Доллар замер в ожидании американского отчёта о занятости, который окажет прямое влияние на перспективы повышения ставки ФРС США в текущем году. Экономисты ждут, что ключевой доклад о занятости Министерства труда США, который выйдет в 15:30 мск, вероятно покажет, что занятость вне сельскохозяйственного сектора увеличилась на 170 000 рабочих мест. Несмотря на то, что результат может быть скромнее июньского роста на 287 000 мест, данные за июль всё же, вероятно, останутся на уровне средних темпов роста в первом полугодии: 171 500 мест в месяц.

Стремительный рост занятости в июне после скромного роста на 11 000 мест в мае рассматривался как неустойчивый с учётом того, что экономический рост за последние три квартала составил в среднем 1.0 % в годовом исчислении. Имели место две аномалии, и теперь ситуация должна вернуться к нормальной. Если рост занятости совпадёт с прогнозами, ФРС получит дополнительные аргументы в пользу ужесточения политики в этом году, поскольку рынок труда, по мнению чиновников, близок к полной занятости.

Глава ФРС США Джанет Йеллен сказала, что экономике нужно создавать немногим менее 100 000 рабочих мест ежемесячно, чтобы успевать за ростом населения (полная занятость — прим. PFS). "Этот доклад, вероятно, воодушевит ФРС, поскольку рост даже на 180 000 мест будет означать дальнейший прогресс в устранении слабости на рынке труда",- сказал Миллан Мулраин, заместитель главного экономиста TD Securities в Нью-Йорке.

Тем не менее, по мнению эксперта, это вряд ли приведет к изменению политики ФРС и более скорому новому повышению ставки. Американский регулятор в декабре 2015 года впервые почти за десять лет повысил ставки и пока не торопится менять их вновь из-за волнений по-поводу низкой инфляции. Большинство экономистов прогнозируют, что следующее повышение ставки произойдет в декабре. И некоторые считают, что рынки уже заложили эту вероятность в ценах.

С учётом роста занятости, уровень безработицы (определяется по иным критериям статистического подсчета — прим. PFS), по прогнозам, упал на десятую часть процентного пункта до 4.8 %. Кроме того, почасовая оплата труда, по прогнозам, выросла на 0.2 % после роста на 0.1 % в июне. Годовой прирост, таким образом, может достичь уже 2.6 % - чем не предмет для беспокойства первичной инфляцией. Рост занятости в США в июле, сопровождаемый ростом зарплат, поддержит потребительские расходы американце, несмотря на то, что после кризиса 2008-2009 годов норма накопления у них немного выросла, они стали погашать задолженность.

В ожидании публикации данных инвесторы предпочитают на время воздержаться от решительных действий на рынке, что вызывает очень слабое ослабление доллара к мировым валютам. "Внимание к отчету по рынку труда кажется очень высоким, так как эти данные впервые в полной мере отразят неопределенность, которую накладывает на рынок труда США голосование в Великобритании в пользу выхода из ЕС (Brexit)", - сказал главный валютный стратег Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities Дайсаку Уэно.

До сентябрьского заседания ФРС будет опубликован еще и августовский отчет о безработице в США, говорит эксперт. "Июльские данные по рынку труда вряд ли резко повысят ожидания увеличения ставки Федрезервом и спровоцируют укрепление доллара", - считает Уэно. Число рабочих мест в частных компаниях США в июле выросло на 179 00 по сравнению с июнем, следует из пресс-релиза аналитической компании Automatic Data Processing (ADP), вышедшего в среду. Данные оказались выше прогнозов аналитиков, которые ожидали роста показателя на 170 000.

Британский фунт стерлингов в пятницу пытается восстановить свои позиции к доллару после значительного ослабления днем ранее, вызванного решением Банком Англии по монетарной политике. В четверг регулятор понизил базовую процентную ставку впервые с 2009 года - на 0.25 п.п., до 0.25%, и увеличил объем выкупа активов с рынка - с 375 миллиардов фунтов стерлингов до 435 миллиардов. Центробанк также не исключил дальнейшего введения мер стимулирования экономики, в частности понижения ставки.

