Американский доллар продолжил доминировать на валютном рынке вторую неделю подряд. Результат прошедшей пятидневной сессии говорит сам за себя – «бакс» укрепился против фунта почти на 200 пунктов, а относительно евро и йены чуть меньше 150 пунктов. Поддерживающим фоном для «зеленого» была политика, в то время когда зачастую слабые данные по экономике лишь ненадолго сдерживали рост американской валюты, т.к. изменить ситуацию не могли. В центре внимания инвесторов оказалась статья в WSJ о том, что Фед уже разработал план сворачивания программ стимулирования и скоро установленные ранее объемы покупок облигаций станут регулярно пересматриваться, а затем будут неуклонно снижаться. Данные же по экономике, как уже отмечалось, к особому оптимизму не располагали, но коренных изменений в настроения рынка не вносили. Правда стоит заметить, что позитивные данные по экономике, которые тоже имели место, как кажется, с удовольствием вносились инвесторами в актив и добавляли поддержки «зеленому».

К ним можно отнести индекс рынка жилья от NAHB, который в мае нивелировал падение предыдущего месяца и вернулся на уровень 44 с 41, настроения потребителей от Мичиганского университета, взлетевшие к максимумам последних пяти лет, до 83.7 с 76.4, индикатор доверие малого бизнеса от NFIB улучшившийся в апреле, а также показатель розничных продаж, выросший в апреле на 0.1% м/м вместо прогнозного обвала в -0.3% м/м.

Остальные публикации располагали к пессимизму - промышленное производство в апреле упало на 0.5% м/м, индекс ФРБ Нью-Йорка оказался в минусе, как и индекс ФРБ Филадельфии. Доверие к долгосрочным штатовским ценным бумагам упало, и покупки их иностранцами в марте оказались опять, как и в феврале, в минусe, -13.5 млрд. долларов.

Цены производителей в апреле продолжили снижение, -0.7% м/м, после -0.6% м/м в марте, что естественно влечет за собой и падение ценового давления в потребительских ценах, -0.4% м/м после -0.2% м/м, оставляя ФРС определенную возможность не спешить с ужесточениями. На рынке труда «болтанка» продолжается - недельные числа безработицы снова выросли после падения, настраивая на сомнения относительно их адекватного отражения реальности. Похожие колебания в строительстве – число разрешений вновь выросло после падения в предыдущем месяце, а количество новостроек обвалилось после роста ранее.

Статистика этой недели представит относительно насыщенную значимыми событиями информацию, среди них внимание будет обращено на данные о продажах на рынках жилья – на вторичном рынке в апреле ждут увеличения на 1.3% м/м после -0.6% м/м ранее, а на первичном +1.9% м/м при +1.5% м/м в марте. Интересными будут и данные о заказах на товары долгосрочного пользования за апрель, здесь тоже надеются увидеть улучшение на 1.8% м/м после -5.7% м/м в предыдущем месяце.

Однако, как кажется рулевым на рынке останется политика – инвесторы будут ждать публикации протокола последнего заседания FOMC, которое запланировано на грядущую среду, и, предваряющее их, выступление главы ФРС Б. Бернанке. Как уже отмечалось, есть мнения увидеть в этих документах отражение слухов, что штатовский ЦБ готовится к сворачиванию программ смягчения, Если данные события не убедят инвесторов в обратном, то доллар останется в выигрышных позициях.

EUR

Отношение к евро было настороженным с самого начала прошлой недели. Правда, первые дни торгов единая валюта пыталась найти точку опоры на сообщениях о повышении агентством Fitch кредитного рейтинга Греции по причине успехов этой страны в проведении реформ, а также на фоне повышения интереса к облигациям периферийных стран ЕС, в частности Испании. Однако, слухи о возможном ужесточении в денежной политики Штатов оставляли преимущества на стороне доллара, а вышедшие слабые данные по экономике ЕС уже почти однозначно настроили рынок против единой валюты.

Первые оценки ВВП за первый квартал продемонстрировали разочаровывающую картину, вместо ожидавшегося улучшения было зафиксировано продолжение снижения в ведущих странах европейского блока – Франция выдала -0.2% к/к, вместо ожидавшегося -0,1% к/к, Германия всего лишь +0.1% к/к при прогнозе увидеть +0.3% к/к и -1.4% г/г после 0.0% г/г в предыдущем периоде, Италия -0.5% к/к когда пророчили -0.4% к/к. В целом по Еврозоне главный индикатор экономики показал -0.2% к/к, -1.0% г/г после -0.6% к/к, -0.9% г/г прогнозы же полагали о -0.1% к/к, -0.9% г/г. Индексы экономических настроений от ZEW выдали слабость везде - и в Германии, и по Еврозоне, причем по всем компонентам исследований.

Небольшим поддерживающим моментом для единой валюты были данные по промышленному производству, которое в марте выросло в регионе на 1.0% в месяц, правда -1.7% г/г не позволили этой поддержке сохраниться надолго. Оптовые цены в Европе падают, как, в общем, и потребительские - в апреле индексы CPI почти во всех странах ЕС оставались на уровне ниже целевых ЕЦБ - в Испании +1.4% г/г, в Италии +1.1% г/г, во Франции +0.7% г/г, а Германии +1.2% г/г. Естественно такая инфляция «развязывает руки» ЕЦБ в плане смягчения политики, что придает заявлениям топ менеджмента этого института о возможных дальнейших сокращениях ставок большую обоснованность.

