Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Нефть может подешеветь, и очень резко!

2016-03-10 12:40:27 (читать в оригинале)

В ближайшие недели цены на нефть могут упасть, возможно – рухнуть. Причиной тому могут стать фундаментальные факторы, которые не соответствуют текущим котировкам. Цена может уйти в район 30 долларов за баррель, как только рынки осознают тщетность идеи заморозки уровней добычи в формате ОПЕК+Россия. Возвращение к реалиям суровой действительности – переизбытку предложения и слабости мировой экономики – может ощутимо отбросить цены внутрь диапазона 30-20 долларов за баррель.

Заморозка уровней добычи не ликвидирует переизбытка предложения

Сокращение объемов производства в формате ОПЕК+Россия стало бы большим шагом к восстановлению баланса на рынке нефти. Это может произойти позднее в 2016 году, но на данный момент этот вопрос не стоит на повестке дня. В конце февраля министр нефти Саудовской Аравии Али Аль-Наими категорично назвал «бессмысленной тратой времени» попытки договориться о сокращении объемов добычи, заявив: «Этого не будет».

Вместо этого Россия и Саудовская Аравия договорились о заморозке уровней производства. Этому бессмысленному представлению все же удалось спровоцировать скачок цен на 37%. Оттолкнувшись от уровня 26 долларов в середине февраля, они почти достигли отметки 36 долларов на прошлой неделе. Это - приличное увеличение потока доходов для Саудовской Аравии и России, однако это никоим образом не поможет сбалансировать перенасыщенный рынок нефти.

Проблема в том, что ни Саудовская Аравия, ни Россия не были замечены в значительном наращивании объемов добычи с начала нефтяного кризиса в 2014 г. Соответственно, заморозка уровней производства этими государствами может гарантировать лишь одно – что они не будут усугублять еще сильнее нынешний переизбыток предложения. Кроме того, существуют сомнения относительно того, что Саудовская Аравия и Россия располагают резервными мощностями, которые позволили бы им ощутимо нарастить показатели добычи по сравнению с текущими уровнями. В итоге вся идея с заморозкой представляется скорее циничной, чем имеющей практическую ценность.

Саудовская Аравия и Россия входят в число крупнейших мировых производителей нефти. При этом в январе 2016 г. добыча саудитами жидких углеводородов лишь на ~110,000 бар/с превышала показатель января 2014 г., а Россия по сравнению с тем же периодом сократила объем фактического производства на ~50,000 бар/с. На данный момент размер мирового перепроизводства превышает 2 млн бар/с.

И напротив, США совместно с Канадой нарастили добычу по сравнению с январем 2014 г. на ~1.9 млн бар/с, а производство нефти в Ираке выросло на ~1.7 млн бар/с. Кроме того, потенциал Ирана позволяет ему увеличить объемы производства в течение 2016 г. на ~1 млн бар/с. При этом ни одно из перечисленных государств не давало своего согласия на заморозку, а Иран вообще назвал это предложение «смехотворным».

Рост запасов означает снижение цен на нефть

За неделю на 26 февраля запасы нефти в хранилищах США выросли на внушительные 10.4 млн бар, что стало максимальным приростом с начала апреля 2015 г. В итоге общий объем запасов на 162 млн бар превысил усредненный показатель за 2010-2014 г. и на 74 млн – раздутые уровни 2015 г.

Степень корреляции между показателем запасов в США и мировыми ценами на нефть высока. Терминал в Кушинге, Оклахома (PADD 2) и резервуары на побережье Мексиканского залива (PADD 3) формируют почти 70% всех запасов, хранящихся в США, и играют ключевую роль в формировании цен на нефть WTI. Когда размер запасов превосходит значение 80% от предельной вместимости, цены на нефть в целом имеют тенденцию обваливаться. Сейчас запасы в Кушинге составляют 91% от емкости хранилищ, а резервуары Мексиканского залива заполнены на 87%, и в совокупности это дает показатель 88%.

