Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Форекс: Доллар теснят, он пытается сопротивляться

2016-04-12 13:18:51 (читать в оригинале)

Доллар остается в обороне во вторник после того, как обновил очередной минимум. Индекс доллара приблизился к восьмимесячному минимуму в 93.748 в понедельник после преодоления минимума октября в 93.806. К 12.53 мск индекс немного восстановился, поднявшись до 93.80. "Если оценивать происходящее в целом, складывается ощущение, что на последней встрече G20 в феврале между США и Китаем было достигнуто политическое соглашение о том, что укрепление доллара нежелательно", - сказал трейдер из одного из американских банков в Токио. "В свете этого, монетарное смягчение в Европе и Японии имеет ограниченную силу", - добавил он.

Слабость доллара удерживает иену и евро недалеко от многомесячных пиков. Доллар почти не отреагировал на комментарии главы Федерального резервного банка Далласа Роберта Каплана, который сказал, что видит возможность повышения ставки на заседании в середине июня. Хеджфонды и другие спекулятивные игроки на прошлой неделе сократили позиции на покупку доллара к евро до минимального уровня почти за два года, свидетельствуют данные Комиссии по срочной фьючерсной торговле сырьевыми товарами (CFTC) США.

Согласно котировкам валютных опционов, вероятность того, что доллар подорожает по отношению к евро в 2016 году, оценивается менее чем в 25%. "Очевидно, что бычий тренд доллара подошел к концу или, возможно, пик уже пройден", - отмечает аналитик Standish Mellon Asset Management в Бостоне Брендан Мерфи.

Курс доллара к иене во вторник снова перешел к росту из-за ожиданий того, что японские власти вмешаются в валютные торги. Заявления главного секретаря кабинета министров Японии Есихидэ Суги о готовности властей страны принять меры для предотвращения "чрезмерного" роста иены вызвали сильные колебания доллар/иены. Часть инвесторов опасается такого шага со стороны Японии, кто-то считает это маловероятным. "Рост иены может в ближайшее время прекратиться.

Инвесторы должны внимательно следить за разворотом и признаками того, что спрос на иену снижается", - сказали аналитики из BBH. "Рынок очень осторожен, трейдеры опасаются делать крупные ставки на укрепление иены, - говорит экономист Mizuho Bank в Сингапуре Вишну Варатан. - Риск интервенций на валютном рынке существенно вырос. Основанием для интервенций никогда не была недооцененность или переоцененность иены, они предпринимаются с целью смягчения волатильности или удаления спекулятивного компонента".

Одни из лучших результатов показал фунт стерлингов, который поднимался до $1.4319 после данных по инфляции. Индекс потребительских цен в Великобритании в марте вырос на 0,5% по сравнению с тем же периодом предыдущего года ,что стало самым быстрым ростом с декабря 2014 года. Инфляция ускорилась из-за роста цен на одежду и обувь, а также благодаря небольшому снижению транспортных расходов по сравнению с сопоставимым периодом предыдущего года. Экономисты прогнозировали годовую инфляцию на уровне 0,4%, таким образом реальность превзошла ожидания.

Аналитики считают маловероятным повышение процентных ставок Банка Англии в ближайшем будущем, особенно учитывая неопределенность в связи с референдумом о членстве Великобритании в ЕС. В феврале инфляция в годовом выражении составляла 0,3%. При этом в месячном выражении потребительские цены в стране в марте выросли на 0,4% с показателя февраля на уровне 0,2%, что также превзошло прогнозы аналитиков, ожидавших рост на 0,3%.

Индекс розничных цен RPI, который учитывает выплаты по кредитам и ипотеке, в марте в годовом выражении составил 1,6%, увеличившись с показателя предыдущего месяца в 1,3%. Более существенное, чем ожидалось, увеличение инфляции в Великобритании в прошлом месяце объясняется, в частности, ростом стоимости авиаперевозок в пасхальные праздники. В текущем году Пасха пришлась на март, тогда как в прошлом году - на апрель.

Цены на авиабилеты в марте 2016 года выросли на 23%, тогда как годом ранее их повышение составило лишь 2,7%. Индекс CPI Core, не учитывающий цены на продукты питания, алкоголь, табак и энергоносители, в марте повысился на 1,5%, что стало максимальным скачком с октября 2014 года. Также Офис статистики сообщил во вторник, что жилье в Великобритании в феврале в среднем подорожало на 7,6% по сравнению с тем же месяцем прошлого года. Таким образом, темпы роста цен замедлились по сравнению с 7,9% в январе.

