На торгах в Европе доллар продолжает вчерашнее снижение. Курс евро/доллар продвинулся вверх к уровню 1,0641, курс фунт/доллар – к 1,2523. Коррекционное движение по доллару началось в среду после публикации разочаровывающего отчёта по промышленному производству в США. С технической точки зрения долларовые пары были готовы к коррекции. Негативная новость выступила спусковым крючком для фиксации прибыли от длинных позиций по доллару.

Банковские эксперты говорят, что участников рынка также не воодушевило второе выступление главы ФРС США Дж.Йеллен. Она была осторожнее в своих высказываниях, чем во вторник.

Доходность 10-летних американских облигаций торгуется в минусе (-0,84% к предыдущему закрытию). Уровень 2,4785% пройден. Чтобы восходящая коррекция по евро усилилась в район 1,0680 (спрос/предложение), доходности необходимо упасть ниже 2,46,77%. В этом случае доходность 10-ти леток снизится до 2.4450%.

Штаты сегодня опубликуют отчет по заявкам на пособие по безработице, данные по числу начатых строительств и индекс деловой активности ФРБ Филадельфии. При сильных данных возможны разнонаправленные колебания. При слабой статистики доллар продолжит корректироваться. Для евро зона сопротивления находится в зоне 1,0640-1,0650. Следующая значимая зона проходит через 1,0675/80.

Британец нацелился на 1,2540. Его успех взятия уровня будет полностью зависеть от кросс пары евро/фунт, которая в на момент написания находится в союзе с евробыками (сдерживает укрепление фунта).

Когда доллар растет, инвесторам страшно, они ждут от Трампа новых агрессивных выпадов в адрес «валютных манипуляторов».
В этом месяце восстанавливаются не только фондовые индексы. Доллар поднялся почти на 2% против корзины валют, возобновив бычий ход, который, по мнению большинства участников рынка, является естественным следствием анонсированных Трампом мер экономической политики. Между тем президент ясно дал понять, что предпочитает более слабый доллар, поэтому новый виток покупок американской валюты заставляет игроков ожидать ужесточения риторики Белого дома в отношении валютной манипуляции со стороны торговых партнеров Америки.

Пока инвесторы и трейдеры оценивают потенциальное влияние конфликтов вокруг курсов валют в этом году, ответим на несколько вопросов по этой теме:

Чем недоволен Трамп?

Говоря простым языком, страны ослабляют свои валюты в ущерб конкурентоспособности и рабочим местам в США. Как только Трамп приступил к своим полномочиям, Мексика, Германия и Япония – крупные торговые партнеры Америки – подверглись жесткой критике за валютные манипуляции. По мнению валютных стратегов, именно Китай, на долю которого в 2016 году пришлась почти половина американского дефицита торговли товарами в размере $763 млрд, является главной целью Трампа. В начале месяца он обвинил Китай и Японию, заявив, что «они играют с девальвацией рынка, а мы сидим, как кучка дураков». В октябре Швейцария, Тайвань и Корея попали в черный список, подготовленный еще администрацией Обамы.

Есть ли в США официальная процедура выявления валютных манипуляторов?

Да. Чтобы официально получить статус валютного манипулятора, страна должна иметь «существенный» торговый профицит с США, баланс счета текущих операций, превышающий 3% от ВВП, а также активно осуществлять «односторонние» интервенции на валютном рынке. В этом случае Америка может официально назвать такую страну валютным манипулятором в соответствии с Законом о торговле и конкурентоспособности 1988 года. «Звание» валютного манипулятора получили Корея и Тайвань в 1988, Тайвань и Китай в 1992, и Китай в 1994.

Есть ли логика в обвинениях президента?

Безусловно, если речь идет о корпоративных прибылях в США, которые сильный доллар действительно подрывает. Джейн Фоули, валютный стратег Rabobank, отмечает, что по нескольким параметрам паритета покупательной способности доллар на самом деле выглядит переоцененным в сравнении с евро и иеной. Так что в этом аспекте президент прав. Но данный фактор сам по себе не является поводом для обвинений в манипуляциях. Германию нельзя обвинить в активном участии в валютной войне, считает Фоули, но ее экспортеры действительно получают преимущество от курса евро, который не только отражает силу германской экономики, но и слабость других стран Еврозоны. Что же касается Китая, он активно расходует свои валютные резервы в попытке замедлить падение юаня, который дешевеет из-за оттока капитала.