Новостной пакет этой недели в Еврозоне не отличается особой насыщенностью важных показателей, в центре внимания окажутся предварительные оценки деловой активности, которые ожидаются с небольшим подъемом в Германии и Еврозоне в целом. Как предполагается, в крупнейшей экономике ЕС PMI производственного сектора в мае вырос до 48.9 с 48.1, а сферы услуг перешел в зону экспансии, поднялся к 50.2 с 49.6. В целом же по европейскому блоку в производстве, вероятно, будет 47.1 против 46.7, а сервисном секторе 47.4 после 47.0 ранее, т.е. все остается в зоне спада, ниже 50.0.

Отчет немецкого института IFO тоже прогнозируется с улучшением, но с очень сдержанной прибавкой - индикатор условий деловой среды Германии в мае может подрасти до 104.6 с 104.4, а вот индикаторы оценок текущей ситуации и экономических ожиданий, скорее всего, останутся на прежних уровнях 107.2 и 101.6 соответственно. Что касается перспектив, то они, как кажется, остаются для евро негативными, и если протоколы ФРС не сработают на ослабление доллара, то европейская валюта продолжит движение вниз и на этой неделе.

GBP

Британский фунт продолжал быть наименее популярной валютой вторую неделю подряд. Отсутствие новостей с «островов» оставляли британца под давлением внешних событий, которые поддерживали американский доллар. Главным политическим событием для фунта на минувшей недельной сессии был отчет по инфляции, выход которого не поддержал британскую валюту, т.к. не нес никаких четких указаний на возможные изменения в политике ВоЕ.

Кроме этого, на стерлинг продолжают давить опасения рынка, что с приходом нового шефа ЦБ программы смягчения неминуемо начнут расширяться. Из политических событий, которые могли оказать влияние на фунт можно вспомнить и увеличившуюся громкость разговоров по поводу выхода Британии из ЕС – премьер-министр «островов» говорил о референдуме в 2015 году, а некоторые нынешние и бывшие министры правительства высказались в поддержку выхода страны из состава Евросоюза.

Что касается данных по экономике Британии, то их публиковалось мало, и наиболее интересным был отчет по занятости. Показатели продемонстрировали впечатляющее снижение безработицы – уровень упал на 0.1%, а количество заявок на пособия сократилось сильнее прогноза на 7 тыс., вместо 3.1 тыс. Однако это недолго поддерживало фунт. Прогнозная часть данных по экономике «островов» этой недели вызывает противоречивые мнения относительно перспектив фунта.

Показатели инфляции ожидаются с динамикой, указывающей на снижение ценового давления - индекс потребительских цен (CPI) за апрель ждут с замедлением темпов по году до 2.6% г/г против 2.8% г/г ранее, индекс розничных цен в том же месяце с аналогичными показаниями, 3.1% г/г после 3.3% г/г в марте. Та же картина и с индикаторами цен производителей, отражающих перспективы для цен потребительских, здесь индекс закупочных цен (PPI) прогнозируется с падением, -1.2% м/м, 0.3% г/г, когда ранее было -0.1% м/м, 0.4% г/г, а отпускных 0.3% м/м, 1.4% г/г после 0.3% м/м, 2.0% г/г. Снижение цен, если подтвердится фактом, не поддержит фунт, т.к. добавит опасений за дальнейшее смягчение в политике.

В этом ключе безусловный интерес вызовет и публикация протокола последнего заседания Банка Англии, откуда рынок надеется получить информацию о балансе «голубей», ястребов» в рядах монетарного комитета. Поддерживающими же для фунта могут быть данные по розничной торговле за апрель, ожидающиеся с ростом по году до 2.0% г/г после -0.5% г/г и информация о госфинансах, где займы, как предполагается, сократились.

JPY

Валюта Японии тоже продолжила снижение против доллара и завершила прошлую неделю с солидными потерями. Очевидно, после пробоя психологического уровня сопротивления 100.0, решимость инвесторов ставящих против йены была поддержана итогами заседания министров финансов и глав центробанков G7, где не прозвучало никакой критики в отношении политики BoJ и действия японских властей были еще раз подтверждены как необходимые для борьбы с дефляцией.

Экономическая статистика, как обычно в середине месяца, была малонасыщена важными данными - цены на корпоративные товары немного выросли, активность сферы услуг понизилась, настроения потребителей ухудшились, машиностроительные заказы в марте увеличились на 14.2% м/м и 2.4% г/г после 4.2% м/м, -11.3% г/г ранее. ВВП Японии в 1-ом квартале вырос на 0.9% к/к. Денежная масса по году немного расширилась.

Центральным событием этой недели для йены станет очередное заседание Банка Японии по ставке, намеченное на грядущую среду. Изменений уровня ставки, естественно, не ожидается, но вот комментарии по кредитно-денежной политике могут оказать влияние на рынок, а потому есть смысл с осторожностью отнестись к этому событию.