---

Политическая ошибка ФРС сыграла на руку быкам по золоту

2016-04-12 12:46:29 (читать в оригинале)

Wall Street Journal отмахивается от роста цен на золото и не верит в то, что у восходящего тренда есть будущее, а Goldman откровенно призывает продавать этот актив. Однако аналитики RBC Capital Markets Тайлер Брода и Александра Слаттери настроены более оптимистично. Разберемся, что к чему.

Ретро золото или назад, в 1970-е?

Золото часто считают мощным инструментом хеджирования в условиях роста инфляции. Наиболее яркий пример — период 1970-х (по крайней мере, в США). Однако на самом деле инфляция это лишь часть общей картины. Например, в Америке ценовое давление начинает усиливаться, но монетарная политика сохраняет аккомодационный статус, а реальные процентные ставки, скорее всего, останутся низкими еще надолго. В RBC Capital Markets считают, что эти условия формируют динамику, напоминающую ситуацию на рынке золота в середине - в конце 1970-х.

Последние заявления главы Федерального комитета по открытым рынкам Джанет Йеллен говорят о том, что ситуация на мировых рынках и отсутствие у регуляторов потенциала в условиях низких ставок не позволит Федрезерву так просто отказаться от стимулирующей политики. Выступая в Экономическом клубе Нью-Йорка в марте, Йеллен отметила, что «нейтральный уровень реальной ставки по федеральным фондам (то есть уровень, при котором монетарная политика не является ни ограничивающей, ни стимулирующей) «вероятно, близок к нулю».

Если использовать индикатор РСЕ, то текущая ставка находится на отметке -1.25% или даже ниже. Кроме того, в последнее время некоторые члены Комитета начинают подозревать, что инфляция будет падать, а не расти в долгосрочной перспективе. Это значит, что вероятность сохранения низких ставок возрастает. Рынок ждал от Федрезерва подобного изменения позиции после роста волатильности на мировых рынках в январе и феврале, и эти настроения способствовали устойчивому росту спроса на золото. Вот две ключевые характеристики золота, определяющие уровень инвестиций:

1) Положительная — способность сохранять (или увеличивать) ценность в период рыночной волатильности и экономического спада (обратная зависимость от настроений на рынках в целом).

2) Отрицательная — отсутствие доходности.

В нормальных условиях, когда инфляционные ожидания являются положительными, но при этом они не растут, или даже снижаются, реальные процентные ставки (рассчитываются как номинальная ставка минус инфляция) также остаются положительными. В такой ситуации стоимость владения золотом равна этой реальной процентной ставке, то есть, это та доходность, которую мы могли бы получить, инвестируя в другие активы (с учетом инфляции).

В 1970-е, когда инфляция и инфляционные ожидания стремительно росли, монетарная политика была практически бессильна, поскольку любое повышение ставки спровоцировало бы серьезную рецессию. В этих условиях, когда стремительно растущая инфляция привела к падению реальных процентных ставок ниже нейтрального уровня 2% (на некоторое время они даже уходили в глубокий минус), золото подорожало от 125 долларов за унцию в 1976 году примерно до 800 долларов за унцию в 1980 году.

С 2008 года сохраняется высокая корреляция между ценами на золото и реальной процентной ставкой (в качестве среднесрочного показателя инфляции используется доходность по 10-летним гос. облигациям и инфляционные свопы через пять лет на пять лет). Rsquared составляет 60% с более высокой корреляцией в периоды резких изменений реальных ставок. Такая высокая корреляция имеет смысл в условиях низких процентных ставок на фоне заниженных инфляционных ожиданий.

В 2012-2013 годах многие полагали, что Центробанки вот-вот начнут нормализацию монетарной политики (по крайней мере, в долгосрочной перспективе), что способствовало резкому восстановлению реальных процентных ставок и падению цен на золото. Эта динамика совпала с распродажами золотых ETF в 2013 году. Сейчас реальные ставки снова снижаются, а спрос на золотые ETF — растет вместе с ценой на драгметалл.

Найти подходящий способ расчета реальных процентных ставок довольно сложно (на самом деле, на всем протяжении кривой существует множество различных реальных ставок), но в целях данного анализа были использованы инфляционные свопы через пять лет на пять лет в качестве ожидаемого уровня инфляции, а также доходность по 10-летним гос.облигациям в качестве долгосрочной процентной ставки.

Опираясь на регрессионный анализ инвестиций в золото, как на отдельную переменную, получаем, что реальная ставка -0.5% соответствует стоимости золота на уровне 1380 долларов за унцию; а ставка -1.0% = 1546 долларов за унцию. (Текущая реальная процентная ставка может быть рассчитана как -34 б.п., соответственно, золото должно стоить 1326 долларов за унцию).

