Эра «Великого спокойствия» - эпоха низкой инфляции, равномерного экономического роста и недолгих рецессий. Этот 25-летний период закончился кризисом. С исторической точки зрения кризис становился катализатором организационных изменений в сфере экономической политики, мы полагаем, что этот случай не станет исключением. Например, независимые Центробанки были созданы для борьбы с последним макроэкономическим врагом – инфляцией. На данном этапе, и в обозримом будущем, основным врагом политиков (и частного сектора) останется задолженность. Как следствие, существующие организации подвергнутся пересмотру относительно того, насколько они полезны с точки зрения текущей борьбы, а новые будут созданы.

В основе большинства кризисов лежит потеря надежности политических институтов: подобная потеря надежности достаточно часто, хотя и не обязательно, проистекает из политического перенапряжения. Подобное перенапряжение может возникнуть из-за того, что политические институты «злоупотребляют» своей свободой в выборе политического курса, или же из-за событий в других сферах экономики. Примером первому служит монетарная политика, которая излишне стимулирует экономику, что вызывает рост инфляции, или же фискальная политика с растущим долгом.

Примером второго случая выступает баланс государственного сектора экономики, который вынужден бороться с последствиями избыточного использования заемных средств для финансирования в частном секторе. В свою очередь, восстановление надежности требует не только политических ограничений, но и политического ужесточения. Однако каким бы решительным ни было намерение изменить политический курс, настоящее восстановление надежности требует от политики обязательства вернуть жизнеспособные темпы роста.

В конце концов, это возможно лишь в том случае, если политические организации неспособны повторять все те же ошибки: одного изъявления готовности, в большинстве случаев, недостаточно. Тем не менее, отказ от готовности означает долгое и очевидное ослабление гибкости, что требует организационного оформления обязательства взять ответственность. Инфляционный кризис 1970-х служит поучительным примером.

Инфляционный кризис 1970-80х

Политическое перенапряжение: после Второй мировой войны Бреттонвудская система фиксированного валютного курса превратилась в краеугольный камень макроэкономической – а именно, монетарной – политики для развитых стран. Ее крах в начале 1970-х означал для монетарной политики потерю «номинального якоря» - опорной точки, к которой привязаны сами действия, а также инфляционные ожидания. В результате в середине 1970-х начале 1980-х это привело к высокому уровню инфляции в развитых экономиках, что частично было вызвано Центробанками, которые чрезмерно стимулировали экономику.

Политическая экономия: С началом 1980-х связано изменение курса монетарной политики в различных развитых странах. Центробанки, под руководством ФРС, подняли процентные ставки до уровня, способного вызвать рецессию, последняя, в свою очередь, в итоге вытеснила инфляцию. Покорение инфляции в 1980-х было болезненным, поскольку требовало одновременной, либо последовательной рецессии в большинстве развитых экономик. Организационные изменения: Позднее Центробанки обрели независимость, чтобы закрепить победу над инфляцией, избавившись от политического давления. Появился новый номинальный якорь - собственный прогноз Центробанка по инфляции. Тогда же возникли правила монетарной политики.

Согласно этим правилам, в случае прогноза инфляции выше целевого уровня рекомендовалось повышение процентных ставок, и наоборот. Общество открыло для себя «преимущество связанных рук», передав монетарную политику независимым организациям, и поручив поддерживать инфляцию на низком уровне. Надежность монетарной системы восстановлена. Инфляционные ожидания упали и остались на низком уровне, а значение инфляции сохранилось в пределах нормы.

Подведем итоги: в 1970-х надежность монетарной политики оказалась под ударом из-за высокой инфляции. И лишь организационные изменения, обособившие Центробанки, смогли восстановить надежность. Ключевым фактором стала не только свобода от политического вмешательства в монетарную политику, но и желание политиков отказаться от некоторой гибкости, применив прозрачные правила для выбора политического курса. Модель «Кризис и надежность»: Иначе говоря, мы считаем, что кризис следует определенному шаблону:

• Политическое перенапряжение, возможно, в совокупности с внешними факторами, поскольку катализаторы приводят к потере надежности.
• Политическая экономия, обычно в пределах существующих организационных рамок.
• Организационные изменения завершают и закрепляют восстановление надежности, инициированное политической экономией.

Мы полагаем, что именно этот шаблон применим к текущему долговому кризису развитых рынков.

