Какой рейтинг вас больше интересует?
|
Главная / Главные темы / Тэг «journal»
На рынке нефти все не слава богу: то предложения много, то спроса мало 2016-12-15 16:10:06
... The Wall Street Journal
+ развернуть текст сохранённая копия
Нефть устроила ралли в ответ на решение ОПЕК сократить объемы добычи и, соответственно, предложения. Однако цены могут снова развернуться в южном направлении из-за слабости второго важного показателя - спроса. Как считают некоторые аналитики, после многолетнего активного роста в условиях низких цен и разгорающихся аппетитов Азии, в следующем году спрос может продемонстрировать минимальные с 2014 года темпы прироста.
Это может неблагоприятно отразиться на динамике нефтяных котировок, которые выросли на фоне соглашения между представителями ОПЕК и остальными ключевыми нефтепроизводителями, в рамках которого показатели мировой добычи нефти будут понижены примерно на 2%. Такие развивающиеся экономики, как Китай, уже не демонстрируют столь же активного, как раньше, роста спроса на нефть. Кроме того, аналитики прогнозируют, что повышение ставок в США также ударит по показателям спроса со стороны развивающихся экономик. В частности, рост ставок США традиционно оказывает негативное влияние на потребление нефти в таких странах.
Помимо этого, текущее ралли нефтяных котировок может стать самоубийственным само по себе, поскольку увеличение расходов ограничит рост потребления. «В условиях новой эры на рынке нефти в первую очередь необходимо обращать внимание на такие ключевые показатели, как мировой спрос на нефть и его реакция на повышение цен», - считает Роб Таммель, портфельный менеджер в Tortoise Capital Advisors, компании, управляющей энергетическими активами на сумму $15 млрд.
Некоторые аналитики полагают, что если страны ОПЕК будут соблюдать достигнутые договоренности, в следующем году цены на нефть могут достичь области $60, которую они не посещали с июля 2015 года. В среду торги по Brent закрылись с понижением на 3.3%, до 53.90 долларов за баррель (текущая стоимость 54.82). Потребители, за два с лишним года привыкшие к дешевому топливу, могут начать ощущать его подорожание на бензозаправках.
По оценкам компании GasBuddy, собирающей и анализирующей информацию о ценах на бензин, в следующем году средняя стоимость галлона этого топлива в США может вырасти на 20-30 центов от текущей цены, чуть превышающей на данный момент отметку 2 доллара, а некоторым штатам надо готовиться к лету к 3 долларом за галлон. «Автомобилистам не стоит рассчитывать на повторение бросовых цен», - предупреждают эксперты. Прогнозы аналитиков в отношении темпов роста спроса на нефть не отличались оптимизмом даже до начала последнего ралли нефтяных котировок. МЭА заявило во вторник, что в следующем году мировой спрос на нефть вырастет на 1.3 млн бар/д против 1.4 млн в этом году и 1.9 млн в 2015.
И даже это кажется некоторым слишком радужными оценками. По прогнозам самой ОПЕК, спрос на нефть вырастет в следующем году на 1.15 млн бар/д. В Citigroup Inc. называют цифру 1.1 млн. Самым ощутимым фактором влияния может стать Китай. В течение последних двух лет Поднебесная наращивала государственные нефтяные резервы, пользуясь дешевизной черного золота. Однако теперь темпы этих покупок могут замедлиться, поскольку цены растут, а стратегические хранилища страны (SPR) уже заполнены под завязку.
По оценкам экспертов консалтинговой фирмы Energy Aspects, в этом году стратегические нефтяные резервы Поднебесной пополнились на 120 млн баррелей, а в 2017 г. этот показатель может замедлиться до 80 млн. «Эта тенденция лишит спрос на нефть самого важного в последние два года фактора поддержки», – предупреждают аналитики Natixis. Еще одной угрозой для спроса на нефть является Федрезерв. Он уже повысил вчера ключевую ставку на 25 б.п. и в следующем году намеревается ускорить темпы ужесточения политики по сравнению со своими предыдущими прогнозами.