В течение 2015 г. и в начале 2016 цены активно падали в тандеме с ростом запасов. Однако начало переговоров на тему заморозки уровней производства вызвало эйфорию среди инвесторов, заставляя их игнорировать разрастание запасов.

Тем не менее, истина в том, что существенного роста цен на нефть не произойдет до тех пор, пока размеры запасов не сократятся, на что не стоит рассчитывать до тех пор, пока США не снизят объемы добычи примерно на 1 млн бар/с.

Несмотря на резкое уменьшение числа действующих буровых установок и колоссальные потери, которые несут сейчас компании, занимающиеся разведкой и добычей углеводородов, сокращение объемов производства происходит болезненно медленно. Согласно последним данным Минэнерго, падение производства в феврале составило приблизительно 100 тыс. бар/с по сравнению с январем.

Это является улучшением на фоне усредненного показателя темпов ежемесячного снижения от максимумов апреля 2015 г., составляющего 60 тыс. Однако этого недостаточно для того, чтобы оказать ощутимое влияние на размеры запасов и цены.

На этой неделе Минэнерго США и МЭА публикуют обновленные прогнозы по ситуации на мировом рынке нефти, и вряд ли эти новости будут хорошими. По данным МЭА за прошлый месяц, переизбыток предложения в мире увеличился в 4 кв. 2015 г. почти на 750 тыс. бар/с кв/кв. Минэнерго добавило, что в январе 2016 г. профицит предложения вырос на 650 тыс. бар/с против декабря 2015.

Нефтяные котировки и стоимость доллара

Так почему же тогда подорожала нефть? Отчасти это связано с надеждами, возлагаемыми на заморозку уровней производства ОПЕК, что отражает и динамика индекса волатильности нефти OVX.

Индекс OVX демонстрирует настрой инвесторов в отношении дальнейшего направления цен на нефть. Иногда его называют «индексом страха», и он свидетельствует, что инвесторы чувствуют себя вполне комфортно и опасаются рынков нефти меньше, чем в 4 кв. 2015 г., когда черное золото подешевело на 47%. С середины февраля рост цен составил 37%.

Однако дело здесь не только в надеждах – возможно, свою роль здесь играет и сила доллара США. Отрицательная корреляция между стоимостью доллара и мировыми ценами на нефть широко известна. Скачок нефтяных котировок в феврале происходил на фоне снижения торгово-взвешенной стоимости доллара.

Сейчас произошел разворот этого тренда. На прошлой неделе США опубликовали сильные данные по занятости, так что сейчас имеет смысл говорить об устойчивом укреплении доллара в течение какого-то времени. Традиционная корреляция между активами предполагает, что цены на нефть будут падать.

Нефть обвалится

Мы испытываем оптимизм из-за того, что нефть стоит около 35 долларов за баррель – и этот факт уже сам по себе является указанием на то, как плохо обстоят дела на рынке нефти. Он также должен служить предупреждением о том, что переизбыток предложения, из-за которого мы и оказались в такой ситуации, никуда не исчез.

Размеры запасов продолжают расти, и это явственно указывает, что производство не упало достаточно для того, чтобы переломить текущее положение дел. Невозможно представить устойчивый рост нефтяных котировок значительно выше нынешних уровней до тех пор, пока запасы не начнут сокращаться. Собственно, существующий макроэкономический фундамент не позволяет объяснить даже нефть по цене 35 долларов за баррель.

Заморозка объемов добычи в формате ОПЕК+Россия – это циничная шутка, придуманная для того, чтобы увеличить краткосрочные поступления от нефтяных доходов в госказну, не изменяя при этом уровней производства. На ситуацию могло бы повлиять сокращение добычи, но никак не ее заморозка. Очевидно, что какая-то часть инвесторов все равно воспрянула духом от такой новости – но не все. Иран был совершенно прав, назвав это предложение смешным.