Рост инфляции до уровня доходности по гос. облигациям может создать условия, аналогичные 1970-м а это значит, что согласно нашему анализу, золото должно дорожать от текущих уровней. Аналитики RBC Capital Markets считают, что к концу 2016 года золото будет стоить 1250 долларов, а в 2017 году подорожает до 1300. Подводя итог, можно отметить следующее: если в монетарной политике США не начнется процесс нормализации, произойдут фундаментальные изменения, связанные с привлекательностью инвестиций в золото, что повысит спрос на этот актив и спровоцирует рост цен.

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

---

Российский фондовый рынок во вторник открылся ростом.

2016-04-12 12:12:36 (читать в оригинале)

К настоящему времени ведущие биржевые индексы растут в среднем на 0,2%. В лидерах утреннего спроса отметились акции «КАМАЗа» и «Сбербанка». В «красной» зоне находятся бумаги «Сургутнефтегаза» и «Россетей». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднородным. Американские рынки закрыли предыдущую сессию слабыми продажами, фьючерс на индекс S&P на премаркете ограниченно растет. Азиатские рынки проторговались разнонаправленно.

Цены на нефть снова в плюсе. Баррель сорта Brent стоит сейчас $43,02 (+0,4%). Чем ближе к встрече нефтепроизводителей 17 апреля, тем сильнее рынок нервничает. К тому же есть ощущение, что после получения на руки фактов участники рынка начнут фиксировать прибыль с вершин, куда успели увести нефть.

Российская валюта послушно следует за сырьевыми трендами. За доллар США сейчас дают 66,33 руб. (-0,6%). Потенциал укрепления рубля становится все более ограниченным. На рынке все больше разговоров о том, а не выйдет ли ЦБ РФ с интервенциями разного рода, когда доллар коснется отметки в 65 руб. Может быть, хотя не этот момент послужит «спусковым крючком» для регулятора и иных финансовых ведомств. Не исключено, что фискальные органы будут следить за рублевой ценой «бочки» нефти, и когда она будет стоить не более 2300-2400 руб., то придется пускать в ход «тяжелую артиллерию». Сейчас эта цена колеблется в диапазоне 2780-2860 руб., а в бюджете РФ на 2016 год заложена стоимость 3165 руб.

Стоит отметить, что с учетом всех возможных биржевых формул, цен на нефть и прочих переменных, более-менее справедливая стоимость доллара США сейчас составляет 66,76 руб. Однако это не означает, что новая волна укрепления позиций российской валюты будет комфортна экономике, экспортерам и бюджету. Еще немного и ситуация может ускользнуть из-под контроля.

Индекс ММВБ проведет торги вторника в диапазоне 1880-1915 пунктов. Идти выше рублевому индикатору все сложнее, инвесторам очень нужен сильный драйвер, желательно совсем свежий.

Грядет сезон дивидендных выплат и годовых собраний акционеров. Перед отсечками акции многих компаний пошли резко вверх. Например, обыкновенные акции «Сбербанка» вчера обновили свой исторический максимум и завершили сессию на отметке 117,35 руб. В четверг крупнейший банк страны закроет реестр акционеров для участия в ГОСА. На собрании будет утвержден размер дивидендов и сроки выплат. Если акциям банка удастся закрепиться выше отметки 110 руб., то перед «быками» открывается новая дорога наверх. До конца месяца стоимость обычной акции может достигнуть 125 руб. за акцию.

Помимо «Сбербанка», в минувший понедельник в лидерах роста оказались бумаги «Роснефти». Более того, крупнейшая в мире нефтегазовая компания обогнала по капитализации крупнейшего в мире поставщика газа, «Газпром». Капитализация «Роснефти» в рублевом выражении составила 3,46 трлн руб. против капитализации в 3,45 трлн руб. у «Газпрома». «Роснефть» обогнала национальное достояние не только на Московской бирже, но и на Лондонской, где по итогам торговой сессии капитализация компании на $0,8 млрд ($51,8 млрд) превысила капитализацию «Газпрома» ($51 млрд).

Среди российских компаний «Роснефть» является одной из самых привлекательных для инвестиций. Акции корпорации находятся на исторических максимумах, цена одной обыкновенной акции составляет порядка 325 руб. До отсечки рост бумаг продолжится, после чего возможна небольшая коррекция.