Как правило, это – плохая новость для нефти. Спрос на черное золото со стороны развивающихся рынков, являющийся главным драйвером общего мирового потребления, традиционно падает в ответ на повышение ставок США, отмечают аналитики Bank of America Merrill Lynch. Уязвимость развивающихся экономик перед повышением ставок США связана с повышением стоимости обслуживания их долга и подорожанием из-за сильного доллара многих статей импорта, включая и нефть, номинированную в долларах США.
В опубликованном на прошлой неделе докладе банк указал: «Самым недооцениваемым риском для цен на нефть является убойное сочетание таких факторов, как более агрессивное, чем прогнозировалось, повышение ставки ФРС в следующем году, более ощутимое укрепление доллара и потенциальная торговая война с Китаем. В случае реализации этого сценария цены на нефть могут снова уйти под отметку $40». Все это может бросит вызов соглашению ОПЕК и нефтяному ралли, которое и так уже ростом цен поощряет сланцевиков США повышать буровую активность, увеличивая тем самым объемы предложения.
«Если показатели предложения, потребления или запасов слишком быстро отреагируют на изменение ситуации на рынке нефти, краткосрочная победа ОПЕК может обернуться в дальнейшем долгосрочным проигрышем», - предупреждают в Bank of America Merrill Lynch.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal
Тэги: forex, journal, street, wall, аналитика, нефть, прогноз, русском, статьи, форекс
Форекс: Доллар растет на радость экспортерам... но только не американским 2016-12-08 16:33:44
... The Wall Street Journal
+ развернуть текст сохранённая копия
Доллар на подъеме, и его динамика во многом определяет корпоративную стратегию по обе стороны Атлантики. Американские экспортеры готовятся потуже затягивать пояса. Их товары и услуги на многих рынках неожиданно стали стоить гораздо дороже, а их выручка, полученная в иностранной валюте, сократилась в пересчете на доллары. Зато европейские экспортеры наоборот открывают для себя новые возможности, появившиеся благодаря укреплению доллара. После президентских выборов в США прошел уже месяц, за этот период американская валюта подорожала на 4.3% и подошла к максимальным значениям за последние 14 лет, таким образом, многие иностранные компании получили ценовое преимущество перед своими американскими конкурентами.
Динамика валют, как правило, непостоянна, поэтому предпринимать какие-то решительные меры, чтобы сгладить последствия, тоже весьма рискованно. Однако на этот раз фундаментальные факторы практически однозначно указывают на дальнейшее укрепление доллара, придавая уверенности руководителям и владельцам бизнеса. "Мы движемся к паритету, вопрос в том, когда мы туда придем", - отмечает Боб Кунц-Кончевиц, исполнительный директор итальянского производителя напитков Davide Campari-Milano.
Текущий курс евро 1.0787. Между тем, британский фунт резко подешевел, когда жители страны проголосовали за выход из состава Европейского Союза. Общее правило такое: рост курса доллара на 10% увеличивает операционную прибыль Campari на 3%. В последнем интервью Кунц-Кончевиц отметил, что компания ищет возможности для расширения и покупки нового бизнеса, чтобы не упустить удачный момент. Ранее в этом году Campari купила производителя апельсинового ликера Grand Marnier, французскую компанию, которая продает в США более половины всей выпускаемой продукции.
Большинство экономистов в один голос утверждают, что Федрезерв поднимет ключевую ставку в середине декабря, а также еще дважды в следующем году. Федрезерв может стать еще более агрессивным, если Дональд Трамп исполнит свои обещания насчет фискальных стимулов и тем самым спровоцирует рост инфляции. Чем выше ставки тем, как правило, дороже валюта и выгоднее инвестиции в ней за счет более привлекательной доходности.
У доллара есть и другой повод для роста: республиканцы задумали реализовать налоговые льготы, чтобы побудить американские компании к репатриации прибылей. Если компании реинвестируют значительную часть этих долларов, американская экономика укрепится, что также будет способствовать росту процентных ставок. Все это - большая проблема для многих американских компаний, широко представленных на иностранных рынках. По данным FactSet, высокотехнологичные компании получают почт 60% выручки от продаж за пределами Соединенных Штатов. Производители сырьевых материалов сбывают на внешних рынках около половины своей продукции, а энергетические и промышленные компании - около трети.
