К настоящему времени ведущие биржевые индексы движутся разнонаправленно, в лидерах утренней продажи отметились акции «Башнефти» и «М.Видео». В положительной зоне торгуются бумаги «Полюс Золота» и «Полиметалла». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился умеренно негативным. Американские рынки завершили пятничную сессию ограниченными продажами, фьючерс на индекс S&P на премаркете подрастает.

Цены на нефть держатся в минусе, но полномасштабная коррекция все еще задерживается, так как нет веского повода для распродажи. Баррель североморской нефти Brent стоит сейчас $51,63 (-0,5%).

Евро/доллар в понедельник продолжает начатое ранее снижение. Основные торги идут вокруг 1,1170, масштабных продаж не заметно, но общие настроения складываются все-таки не в пользу евровалюты. Предполагаемый диапазон торгов в основной валютной паре на понедельник составляет 1,1150-1,1190. Российский рубль в начале новой недели отступает в парах с иностранными валютами. За доллар США к настоящему времени дают 62,40 руб. (+0,3%). Пятничный проход ниже 62,0 руб. показался инвесторам чрезмерным, сегодня все возвращается на свои места. Доллар проторгуется в понедельник в границах 62,15-62,75 руб.

Индекс ММВБ проведет сессию понедельника в диапазоне 1970-1990 пунктов.

Геополитическое противостояние России с США и в целом с Западом нарастает, существуют даже опасения, что возможен опосредованный конфликт, как в свое время в Корее или Вьетнаме. Все также прекрасно понимают, что Россия и США – две основные ядерные державы. Однако, с нашей точки зрения, действительно серьезного повода для беспокойства не существует. Армагеддон однозначно откладывается.

Рынки всегда играют на опережение. Сто лет назад, перед крахом Российской Империи, акции российских компаний вообще обнулились. После победы большевиков брокеры попытались организовать стихийный рынок в центре Москвы, однако быстро попались на глаза чекистам, и инициатива закончилась для них очень печально.

Сейчас мы не видим обвала котировок акций ни в России, ни в мире. Конечно, возможна новая санкционная война. Однако и Россия, и Запад уже сделали все, что можно было сделать без серьезных убытков для себя. Вес России в глобальной экономике не очень велик, но приостановка экспорта из России нефти, газа или титана будет очень болезненна для Запада.

В глобальном плане сухим остатком от конфликта России с Западом, вероятно, станет создание зоны свободной торговли между Евразийским Союзом и ШОС. В плане котировок акций российских компаний и рубля действующий политический дисконт, с нашей точки зрения, абсолютно справедливо отражает геополитические риски. Забавно, что это очень выгодно российскому бюджету, ведь ему особенно на фоне снижения инфляции однозначно нужен слабый рубль.

На открытии снизились акции «НОВАТЭКа» и «ММК». Завтра компании закроют реестр по выплате полугодовых дивидендов, а в связи с системой торгов T+2 «дивидендный разрыв» мы увидели уже сегодня. Выплаты акционерам составят 6,9 руб. и 0,72 руб. на акцию соответственно (доходность 1% и 2,4%). Кроме того, сегодня последний день с дивидендами торгуются акции «НЛМК» (1,08 руб., 1,2%), завтра гэп вниз мы увидим уже в них.

В центре внимания продолжает оставаться покупка «Башнефти» «Роснефтью». Минэкономразвития подготовило проект распоряжения по сделке, он может быть опубликован уже на этой неделе. Планируется закрыть сделку в октябре, чтобы бюджет получил средства в этом году. Как стало известно, «Роснефть» предложила за этот актив наибольшую цену. Ожидается, что синергетический эффект от присоединения составит 150-180 млрд руб. за счёт оптимизации нефтяных потоков и комплексного развития месторождений.

Перед участниками рынка сейчас стоят главные вопросы: какими будут действия «Роснефти» после получения контрольного пакета «Башнефти»; будет ли проводиться выкуп обыкновенных акций у миноритариев; будет ли увеличена долговая нагрузка компании; будут ли уменьшены дивиденды (это может стать негативом для привилегированных акций). На фоне опасений привилегированные акции «Башнефти» последние дни под давлением, сегодня они снижаются на 0,8%.