Вчера в ходе торговой сессии на валютной секции Московской биржи официальный курс доллара снизился на 0,3479 рубля и составил 66,3941 рубля за доллар. Главным внешним фактором укрепления рубля опять стали цены на нефть, которые выступают ориентиром для спекулянтов. Нефть подорожала на 1,7%, до 44,17 доллара за баррель марки Brent.

Однако есть и внутренние факторы, способствующие укреплению рубля. По итогам июля темпы роста потребительских цен замедлились с 7,5% до 7,2%. Несмотря на то что инфляция постепенно замедляется, что повышает вероятность дальнейшего снижения ключевой ставки, а это негативно влияет на курс рубля, пока это оказывает позитивное влияние. Дело в том, что пока неясно, когда будет снижена ставка, а замедление инфляции однозначно повышает перспективы восстановления розничных продаж, что и привлекает инвесторов. Были пересмотрены многие прогнозы по инфляции, и теперь ожидается, что в течение трех ближайших месяцев она замедлится до 6,5%.

Сегодня же главной новостью будут данные по рынку труда в США. Безработица может снизиться с 4,9% до 4,8% за счет создания 180 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Вместе с тем средняя почасовая заработная плата может вырасти на 0,2%. Все эти данные будут указывать на продолжающийся перегрев рынка труда, что повышает вероятность, а точнее необходимость, дальнейшего повышения ставки рефинансирования. Естественно, что это приведет к перетоку капитала в США и укреплению доллара.

Во второй половине дня пара доллар/рубль будет расти до 66,3450. Следующим ориентиром выступает 66,8700.

В июле ключевой темой на финансовых рынках по-прежнему оставался Брекзит и его последствия. Напомним, в конце июня в Великобритании состоялся исторический референдум, который неожиданно завершился победой сторонников выхода страны из состава Европейского Союза.

На фоне этого глобальные рынки накрыла масштабная волна негативных настроений. Несмотря на то, что в последнее время появились признаки улучшения ситуации, многие инвесторы все еще с опасениями смотрят на ближайшие перспективы и предпочитают понапрасну не рисковать.

Особое внимание в июле было приковано к экономической и политической ситуации в Британии. В начале месяца глава ЦБ Англии Карни заявил, что в связи с итогами референдума в ближайшее время возможно смягчение денежно-кредитной политики. Вместе с тем, он уточнил, что одних только действий ЦБ будет недостаточно для полного нивелирования последствий Брекзита.

Согласно последним данным от MarkitEconomics, активность в частном секторе Великобритании сократилась в июле самыми сильными темпами с начала 2009 года. Композитный индекс PMI упал до 47,7 пункта против 52,4 пункта в июне. Тем временем, индекс PMI в секторе услуг снизился до 47,4 пункта с 52,3 пункта, достигнув 88-месячного минимума. Производственный индекс PMI достиг 49,1 по сравнению с 52,1 в июне. Последнее значение оказалось минимальным за 41 месяц.

Рис. 1 Композитный индекс PMI Британии (источник: markiteconomics.com)

Кроме того, на фоне Брекзита МВФ ухудшил свой прогноз по экономическому росту британской экономики на 2016 год (до 1,7% с 1,9%) и 2017 год (до 1,3% с 2,2%). МВФ также пересмотрел в сторону снижения оценки по глобальному экономическому расширению. Теперь ожидается, что мировой ВВП увеличился на 3,1% в 2016 году и на 3,4% по итогам следующего года.

Что касается ситуации на политическом фронте, последние перестановки в правительстве частично снизили неопределенность. Новым лидером Консервативной партии Великобритании и премьер-министром страны стала глава МВД Тереза Мэй, которая выступала за сохранение страны в составе ЕС, однако активно свою позицию в преддверии референдума не продвигала.

