нести убытки, он урезает ваши доходы по процентам, например, или продает вам безвыигрышные лоторейные билетики. Кто в здравом уме, согласился бы на это?

На самом деле, есть способ, чтобы сделать аналогию потенциально убедительно. Давайте скажем, что Вы позволяете своему соседу обанкротиться. Банк перекрывает его долг. Существует принудительные продажи домов. В результате, доход с продажи идет в банк, но цена такого имущества значительно ниже рыночной - и стоимость вашего собственного дома также падает. Если Германия позволяет другим евро-членам списать долг, то еврозона находится в глубокой беде - и Германия страдает.

Столкнувшись с таким сценарием, возможно, имеет смысл для гарантий ипотечных займов вашего соседа, - иными словами, пойти на еврооблигации. Беда в том, что в реальной жизни, не много домовладельцев это делает. Нет, если сосед семьи - безответсвенный, что возвращает нас к конечной проблеме с еврозоной, отсутствие общей идентичности достаточно сильны, чтобы убедить соседей принимать большие риски друг для друга.

О различии между домашними хозяйствами и странами: Когда семья сокращает свои расходы, то это не означает, что автоматически увеличатся доходы (По крайней мере, этого не достаточно). То же самое относится и к бизнесу. Страна, с другой стороны, может сократить свои расходы и в конечном итоге большой дефицит. Как и Греция, которая имеет больший дефицит в этом году, даже больше, чем в прошлом году, когда она получила первый транш помощи от ЕС/МВФ. Для страны, государственные расходы являются частью его налоговой базы, и поэтому уразрезание может также уменьшить налогооблагаемую базу и достаточно увеличить дефицит.

Соседу не только нужен кто-то, кто бы гарантировал его ипотеку. Ему также нужна работа, чтобы питаться, одеваться и получать жилищно-коммунальные услуги. Сосед в настоящее время парализован, и поэтому он не может заработать себе на жизнь больше, единственный способ для него и его семьи, чтобы выжить - либо постоянные дотации родственников или лечь в больницу для некоторых крупных операций, чтобы устранить причину проблемы (вырезать что-нибудь ненужное).

Критической и дополнительно убедительной разницей в том, что европейские соседи не могут ужиться в одном доме. Не могут выйти, не могут оплачивать счета, не могут воспитывать своих детей, беднеют. Проблема в том, что можно покинуть квартиру, но не возможно поменять дом, как в случае с Грецией, это подобно Великобритании, отказаться от Европы. Некоторые неспособны понять, что на этой части материка дом не может быть перемещен. Другие европейские государства, всегда будут соседями и всегда будут связаны между собой. Греческий государственный долг составляет 330 млрд. долларов. Есть примерно 330 миллионов человек в еврозоне. Это составляет 1000 евро на душу населения, а не налогоплательщиков. Добавьте к этому долг Испании и Италии и воздействие становится еще более значительным. В конце концов, если Еврозона придет к солидарности, то и здравый смысл восторжествует. Может быть действительно имеет смысл увеличить налоги на высшие должности работников ЕС, по крайней мере на некоторое время, пока некоторые суммы из этого долга не окупятся. Затем согласовывать интересы будет легче и государства могут позволить себе снижение налоговой нагрузки снова.

Еврооблигации могут стать необходимостью, но без политического контроля, это было бы просто субсидирование по привычке экономных соседей. Еврооблигации означают политический контроль, огромный, критический сдвиг суверенитета в Брюсселе, так как с их введением государствам придется накладывать вето на свои бюджеты и вместе с ними на свои инициативы в области политики. Вето бюджета подразумевает резкое увеличение числа демократических принципов Брюсселя. Это следующий бой...

EUR/USD в начале торгов в Нью-Йорке изначально вырос на фоне тяги к риску после выхода ISM, достигнув отметки 1.4314. Однако вскоре рынок пришел к выводу, что показатели не так уж плохи, и пересмотрел на понижение ожидания QE3. Это вызвало рост доллара против основных конкурентов. EUR/USD поглотил стопы под отметкой 1.4260 и достиг минимума 1.4227 перед тем, как биды суверенных инвесторов ограничили падение. Далее пара немного выросла к области 1.4300, но затем понизилась к 1.4270 на закрытии. Стопы отмечены над отметкой 1.4330 и под 1.4220. Бегство от рисков усилилось после того, как Goldman пересмотрел на понижение прогноз по ключевому отчету по занятости в США, а также на новостях о том, что Греция может не успеть сократить дефицит в соответствии с программой.

USD/CHF и EUR/CHF попали под давление, так как игроки продолжают пользоваться нерешительностью властей Швейцарии и покупать франк. USD/CHF понизился к 0.7926 и закрылся на 0.7942. EUR/CHF обвалился до 1.1320 и закрылся чуть выше на отметке 1.1332.

Евро столкнется со значительными рисками на следующей неделе, говорят в Morgan Stanley. В банке отмечают, что неопределенность, связанная с процессом ратификации Европейского фонда финансовой стабильности, скорее всего, усилится, так как политические дебаты относительно планов спасения накаляются в Германии. В банке добавляют, что немецкий конституционный суд должен вынести решение по пакету помощи Греции, которое может еще больше усложнить ситуацию. Более того, евро сейчас столкнется с этими проблемами на фоне ухудшения перспектив экономического роста. Индексы менеджеров по снабжению (PMI) по всему миру сигнализируют о замедлении. "Слабость опережающих индикаторов в Европе привлечет все большее внимание к заседанию ЕЦБ, которое пройдет на следующей неделе, особенно учитывая недавние комментарии Трише, которые были интерпретированы как намек на склонность к мягкой политике". В банке также говорят, что "понижательное давление на евро растет, несмотря на продолжающуюся диверсификацию валютных резервов центральным банком". В Morgan Stanley ожидают, что пара евро/доллар будет торговаться около 1.4200 к концу 3-го квартала 2011 года, и по 1.3600 к концу года.