Сегодня пройдёт внеочередное собрание акционеров «АвтоВАЗа». На повестке дня вопрос проведения дополнительной эмиссии для рекапитализации компании в объёме около 85 млрд руб. В Стамбуле состоится российско-турецкая встреча по торгово-экономическому сотрудничеству c участием Владимира Путина. Возможно, на этой неделе будет подписано соглашение по «Турецкому потоку». Переговоры идут непросто, но проект нужен обеим странам. России – как альтернативный вариант поставок газа в Европе, Турции – как возможность стать газовым хабом Европы.

Китайские биржи открылись после недельного празднования Национального дня, юань упал к доллару до шестилетнего минимума. Сегодня эстафету праздников перехватили Гонконг и Япония – биржи там не работают, йена торгуется лишь на межбанковском рынке. В США сегодня празднуется День Колумба, торговая активность будет также пониженной. Из выходящей статистики внимание стоит обратить на сальдо торгового баланса Германии за август и индекс доверия инвесторов еврозоны от Sentix.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

В книге освещены все аспекты, необходимые для начала инвестирования в ценные бумаги на биржах США, в том числе основные термины, правила ведения торгов и инвестиционные стратегии, принципы формирования портфеля, способы ограничения рисков.

Теория работы на американских биржах в этой книге переплетена с практическими примерами из жизни трейдеров. Теоретическая позиция представлена редакцией профессора Высшей школы экономики Тамары Тепловой, практическая часть подготовлена коллективом профессиональных инвесторов из инвестиционной компании «Фридом Финанс».

Книга адресована начинающим инвесторам, она поможет сделать первые шаги в формировании портфеля ценных бумаг.

Хоть курс фунт/доллар скорректировался, давление продавцов не ослабевает. Его продолжает лихорадить в диапазоне 1,2475-1,2277. Утреннее падение в расчет не брал. Курс евро/доллар торгуется вблизи открытия азиатской сессии на уровне 1,1139. Участники рынка пытаются скорректировать свои портфели в ожидании публикации отчёта по рынку труда в США (Non-farm Payrolls). Что-то закрыть, что-то оставить.

Для справки начинающим трейдерам:

Non-farm Payrolls (NFP) – это отчёт, который показывает, сколько было создано новых рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за месяц. Рayrolls – это платёжная ведомость, по которой выдаётся зарплата работникам. Отчёт по рынку занятости в США публиковался в первую пятницу каждого месяца в 16:30 (gmt+3). Сейчас в 15:30 (gmt+3).

NFP оказывает сильное влияние на валютный рынок, поэтому трейдеры опасаются этих данных. После публикации NFP, если отклонения фактического значения от прогноза были значительные, рынок за считанные секунды срывается с места. Работа на NFP рискованная, поэтому многие трейдеры перед публикацией отчёта пытаются закрыться и во время выхода новости наблюдают за рынком со стороны.

Показатель непрогнозируемый, и фактическое значение почти всегда отклоняется от прогноза в среднем на 30-40 тыс. Речь, подчеркнём, идёт о среднем отклонении от прогнозного значения. Отклонения могут достигать и 100 тысяч. К тому же постоянно пересматриваются показатели за предыдущие два-три месяца.

Реакция рынка на августовский отчёт

В пятницу 2 сентября вышел разочаровывающий отчёт по рынку труда в США. Количество новых рабочих мест в Штатах в несельскохозяйственном секторе за август увеличилось на 151 тыс. при прогнозе 180 тыс. Показатель за июнь был пересмотрен с 290 до 271 тыс., в июле – с 255 до 275 тыс. Общий пересмотр за июнь и июль составил +1 тыс.

Уровень вовлеченности населения в состав рабочей не изменился и составил 62,8%. Безработица сохранилась на уровне 4,9% (прогноз был 4,8%, предыдущее значение 4,9%). Индекс среднего почасового заработка в США за август составил 0,1% (прогноз был 0,2%, предыдущее значение 0,3%).