Какое влияние оказывает риторика Трампа?

Во время предвыборной борьбы Трамп часто повторял, что назовет Китай валютным манипулятором в день его вступления в должность президента. Он этого не сделал, но валюты большинства стран, которые могли стать или стали мишенями республиканца, в этом году демонстрируют рост. Иена укрепилась на 4%, евро и юань – почти на 2%, тайваньский доллар прибавил свыше 4%, корейская вона – более 5%, а швейцарский франк – 2%. Впрочем, не все заслуги этих валют связаны с шумихой вокруг манипуляций. Доллар, который укрепился в этом месяце, ослаб против широкого спектра валют в январе на фоне того, что инвесторы ожидали от президента оглашения новых мер экономической политики, обещание которых и послужило причиной его роста после победы Трампа в ноябре.

Если тема манипуляций окажет более ощутимое влияние на валютный рынок, трейдеры предпочтут увидеть конкретные действия со стороны Белого дома вместо словесных угроз и предупреждений. «Если он назовет их валютными манипуляторами, судя по предыдущим реакциям рынка на подобную риторику, мы увидим спонтанные движения на рынке», - полагает Пол Ламберт, возглавляющий валютное подразделение в Insight Investments.

Как реагируют страны на риторику Трампа?

Такие Центробанки, как ЕЦБ и Банк Японии долгое время настаивали на том, что их политика количественного смягчения не ориентирована на ослабление национальных валют, хотя это является одним из последствий такой политики. Действительно, доллар ослаб после финансового кризиса, когда Федрезерв приступил к смягчению денежно-кредитной политики. Йенс Вайдманн, глава Бундасбанка, в этом месяце отреагировал на нападки со стороны советника по торговой политике США Питера Наварро, по словам которого, Германия использует «сильно недооцененный» евро. Вайдманн заявил, что Америка находилась «в очень выгодном конкурентном положении почти десять лет». Тем временем Япония ответила, что ее мягкая политика направлена скорее на стимулирование роста инфляции, нежели на ослабление иены, также заверив, что страна не осуществляла валютных интервенций с 2011 года, когда произошло землетрясение и цунами. А в ходе недавнего визита японского премьера Абэ в Вашингтон лидеры двух стран воздержались от обсуждения этой щекотливой темы.

Какое развитие может получить ситуация?

Если белый дом назовет Корею или Тайвань валютным манипулятором, «это негативно отразится на рыночных настроениях, поскольку следующим предметом беспокойства станут потенциальные действия американских властей в направлении торговой политики. И это беспокойство может усилиться ввиду военной значимости этих стран в регионе», считает Джейсон Дау из Sociеtе Gеnеrale. Если Штаты предпримут меры в отношении Швейцарии, это подорвет позиции Центробанка, который долгое время проводит валютные интервенции с целью ослабления франка, который в течение последнего десятилетия пользовался активным спросом инвесторов в качестве актива-убежища. «ШНБ необходимо международное одобрение, чтобы продолжать покупки иностранной валюты».

Если Америка назовет Швейцарию валютным манипулятором, рынок поставит под сомнение жизнестойкость ее политики, и, как следствие, ее влияние ослабнет», - полагает Максим Боттерон, экономист Credit Suisse. Более сложные мишени для администрации Трампа – это страны, которые могут навредить Штатам в борьбе с протекционизмом. Если риторика Трампа станет одним из направлений политики, эта проблема приобретет гораздо большие масштабы. В конечном итоге, говорит г-н Ламберт из Insight Investments, если страны, которые обвинит Трамп, пойдут на уступки, будет ли это означать, что они не имеют право на независимую монетарную политику?

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times

Доллар упал против иены, поскольку трейдеры желают получить больше доказательств трех повышений процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, прежде чем пытаться прорвать уровень 115. Доходность казначейских облигаций снизилась, потянув пару вниз, что спровоцировало срабатывание стопов на продажу доллар/иены при падении ниже минимума среды 113.87, говорят дилеры. Японские экспортеры были также замечены с продажами американской валюты на уровне 114.50, сказали они.

Хотя шансы на повышение ставки в марте выросли с 20% до 30% (Golman Sachs повысили прогнозы по экономике США и увеличили вероятность повышения ставки в марте; TDS увеличили вероятность повышения ставки в марте, но ждут этого в июне) после выхода более лучших, чем ожидалось, данные по инфляции и розничным продажам, инвесторы хотят услышать более воинственный тон председателя Федеральной резервной системы Джанет Йеллен, что станет "твердым доказательством" увеличения затрат по займам в следующем месяце, сказал Масаси Мурата, аналитик из токийского подразделения Brown Brothers Harriman & Co.

