В прошедшие выходные республиканцы и демократы наконец-то выработали совместное  решение по госдолгу, которое должно позволить стране избежать технического дефолта, который намечается уже 2 августа (во вторник). Параметры договоренностей следующие: сокращение расходов на $0,9 трлн. в следующие 10 лет (из них $0,35 трлн. военные расходы), создание двусторонней группы, которая должна будет решить, как ещё сократить дефицит на $1.5 трлн. (здесь могут участвовать как доходы, так и расходы), но если решения не будет - то должны быть сокращены расходы – урезание на $1.3 трлн. в пропорции 50% - военные расходы, 50% - прочие расходы. Данный проект должен пройти голосование в Сенате, однако президент США заверил, что оно будет принято. Голосование состоится сегодня вечером.

Рынки утром в понедельник растут. Движения рынка многие аналитики объясняют с точки зрения якобы изменившейся ситуации в конгрессе США. Отчасти это верно, ведь многие частные инвесторы действительно уделяют этому очень много внимания, однако едва ли можно сказать, что на мировые рынки оказывается влияние, если взглянуть на все это среднесрочным взглядом.
   
Единственное, что действительно изменилось, - ситуация с долларом: ускорился процесс его обесценивания. Доходности американских облигаций растут, однако очень умеренно для реальной угрозы дефолта крупнейшей экономики мира с рейтингами ААА. CDS также немного дорожают, но темпы совсем не те. Вспомните совсем недавнюю динамику в бумагах Греции. Греческое правительство не имеет собственных средств, чтобы заплатить по долгам, и вынуждено просить помощи у ЕС и МВФ. И доходности двухлетних греческих облигаций взлетают в моменте до 40% годовых!
   
А чем ситуация отличается в США? Они не скрывают, что живут только за счет постоянного рефинансирования долга, собственных денег у них нет, и если они не смогут занять, то их ждет дефолт. Ситуации идентичны, но есть одно «но», и заключается оно в рейтингах, которые присваиваются рейтинговыми агентствами, являющимися, по счастливой случайности, частью экономики США. Еще одно отличие заключается в том, что все давно знают и привыкли к тому, что США живут только за счет заемных средств, Европа же привыкла жить своим трудом - за это их рейтинги и «загоняют за тучи». И вопрос привычки играет очень важную роль. Ведь когда перед западными инвесторам лежит, по сути, два равноценных, с точки зрения классической оценки вероятности дефолта, рынка для вложений, выбор естественно падает на рынок, который все привыкли считать более надежным и видимость надежности которого создается активным образом. Другими словами, у инвесторов, по сути, нет выбора: США - по крайней мере исторически и с точки зрения все тех же РА - выглядят более привлекательно.
   
Так если над США якобы висит реальная угроза дефолта, почему ничего не происходит? Почему не валятся акции банков и других финансовых институтов, как это было в Европе? Потому что крупные игроки и само правительство США знают, что все закончится как всегда «хорошо». Как уже отмечалось, реагирует на все эти события только доллар. И это явно неспроста.
   
Целью всего этого «спектакля» в Конгрессе и является очередной этап девальвации доллара. Почему очередной? Потому что США делают это на протяжении всей своей современной истории - но плавно, постепенно. Дело в том, что действительно госдолг США чрезмерно велик, выплатить его нет никаких шансов, и единственный вариант - это его девальвировать вместе с долларом. Еще одна задача, которая решится при таком развитии событий, - сократится инфляционное давление, нарастающее после QE2. Здесь логичен вопрос: зачем это делать, ведь США - это импортирующая страна, им не выгоден низкий курс доллара? Ответ прост: практически весь мировой экспорт, и самое главное экспорт энергоресурсов, номинирован в долларах, а значит, контролируется Соединенными Штатами. Все очень просто: кто печатает доллары, тот владеет всем, что на них можно купить, общеэкономические законы здесь не действуют.
   
По мере приближения так называемого «дня икс» в прессе и на рынке начинают появляться заметки, слухи и мнения, что 2 августа деньги у США не закончатся, кто-то говорит, что их хватит до 8 числа, кто-то - что до 10, а по мнению третьих - вообще на весь месяц. Это уже следующая фаза - «сглаживание опасений». Вряд ли сейчас можно объективно оценить, сколько точно денег у США и сколько у них общих обязательств, включая внутренние выплаты гражданам. Однако как минимум большая часть трежерей, которые США должны обслуживать, лежит на балансе ФРС. Таким образом, они, по большей части, угрожают себе дефолтом, потому что казначейство не сможет заплатить центральному банку. Это еще один абсурдный факт, подтверждающий наигранность всего происходящего действа, цели которого были озвучены выше.
   
Для тех, кого до сих пор терзают сомнения и страх апокалипсиса после 2 августа или кому приведенные цели кажутся не столь выгодными, стоит, пожалуй, привести случай из истории. В марте 2006 года все американские и иностранные газеты и интернет-сайты пестрили сообщениями, предвещающими дефолт в США, потому что наступает крайний срок для поднятия планки госдолга (тогда это были лишь $9 трлн). Администрация Д. Буша тогда была менее креативной и сюжет со спорами республиканцев и демократов по поводу, «сократить ли нам дефицит бюджета за 10 лет на $1,5 трлн или на $2 трлн», длящийся уже не один месяц, выдумывать не стали. Тогда просто президент до последнего не подписывал законопроект, принятый парламентариями. Обама же, будучи идеологическим противником Буша, все же решил воспользоваться его опытом, но сделать это намного фееричнее.

