Анализ аукциона 2-летних нот казначейства США.

На аукционе 2-летних нот, прошедшем 17 декабря 2012 года, было реализовано $ 35,000,165,000 в казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с аукционом, прошедшим 27 ноября 2012 года, уменьшились  на -11.73 % и составили $ 125,438,200,000. Внеконкурсные заявки составили $ 122,600,000. Международные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса ноты на сумму $ 100,000,000. Федеральная Резервная Система  покупки на «счет открытого рынка» (System Open Market Account – SOMA)* не проводила. Структура аукциона: 

*непрямые участники торгов, в том числе  международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые учреждения,  делающие заявки через прямую подписку в Federal Reserve Bank of New York.

**  в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность ноты составила 0-1/8 % (0.125 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность по сравнению с прошлым аукционом уменьшилась и  составила 0.245 % годовых. Цена ноты составила 99.760733 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов  уменьшился  и составил 3.59. При этом спрос продолжает оставаться выше среднего (3.36) с января 2009 года значения. Доходность государственных казначейских нот США длительное время находится около значения 0.25 % годовых. При этом доходность 2-летних нот Германии в декабре вновь опустилась ниже 0 и составляет -0.01 % годовых, что говорит о недоверии инвесторов к европейской валюте. Спред между доходностями работает на поддержание курса американского доллара, при этом евро в течение декабря выросло на 200 пунктов с 1.2975 до 1.3175 и протестировало отметку в 1.33. Дальнейший рост  европейской валюты сдерживается рядом факторов, в том числе и спредом рынка облигаций, однако ключевое воздействие на курс пары EUR/USD оказывает склонность инвесторов к рискованным вложениям. 

Анализ аукциона 3-летних нот казначейства США.

На аукционе, прошедшем 11 декабря 2012 года, было реализовано $ 32,000,073,700 в казначейских нотах. По сравнению с аукционом, прошедшим  6 ноября 2012 года, конкурсные заявки уменьшились  на -1.66 % и составили $ 107,258,900,000. Внеконкурсные заявки составили $ 32,743,700. Международные центральные кредитно-финансовые учреждения приобрели вне конкурса $ 100,000,000. Структура аукциона:

 * не прямые участники торгов, в том числе  Международные и иностранные руководящие кредитно-финансовые организации,  делающие заявки через прямую подписку в Federal  Reserve Bank of New-York.

**  в скобках показан процент изменения по сравнению с предыдущим аукционом.

Купонная доходность облигаций  составила 0-1/4 % (0.250 %) годовых. Инвестиционная доходность уменьшилась на  0.065 % и составила 0.327 % годовых. Цена облигации составляет 99.770732 (% от номинала). Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился, коэффициент Bid to Cover Ratio понизился до значения 3.36, но остается при этом выше среднего (3,16) с января 2009 значения.

Анализ аукциона 5-летних нот (5 year Treasury Notes) проведенного Казначейством США.

На аукционе 5-летних нот, прошедшем 18 декабря  2012 года, было реализовано $ 35,000,025,600 в 5-летних казначейских нотах. Конкурсные заявки по сравнению с прошлым аукционом прошедшим 28 ноября 2012 года уменьшились на -5.98 %  и составили $ 95,045,600,000. Внеконкурсные заявки составили $ 24,525,600. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса приобрели нот на сумму $50,000,000.  Федеральная Резервная Система облигации  не приобретала. Структура аукциона: 

Купонная доходность ноты  составила 0-3/4 % (0.750 %) годовых. Наивысшая инвестиционная доходность увеличилась на 0.128 % и  составила 0.769 %.  Цена ноты составила 99.906978 (%) от номинала. Спрос покупателей на данный вид активов уменьшился и составил 2.72. При этом спрос покупателей находится  у среднего (2.71) с 2009 года значения.  

Несмотря на то, что в декабре доходности 3-х и 5-летних нот незначительно разошлись в своей динамике, они продолжают оставаться у исторических минимумов и имеют одинаковое направление, которое в основной тенденции совпадает с направлением товарных цен, находящихся в настоящий момент ниже значения 300.  В этой связи необходимо отметить, что образование сентябрьских локальных максимумов EUR/USD на уровне 1.32 сопровождалось повышением товарных цен до значения 320. С учетом того, что в паре EUR/USD отсутствует потенциал в процентных ставках, более того, спред между казначейскими облигациями оказывает поддержку курсу американского доллара, можно с уверенностью предполагать, что устойчивое повышение курса евро выше значения 1.3350 без образования товарными ценами новых максимумов выше значения 320 невозможно.