"Доллар уже поднялся высоко, рынок нуждается в новом импульсе, чтобы преодолеть отметку в 115 иен", - сказал он. Без повышения ставки в марте или "данных, показывающих, что экономика США растет темпами ближе к 2.5 процента, а не на 2 процента, рынки, скорее всего, будут торговаться в текущем диапазоне, а доллар/иена будет в зоне 112-115". Доходность 10-летних казначейских облигаций, вероятно, останется между 2 процентами и 2.8 процента, если ожидать только два повышения процентных ставок в этом году, сказал Нирадж Сет, глава азиатского подразделения BlackRock Inc.

USD/JPY падает на 0.46% до 113.62; пара достигла двухнедельного максимума 114.96 в среду. На $4.07 млрд несколько опционов истекает в пятницу на уровне 115. 10-летние UST испытали падение доходности на 1 бп до 2.48%; доходность в районе 2.5% привлекает инвесторов, говорит Джон Горман, глава подразделения Nomura в Азиатско-Тихоокеанском регионе по работе со ставками не в иенах.

Сильные предложения на продажу по USD/JPY от экспортеров видели вокруг 114.50, говорит Саймон Пианфетти, старший менеджер в отделе рыночных решений в SMBC Trust Bank Ltd. в Токио; он говорит, что японские инвесторы до сих пор сокращают вложения в иностранные облигации, а Китай, по слухам, снова продавал USD, чтобы поддержать CNY через агентов в Лондоне и, возможно, в Азии в четверг. Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер выступит на тему запаздывания ФРС за кривой инфляции.

EUR/USD: ожидается продолжение восходящей коррекции

Итоги минувшего торгового дня:
В среду торги по евро завершились в плюсе. После выхода американской статистики курс евро снизился до 1,0521. Первая порция данных вышла отличная для доллара. Инфляция и розничные продажи превысили ожидания. Доходность 10-ти летних облигаций достигла уровня 2,5238%.

Позднее вышел индекс промышленного производства, который неожиданно для всех оказался в отрицательной области. Предыдущее значение было пересмотрено в сторону понижения. Курс доллара и доходность 10-летних облигаций тут же развернулись вниз, евро/доллар восстановился до 1,0609.

Американская статистика:

• Индекс деловой активности ФРБ в Нью-Йорке за февраль составил 18,7 (прогноз был 7,5, предыдущее значение 6,5).
• Индекс розничных продаж в США за январь составил 0,4% (прогноз был 0,2%, предыдущее значение 1,0%).
• Индекс розничных продаж без учета продаж автомобилей в США за январь составил 0,8% (прогноз был 0,4%, предыдущее значение 0,4%).
• Индекс потребительских цен в США за январь составил 0,6% (прогноз был 0,3%, предыдущее значение 0,3%). Индекс потребительских цен без учета цен на продукты питания и энергоносители в США за январь составил 0,3% (прогноз был 0,2%, предыдущее значение 0,2%).
• Индекс промышленного производства в США упал до уровня -0,3% (прогноз был 0,1%, предыдущее значение было пересмотрено с 0,8 до 0,6%).

Ожидания на сегодня:

На торгах в Азии укрепление евро продолжается. На часовом ТФ покупатели пробили трендовую линию. Курс евро/доллар вырос до 1,0623. По доллару США началась коррекционная фаза. Ближайшая цель – 1,0650. В четверг важных новостей не запланировано. Трейдеры при принятии торговых решений будут опираться на динамику доходность американских облигаций. На текущий момент она находится в минусе (-0,66%).

Новости текущего дня (время GMT+3):

• 16:30 США – Число разрешений на строительство за январь, индекс деловой активности в производстве от ФРБ-Филадельфия за февраль
• 16:30 США – Число требований на пособие по безработице за неделю 5-11 февраля
• 16:30 США – Начало строительства за январь
• 17:00 Еврозона – Член правления ЕЦБ Бенуа Керре выступит с речью
• 18:30 США – Запасы природного газа за неделю 5-11 февраля

Внутридневной прогноз: минимум – 1.0590 (текущий в Азии), максимум – 1.0650, закрытие – 1.0632.