Для некоторых компаний эти показатели значительно выше: у Molson Coors Brewing Co.,Qualcomm Inc., Texas Instruments Inc., Priceline Group Inc., Intel Corp. и Yum Brands Inc. три четверти объема продукции реализуется на внешних рынках. Однако для большинства американских компаний риски, связанные с продажами за рубежом, имеют свои тонкости. Нефтедобывающие и авиастроительные компании, а также производители тяжелого оборудования, например, чаще всего продают свою продукцию за доллары, не зависимо от страны сбыта. А производители потребительских товаров размещают производственные мощности поближе к конечному потребителю, чем также сокращают для себя негативные последствия валютных курсов.
Несмотря на это многие компании уже думают о том, как им сгладить свои валютные риски. Так, производитель товаров широкого потребления Procter & Gamble, например, по состоянию на 30 сентября из-за укрепления доллара потерял 7% прибыли. А руководство Cisco Systems в ноябре предупредило о том, что высокая волатильность валютных курсов вынудила некоторых иностранных клиентов отложить инвестиции в основные средства до лучших времен, то есть до тех пор, пока ситуация не прояснится.
В Procter & Gamble также отметили в прошлом месяце, что от последствий роста курса доллара быстро избавиться не удастся, стратегия должна быть комплексной и включать в себя сокращение расходов, переоценку стоимости продукции и изменение продуктовой линейки - на все это нужно время. "Это не те меры, которые можно реализовать в течение одного квартала", - поясняет финансовый директор компании Джон Меллер. "Мы не планируем сокращать инвестиции, чтобы сгладить последствия этих событий, поэтому нам нужно подождать, пока ситуация стабилизируется, и понять, что у нас получается по итогам года".
В Hewlett Packard Enterprise отметили, что падение евро с 1.10 в начале ноября до уровня 1.06 негативно отразилось на финансовых результатах, хотя у компании работают программы хеджирования валютных рисков, при этом она с удвоенной силой занялась сокращением затрат. "Нам это не выгодно, поскольку компания работает на многих рынках", - поясняет финансовый директор Hewlett Packard. "Мы внимательно следим за динамикой валютных курсов. А также принимаем меры, чтобы смягчить финансовое давление".
Особенно заметно доллар укрепился против евро. Европейский центральный банк еще и не помышляет о том, чтобы поднять ставку. Сегодня состоится заседание по кредитно-денежной политике, на котором, как ожидается, регулятор расширит программу стимулов и оставит учетную ставку на рекордно низком уровне. Прекрасная новость для европейских экспортеров, ориентированных на американский рынок. Например, Fiat Chrysler Automobiles продает две трети всех автомобилей в США, а бухгалтерию ведет в евро. "Мы надеемся, что доллар будет расти как можно выше и как можно дольше", - радуется исполнительный директор компании Серджио Маркионне.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal
Тэги: forex, journal, street, wall, аналитика, русском, статьи, форекс
Forex: У евро экзистенциональный кризис? Трамп спешит на помощь! 2016-12-07 13:21:42
... The Wall Street Journal
+ развернуть текст сохранённая копия
Европа только что пережила два суровых испытания. Австрийские избиратели проголосовали против ультра-правого кандидата на пост президента, а вот итальянцы сказали громкое «нет» своему правительству, задумавшему конституционную реформу, усилив тем самым позиции популистов. Добавьте к этому Брекзит, который еще предстоит в скором времени, и отсутствие необходимых Еврозоне экономических реформ, и существование единой валюты окажется под большим вопросом.
В последние годы во всех европейцы привыкли винить единую валюту во всех своих бедах (от двойной рецессии до слабого и неравномерного восстановления), на этой благодатной почве расцвел буйным цветом национализм и популизм. Австрии удалось избежать прямой угрозы, а вот Италии, вероятно, нет.
Премьер-министр Маттео Ренци исполнил свое обещание и подал в отставку, когда избиратели проголосовали против предложенной его правительством реформы, погрузив итальянскую политику в хаос. Теперь стране грозят досрочные выборы. Между тем в экономике дела плохи - объем промышленного производства не растет уже лет десять, а государственные финансы находятся в плачевном состоянии; популистское движение Пять звезд, пообещавшее провести референдум о членстве страны в Еврозоне, вполне может склонить избирателей на свою сторону.