Текущий государственный долговой кризис

Политическое перенапряжение: Все более объединенный рынок капитала пост- Бреттонвудской эры позволил государственному и частному сектору развитых рынков значительно увеличить использование заемных средств. Благодаря регулярному потоку капитала из Ближнего Востока и Азии, а также от вкладчиков развитых стран, политики смогли увеличить или сохранить размер долга вместо того, что принимать непопулярные решения по сокращению расходов или повышению налогов. Где бы то ни было, использование заемных средств в частном секторе означало накопление условных обязательств, слишком крупных для государственного сектора, чтобы брать на себя.

В обоих случаях Великая рецессия вызвала увеличение государственного баланса, что отразилось на потере надежности фискальной политики – а именно, рынок начал сомневаться в том, что государство способно и намерено выплатить свой долг. Итак, большинство развитых экономик ощущают на себе последствия недавно открытой рынком «долговой нетерпимости» - феномен, с которым до этого были знакомы лишь развивающиеся рынки. Мы думаем, что возможное восстановление фискальной надежности последует за инфляцией и надежностью Центробанка.

Политическая экономия: Мы полагаем, что в краткосрочной перспективе потребуются болезненные действия, чтобы вызвать изменения: фискальные строгие меры в странах-должниках в сочетании со списанием долгов для кредиторов (привлечение частного сектора), иначе говоря, долг будет распределен между дебиторами и кредиторами.

Организационные изменения: Мы считаем, что в среднесрочной перспективе за фискальной консолидацией в развитых странах последуют организационные изменения, которые ограничат возможности фискального управления. В самом деле, опыт МВФ с развивающимися рынками подсказывает, что «фискальные правила часто вводятся для того, чтобы блокировать предыдущие попытки консолидации, а не для того чтобы предпринять фискальные изменения».

Возможно, эти фискальные правила будут закреплены в Конституции. Подобные организационные изменения уже проводятся в нескольких европейских странах: Германия, например, уже закрепила фискальные нормы в Конституции, в то время как Испания, Италия и Франция собираются последовать ее примеру.

В общем, будучи эпицентром кризиса, Еврозона, скорее всего, столкнется с наиболее масштабными организационными изменениями, поскольку ей необходимо устранить дефекты структуры. Т.е. создать фискальный союз, который в свою очередь потребует более прочного политического союза, а также убедиться, что фискальный порядок соблюдается повсюду. В конце концов, фискальные правила уже существовали в зоне евро – просто им никто не следовал.

Примечательно, что организации, созданные впоследствии «предыдущего» кризиса, могут оказаться совершенно бесполезными при «следующем»: оружие, созданное для одной войны, становится непригодным для новой. Например, многие эксперты рынка и научных сообществ считают, что Банк Японии чрезвычайно негативно настроен в отношении инфляции. Это могло вылиться в некоторые политические ошибки (например, преждевременный выход из политики нулевых ставок в 2006 году), что вызвало дефляцию экономики.

Кроме того, Банк Японии слишком независим в том смысле, что он недостаточно подотчетен – и поэтому не принял необходимые действия по борьбе с инфляцией. Так же ЕЦБ недвусмысленно запрещено по договору финансировать государства, что в настоящий момент представляет собой проблему, поскольку это лишило даже платежеспособные страны возможности самостоятельного функционирования. По нашему мнению, решение этой проблем требует, чтобы ЕЦБ было поручено действовать в качестве кредитора последней инстанции.

Вот такой по существу и является проблема организационной структуры. Если организационная установка/правила являются слишком жесткими, то гибкость окажется недостаточной, когда окружающая политическая обстановка изменится. Если же правила не слишком строгие, то надежность не восстановится или восстановится недостаточно. Искусство добротной политической структуры состоит в том, чтобы установить баланс между этими факторами. И все же, что бы ни ждало нас в будущем, в одном мы уверены – мы будем также не готовы к следующему кризису и снова будем вынуждены проводить организационные изменения.

Спайрос Андрополус
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Morgan Stanley

Часовая выставка "MOSCOW WATCH EXPO " будет проходить 27-29 октября 2011 в МВЦ "КРОКУС ЭКСПО" , Павильон 3, зал №17.

Приглашаем Вас посетить Международную специализированную выставку Moscow Watch Expo, которая будет проходить 27-29 октября 2011 г. в МВЦ "Крокус Экспо". Эта выставка является главнейшим событием года на российском часовом рынке. Участие в данной выставке-это не только возможность плодотворного сотрудничества для крупных специалистов часового рынка,но и отличный старт для новичков, желающих внедриться в часовой бизнес. Весь спектр изделий необычайно широк: от эксклюзивных моделей до классики.