Технически, EUR/USD продолжает снижение с августовсго максимума 1.4548 и заметно снизился за последние три дня. Однако нижняя граница диапазона предыдущего месяца - около 1.4060 остается сильной и, вряд ли будет пробита сходу. Сопротивление 1.4350 пока сдерживает коррекционный рост. Но в американскую сессию значимыми уровнями станут:

Уровни поддержки – 1.4190, 1.4130, 1.4030/60
Уровни сопротивления – 1.4350, 1.4450, 1.4520

Фунт/доллар

Британское жилье продолжает дешеветь

В августе британское жилье подешевело максимально за 10 месяцев на фоне того, что замедление темпов восстановления экономики поставило спрос под угрозу, о чем сегодня сообщила компания Nationwide.

Средняя стоимость дома понизилась на 0.6% до 165.914 фунтов ($269.800) против июльского значения. В годовом исчислении цены упали на 0.4%.

В то время как нехватка предложения домов на продажу и рекордно низкие процентные ставки Банка Англии оказывают ценам поддержку, рынок жилья никак не может набраться сил из-за ограничения кредитования банками и снижения активности потребителей ввиду высокой инфляции. Сегодня Торгово-промышленная палата Британии понизила свой прогноз по росту ВВП, сославшись на замедление экономической активности в США, обострение европейского долгового кризиса, а также жесткие бюджетные меры, принимаемые правительством.

"Мы по-прежнему ожидаем колебательных движений цен с нисходящим уклоном до конца текущего года, хотя нельзя не признать, что понижательные риски усилились, - подчеркнул старший экономист Nationwide Роберт Гарднер. - Ключевой риск для рынка жиля представляет слабый экономический рост, который может привести к дальнейшим ухудшениям в сфере занятости".

Результаты опубликованного ранее отчета показали, что доверие британских потребителей отметило третий месяц снижения в августе, о чем сообщила компания GfK NOP Ltd. Индекс настроений упал на 1 пкт. до -31, в то время как индикатор 12-месячных ожиданий домохозяйств понизился на 4 пкт. до -31, достигнув полугодового минимума. Обращения за пособием по безработице выросли в июле максимально более чем за 2 года.

В прошлом месяце Банк Англии оставил учетную ставку на уровне 0.5%, сохранив размер программы покупки активов прежним (200 млрд. фунтов). Центробанк пообещал удерживать стоимость кредитования на текущем уровне до августа 2012 года, когда планируется повышение ставки на 25 б.п., о чем поведал Дэвид Керн, старший экономист BCC.

Согласно прогнозам BCC, в 2011/12 гг. ВВП вырастет на 1.1% и 2.1% соответственно. Июньский прогноз был понижен от 1.3% и 2.2%.

Технически, GBP/USD остается под давлением.
точка разворота находится на уровне 1.6193.

предпочтение: ПРОДАВАТЬ ниже 1.6190 с целевыми точками 1.6105 и 1.6080.

Альтернативный сценарий: прорыв вверх уровня 1.6200 откроет путь к 1.6255 и 1.6295.

Доллар/йена

Япония: премьер-министр Нода назначил Кацуя Окада новым Министром финансов

Окада является бывшим лидером демократической партии, а также бывшим Министром иностранных дел в предыдущей администрации, разделющим взгляды Ноды.

Япония:
- 2 кв., капитальные расходы без учета финансовых компаний -7.8% г/г против +3.0% в 1 кв.
- 2 кв., капитальные расходы без учета ПО -6.6% кв/кв, -8.2% г/г против -1.9% кв/кв, -3.4% г/г в 1 кв.

Технические уровни по USD/JPY

Уровни поддержки – 76.55, 76.20, 75.90
Уровни сопротивления – 77.25, 77.60, 78.00

Доллар/йена торгуется в диапазоне 76.70–77.20. Ожидается движение к верхней границе коридора.

Вчерашний день одной строкой:
" ISM США выше прогнозов вызвал пересмотр ожиданий по QE3 и бегство от рисков
" США: обращения за пособиями по б/р 409 тыс. против 421 тыс. ранее
" США: 2 кв., производительность труда без учета с/х сектора -0.7%; затраты на рабочую силу +3.3%
" Индекс ISM в секторе обрабат. пром-сти 50.6 против 48.5 по прогнозам
" LCH понизил маржинальные требования к гособлигациям Ирландии до 55% от 65%
" Goldman Sachs снизил прогноз по NFP до 25 тыс. от 50 тыс.
" Швейцария объявила о намерении принять вторую программу помощи экономике, пострадавшей от роста франка
" ЕС/МВФ: Греция не сможет сократить дефицит как запланировано, а также вовремя провести приватизацию, что замедлит реформы
" Глава комитета по надзору за исполнением бюджета Греции ушел в отставку после конфликта с министром финансов
" Pimco: шанс рецессии в Европе составляет 50%; ЕЦБ может понизить ставку
" Доходность 10-летних векселей США снизилась на 10 б. п. до 2.135%
" S&P 500 потерял 1.2% дo 1204
" Цена золота без изменений на $1825; нефть WTI не изменилась на $88.80

подробнее