Если говорить о реакции фунта на последние события, в начале месяце он обновил 31-летний минимум, и ненадолго опустился ниже уровня $1.2800, но вскоре начал постепенно дорожать. В итоге, в июле фунт снизился лишь на 1,2% после обвала на 8,06% по итогам предыдущего месяца.

Рис. 2 Валютная пара GBP/USD (источник: TeleTrade)

В фокусе также была денежно-кредитная политика мировых Центробанков. Наиболее важными оказались заседания Банка Англии, ЕЦБ, ФРС, и Банка Японии. Несмотря на крайне высокую вероятность снижения процентной ставки, политики ЦБ Англии предпочли оставить ее на уровне 0,5%. Однако, в протоколе заседания отмечалось, что большинство членов ЦБ ожидают смягчения политики в августе, когда будет более ясная картина того, в какую сторону смещен баланс рисков.
Европейский ЦБ также решил повременить с изменением денежно-кредитной политики, и оставил основную и депозитную ставку на уровне 0,0% и -0,4% соответственно.

Но, в отличии от ЦБ Англии, многие участники рынка предвидели такой исход. Глава ЕЦБ Драги заявил, что итоги британского референдума не только дали повод для опасений, но и увеличили неопределенность перспектив. Между тем, он просигнализировал, что уже в сентябре возможное дальнейшее смягчение политики, когда выйдут новые прогнозы по росту и инфляции. На фоне растущей вероятности запуска дополнительных мер стимулирования ЕЦБ европейская валюта постепенно дешевела против доллара США, и по итогам июля зафиксировала снижение на 0,3%.

3 Валютная пара EUR/USD (источник: TeleTrade)

Что касается заседания ФРС, решение о сохранении ставок на прежнем уровне было весьма ожидаемым, несмотря на сильные экономические данные, публикуемые в последнее время. Однако, инвесторы были разочарованы отсутствием явных сигналов относительно времени следующего повышения ставки, хотя вероятность такого шага и выросла. В ФРС отметили уменьшение краткосрочных рисков для экономических прогнозов, а также указали на улучшение ситуации с занятостью и расходами домохозяйств.

Последний опрос Reuters выявил, что чуть более половины из 100 экономистов прогнозируют повышение ставки ФРС в 4-м квартале до 0.50-0.75 процентов. Изменение ставки, вероятно, произойдет в декабре, так как ноябрьская встреча ЦБ запланирована всего за несколько дней раньше президентских выборов.

Самым ожидаемым событием месяца была встреча Банка Японии.После того, как в начале июля данные указали на очередное снижение потребительской инфляции, вероятность запуска дополнительных мер стимулирования ЦБ Японии заметно увеличилась. Кроме того, вскоре появились сообщения о том, что правительство страны разрабатывает свой план стимулирования, предусматривающий дальнейшую кооперацию действий с центробанком.

Напомним, базовый индекс потребительских цен, который не учитывает цены на продукты питания, в мае упал на 0,4% годовых. Аналитики отмечают, что ближайшие месяцы цены, вероятно, продолжат падать в связи с недавним резким подорожанием иены. В поддержку такого сценария говорит недавний резкий пересмотр прогнозов по ВВП и инфляции правительством.Объясняя такое решение, правительство указало на усиление неопределенности в отношении глобальной экономики, слабое внутреннее потребление и вялые капиталовложения. Позднее, пытаясь поддержать экономику и стимулировать внутренний спрос, премьер-министр Абэ объявил о масштабной программе стимулов в размере 28 трлн. иен, что составляет почти 6 процентов от ВВП Японии. Многие аналитики полагали, что объем программы составит около 20 трлн. иен.