Во вторник данные по розничным продажам и инфляции выйдут в Великобритании. Также статистику по потребительским ценам представит Германия. Отчет об исполнении бюджета будет опубликован в США. Американский институт нефти представит данные по коммерческим запасам нефти в Штатах.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Форекс EURUSD 12.04.2016

2016-04-12 09:41:28 (читать в оригинале)

Евро слаб и может вернуться к уровню 1,1370

Итоги минувшего торгового дня:
В понедельник торги по евро завершились около уровня открытия азиатской сессии. В первой половине дня единая валюта ослабилась к доллару США до 1,1371 на фоне резкого падения кросс пары евро/фунт. Никаких новостей за укреплением фунта не стояло. Дилеры говорят, спрос на стерлинг был вызван исполнением одного крупного ордера. Возможно.

Во второй половине дня евро укрепился на фоне общей слабости доллара, который, на мой взгляд, вызвала динамика цен на нефть. Перед встречей в Дохе баррель Brent подорожал до $43,03. За ростом цен на нефть к доллару укрепился канадский доллар и далее по цепочке. Курс евро/доллар восстановился до 1,1447 и закрыл день на отметке 1,1405.

Ожидания рынка на сегодня:

Евро/доллар продолжает торговаться внутри семидневного диапазона 1,1326-1,1453. Евро/фунт готовится упасть до 0,7963. Следовательно, в первой половине дня мы можем увидеть повторение вчерашнего дня.

Днём Германия опубликует окончательный индекс потребительских цен за март, в США выйдут цены на импорт/экспорт. На вечер запланированы выступления представителей ФРС: Уильямса и Лэкера. По прогнозу от евро жду боковик в диапазоне 1,1365 1,1420.

Новости текущего дня:

• В 09:00 мск Германия опубликует окончательный индекс потребительских цен март.
• В 11:30 мск в Великобритании выйдет индекс потребительских цен, индекс розничных цен, индекс закупочных/отпускных цен производителей за март.
• В 15:30 мск США – индекс цен на импорт март.
• В 16:00 мск – речь члена FOMC Харкера.
• В 21:00 мск США – баланс федерального бюджета за март.
• В 22:00 мск – речь члена FOMC Уильямса.
• В 23:30 мск – речь члена FOMC Лэкера.
• В 23:35 мск – недельные запасы нефти США от API.

Технический анализ:

В паре евро/фунт мы наблюдаем 17-ти часовую коррекцию в узком диапазоне. Если евро не смог сразу укрепиться к фунту, готовьтесь к прорыву уровня 0,7994. Ближайшая поддержка проходит через 0,7665. Падение кросса вызовет падение пары евро/доллар. Но так как нефть не дешевеет, то во второй половине дня евро после падения может восстановить все понесенные потери в первой половине дня. Хотелось бы увидеть закрытие дня около линии lb – 1,1395.

---

По рублю цель 66,00 руб.

2016-04-12 09:38:41 (читать в оригинале)

В понедельник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 37,70 коп. (-0,56%), до 66,77 руб., курс евро – на 38,80 коп. (-0,51%), до 76,15 руб. Центральный банк России с 9 апреля понизил официальный курс доллара США к рублю на 34,12 коп., до 67,1250 руб. Официальный курс евро к рублю был установлен на отметке 76,4957 руб., что ниже предыдущего дня на 19,31 коп.

Торги в понедельник на Московской бирже открылись снижением по доллару и евро. После незначительной коррекции до 67,36 руб. для доллара и 76,83 руб. для евро, российский рубль продолжил наступать по всем фронтам следом за ростом нефтяных котировок. Курс доллар/рубль упал до 66,41 руб., евро/рубль – до 75,86 руб.

За пять торговых дней Brent подорожал на 13,8%. В Азии Brent стоит 42,68 против вчерашнего максимума $43,03. Мартовский максимум 42,52 преодолен. Следующий промежуточный уровень $45,00. Нефтяным котировкам оказывают поддержку опубликованные на прошлой неделе данные по запасам нефти и буровым установкам в США.

С приближением встречи ОПЕК в Дохе отрицательная корреляция между Brent и USD/RUB остаётся на высоком уровне – минус 0,81. В конце недели российская валюта будет черпать силы от приближающегося налогового периода.

Шесть часов Brent торгуется в узком боковом тренде. Техническая картина указывает на подготовку рынка к выстрелу до $44. Покупателям тянуть с наступлением не стоит, иначе последует коррекция до $41,60/50. Если у нефти получится протестировать уровень в 44 доллара за баррель, то курс доллар/рубль снизится до 66,05 руб., евро/рубль – до 75,20 руб.

В 23:35 мск Американский институт нефти опубликует данные по запасам нефти США. Перед отчётом вероятна восходящая коррекция по доллару и нисходящая по нефти.

Владислав Антонов
www.alpari.ru