На новостях евро подорожал к доллару до 1,1252, затем подешевел до 1,1150. Данные по занятости оказались недостаточно хороши для того, чтобы ФРС США повысил ставку в сентябре, но это не помешало продавцам перейти в наступление. Дополнительную поддержку доллару США оказали данные по новым заказам в промышленности и длинные выходные в США. Курс фунт/доллар вырос на 90 пунктов, до 1,3352, затем скорректировался на 50% от роста.

Прогноз NFP за сентябрь

Ожидается, что в экономике США в сентябре было создано 175 тыс. новых рабочих мест, безработица осталась на уровне 4,8%, средняя почасовая заработная плата вырастет с 0,1% до 0,2%.

Ранее опубликованные макропоказатели в США, оказывающие положительное влияние на NFP:

Индекс доверия потребителей в сентябре составил 104,1 против прогноза 99,0 пунктов (предыдущее значение пересмотрено со 101,1 до 101,8 пунктов).

Индекс потребительских ожиданий от Мичиганского университета за сентябрь вырос с 78,7 до 82,7 пункта.

Индекс настроения потребителей от Мичиганского университета за сентябрь вырос с 89,8 до 91,2 пункта (прогноз был 90,0).

Индекс деловой активности в производственном секторе от ISM в сентябре вырос с 49,4 до 51,5 пункта (+2,1). Индекс занятости вырос на 1,4 пункта, до 49,7.

Индекс деловой активности в сфере услуг от ISM за сентябрь вырос с 51,4 до 57,1 (+5,7). Индекс занятости вырос с 50,7 до 57,2 (+6,5).

Опубликованные данные, которые оказывают отрицательное влияние:

Последний отчёт ADP показал, что в сентябре частный сектор создал 154 тыс. рабочих мест против ожидавшихся 166 тыс. Значение за август было пересмотрено в сторону снижения на 2 тыс., до 175 тыс. Индекс ADP не имеет положительной корреляции с NFP, поэтому не стоит на него ориентироваться. Реакции на него была слабая в среду.

Какие колебания возможны при разных значениях NFP по основным парам в 15:30 (GMT+3)?

Показатель NFP оказывает сильное влияние на валютный рынок. После его публикации курсы срываются с места и в течение нескольких секунд преодолевают десятки пунктов, в результате чего повышается волатильность. Между ценами Bid и Ask расширяется спред. Об этом надо знать и не удивляться непостоянству, а также проскальзываниям по стоповым ордерам в момент выхода новостей.

Кроме NFP важны и другие компоненты: доля рабочей силы и уровень зарплат. Их снижение вызывает падение доллара, а рост – повышение. ФРС для увеличения ставок хочет видеть стабильный рост потребительской инфляции и зарплат. Зарплаты сейчас по важнее будут, как опережающий индикатор.

Поскольку в 15:30 (gmt+3) на движение валют оказывают влияние несколько показателей, рассматриваются разные варианты:

1. Если показатель NFP совпадёт с прогнозом 175 тыс., безработица снизится до 4,8% или останется на уровне 4,9%, то пары евро/доллар снизится примерно на 65 пунктов, фунт/доллар – на 150 пунктов. После утреннего обрушения на тонком рынке внутридневные колебания по фунту в 150-200 пунктов (4 знака) это норма.

2. Если показатель NFP окажется выше 175 тыс. на 30 тыс. и больше, а безработица останется на уровне 4,9% или снизится до 4,8% с пересмотром предыдущих значений в сторону увеличения, то от доллара ожидается укрепление к евро на 100 пунктов, к фунту – на 250 пунктов. Тему Брекзита никто не отменял. Продавцы ищут любой новостной повод, чтобы вернуть курс британского фунта к азиатскому минимуму 1,1992.

3. Если показатель NFP окажется ниже 170 тыс. на 30-40 тыс. c пересмотром предыдущих значений в сторону снижения, то от курса доллара стоит ожидать падения к основным валютам в пределах 150-200 пунктов. Валюты неплохо подешевели, поэтому есть повод хорошо скорректироваться, чтобы в понедельник выкупить доллар.

