Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Евробыки частично восстановили потери

2016-06-13 15:24:20 (читать в оригинале)

В понедельник евро прервал двухдневное снижение. После обновления минимума в Азии он восстановился к доллару США до 1,1277 (+45 пунктов). Единая валюта укрепила свои позиции против американца и британца благодаря кроссам из-за страхов перед референдумом в Великобритании, который пройдёт 23 июня.

Пара фунт/доллар торгуется по 1,4186. Британские газеты продолжают публиковать противоречивые результаты опросов, чем отталкивают покупателей от покупок. Участники рынков хеджируются от Brexit на опционном рынке. Последние три торговых дня значительно возрос открытый интерес по опционам пут на июльский фьючерс фунт/доллар на страйках 1.41,1.39,1.38 и 1.36. Открытые позиции по опционам кол уменьшились.

Экономический календарь на понедельник пустой. Из важных событий недели стоит выделить заседания ФРС США, Англии и Японии. Во вторник выйдет отчёт по потребительским ценам в Великобритании и отчёт по розничным продажам в США. На вечер внутридневная цель по паре евро/доллар остаётся на отметке 1,1285.

---

Forex: Опросы показывают, что фунт может рухнуть ниже $1.20 в случае выхода Британии из ЕС

2016-06-13 14:48:45 (читать в оригинале)

Фунт продолжает нести тяжелые потери, закладывая в цену возможность выхода Британии из ЕС. На короткое время пара фунт/доллар поднималась обратно выше $1.4200, но натолкнулась на еще одну волну продажи, преимущественно в кросс-парах. Так, фунт/иена упал ниже психологического уровня Y150.00. Это позволило доллару подняться к фунту до уровня $1.4129. Ключевая пара, по признанию дилеров, остается тяжелой. Следующая поддержка видится на $1.4128 (минимум 18 апреля), прорыв открывает путь к более глубокому движению в сторону $1.4089 (минимум 14 апреля).

Аналитики продолжают творить на тему предстоящего важнейшего в истории страны события, давая волю своей фантазии. На следующий день после референдума о членстве в Европейском союзе, который состоится уже на следующей неделе, фунт либо опуститься до самого низкого уровня более чем за три десятилетия, либо поднимется к самым высоким отметкам в этом году, показал опрос экономистов, проведенный агентством Bloomberg. Большинство ждут падения ниже $1.35, если британцы решат покинуть блок 23 июня, в то время как средняя оценка на случай сохранения статус-кво, предполагает взлет котировок до уровня $1.50.

Brexit "несомненно вызовет шок на валютных рынках; последствия этого события можно сравнить разве что с финансовым кризисом", - сказал Майкл Белл, стратег рынка в компании JPMorgan Asset Management в Лондоне, которая управляет $1.7 трлн активов. "Фунт упадет очень резко", - уверен он. Средняя оценка в опросе аналитиков указывает на то, что фунт упадет в район между $1.30 и $1.35 на следующий день после голосования в пользу выхода из ЕС, в то время, как диапазон оценок для роста на случай сохранения страны в составе ЕС составляет от $1.45 до $1.50.

Подготовка к любому сценарию важна для инвесторов, поскольку опросы показывают непредсказуемость результата голосования. В последние несколько недель британская валюта сотрясалась под воздействием серии опросов, показывающих преимущество то одной, то другой стороны, в то время как трейдеры готовятся к еще большей волатильности по мере приближения 23 июня. Показатель двухнедельной волатильности подскочил до рекордно высокого уровня на прошлой неделе.

Снижение до $1.30 будет означать падение более чем на 8 % от текущего уровня. Движение такого масштаба на следующий день после референдума будет самым большим в истории, превосходя обвал во время финансового кризиса 2008 года и крах в черную среду в 1992 году, когда британское правительство решило отпустить фунт в свободное плавание, или девальвировать свою денежную единицу.