Чтобы избежать развала, Италии - да и всему валютному союзу - срочно нужны экономические стимулы. И избранный американский президент - как раз тот человек, который способен расшевелить Европу. Он влияет на мировую политику и экономику уже сейчас, несмотря на то, что до инаугурации еще больше месяца. Долгосрочные процентные ставки выросли в США и, скорее всего, динамика продолжится. Она тянет за собой и европейские ставки. Доходность по десятилетним немецким гос. облигациям перекочевала на положительную территорию, увеличившись на 50 пунктов за период после выборов в США. Популисты больше не могут жаловаться на то, что Европейский центральный банк заставляет экономных немцев платить за грехи расточительных соседей.
Между тем в периферийных странах ставки выросли куда сильнее; в Италии, например, доходность по 10-летним облигациям подскочила почти на целый процент. На первый взгляд это может показаться проблемой, но на самом деле, негативные последствия высоких ставок в этих странах будут не столь ощутимы. В конечном счете, кредиты в розничном и корпоративном сегментах индексируются с учетом краткосрочных ставок, а их определяет ЕЦБ, а не рынки. Более того, правительства уже застраховались от повышения премии за риск по долгосрочным облигациям, потому что их центральные банки скупают все долговые бумаги в обращении. А укрепление доллара после победы Трампа идет на пользу европейским экспортерам, делая их продукцию более конкурентоспособной на международных рынках.
Таким образом Европа уже выиграла вместе с Трампом, и это лишь часть тех преимуществ, которые она может получить. Трамп пообещал сократить налоги, в том числе и налог на прибыли корпораций с 35% до 15%. Добавьте сюда планы по субсидированию инвестиций в инфраструктуру и увеличение военных расходов, и совершенно однозначно можно говорить о том, что Штаты вскоре столкнутся в ростом фискальных дефицитов и спроса. Американская экономика уже работает практически на полную мощность (безработица спустилась ниже 5%), рост импорта - и сильный доллар - помогут удовлетворить спрос.
Все это очень хорошо для Еврозоны, которая продает в США много своих товаров и услуг. Но больше других выиграют периферийные страны. Например, девальвация евро в три раза сильнее повлияет на экономику Италии, чем Германии, потому что немцы специализируются на средствах производства, а на них спрос не такой эластичный, как на товары массового потребления. В результате быстрый рост спроса в американской экономики на фоне укрепления доллара поможет Еврозоне найти баланс.
Политика Трампа в области энергетики тоже сыграет Европе на руку. Во время предвыборной кампании Трамп пообещал обеспечить Америке энергетическую независимость - для этого, вероятно, придется увеличить субсидии внутренним компаниям, занимающимся добычей нефти, газа и, возможно, угля. Это поможет сдержать рост цен на нефть, что непременно порадует европейские страны, импортирующие свое топливо.
Чтобы понять, какие преимущества открывает перед Европой Трампономика, нужно немного углубиться в историю. После развала Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов в 1970-х годах Европа создала европейскую валютную систему, которая должна была стать островком стабильности в мире неспокойных валютных курсов. Сначала поддерживать курсы на одном уровне в рамках ЕВС было сложно из-за большой разницы на национальных курсов и различных экономических приоритетов стран, но все наладилось, когда в США к власти пришел Рональд Рейган.
Рейганомика создала масштабные фискальные дефициты и ультра-сильный доллар. На фоне снижения цен на нефть это дало Европе мощное конкурентное преимущество, помогло преодолеть противоречия и развить экономику. По сути, только тогда ВВП Италии рос быстрее, чем в среднем в Европе. Трампономика нацелена на создание в точности таких же условий.
Какими бы ни были потенциальные недостатки политики Трампа, ясно одно: она стимулирует рост и занятость в Еврозоне, где неудовлетворенность экономической ситуацией ведет к политическим протестам. Более того, преимущества будут наиболее ощутимы в тех странах, где они нужнее всего. Итальянцам грозит референдум о членстве в Еврозоне, а французы в следующем году будут выбирать себе президента - значимость этих событий нельзя недооценивать. На самом деле, Трамп может спасти евро.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Wall Street Journal
Тэги: forex, journal, street, wall, аналитика, русском, статьи, форекс
Америка прежде всего? Тогда у развивающихся рынков нет шанса! 2016-11-22 15:18:53
... The Wall Street Journal
+ развернуть текст сохранённая копия
Акции и валюты развивающихся стран в массе своей падают после Дня выборов в США, и то, как Трамп планирует сделать Америку снова великой им, скорее всего, не понравится.