Фунт уже отработал сильный NFP, поэтому по нему вообще неизвестно какую ждать реакцию.

Значения по колебаниям цен приведены приблизительные, поскольку в отчёте содержится много показателей: безработица, доля рабочей силы, пересмотр уровня зарплат и предыдущих значений. В основе предположений лежит опыт по предыдущим NFP с 2001 года.

Важно помнить, что чем больше отклоняется фактическое значение от прогноза, тем сильнее рыночные колебания. Сначала участники рынка реагируют на сам NFP, потом на уровень безработицы и только затем на пересмотренные значения за последние два месяца.

Про обвал фунта сегодня в начале азиатской сессии уже все наслышаны. Но вот вопрос: насколько глубоким на самом деле было это падение? Особенно сильно он волнует держателей опционов и других валютных контрактов, однако ответить на него не так просто, как может показаться на первый взгляд. Внимательный читатель, вероятно, уже заметил, что в разных источниках указаны разные масштабы падения фунт/доллара, при этом разброс порой достигает нескольких сотен пунктов, а это, на минуточку, чьи-то прибыли или убытки. Проблема в том, что валюты торгуются на десятках различных платформ, и каждая из них отображает только те сделки (и по тем ценам), которые осуществлялись внутри ее экосистемы. Обычно разница между котировками ничтожно мала или вовсе отсутствует. Но сегодня все как раз необычно.

За контрольную точку (особенно по фунту) часто берут котировки EBS, торговой платформы, принадлежащей междилерскому брокеру ICAP. На ней фунт падал до минимального значения 1.1938 – сделки на этом уровне осуществлялись «на низком объеме». Bloomberg сообщает о падении к 1.1841, но хуже всего фунту пришлось у Reuters, где система изначально зафиксировала минимум на уровне 1.1378, что намного ниже, чем у всех остальных платформ. Потом это значение скорректировали, и сейчас абсолютный минимум установлен на отметке 1.1491 на 23.07 GMT, то есть во время начала падения. Но и это еще не все. Reuters также публикует «рыночный минимум» на «хороших объемах», то есть не менее 5 млн ф.ст. Так вот это 1.15 и он был достигнут примерно в то же время, что и абсолютный.

В общем ситуация очень запутанная и по словам трейдеров неординарная. Чем закончатся эти разбирательства и каковы будут последствия для рынка пока не известно.

Власти делают хорошую мину при плохой игре

Между тем, Банк Англии уже прокомментировал ситуацию, отметив, что внимательно изучает причины падения фунта. Однако, по словам пресс-секретаря Центробанка, «на первый взгляд это кратковременное одномоментное событие, не имеющее под собой серьезных оснований». Возможно и так, но тот факт, что фунт восстановился всего лишь до 1.24, а вовсе не до уровней начала падения, говорит уже о многом.

По словам Дэвида Блума, старшего валютного аналитика HSBC, рынок наказывает регулятора и правительство за политику, которая ему не нравится. Раньше этим занимались трейдеры на рынке облигаций, поднимавшие доходность по государственным долговым бумагам. Центробанки своими программами стимулирования успешно вывели этот механизм из строя, но эстафету подхватил валютный рынок. Это хорошо видно на примере Южной Африки, где инвесторы обвалили ранд, потому что им не понравился новый министр финансов. Теперь вот и фунту, который всегда был незамысловатой валютой, подчиняющейся законам макроэкономики и фундаментальных факторов, пришла пора встать в один ряд с такими структурными и политизированными валютами как аргентинский песо и южноафриканский ранд.