В целом мои ожидания по вчерашнему дню оправдались. Сильная американская статистика сдвинула прогнозный минимум с 1,0555 на 1,0521, но после выхода разочаровывающего индекса промышленного производства в США по доллару началась нисходящая коррекция.

На фоне снижения доходности американских облигаций курс евро/доллар восстановился до трендовой линии. В ходе азиатских торгов он её успешно прошёл. На момент написания обзора курс евро торгуется на уровне 1,0621. Рост затормозился около 90 градуса – 1,0624. 90-й градус не является важным для евро, но от него цена часто отскакивает. По прогнозу жду коррекционное движение к 1,0607 с последующим ростом до 112-го градуса 1,0650. Уровень 1,0640 является фибоуровнем 61,8% от снижения с 1,0714 до 1,0521.

Как видим, зона 1,0640-1,0650 является сильным сопротивлением, от которой могут возобновиться продажи евро. Следим на US10Y. Доходность 10-летних облигаций торгуется выше трендовой линии. Евробыкам нужно, чтобы доходность упала ниже 2,4770%. Если US10Y отскочит от линии, то по евро можем увидеть коррекцию до 1,0600.

В среду по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 15,75 коп. (+0,28%), до 57,26 руб., курс евро – на 31,50 коп. (-0,52%), до 60,71 руб. Торговый объём в паре доллар/рубль составил $6,1 млрд (+41,88%), евро/рубль – 803,6 млн евро (+87,02%). Центральный банк России с 16 февраля понизил официальный курс доллара США на 96,69 коп., до 56,7719 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 60,0249 руб., что ниже предыдущего дня на 127,06 коп.

Торги на Московской бирже в среду открылись снижением по доллару и евро. В начале сессии курс доллара упал до 56,55 руб., курс евро – до 59,72 руб. Валюты даже не защищались, поскольку участники рынка игнорировали внешний фон.

Среди покупателей напряжение стало нарастать после новогодних праздников, когда цена прошла психологический уровень 60 руб. за доллар. Потеря опоры на 58,50 руб. за американскую валюту и 62,90 руб. за европейскую привела к активизации сокращения длинных позиций по иностранным валютам и подорожанию рубля до новых годовых максимумов.

Укрепление остановил пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков. Он заявил о возможном обсуждении темы рубля главой государства и руководителем Минэкономики. Курс доллара тут же взлетел к уровню 57,91 руб., курс евро – к 61,13 руб. После вербальной интервенции наблюдался высокий спрос на валюты. Покупатели поверили в достигнутое дно и стали активно покупать их. За два часа объём по доллару составил 2,18 млрд, по евро – 158,4 млн.

По итогам встречи Путина и Орешкина не было новостей об озабоченности руководства страны сильным рублем. Напротив, Путин призвал Орешкина вместе с правительством и ЦБ постоянно работать над снижением инфляции. А снижение инфляции – это укрепление рубля. По итогам дня курсы валют растеряли 50% прибыли. Курс доллар/рубль закрылся на уровне 57,26, курс евро/рубль – на уровне 60,71.

Сегодня, 16 февраля, за нефть дают $55,71 (+0,13% к предыдущему закрытию). Минэнерго США в среду сообщило, что запасы нефти в стране за неделю увеличились на 9,5 млн баррелей. Цена снизилась незначительно и остаётся выше $55 за баррель. Если не снижается, значит, при удобном случае вырастет.

Активность зарубежных инвесторов на аукционах ОФЗ очень высокая. В среду Минфин РФ на аукционе разместил облигации федерального займа двух серий на 40 млрд руб. при совокупном спросе 93,396 млрд руб., говорится на сайте ведомства. Если к успешным аукционам добавить налоговый период, стоимость бочки нефти 3190 руб. и снижение доходности американских облигаций, то рублю в данный момент ничего не угрожает. Зарубежные инвесторы «сидят» в российских активах и выходить не собираются.

Уровень 57,07 руб. является важным с точки зрения технического анализа (61,8% от роста с 56,55 до 57,91). Снижение курса ниже этой отметки заставит вчерашних покупателей закрыть свои длинные позиции, иначе они опять получат убыток при снижении курса ниже 56,55 руб. Одних вербальных интервенций недостаточно, чтобы развернуть «бычий» тренд по рублю. Считаем, что курс доллара к закрытию дня вернётся к уровню 56,80 руб., курс евро – к 60,25 руб. Выход из диапазона 56,55 до 57,91 сегодня не ожидается.

Владислав Антонов
www.alpari.ru