Огромный интерес также вызовет историческая экспозиция, традиционная для часовых выставок МВЦ"Крокус Экспо". Особую атмосферу придадут выставке различные шоу, конкурсы и показы.

Наши постоянные марки часов ( SINIX, LA MER, B&S, KAIROS, ARTIMA) выпустили новые модели часов, различные по стилю исполнения, внешнему виду, материалу.

В новой коллекции ARTIMA вы найдете часы, циферблат которых усыпан материалом, напоминающим алмазную крошку. Они очень красивые и стильные.

Марка часов KAIROS пополнилась моделями настенных часов. Часы из очень прочного и качественного МДФ, богато выглядят. Это интерьерные модели.

В марке B&S вы ознакомитесь с новыми моделями подвесных и настенных часов. Кованые кронштейны благородно смотрятся с нежными часами. Дизайн некоторых часов стилизован под старину, что также придает шарм этим часам.

На выставке будут также присутствовать напольные часы, большие и средние настенные, часы-кукушки, новые модели часов LA MER. Вы ознакомитесь с новыми моделями часов от классики до эксклюзива.

NEW в магазине "СТОЛИЧНОЕ ВРЕМЯ" установлена новая витрина с надписью - "СКИДКИ", в которой выставлено от 50 до 100 наручных часов разных марок, по СПЕЦЦЕНЕ!



Реальные скидки на новые часы от -20% до -50%. Витрина "СКИДКИ" пополняется новыми моделями часов постоянно!


Магазин часы "СТОЛИЧНОЕ ВРЕМЯ" работает в Сокольниках с 1994 года.

"Столичное Время" является официальным дилером Швейцарской марки часов ADRIATICA, сертификат №1. Магазин "Столичное Время" официальный дилер: Швейцарские часы EDOX (Эдокс), часы SWISS MILITARY (Свисс Милитари), часы SKAGEN (Скаген), часы MORGAN (Морган), часы ERNEST BOREL (Эрнест Борель), часы ALFEX (Алфекс), L'DUCHEN (Луи Дюшен), часы ADRIATICA (Адриатика), Часы AIGNER, часы ATLANTIC (Атлантик), часы INGERSOLL (Ингерсол), Jacques Lemans (Жак Леман), PIERRE LANNIER (Пьер Ланье), часы SAUVAGE (Саваж), часы TEMPUS (Темпус), часы TIMEX (Таймекс), часы MADO (Мадо), часы Romanson (Романсон), часы POLICE (Полис), Le Chic (Ля Сшик), часы 4U.

Всем посетителям портала "Сокольники" скидка на любые часы в магазине "Столичное Время" - 10%

Часы ADRIATICA - Официальный дилер в России магазин «Столичное Время», представлен весь модельный ряд Швейцарских часов Adriatica, более 200 моделей, все новинки в наличии!

Все еще не всем в России сегодня знакомо это имя Adriatica? Все больше наслышаны о Rolex, Cartier, Patek Philippe, Longines, Rado, Hermes, Omega, Auguste Reymond, Vacheron Constantin, Franck Muller… Именно наслышаны, поскольку позволить себе купить оригинал, может далеко не каждый.

А цены на часы Адриатика очень демократичные, от 4.100 рублей + скидка для всех посетителей портала Cokolniki.com -10%. Adriatica входит в Федерацию швейцарской (Swiss made) часовой индустрии (Federation of the Swiss Watch Industry FH). Выбирать тебе, носить как многие копии часов Rado и Rolex или настоящую швейцарию Adriatica. Наш ответ - копии пусть носят лохи! Official Websites - SWISS ADRIATICA: Официальный сайт Швейцарской часовой компании ADRIATICA: www.adriaticawatches.ch

Магазин часы «Столичное Время» рекомендует - лучшие в мире престижные Итальянские авторучки Aurora (Аурора), ручки Visconti (Висконти), французкие зажигалки и ручки Pierre Cardin (Пьер Карден).

Интерьерные Японские часы картины: настенные часы MADO, самый большой выбор в Сокольниках часов МАДО только в магазине "Столичное Время" в Сокольниках.

Ремешки для часов, натуральная кожа, производство Франция и Италия. Барометры и Метеостанции, пластиковые настенные часы.