Пять стадий горя для фунта

То, что сейчас происходит на валютном рынке поразительно похоже на пять стадий принятия горя. Первая – это отрицание. Сразу после референдума появились теории о том, что будет повторное голосование и вообще, до полного разрыва не дойдет, этого не может быть потому что не может быть никогда. Вторая стадия – гнев и заявления, что исход голосования несправедлив. Третья – торг и разговоры о том, что, может быть, все обойдется, если Британии разрешат взять норвежскую или швейцарскую модель. И вот теперь мы на четвертой стадии – это депрессия и пессимизм, охвативший рынки во всем, что связано с фунтом. Последняя стадия – это принятие, но до нее мы еще не дошли.

Учитывая все сказанное выше, аналитики HSBC подтверждают свой прогноз по фунт/доллару на уровне 1.20 к концу текущего года и на уровне 1.10 к концу 2017. Евро/фунт может подняться к паритету.

То, что произошло сегодня с фунтом, лишний раз напоминает нам о том, каким жестоким может быть валютный рынок. Те, кто ловили проблемного игрока, специально дождались периода низкой ликвидности — а азиатская сессия для этого подходит идеально — чтобы спровоцировать его полную капитуляцию (вероятно, маржин-колл, для стопов это движение выглядит чрезмерным).

Фунт внезапно терял около 10 процентов, упав с $1.2600 до $1.1378 на некоторых электронных торговых площадках. Фунт быстро восстановился до уровня около $1.2500 и после некоторых колебаний к 9 утра по Москве остановился у отметки $1.2440. Сейчас падение возобновилось, стопы европейских игроков выстраиваются в очередь, к ним подтянутся американцы с открытием торгов в Штатах. Со временем мы узнаем, кто из фондов погорел на этом движении.

Популярной становится версия об очередном флеш-креше. Поскольку 70 процентов мировых торгов в наше время осуществляется роботизированными системами, высокочастотниками и прочими алготрейдером, очередной сбой программного обеспечения исключать нельзя. Но тот факт, что это произошло в условиях, когда рынок самый тонкий, заставляет нас подразумевать наличие умысла в произошедшем. Более жестким рынок нашел проявление разве что только в лице ШНБ, разорившим многих игроков внезапным решением отказаться от потолка по евро/франку.

Накануне Financial Times сообщила, что президент Франции Франсуа Олланд призвал Евросоюз занять жесткую позицию по отношению к Великобритании в ходе переговоров о выходе страны из союза. Ранее премьер-министр Великобритании Тереза Мэй заявила о готовности обратиться к статье 50 Лиссабонского договора для инициации процедуры выхода из состава ЕС до конца марта 2017 года. В июне 2016 года около 52% граждан Великобритании проголосовали на референдуме за то, чтобы покинуть блок.

На этом фоне на протяжении всей недели фунт обновляет 31-летние минимумы. Учитывая неопределенность вокруг политических и экономических последствий выхода страны из блока, фунт, скорее всего, продолжит дешеветь, уверены наблюдатели. "Выступление премьер-министра Терезы Мэй в воскресенье создало на рынке ожидания "жесткого" Brexit… Фунт продолжит снижаться, пока мы не узнаем детали переговоров по выходу страны из ЕС", - считает стратег BNY Mellon в Лондоне Нил Меллор.

Доллар США дорожает по отношению к евро и другим валютам пятую сессию подряд из-за усилившихся ожиданий повышения процентных ставок Федеральной резервной системой до конца 2016 года. После целой серии позитивных данных по экономике США игроки, по данным агентства Bloomberg, оценивают вероятность повышения ставки Федрезервом до конца текущего года в 64% против немногим более 50% на прошлой неделе. Доллару помогают намеки представителей Федрезерва на то, что повышение ставок уже близко. Сегодня внимание направлено на отчет о занятости в сентябре. Как ожидается, число новых рабочих мест выросло на 175 000, свидетельствует усредненный прогноз 100 экономистов, опрошенных Reuters.

Аналитики полагают, что уровень безработицы в стране остался на отметке августа в 4.9%. Участники рынка также будут ждать возможного пересмотра в сторону повышения оказавшегося хуже прогнозов роста числа рабочих мест в августе (151 000). Влияние отчета на рынок, по нашим оценкам, будет минимальным, разве что если фактические цифры не разойдутся с прогнощыными на 100 000.