За две недели после выборов рынки явно прониклись доктриной Трампа "Америка прежде всего". Эта идея побудила их скупать акции американских компаний и запасать доллары, тогда как развивающиеся рынки, которые, по мнению избранного президента и его команды "крадут" у американцев рабочие места, несутся вниз и не могут остановиться.
Акции американских компаний опережают своих конкурентов на развивающихся рынках, при этом разрыв достиг максимума со времен банкротства Lehman Brothers в октябре 2008 года, и даже если не брать в расчет эффект сильного доллара, штаты показывают лучшую динамику с марта 2009 года.
Инвесторы уже проводят параллели с истерией 2013 года. Тогда Федрезерв обрушил рынки облигаций в развивающихся странах и спровоцировал кризис во многих экономиках. На этот раз, однако, они в находятся в гораздо лучшей форме. Но некоторые сходства все же очевидны. В 2013 году Центробанк США заявил о намерении свернуть программу покупки облигаций, что привело к паническим распродажам долговых бумаг в развивающихся странах. Ранее инвесторы охотно покупали их в погоне за доходностью, при этом когда "горячие деньги" потекли в обратном направлении, доходность резко выросла, а валюты - упали. В частности доходность по индексу облигаций J.P. Morgan в местной валюте подскочила на 2% от минимума на уровне 5.19%, достигнутого в мае 2013 года.
Нечто подобное случилось и на этот раз. За месяц до выборов рынки облигаций ЕМ-сегмента в местной валюте - наиболее рискованные, хвастались самым стремительным ростом с 2009 года, а доходность соответствующих фондов достигала 20%. Однако затем ситуация изменилась на прямо противоположную и в результате падения валюты и роста доходности инвесторы буквально за две недели потеряли 8%.
Однако помимо сходства с 2013 годом есть и различия. Тогда обвалу предшествовал более длительный период притока спекулятивного капитала, который шел на финансирование дефицитов текущего счета в некоторых развивающихся странах. На этот раз горячего капитала было не так уж много, при этом страны уже успели разобраться со своими дефицитами, хотя Бразилии, например, пришлось пройти очищение рецессией.
Кроме того, в 2013 году паника была спровоцирована изменением политики ФРС, но на этот раз проблема развивающихся рынков связана с ожиданиями роста и инфляции в США за счет обещанных Трампом сокращений налогов и наращивания расходов в инфраструктуру. В принципе, разгон экономики в США должен стимулировать экспортный сектор в ЕМ сегменте, что поможет компенсировать растущие затраты на финансирование, особенно с учетом того, что Федрезерв все равно держит ставку намного ниже инфляции.
Однако протекционизм Трампа все портит. Конечно, торговая война никому не принесет пользы, при этом Мексика, Китай и сами Штаты первыми окажутся на линии огня. После выборов мексиканский песо упал на 11%, а юань в пятницу пережил худший восьмидневный период за последние два десятка лет. Инвесторы в развитых странах пока не обращают внимание на угрозу торговой войны, однако развитые рынки уже начинают закладывать в цену это в высшей степени неблагоприятное событие.
Маартен-Ян Баккум, старший стратег из NN Investment Partners, отмечает, что торговая угроза лишает развивающиеся экономики всех преимуществ и оставляет им только ущерб, обусловленный высокой доходностью. "Для ЕМ-сегмента тема восстановления на этом может закончиться", - уверен он. "Все плохо".
В прошлом рост доллара означал отставание развивающихся рынков в долгосрочной перспективе, и сейчас история повторится, если американская валюта продолжит дорожать с тем же энтузиазмом. Но в отличие от американских облигаций и доллара, развивающиеся рынки прошли этот долгий путь за короткое время, поэтому не стоит удивляться, если распродажи в какой-то момент на время прекратятся.