И это - даже не худший сценарий: 14 из 32 экономистов, опрошенных агентством, ожидают, что стерлинг опустится ниже $1.30, пятеро из них даже видят цифры ниже $1.20. Валюта Соединенного Королевства Великобритании и Северной Ирландии уже упала почти на 4 % в этом году, поскольку инвесторы закладывают риски выхода из ЕС. Фунт упал до семилетнего минимума $1.3836 в феврале после того, как премьер-министр Дэвид Кэмерон объявил дату голосования, и с тех пор колебался в зависимости от результатов опросов общественного мнения.

Стерлинг упал до самого низкого уровня с апреля против доллара в понедельник после того, как опросы, опубликованные на прошлой неделе, показали, что число голосов в пользу выхода из блока превышает голоса за сохранение страны в ЕС на целых 10 процентных пунктов. Другие опросы показали более сбалансированный результат, и многие избиратели до сих пор не определились.

Снижение ниже уровня $1.3503 подтолкнет фунт до самого низкого уровня с 1985 года. Такую суровую материализацию валютных рисков связывают с негативными последствиями для экономики Великобритании, от необходимости адаптации ее текущего счета до ускорения инфляции.

Слабость в экономике также может привести к задержке в повышении процентной ставки Банком Англии, говорит Белл из JPMorgan АМ. "Процентные ставки, вероятно, пойдут вверх гораздо позже, чем в противном случае", страна должна будет покинуть самый большое в мире единый рынок, пояснил он. Тем более слабая экономика приведет к падению привлекательности Великобритании для иностранных инвесторов, что усилит давление на фунт, сказал он.

В то же время, потенциал роста валюты в случае, если Великобритания останется в составе ЕС, меньше, чем потенциал падения - согласно данным опроса агентства Bloomberg. Подъем к $1.50 по-прежнему предполагает укрепление всего на 5 % от текущих уровней. Тем не менее, только 9 из 31 экономистов видят более высокие уровни, 7 ждут, что торговля останется вблизи текущих уровней, между $1.40 и $1.45.

Некоторые стратеги и инвесторы прогнозируют, ралли фунта будет мимолетным, если британсцы решат остаться в ЕС, поскольку национальная экономика сталкивается с трудностями за пределами референдума. Ралли фунта может быть еще меньшим, если голосование за сохранение членства в ЕС покажет незначительный перевес голосов, заявил Ричард Бенсон, управляющий директор и соруководитель управления портфельными инвестициями в Лондоне компании Millennium Global Investments, которая управляет порядка $16 млрд.

Он видит, что стерлинг укрепится на 3 %, если британцы решат остаться 23 июня при условии, что это будет "твердая" победа лагеря за сохранения членства в ЕС. "Рост будет меньше, чем если преимущество не будет очевидным, поскольку люди будут говорить о политических распрях размышлять о последствиях политического будущего Дэвида Кэмерона", сказал Бенсон.

---

Давайте тратить деньги!

2016-06-13 11:16:45 (читать в оригинале)

Без боли нет побед. Эта фраза хорошо всем известна. Однако как минимум с 2012 года жители западных стран на собственном опыте постигают еще одну истину: может быть боль и без победы. Годы жесткой бюджетной дисциплины в США, Европе и Японии ни к чему не привели, и теперь правительствам пора снова начать увеличивать расходы. Многие из них с негодованием отнесутся к такому предложению, особенно это относится к властям Германии – хотя и не к ним одним. Не понравится оно и политикам, рвущимся в высшую власть и жаждущим вытеснить с насиженных мест своих предшественников, вменяя им в вину именно тот факт, что их стараниями и был создан этот госдолг. Однако, отбросив в сторону идеологию и личные интересы, мы вынуждены признать простую и неизбежную истину: меры жесткой экономии не работают.

