Европейский центральный банк думает о том, как стимулировать экономику в условиях политического риска.
Экономика Еврозоны по-прежнему настолько слаба, что не может подняться с колен, а в Евросоюзе зреют политические разногласия. В этих условиях Европейскому центральному банку приходится решать, что делать дальше, при этом процентные ставки уже находятся на рекордно низких уровнях, а программа покупки активов достигла беспрецедентных масштабов.

Главный вопрос, на который придется сегодня ответить регулятору звучит так: "Нужно ли сейчас продлять срок действия или смягчать правила программы стимулов, в рамках которой ЦБ ежемесячно покупает активы на сумму 80 млрд евро"? Кроме того, Центробанк опубликует очередную порцию экономических прогнозов, и вряд ли они будут радужными и оптимистичными.

ЕЦБ опубликует официальное заявление по кредитно-денежной политике сегодняв 14:45 мск. Однако главные подсказки о том, как именно центральный банк планирует стимулировать экономику региона, нам даст председатель ЦБ Марио Драги на пресс-конференции, которая состоится 45 минут спустя. в 15:30.

Итак, на что следует обратить внимание, слушая комментарии Драги.

1. Сроки реализации QE

ЕЦБ склоняется к тому, чтобы в этот раз не менять учетные ставки. В рамках этого сценария ключевая ставка рефинансирования останется на нуле, а ставка по депозитам - на уровне -0.4%. Также вряд ли регулятор изменит свое решение покупать ежемесячно государственные облигации на суму 80 млрд евро по меньшей мере до конца марта 2017 года. И все же некоторые аналитики полагают, что ЕЦБ объявит о продлении срока действия программы. Другие уверены, что он повременит с подобными заявлениями до октября или декабря.

2. QE3

Управляющему совету нужно время, чтобы обсудить, каким образом можно ослабить правила и расширить пул доступных для покупки облигаций. Это одна из причин, почему ЕЦБ может отсрочить принятие решения по продлению срока действия программы. Если QE затянется, совету придется отказаться от некоторых ограничений, в частности от порога доходности -0.4%, который исключает из списка покупок самые дорогие облигации. Или же можно вычеркнуть обязательство покупать облигации стран Еврозоны пропорционально размеру их экономик. И в том, и в другом случае склока между "голубями" и "ястребами" в совете неизбежна.

3. Прогноз

Сегодня ЕЦБ представит обновленные квартальные прогнозы - впервые после референдума в Великобритании о выходе из Евросоюза. Ожидается, что прогнозы по росту и инфляции будут снижены относительно июньских оценок. Напомним, ранее ЕЦБ рассчитывал на то, что экономика вырастет на 1.6% в 2016 году и на 1.7% в 2017 и 2018 годах. Инфляция должна была составить 0.2% в этом году, вырасти до 1.3% в 2017 году и до 1.6% в 2018 году. Экономики Еврозоны и Великобритании относительно легко перенесли весть о Брекзите, и это еще одна причина подождать с новыми стимулами.

Обозреватели и экономисты также хотят знать, как Драги оценивает экономическую статистику, поступившую после 23 июня. Питер Праэт, старший экономист ЕЦБ, предположил, что, исходя из последних данных, экономика Еврозоны в целом справилась с негативными последствиями этого события. "Данные говорят о том, что пока не нужно ничего делать", - уверен Хольгер Шмидинг, экономист Berenberg Bank. "Не произошло ничего такого, что может оправдать какой-то сногсшибательный сюрприз от ЕЦБ".

4. Политические риски

Пока экономика неплохо справляется с неопределенностью и рисками, связанными с Брекзитом, но процесс восстановления все равно уязвим из-за политических рисках во всех четырех крупнейших странах региона. Развод между Великобританией и Евросоюзом может оказаться скандальным и болезненным для обеих сторон, не исключено, что Британию отлучат от единого европейского рынка, или, по крайней мере, ограничат доступ: плохие новости для экспортеров - Германии, Нидерландов и Ирландии.