Принимая во внимание сложившуюся ситуацию ЦБ Японии принял решение смягчить политику, но лишь умеренно, что в итоге разочаровало участников рынка. Итак, ЦБ увеличил годовой объем покупок ETF на 2,7 трлн иен, или на 26 млрд долларов США, и оставил объем покупки государственных облигаций Японии на уровне 80 трлн иен. Другие ключевые инструменты политики, включая основную процентную ставку, не изменились. Между тем, в Банке Японии указали, что последние меры стимулирования будут работать в тандеме с бюджетным стимулированием правительства. Итоги заседания привели к резкому укреплению иены против доллара, в результате чего месячные потери сократились до 0,1%.

Рис. 4 Валютная пара USD/JPY (источник: TeleTrade)

Важной темой на рынке также был сезон корпоративной отчетности. До начала сезона аналитики прогнозировали, что за второй квартал прибыль американских компаний, входящих в расчет индекса S&P500, упадет в среднем на 4,5% годовых после снижения примерно на 5% в первом квартале.

Однако, после того, как некоторые крупные компании опубликовали весьма хорошие результаты, оптимизм в отношении дальнейших перспектив повысился. Теперь ожидается снижение прибыли во втором квартале лишь на 3,0%. Ввиду пересмотров прогнозов и усиления тяги к риску недавно американские фондовые индексы обновили свои исторические максимумы. С начала месяца индекс DJIA вырос на 2,9%, S&P 500 - на 3,5%, а Nasdaq 100 - на 6,8%.

Рис. 5 Индекс DJIA, S&P 500, и Nasdaq 100 (источник: finviz.com)

В августе инвесторы продолжат фокусировать на денежно-кредитной политике центральных банком мира.Наиболее интересными окажутся заседания ЦБ Англии, РБА, и РБНЗ. Аналитики полагают, что Банк Англии понизит ставку на 25 базисных пунктов, до 0,25%. Кроме того, вероятно новое количественное смягчение и/или дальнейшее смягчение условий кредитования.

Что касается РБА, низкая инфляция в стране, вероятно, заставит чиновников понизить официальную процентную ставку еще на 0,25%, до 1,50%. Вместе с тем, аналитики прогнозируют, что ЦБ Новой Зеландии также сократит свою ставку на 0,25%, до 2,00%, учитывая недавно опубликованные экономические оценки и заявления ЦБ о присутствующей вероятности смягчения политики.

Кроме того, укрепление доллара США на фоне ожиданий повышения ставки ФРС, скорее всего, продолжит оказывать давление на нефтяные фьючерсы, которые в июле подешевели на 14,8%.

Рис. 6 График нефти марки WTI (источник: TeleTrade)

В целом, август обещает быть достаточно спокойным месяцем, но более низкие объемы на рынках в связи с традиционным сезоном отпусков могут спровоцировать резкие колебания.

Аналитики TeleTrade

Решение членов Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии не только снизить ставку на 0.25%, но и увеличить программу количественного ослабления на stg60 млрд. (прим. Forexpf.ru: покупки гособлигаций будут проводиться в течение шести месяцев, объем покупок корпоративных облигаций составит до stg10 млрд. в течение 18 месяцев) до stg435 млрд. было весьма негативно воспринято фунтом: он рухнул к 1.3200, однако биды в этой области не смогли надолго задержать медведей.

Поддержку им оказала риторика центробанка, который отметил, что допустимая нижняя граница для ставки находится где-то чуть выше нуля, и заявил о готовность продолжить смягчение в случае необходимости. Банк Англии также понизил прогнозы по росту экономики на 2017 год с 2.3% до 0.8% и с 2.3% до 1.8% на 2018.

Банк также ждет роста безработицы до 5.4% в 2017 и ожидает падения деловых инвестиций на 3.75% в этом году и на 2% в следующем. Повышение прогноза по инфляции на 2017 с 1.5% до 1.9% и прогноз ее роста до 2.4% в течение 2-3 лет на этом фоне не прибавило оптимизма инвесторам. Позитивным моментом заявления можно назвать тот факт, что три члена комитета, в том числе Форбс, высказались против расширения QE, отметив, что оценки спада в экономике могут быть завышенными.