За последние недели рынок не сотрясли никакие ужасающие экономические новости, но это не отменяет общей слабости мировой экономики, обремененной долгом и низким уровнем спроса. На прошлой неделе Банк Китая сообщил о сохраняющемся потенциале дальнейшего количественного смягчения. Возможно, это и утешило рынки акций, но в то же время усилило обеспокоенность снижением потребления нефти и новыми шоками для нефти.

Нефтяные котировки растут, но при этом не могут найти никаких фундаментальных оснований для любой иной динамики кроме падения. Как только ложная эйфория по поводу заморозки добычи пройдет и инвесторы вернутся в реальность, вспомнив о нарушенном балансе на рынке, цены откорректируются в район 30 долларов за баррель. Далее любые плохие экономические или политические новости могут отправить цены гораздо ниже.

Источник: Forexpf.Ru - Новости рынка Forex

---

Агентство Moody’s прекратит присваивать России рейтинги по национальной шкале

2016-03-10 11:58:00 (читать в оригинале)

Российский фондовый рынок в четверг открылся разнонаправленно. К настоящему моменту ведущие биржевые индексы снижаются в среднем на 0,3%. В числе утренних лидеров спроса обращают на себя внимание акции «Аэрофлота» и «Магнита», в «красной» зоне торгуются бумаги «Русала» и «Башнефти». Рост акций «Магнита» вызван позитивными финансовыми результатами по итогам февраля. Так, в прошедшем месяце чистая розничная выручка сети супермаркетов выросла на 19,46% и составила 84 млрд рублей.

Компании удалось нарастить выручку несмотря на ухудшение экономической ситуации, падения доходов населения, покупательной способности и спроса. Более того в течение февраля 2016 года компания открыла (net) 149 магазинов, при этом общее количество магазинов в сети составило 12 302.

Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднородным. Американские рынки завершили предыдущую сессию укреплением, однако индекс S&P не смог продолжить ралли и закрепиться ниже 2000 пунктов. Фьючерс на индекс S&P на премаркете торгуется с понижением. Цены на нефть отступают. Баррель сорта Brent (апрельские контракты) торгуется в районе отметки $40,6. Накануне вышла очередная статистика от Минэнерго США, которая подтвердила новый факт роста коммерческих запасов нефти в стране на прошлой неделе на 3,88 млн баррелей. Однако рынок в общем и целом не концентрирует внимание на фундаментальных показателях, фокус сосредоточен на предстоящей встрече стран-экспортеров нефти, которая состоится 20 марта.

Напомним, что участники встречи планируют обсудить возможность заморозить объемы добычи нефти. К лагерю стран готовых поддержать данную меру недавно присоединились Норвегия и Азербайджан, но значимая для рынка позиция США в этом вопросе неоднозначна. Официальные представители страны заявлений не делали, а вот представители сланцевых компаний сказали, что будут рады воспользоваться ситуацией в свою пользу и на фоне общей заморозки объемов добычи, готовы ее наращивать. Впрочем, от Штатов всегда можно ожидать неприятных сюрпризов.

Американское агентство Moody's намерено ликвидировать в России свои рейтинги, присвоенные по национальной шкале, и закрыть свою российскую «дочку» — «Мудис Интерфакс». Уход агентства из страны был ожидаем. Дело в том, что с 2017 года заработает новое законодательство, согласно которому иностранные рейтинговые агентства могут присваивать международные рейтинги и работать в России либо через филиалы, либо создать в России в соответствии новыми требованиями законодательства «дочку», которая будет присваивать рейтинги по национальной шкале. Как выяснилось, работать по новым правилам в агентстве не хотят. С большой долей вероятности в скором времени свою деятельность в России прекратит агентство Fitch.

Сегодня очередное заседание проводит Европейский центральный банк, и рынок валют очень нервничает. Есть основания ожидать или дополнительных смягчений в рамках QE, или «голубиных», ультрамягких комментариев с аргументами в виде негативной конъюнктуры и низкого внутреннего спроса. Все это в совокупности может ослабить позиции евро. По крайней мере, так сформированы рыночные ожидания.