Между тем, во Франции и Германии в следующем году пройдут выборы. У Франсуа Олланда рекордно низкий рейтинг, Ангела Меркель тоже быстро теряет популярность, хотя пока у нее есть шанс остаться в своем кресле. Италию политическая неопределенность может настигнуть еще раньше. Матео Ренци, премьер-министр Италии, заявил о том, что он уйдет в отставку, если проиграет на референдуме о конституционной реформе, который пройдет в ноябре или декабре.

Не исключено, что Марио Драги придется ответить на вопросы о том, как ЕЦБ отреагирует на эти факторы риска.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

Это происходит уже пятую сессию подряд. К настоящему времени ведущие биржевые индексы прибавляют в среднем 0,3%. Спросом пользуются акции «Мечела» и «Аэрофлота». В «красной» зоне торгуются бумаги «Уралкалия» и «Полиметалла». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился положительным. Американские рынки завершили предыдущие торги неоднородно, фьючерс на индекс S&P на премаркете едва заметно растет.

Цены на нефть остаются в хорошем плюсе. Баррель сорта Brent стоит $48,67 (+1,4%). Согласно вышедшим накануне данным от Американского института нефти, запасы черного золота за прошлую неделю в стране резко упали, сократившись на 12,1 млн баррелей. Сейчас показатель составляет 514 млн баррелей. Сегодня вечером с опозданием на день выйдет аналогичный отчет от Минэнерго США. Средний прогноз предполагает рост запасов на 225 тыс. баррелей.

В падении запасов от API есть логичное объяснение: на фоне ожидания тайфуна в Мексиканском заливе остановлена часть мощностей, что сократило импорт нефти в США на 1,7 млн баррелей ежедневно. Как только угроза пройдет, все вернется на свои места.

Евро/доллар утром в четверг продолжает торговаться с небольшим повышением. Основные торги идут вокруг 1,1260. Сегодня значимый день для евровалюты, в четверг пройдет очередное заседание Европейского центрального банка. И хотя предполагается, что все ключевые параметры денежно-кредитной политики останутся на своих местах, рынок не исключает намеков на расширение стимулирования. В макроэкономическом календаре, помимо уже упомянутых событий, стоит обратить внимание на еженедельный релиз по числу требований на получение пособия по безработице в США.

Российский рубль торгуется с незначительным повышением в парах с иностранными валютами. За доллар США к настоящему времени дают 64,01 руб. (-0,18%). Предполагаемый диапазон торгов на сегодня парой доллар/рубль составляет 63,80-64,70.

Индекс ММВБ не устает обновлять максимумы. Пятая подряд сессия с серьезными темпами роста приближает рублевый индикатор к закономерной коррекции. Сегодняшние торги для индекса ММВБ пройдут в коридоре 2035-2068 пунктов.

Продолжается рост акций Сбербанка (+1%). За три недели они прибавили уже 15%. Возможно, это связано с притоком денег на российский фондовый рынок. В августе чистый приток денег на рынок акций Московской биржи составил 2,6 млрд руб. В глазах инвестора сейчас российский рынок ассоциируется, прежде всего, со Сбербанком. Это самая популярная и самая ликвидная акция, по объёмам торгов за последний год она в два раза обходит «Газпром» и в 3-5 раз остальные «голубые фишки».

Во втором эшелоне обращает на себя внимание рост акций завода «Звезда» (+100% за неделю) после того, как на него пришли заказы от ВМФ. На наш взгляд, весь оборонный комплекс России интересен для вложений, а публичных компаний в нём не так много. Потенциал роста акций «Звезды» сохраняется.

Сегодня стало известно об обысках в «МРСК Волги» (-3%) и «Ленэнерго» (-1%). В последнее время энергетические компании попали под пристальное внимание правоохранительных органов. Недавно обыски проходили в «Т Плюс». Для Виктора Вексельберга, владеющего «Т Плюс», это негативный сигнал. Неудивительно, что и «РУСАЛ» (-0,5%), акционером которого он является, находится под давлением.

Из событий сегодняшнего дня отметим собрания акционеров «Магнита», «Акрона» и советы директоров «ОКей», «СИБУРа», «Аэрофлота», «Иркутскэнерго», «Газпром нефти». Кроме того, Global Ports опубликует финансовую отчётность за первое полугодие по МСФО, а «Магнит» – операционные результаты за август.

Александр Разуваев
www.alpari.ru