Адрес магазина "Столичное Время": г. Москва, ВАО, метро Сокольники, торговый дом «Русское Раздолье», Сокольническая пл. дом 4 А, второй этаж, магазин № 216. Тел. 783-26-87

*Не забудьте! Сообщить продавцу, что Вы пришли с портала района Сокольники (www.cokolniki.com) и обязательно получите 10% скидку в магазине "Столичное Время".
Ручки Visconti Homo Sapiens
Итальянские авторучки Aurora
Зажигалки Pierre Cardin и ручки Pierre Cardin
Японские настенные часы MADO
Швейцарские часы EDOX
Швейцарские часы SWISS MILITARY - HANOWA
Швейцарские часы ERNEST BOREL
Швейцарские часы ALFEX
Швейцарские часы L'DUCHEN
Швейцарские часы ATLANTIC
Часы SKAGEN
Часы MORGAN
Часы AIGNER
Часы TIMEX
Часы POLICE
Часы PIERRE LANNIER
Часы SAUVAGE
Часы INGERSOLL
Часы ADRIATICA
Часы TEMPUS
Часы 4U
Часы Jacques Lemans
Часы Le Chic

27-29 октября 2011 года
МВЦ «Крокус Экспо», III павильон, зал №17

Центральным событием года на российском часовом рынке станет международная выставка Moscow Watch Expo, которая пройдет в МВЦ «Крокус Экспо» в октябре 2011 года. Новый проект собственной программы комплекса – наследник традиций часового направления выставки «Золотой глобус», которая в самые короткие сроки стала «событием №1» в часовой отрасли.

Цель мероприятия – ознакомить посетителей с самыми интересными моделями часов. Спектр представленных изделий необычайно широк – от эксклюзивных моделей и fashion-часов до продукции демократичных марок! Осенью в Россию поступают новинки, впервые показанные на крупнейших мировых выставках в Базеле и Женеве. Moscow Watch Expo станет площадкой, где можно будет вживую познакомиться с лучшими премьерами года!

Многие годы опыта и серьезный аналитический подход позволят организаторам развить выставку до высочайшего уровня. Moscow Watch Expo 2011 охватит все сегменты часового рынка:
Эксклюзивные часы.
Классические часы.
Часы fashion-марок.
Спортивные часы.
Дизайнерские часы.
Интерьерные часы.
Оборудование и инструменты для часового бизнеса.
Аксессуары.
Историческая экспозиция.

«Сердцем» экспозиции станет галерея уникальных моделей – это часы, созданные известнейшими независимыми мастерами, заслужившими мировую славу. Большая часть экспонатов не представлена в нашей стране, поэтому именитые часовщики приедут в Москву, чтобы презентовать свои изделия российской публике. Возможность пообщаться с этими легендарными людьми, безусловно, привлечет ценителей эксклюзивных механизмов.

Огромный интерес также вызовет историческая экспозиция, традиционная для часовых выставок МВЦ «Крокус Экспо». Неповторимую атмосферу праздника на Moscow Watch Expo создадут шоу, конкурсы и показы.

Выставка Moscow Watch Expo – своеобразный трендсеттер мира часов и центр формирования политики дальнейшего развития рынка.

Moscow Watch Expo призвана стать лучшей имиджевой площадкой для презентации часов и брендовых аксессуаров, важным мероприятием для профессионалов отрасли.

Выставка создается как платформа для развития плодотворного сотрудничества ведущих и начинающих специалистов часового рынка, открытия новых связей, клиентов, бизнес-партнеров и технологий. Это механизм, имеющий единую цель – подарить специалистам возможность живого общения, обмена знаниями и опытом, получения актуальной информации. Это отличный старт для новичков, желающих интегрироваться в часовой бизнес, а также для зарубежных фирм, планирующих выход на российский рынок.

Moscow Watch Expo предложит широкую программу деловых и обучающих мероприятий, адресованную специалистам всех направлений часовой индустрии. Конференции и семинары, проходящие в рамках проекта, предоставят специалистам редкую возможность профессионального обучения, а кроме того, осветят ключевые аспекты развития рынка. Особую привлекательность деловым и обучающим мероприятиям Moscow Watch Expo придаст участие практикующих специалистов и руководителей крупнейших компаний.

Выставка получит широкую информационную поддержку в отраслевых СМИ, а также практически во всех российских тематических Интернет-ресурсах. Выгодные сроки и соседство с выставкой InterCHARM – крупнейшим шоу в области индустрии красоты, – позволит экспонентам легко найти новых партнеров.

Moscow Watch Expo пройдет в крупнейшем в России выставочном центре «Крокус Экспо». Благодаря открытию станции метро «Мякинино» (Арбатско-Покровская линия) прямо на территории комплекса, посетители выставки смогут быстро и легко добраться до выставки, минуя московские пробки!