Японский премьер-министр Абэ с неохотой признал провал бюджетной дисциплины, объявив 1 июня, что правительство откладывает запланированное повышение налога на потребление. Повышение налога никак не помогло бы контролировать дефицит бюджета Японии и огромный госдолг, а, вероятнее всего, лишь сократило бы размер поступлений в казну. Достаточно вспомнить предыдущее такое повышение, реализованное в апреле 2014 года и быстро отбросившее экономику страны обратно в состояние рецессии.

Еврозона – чемпион среди развитых стран по жесткой экономии – пока еще так и не пришла к пониманию этого очевидного факта. В 2012 году лидеры стран еврозоны подписали фискальное соглашение, нацеленное на контроль за уровнями госдолга, который на тот момент составлял, по данным МВФ, 91.3% от ВВП. Пакет мер включал обязательное урезание госрасходов и повышение налогов. К 2015 году дефицит бюджетов стран Еврозоны в отношении к ВВП сократился от пикового значения 2010 г. на две трети.

Однако при этом валовой размер госдолга фактически увеличился до 93.2% от ВВП. В то время как Германии удалось сократить этот показатель с 79.7% от ВВП в 2012 г. до 71% в прошлом году, коэффициенты долга во Франции и Италии продолжили расти, несмотря на жесткий финансовый контроль (особенно в Италии). Аналогичной траекторией двигалась и экономика Соединенного Королевства, где валовой госдолг вырос с 85.3% от ВВП в 2012 г. до 89.3% в 2015 г. В США за тот же период этот показатель повысился с 102.5% до 105.8%.

Проблема кроется, конечно, в слабом экономическом росте, который сдерживает рост зарплат, сокращает размер налоговых поступлений в казну и не дает правительствам расплатиться со своими долгами. А одним из главных препятствий на пути экономического роста является на данном этапе строгая бюджетная дисциплина. Чем сильнее правительства сокращают свои дефициты, тем быстрее замедляется рост экономики – и тем более труднодостижимыми становятся цели по сокращению задолженностей. Так работает самоубийственный замкнутый круг жесткой экономии.

Справедливости ради стоит отметить, что она не всегда работает именно так. В инфляционные 1970-1980-е, когда спрос инвесторов на премию за инфляционные риски взвинчивал стоимость долгосрочного кредитования, дефициты большого размера, как правило, провоцировали дальнейший рост долгосрочных процентных ставок, в то время как дефициты небольшого размера способствовали их снижению. Этот опыт позволил политикам после 2010 г. допустить, что снижение спроса со стороны правительства стимулирует рост частных инвестиций. (Отметим, что в еврозоне аргументом в пользу бюджетной дисциплины стало также отсутствие доверия между странами и требования стран-кредиторов, согласно которым страны-должники должны были испытать определенную «боль» в обмен на «победу» в виде пакета финансовой помощи).

Однако времена изменились. Для начала, мы больше не живем в эпоху инфляции. Напротив, Япония и ряд государств еврозоны борются с дефляцией, а инфляция в Британии практически равна нулю. Лишь в Америке цены немного набирают обороты, и то – очень скромными темпами. Более того, стоимость долгосрочного кредитования находится на исторических минимумах – там же, где и пять лет назад.

В подобных условиях жесткая экономия стала настолько серьезной обузой для экономики, что даже подешевевшая вдвое за последние 18 месяцев энергия не смогла исправить ситуацию. Экспансионистской монетарной политики – то есть массивных вливаний ликвидности посредством мер количественного смягчения – также оказалось явно недостаточно. Хотя программа QE исправно выполняет свою функцию, оставаясь необходимой в Европе и Японии, она не смогла стимулировать частные инвестиции и ускорить темпы создания рабочих мест и роста зарплат.

Помочь могут прямые инвестиции в заработную плату. Британия повысила обязательный уровень минимальной оплаты труда, и вскоре ее примеру последует ряд штатов США, включая Калифорнию. В наибольшем выигрыше благодаря такому подходу может оказаться Япония с ее стагнирующими зарплатами на фоне очевидного дефицита рабочей силы.