Фунту этот факт, впрочем, вряд ли окажет значимую поддержку, по крайней мере в ближайшее время. Падение было прервано бидами в области 1.3160/50, но настрой остается подавленным. Дилеры отмечают, что стабилизация может вдохновить краткосрочных спекулянтов на фиксацию прибыли, но ожидают, что попытки восстановления привлекут хороший интерес к продаже. Ближайшие биды видны в районе 1.3185 и вплоть до фигуры, крупные ордера также заметны в районе 1.3220.

К настоящему времени ведущие биржевые индексы прибавляют в среднем 0,5%. В лидерах утреннего спроса отметились акции «Транснефти» и «МТС». Под давлением торгуются бумаги «Полиметалла» и «Яндекса». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился положительным. Американские индексы завершили предыдущую сессию ростом, фьючерс на индекс S&P на премаркете едва заметно укрепляется.

Цены на нефть держатся в слабом плюсе, рынок в общем и целом уже учел в котировках вчерашний смешанный отчет по энергоносителям от Минэнерго США. Баррель сорта Brent стоит сейчас $43,13 (+0,07%), и пока очень сомнительно, чтобы «быки» вернулись к покупкам.

Евро/доллар продают второй день подряд. Сейчас основные торги в инструменте ведутся вокруг 1,1130. В пользу американской валюты по-прежнему играют сильные данные по числу рабочих мест в частном секторе от ADP. Сегодня выйдет еженедельный отчет по числу требований на получение пособия по безработице, но ключевая статистика по занятости увидит свет только в пятницу.

Российский рубль движется без единой динамики в парах с иностранными валютами. За доллар США к настоящему времени дают 66,40 руб. (+0,2%). Предполагаемый диапазон торгов парой доллар/рубль на сегодня составляет 66,15-66,65.

Индекс ММВБ в четверг останется в рамках отметок 1920-1945 пунктов. Инвесторам в последние несколько недель полюбился этот ни к чему не обязывающий диапазон.

По информации из деловых кругов, одобрение правительством Синдзо Абэ нового пакета мер по стимулированию японской экономики на 28 трлн иен только усилит стагфляцию и политику отрицательных процентных ставок со стороны банковского сектора. Львиная доля новой ликвидности уйдёт на американские фондовые рынки вследствие ослабления курса иены к доллару.

Акции «Московской биржи» с утра демонстрируют рост на фоне публикации финансовых результатов по МСФО за второй квартал 2016 года. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года чистая прибыль компании выросла на 6,8% и составила 6,41 млрд руб. Прибыль на акцию составила 2,86 руб., что на 5,9% больше.

Комиссионный доход биржи увеличился на 13,3%, до 4,87 млрд руб.

Показатель EBITDA вырос на 6,6% и достиг 8,47 млрд руб. Рентабельность по EBITDA составила 78,4%.

Акции «Московской биржи», похоже, завершили коррекцию и готовы вновь вернуться к отметке 120 руб.

Среди других корпоративных новостей стоит отметить заседание совета директоров «МТС». Реестр акционеров для участия в ВОСА закроет «Уралкалий». Отчетность по РСБУ за первое полугодие 2016 года опубликует «Энел Россия».

Евразийский банк развития выпустил макроэкономический обзор, в котором указывает на то, что инфляция в Евразийском союзе в 2016 году замедлится с 12,8% до 6,3%. Столь существенное замедление будет вызвано сокращением оттока капитала и стабилизацией экономических условий на мировых рынках.

Что касается экономического роста Евразийского союза, то ЕАБР прогнозирует спад в этом году на 1%. В сравнении с прошлым года темпы падения ВВП замедлятся.

Александр Разуваев
www.alpari.ru