Постоянная ссылка

На уходящей неделе конгресс США так и не смог принять решение о поднятии верхней планки госдолга. Новостные ленты были буквально пропитаны словосочетанием «дефолт США». Тем не менее, всю неделю на рынке чувствовался дух оптимизма, серьезных распродаж на негативных новостях практически не было. На фоне всей этой истории с конгрессом США на первый план среди активов на рынке вышло золото, дважды в течение недели обновившее свой исторический максимум, помогая расти акциям компаний золотодобытчиков. Не успокаивались и рейтинговые агентства, яро выступающие против реструктуризации долгов Греции. Угрозы стали поступать даже в адрес Германии и Франции, за активное участие в спасении греческой экономики. Однако стоит заметить, что вся сложность с реструктуризацией долгов Соединенных Штатов ни к каким сколь либо серьезным действиям с их стороны не приводят. Особо на этой неделе для российского рынка акций можно выделить среду, когда, несмотря на снижение западных рынков, отечественные инвесторы начали день с уверенных покупок. Но в последствии крайне негативная статистика из США развернула рынок, что привело к самому сильному снижению за 7 торговых сессий.
   
В корпоративном секторе важных новостей было не так много, можно выделить отчет компании Транснефть, показавший увеличение чистой прибыли по МСФО за 2010 год в 2,5 раза. В свою очередь дивиденды за тот же 2010 год будут увеличены на 25%. Благодаря этому за 2 дня бумага прибавила 2,7%. Всего же за 6 дней роста подряд префы Транснефти обновили трехмесячный максимум и прибавили более 7%. В последний рабочий день недели Morgan Stanley сообщил об увеличении доли ИнтерРАО в расчете индекса MSCI Russia Standard с 0,42% до 0,62%, что позволило бумаге в моменте прибавить более 4,5% и вывести в плюс весь энергетический сектор. Абсолютным же лидером за неделю с показателем роста более 25% выступила дочка Полюс золото Лензолото, благодаря положительной динамике стоимости драгоценного металла. Сама же Полюс золото завершает неделю ростом на 1,5%. В понедельник бумага была исключена из расчета индексов MSCI и ММВБ.
   
Неделя грядущая готовит нам так называемый в широкой прессе «день икс», т.е. 2 августа, когда по заявлению правительства США у него закончатся деньги на выплату пенсий и пособий собственным гражданам, в случае невозможности возобновления заимствований. Вероятность наступления дефолта в США практически нулевая, тем более, если верить расчетам некоторых аналитиков, денег в США хватить еще на достаточно продолжительный период времени. Тем не менее, понедельник и вторник будут предвещать решение конгресса США и рынок определится с дальнейшим направлением движения.

Постоянная ссылка

Наблюдая за движениями бумаг Сбербанка, складывается впечатление, что игроки потеряли всякий интерес к крупнейшей финансовой организации страны. Акции торгуются вокруг отметки 102 руб., и спекулянты не в силах надолго оторвать их от этого уровня. Очевидно, не хватает крупных инвесторов, которые могли бы задать хоть какое-то направление.

На данном этапе непреодолимыми для бумаг являются две планки: локальный уровень сопротивления 103,8 и верхняя граница треугольника 105,8 руб. Однако довольно скоро мы должны будем увидеть выход из этого треугольника, который и определит среднесрочный тренд до середины сентября, начала октября. Если акции банка пробивают оба уровня сопротивления, то на первом этапе цена достигнет 109 руб., на втором этапе возможно возвращение к старту «программы обновления максимумов».

Фактически такая апатия в движении акций, это затишье перед бурей, так как в скором времени должен завершиться процесс консолидации в котировках банка. Вполне вероятно, что «выход цен» мы сможем увидеть еще до конца лета. Конечно же, все зависит от тех новостей, которые в ближайшее время придут из США и Европы. Поднятие потолка американского госдолга в совокупности с возможным продолжением политики количественного смягчения, о котором осторожно заявил глава ФРС, будет воспринято рынком, как сигнал для старта очередного сезона быков, аналогичного ралли, стартовавшему на фоне начала программы QE2.

При таком сценарии трудно будет спрогнозировать максимальную отметку этого года, так как достижение 120 руб. будет лишь началом продолжительной череды обновления максимумов. Поэтому в ближайшие недели спекулянтам придется быть очень внимательными.

Постоянная ссылка

Постоянная ссылка

По итогам европейского саммита лидеры 17 стран еврозоны приняли  решение  о выделении 109 млрд евро на спасение  Греции.  Помимо  этого  страны  согласились принять участие  в  программе  по  обмену  облигаций,  что  по  сути  обозначает реструктуризацию долга. Программа предусматривает обмен существующих  бондов  на новые, с  более  длительными  сроками  погашения  и  более  низкими  процентными ставками. А именно: европейские кредиты Греции со сроком 7,5 лет будут  продлены до 15 лет,  ставка  при  этом  составит  около  3,5%.  Похожая  программа  будет действовать в отношении Португалии и  Ирландии.  Теперь  ждем  хода  рейтинговых агентств, которые заявляли о том, что любая  смена  первоначальных  условий,  на которых выпускались бонды, будет обозначать "выборочный" дефолт.

Вторым  важным  предложением  стало  увеличение  полномочий  Фонда  финансовой стабильности, позволив ему совершать операции с госбондами на вторичном рынке  и помогать банкам с пополнением капитала в случае необходимости. То есть  по  сути речь идет о европейском прототипе МВФ. Правда,  для наделения фонда  такими  полномочиями  необходимо  одобрение  всех  национальных парламентов  еврозоны,  так  что  процесс,  видимо,  будет  довольно  долгим. Примечательно, что тема с специальным налогом на банки, средства от  которого  в размере около $75 млрд могли бы быть направлены на выкуп части долгов Греции, не обсуждалась. Скорее всего, никакого налога введено не будет, что в краткосрочной перспективе окажет поддержку котировкам европейского банковского сектора..

Постоянная ссылка