Более того, если Трамп откажется от своей протекционистской политики, начнется стремительный рост. Однако сторонников Трампа вряд ли устроит середнячковая позиция Америки, они же настраиваются на то, чтобы сделать ее снова великой.
Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal
Тэги: forex, journal, street, wall, аналитика, русском, статьи, форекс
Американские фондовые индексы растут, но где покупатели? 2016-03-21 12:40:16
... forex-wall-street- journal-21-03- ... forex-wall-street- journal-21-03- ... The Wall Street Journal
+ развернуть текст сохранённая копия
Американские фондовые рынки восстанавливаются, однако инвесторы не спешат с покупками. Последнее время торговля характеризуется крайне низкими объемами, что, по словам трейдеров, отражает нежелание делать крупные ставки в условиях неопределенности и разнонаправленных сигналов со стороны экономики и Центробанков. На минувшей неделе объем торговли на американских фондовых рынках снизился примерно до 6.9 млн акций в день — это ниже среднего за месяц и за год. В понедельник показатель достиг минимума текущего года и всю неделю держался вблизи этого значения.
Следует отметить, что индекс растет, несмотря на то, что фундаментальная картина остается прежней, чем ставит в инвесторов в тупик и заставляет их сомневаться в долгосрочности этого подозрительного ралли. Согласно прогнозам, экономика в ближайшее время вряд ли сумеет поразить нас резким ростом, а корпоративные прибыли снижаются уже три квартала подряд.
Между тем, период снижения объемов торговли совпал с целой серией заседаний крупных ЦБ по монетарной политике. Вслед за Европейским центральным банком, объявившим о намерении расширить программу стимулов, провели заседания Банк Японии, Федрезерв, Банк Англии и Национальный банк Швейцарии — все они предпочли не вносить в свою монетарную политику существенных изменений. Нефть в пятницу достигла нового максимума текущего года на уровне 42.94, однако закончила неделю на отметке 40.22. Несмотря на рост, цены по-прежнему находятся на исторических минимумах и на 7.5% ниже, чем год назад. Данные по США в последнее время несколько улучшились, но так и не развеяли туман неопределенности. В частности, розничные продажи остались в минусе (-0.1% м/м за февраль, на уровне прогнозов), по инфляции нет четкой картины (базовый показатель в феврале вырос до +0.3% м/м, 2.3% г/г, однако общая инфляция снизилась до -0.2% м/м, 0.9% г/г), зато рынок труда сохраняет уверенные темпы роста. «Многие, в том числе и я, сбиты с толку, отсюда и нежелание активно торговать», — поясняет Ян Винер, директор отдела торговли акциями в Wedbush Securities. «Люди не понимают, как интерпретировать поступающие данные. Многие уже понесли убытки и теперь предпочитают взять тайм-аут».
Снижение объемов торговли совпадает с ростом цен на акции. Некоторые трейдеры и аналитики полагают, что это признак недолговечности и ненадежности восходящей динамики. В январе, когда рынок падал, дневные торговые объемы достигли максимальных среднемесячных значений с 2011 года — ежедневно продавалось и покупалось в среднем 9.1 млн акций. А 20 января объем торговли на крупнейших американских биржах достиг 12.4 млн акций, что стало крупнейшим дневным значением за год — Dow Jones Industrial Average при этом упал почти на 250 пунктов. Между тем в этом месяце среднедневной объем не превысил 8.1 млн акций. Это выше, чем за последние годы, но все равно меньше средних показателей за предыдущие два месяца 2016 года.
S&P 500 в марте вырос на 5.7%, таким образом почти полностью компенсировав потери этого года. Однако некоторые трейдеры считают, что низкие объемы могут стать причиной роста волатильности. Период с позапрошлой пятницы до минувшей среды ознаменовался самыми низкими среднедневными объемами с начала года. «Чем тоньше рынок, тем меньше нужно усилий, чтобы развернуть его», — отмечает Билл Николс, глава отдела по американским фондовым рынкам в Cantor Fitzgerald. «Волатильность в процентном отношении растет на фоне низких объемов».
Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Wall Street Journal
Тэги: forex, journal, street, wall, аналитика, русском, статьи, форекс
Главная / Главные темы / Тэг «journal»
|
Взлеты Топ 5
Падения Топ 5
|