 Анализ аукциона  10-летней ноты казначейства США.

На аукционе, прошедшем 12 декабря  2012 года, было реализовано $ 21,000,045,500 в 10-летних казначейских нотах, что на 3 млрд меньше чем месяцем ранее. Конкурсные заявки фактически остались без изменений и составили $ 61,967,900,000. Вне конкурса было приобретено $ 19,945,500. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурса облигаций не приобретали. 

Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации составила 1-5/8 % (1.650 %) годовых. Инвестиционная доходность, по сравнению с прошлым аукционом, понизилась на 0.023 % и составила 1.652 % годовых. Цена облигации составила 99.753105 (% от номинала). Спрос на облигации  увеличился, коэффициент Bid to Cover Ratio повысился и составил 2.95, что фактически является средним (2.97)  с января 2009 года, значения.

Анализ аукциона 30-летней казначейской облигации США.

На аукционе, прошедшем 13 декабря  2012 года, было реализовано $ 13,000,003,900  в 30-летних казначейских бондах США, что на 3 млрд меньше чем месяцем ранее. Конкурсные заявки на аукцион уменьшились на -26.77 % и составили $ 32,430,240,000. Вне конкурса было приобретено $ 10,441,400. Международные кредитно-финансовые учреждения вне конкурсных покупок не делали. Структура аукциона: 

Данный выпуск был вновь открытым. Купонная доходность облигации составила 2-3/4% (2.750%) годовых. Инвестиционная доходность увеличилась на 0.097% и составила 2.917 % годовых. Цена облигации составила 96.679626 (% от номинала). Спрос на облигации  уменьшился. Коэффициент спроса и предложения - Bid to Cover Ratio понизился до уровня 2.50 и находится ниже среднего (2.60) с января 2009 года значения. Спрос на данный вид активов традиционно подвержен сильным колебаниям.

Динамика рынка акций продолжает фундаментально расходиться с динамикой рынка облигаций, что является фундаментальным противоречием. При этом доходность рынка акций расходится в своей динамике с товарным рынком, что также является фундаментальным противоречием. Если рынок акций не снизится, то это грозит серьезными потрясениями для всей мировой экономики. Вполне вероятно, что возможность фискального обрыва будет тем спусковым крючком, после чего рынок акций, наконец, начнет снижаться и опуститься до своих «нормальных» значений в районе 1200 – 1250 по индексу S&P 500. Однако настораживает тот факт, что как раз таки мелкие инвесторы из группы «Direct bidder», напуганные «фискальным обрывом», увеличивали в декабре объемы своих заявок и покупок. Этот факт может говорить о том, что никакого снижения не произойдет. Впрочем, несмотря на то, что экономическая ситуация в США сейчас улучшается, рынок может начать отыгрывать любую негативную информацию против реальной картины. Для принятия решения предотвращающего фискальный обрыв остались считанные часы, но, по моему мнению, стороны найдут взаимоприемлемое решение проблемы в самый последний момент. Однако это решение может разочаровать рынки. В любом случае определить, как точно отразится данная ситуация на курсе акций, в настоящий момент проблематично. Если говорить о шансах то, по моему мнению: - 65 % вероятности за то, что рынок будет снижаться, и 35 % вероятности  за то, что снижение в ближайшее время не произойдет. 

Предупреждение о рисках. Данная статья является личным мнением автора и служит целям информационного сопровождения участников рынков, и она не налагает на компанию Instaforex обязанность по возмещению убытков. Вложения в финансовые инструменты подвержены риску. Все риски, связанные с вложениями в финансовые инструменты, полностью осознает и берет на себя сам клиент. Стоимость вложения может увеличиваться или снижаться. Компания не несет ответственности за снижение стоимости вложений клиента, а автор не претендует на истину в последней инстанции и с удовольствием выслушает или обсудит альтернативное мнение.

Связаться с автором статьи: gleb.kabanov@analytics.instaforex.com