Однако в современном мире ничто не сможет заменить фискальное стимулирование. Многие страны, особенно в Европе, должны увеличить объемы государственных инвестиций в инфраструктуры. В целом же Европе для перезапуска экономики и стимулирования производительности необходим новый «план Маршалла», только на этот раз самофинансируемый. В США тоже отмечается обширное поле для подобной деятельности. Подобные расходы могли бы даже опосредованно стимулировать рост налоговых поступлений в казну благодаря поддержке, оказываемой уровням занятости и зарплат.

Во времена низкой стоимости кредитования и почти полного отсутствия инфляции (а то и явной дефляции) жесткая экономия не может быть верным решением. Властям настало время признать, что боль без последующей победы не является необходимой. Пора начинать тратить деньги.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate

---

Российский фондовый рынок в пятницу открылся падением.

2016-06-10 12:01:57 (читать в оригинале)

К настоящему времени ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,4%. В лидерах утренних продаж отметились акции «Акрона» и Сбербанка. В «зеленой» зоне торгуются бумаги «ДИКСИ» и «Полиметалла». Внешний фон к сегодняшней сессии сложился умеренно негативным. Американские рынки завершили предыдущую сессию небольшим снижением, фьючерс на индекс S&P на премаркете отступает.

Заокеанские инвесторы начинают нервничать: новых импульсов для покупок не появляется, предыдущие уже учтены в ценах. Индекс Dow Jones сполз чуть ниже 18000 пунктов, что незначительно, но вполне может стать сигналом к дальнейшим продажам. Опубликованная накануне статистика показала, что число требований на получение пособия в США за прошлую неделю составило 264 тыс. против прогноза в 270 тыс.

Цены на нефть продолжают коррекцию. Укрепление доллара США давит на баррель, в то время как «быки» не очень-то уверены в потенциале дальнейшего ралли. «Бочка» североморской нефти стоит сейчас $51,42 (-1,0%).

Евро/доллар накануне неплохо укрепился. Утренние торги сегодня идут вокруг 1,1303, за сутки пара ослабла почти на фигуру. Валютный рынок переносит сроки по изменению американской процентной ставки на более позднее время, с июня на июль. Это более реальный временной горизонт и он позитивно сказывается на положении американской валюты. Предполагаемый торговый диапазон пары евро/доллар на сегодня составляет 1,1280-1,1355.

Российский рубль провел минувшую сессию в фазе коррекционного отката, сегодняшний торговый день будет напряженным. Центробанк РФ в пятницу решит вопрос по уровню ключевой ставки, сейчас показатель составляет 11% годовых и он не менялся 10 месяцев. Мнения участников рынка относительно решения ЦБ разнятся, и пока ясно только одно, что сокращение ставки окажет давление на позиции российской валюты. На стоимость кредитования понижение ставки на полпроцента особенного влияния не окажет. Актуальный диапазон торгов парой доллар/рубль на пятницу составляет 64,35-65,85.

Индекс ММВБ проведет сессию в коридоре 1905-1945 пунктов. Впереди удлиненные выходные, вряд ли инвесторы захотят входить в покупки перед ними.

Сегодня группа компаний «ДИКСИ» объявила о результатах выручки за май. В мае выручка группы увеличилась на 23,9% в годовом исчислении почти до 30 млрд руб., а совокупная выручка за первые пять месяцев 2016 года выросла на 19,4% в годовом исчислении, до 129,5 млрд руб. Темпы роста выручки в условиях кризиса у группы остаются впечатляющими. На открытии торгов акции «ДИКСИ» прибавили более 3%, при том что индекс ММВБ снизился.

Сегодня была опубликована информация о том, что 15,6% акций ПАО «Акрон» приобрела люксембургская компания Norka Investments. Ранее этим пакетом владел кипрский офшор. Мы полагаем, что конечный владелец у этой компании из России, однако об этом не сообщалось. Так как сделка недостаточно прозрачная, рынок отреагировал на нее фиксацией прибыли, сегодня утром акции «Акрона» были в лидерах понижения.

