Все для заработка в интернете Голосов: 1 Адрес блога: http://zarabotakda.ru/ Добавлен: 2010-12-01 17:42:25 блограйдером zarabotakda Принадлежит блограйдеру zarabotakda

Кейс: компания Unilever берет на вооружение показатель суммарной доходности акционеров

2011-08-12 13:08:52 (читать в оригинале)

В октябре 1997 г. сопредседатели компании Unilever формально объявили финансовому сообществу о том, что компания не будет больше пользоваться доходом на акцию и другими измерителями, основанными на бухгалтерском учете, в качестве основных общих показателей деятельности компании. Они будут заменены TSR, который становится наиболее важным показателем для совета директоров. В заявлении для аналитиков говорилось:
TSR - лучший измеритель внутренней ценности бизнеса. Его нужно наблюдать в течение достаточно длительного времени; мы остановились на трехлетнем периоде. Поскольку показатели TSR можно сравнивать с показателем других компаний, мы выбрали группу однопрофильных компаний, состоящую из 20 производителей быстро реализуемых потребительских товаров, каждая из которых является международной и каждая имеет объем продаж свыше 1 млрд долл.

---

Способы сравнения компаний

2011-08-12 09:32:48 (читать в оригинале)

Агрегированные величины по секторам используются практически всеми аналитиками. Они представляют собой усредненные результаты по группе компаний внутри данного сектора. Агрегированные величины по секторам обычно подсчитываются для всех основных измерителей, которые мы упоминали выше, что позволяет проводить сравнение рейтинга одной компании с неким средним значением. Это дает аналитикам возможность определить, какие акции в настоящий момент торгуются с премией или скидкой в целом по отрасли.

---

Добавленная ценность предприятия

2011-08-12 09:13:28 (читать в оригинале)

Добавленная ценность предприятия (ЕУ+) по сути дела представляет собой основанный на С7способ измерения остаточного дохода, который изобретен и запатентован компанией БИагеуаШег.
Он вбирает многие из последних подходов, основанных на расчете денежных средств, которые можно встретить в современных отчетах аналитиков. В некоторых отношениях она рассчитывается по аналогии с экономической прибылью. Однако EV+ отличается от нее по ряду ключевых моментов:
□ Прежде всего, EV+ концентрируется исключительно на будущем, а не на прошлом. EV+ основана на прогнозах прибыли и денежных потоков, составляемых аналитиками, которые являются ключевыми факторами цены акций и самыми важными переменными величинами при оценке акций на основе DCF.
□ Далее, EV+ опирается на приобретающее все большую популярность понятие ценность предприятия (enterprise value, EV) в качестве основы для платы за капитал. EV- рыночная ценность (оценка) заемного и собственного капитала, поэтому она представляет собой ценность компании в восприятии инвесторов. Использование ЕУв подсчетах делает EV+ техникой, которая измеряет доходность от «подлинной» ценности бизнеса. Другие способы оценки экономической прибыли строят оценку капитала на исторических балансовых величинах, которые не всегда подходят для инвесторов или отражают подлинной ценности бизнеса. Это делает их, по сути, измерителями, «обращенными вовнутрь».

---

Дивиденды на акцию и дивидендный доход

2011-08-11 22:14:37 (читать в оригинале)

Точно так же, как на основе прибыли можно подсчитать EPS, можно вычислить норму дивидендов на акцию (DPS). Как и EPS, DPS может предоставить некоторую полезную информацию о трендах, но этот показатель не годится для сравнения одной компании с другой.
Итак, пересчитав данный коэффициент как процент от цены акции, можно получить измеритель, который облегчает сопоставление. Норма дивидендов - это сравнение DPS с ценой акции, показывающее норму доходности, которую акционеры получают в форме дивидендов в сравнении с текущей рыночной ценностью.

---

Свободный денежный поток

2011-08-11 11:55:47 (читать в оригинале)

Один из основных измерителей денежного потока известен как «свободный денежный поток» (free cashflow, FCF). Его нужно рассматривать как важный измеритель для акционеров, поскольку он зачастую формируют значительную часть оценки акций аналитиками.
Ключевая задача оценки свободного денежного потока аналитиками состоит в том, чтобы спроецировать его динамику настолько далеко в будущее, насколько это возможно. Это происходит потому, что для обеспечения устойчивости курса акций, лица, покупающие эти акции, должны верить, что компания будет в состоянии обеспечить достаточный денежный поток в будущем, чтобы оправдать такую цену. Если аналитики обнаружат, что акция стоит меньше, чем приведенная ценность будущих денежных потоков, они вполне могут порекомендовать инвесторам продать акции, и их цена упадет.
Согласно этой модели, ценность (стоимость) акции равняется приведенной ценности будущего потока дивидендов для инвестора. Поскольку некоторые компании не выплачивают дивиденды, а налог может оказать воздействие на распределение дивидендов, академические исследователи утверждают, что денежные потоки, или прибыль, можно заменить потоком дивидендов, и результат останется прежним. Поэтому приведенная ценность ожидаемого потока дивидендов (или денежных средств, или прибыли) за вычетом текущей стоимости акции представляет собой взгляд на пере/недооценку акций.
Сегодня, отчасти в связи с надежным теоретическим обоснованием модели DCF, наблюдается тенденция больше использовать показатель денежного потока в качестве ключевого фактора, определяющего цену акции. Оценки, основанные на прибыли, могут быть искажены различными учетными корректировками, на них также влияют различия в бухгалтерских стандартах стран. Это позволяет компаниям манипулировать результатами в отчетах, чтобы повлиять на рыночную оценку их компании.