«Татнефть» вчера опубликовала отчетность по МСФО за первый квартал 2016 года. Хотя выручка компании сократилась всего на 10%, по сравнению с первым кварталом 2015 года, до 121 млрд руб., у компании уменьшились активы и обязательства в рублевом выражении. Активы сократились на 3%, до 775 млрд руб. Чистая прибыль компании снизилась на 34%, до 17,6 млрд руб. Несмотря на то, что для кризисного периода результаты достаточно неплохие, рынок, по-видимому, негативно воспринял новость о сокращении активов, в результате акции «Татнефти» вчера снизились на 3,65%, оказавшись одним из лидеров падения.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 10.06.2016

2016-06-10 09:45:17 (читать в оригинале)

В пятницу по евро ожидается укрепление

Итоги минувшего торгового дня:
В четверг после пробоя поддержки на уровне 1,1375 и балансовой линии (средняя линия с периодом 55) курс евро/доллар без остановок снизился до 1,1305. К закрытию длинных позиций покупателей подтолкнули кроссы по йене. Позже появилась информация, что евро продают из-за покупок ЕЦБ корпоративных облигаций. Трейдеры обратили внимание на то, что 8 июня Центробанк приобрел облигации крупнейшей телефонной компании Италии – Telecom Italia SpA, у которой два рейтинга спекулятивного уровня от Moody?s и S&P.

В ЕЦБ прокомментировали, что у этих бумаг инвестиционный уровень остался от Fitch. Формально они отвечают требованиям ЦБ, но трейдеры расценили включение Telecom Italia в список покупок, как готовность регулятора скупать облигации без инвестиционных уровней в случае расширения программы QE.

На американской сессии доллар получил поддержку от данных по заявкам за пособием по безработице в США. Количество заявлений неожиданно уменьшилось с 268 тыс. до 264 тыс. (прогноз был 270 тыс.)

Ожидания на сегодня:

Курс евро/доллар снизился на 124 пункта, до 1,1291. Допускаю ослабление евро до 1,1281 после чего жду восстановление котировок до 1,1345. Сегодня пятница. Новостной блок скудный, поэтому коррекция к вчерашней нисходящей волне будет в самый раз. Если покупатели пройдут уровень 1,1281, то следующим уровнем поддержки выступит уровень 1,1255.

Новости текущего дня:

• В 09:00 мск Германия опубликует окончательный индекс потребительских цен за май.
• В 10:00 мск запланировано выступление главы ЦБ Германии Вейдмана.
• В 11:30 мск Великобритания – потребительские ожидания инфляции в мае.
• В 15:30 мск Канада – уровень безработицы и изменение числа занятых за май.
• В 17:00 мск в США выйдут предварительные данные по потребительским настроениям и инфляционным ожиданиям от Мичиганского университета за июнь.
• В 21:00 мск – США Баланс федерального бюджета за май.

Технический анализ:
Внутридневной прогноз: минимум – 1,1285, максимум – 1,1345, закрытие – 1,1324.

Рис. 1 курс евро/доллар, часовой период.

В четверг ослабление евро замедлилось на 90-м градусе. В Азии цена приближается к 112 градусу. Без новостей зона 112-135 является разворотной. Объёмы при падении снижаются, поэтому по прогнозу от 1,1285 по евро ожидаю восходящую коррекцию до 1,1345. К 17:00 мск на этом уровне окажется линия Lb, что только усилит уровень сопротивления.

Во время укрепления евро опционные трейдеры покупали путы. На страйке 1,12 наблюдалось резкое увеличение объема. За последние дни на июльском фьючерсе по объёмам выделился ценовой диапазон 1,12-1,15. В нём цена может продержаться несколько дней.