Российский рубль в начале торгов в четверг движется без единой идеи в парах с иностранными валютами. За доллар США к настоящему моменту дают 71 руб., евро незначительно отступает. Сильная национальная валюта сейчас была бы некстати и экономике РФ, и крупным экспортерам, и бюджету. Торги четверга для пары доллар/рубль пройдут в рамках отметок 70-72, волатильность вырастет во второй половине дня.

В четверг заседание совета директоров проведут НОВАТЭК и «ФСК ЕЭС». Операционные результаты за февраль 2016 года представит «Магнит». Финансовую отчетность по МСФО за 2015 год опубликует «Энел Россия».

Данные по инфляции представит Китай. Торговый баланс опубликует Германия. Решение по процентной ставке объявит ЕЦБ, после чего проведет пресс-конференцию. В США выйдут данные по безработице.

С учетом вышеперечисленных событий индекс ММВБ проторгуется сегодня в диапазоне 1869-1895 пунктов, ближе к нижней границе указанного коридора.

Анна Кокорева
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 10.03.2016

2016-03-10 10:52:29 (читать в оригинале)

Рынок находится в ожидании решения ЕЦБ по процентным ставкам

Итоги минувшего торгового дня:
В среду евро/доллар закрылся в небольшом минусе. На американской сессии курс евро восстановился с минимума 1,0945 до 1,1034. Покупателям удалось отыграть дневные потери, но не получилось удержать позиции выше уровня 1,10. Центральные банки Новой Зеландии (РБЗН) и Канады не оказали своими решениями по ставкам сильного влияния на единую валюту. При этом значительно возросли понижательные риски для евро от новозеландского доллара, который после решения РБНЗ упал к американскому доллару на 156 пунктов. Новозеландец может спровоцировать ослабление евро на торгах в Европе.

РБНЗ неожиданно для всех снизил процентную ставку на 0,25%, до 2,25%. В официальном сообщении регулятора говорится, что регулятор пошёл на такой шаг в связи ослаблением темпов роста в Китае и Европе, а также на других развивающихся рынках.

Банк Канады по итогам заседания оставил основную процентную ставку без изменения на уровне 0,5%.

Ожидания рынка на сегодня:

Перед сегодняшним заседанием ЕЦБ на часовом графике за три дня сформировался коридор с диапазоном в 120 пунктов. По последним котировкам евро против доллара торгуется по 1,0973. Цена находится у нижней границы коридора.

Рынок находится в ожидании решения ЕЦБ по процентным ставкам. Участники рынка ожидают, что ЕЦБ снизит депозитную ставку на 0,10%, до -0,4%. Вместо снижения ставки ЕЦБ может увеличить объём выкупа облигаций с 60 до 75 млрд евро в месяц.

Если ЕЦБ примет меры по смягчению денежно-кредитной политики, то от пары евро/доллар ожидается снижение до 1,0880. Так как рынок учёл снижение депозитной ставки и увеличение объёма QE, то падение будет в моменте с резким отскоком вверх. Неизвестно, что ещё скажет на пресс-конференции М.Драги. Считаю, что пресс-конференция главы ЕЦБ важнее самого решения.

Новости текущего дня:

• В 10:00 мск Германия опубликует торговый баланс за январь.
• В 15:45 мск ЕЦБ обнародует решение по процентным ставкам.
• В 16:30 мск пройдет пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги.

В 16:30 мск Канада выпустит индекс цен на новое жилье за январь. В это же время в США выйдут первичные обращения за пособием по безработице.

Технический анализ:

После падения пары NZD/USD курс евро/доллар снизился до 1,0973. Цена находится вблизи балансовой линии (средняя линия с периодом 55). Это значит, что рынок на часовом периоде по евро сбалансирован.

До 15:45 мск резких движений по евро не ожидается. Прогнозными линиями я показал примерную амплитуду колебаний на решение ЦБ и выступление М.Драги. Прогнозы в разные стороны не являются рекомендациями к торговле. Это мои мысли поведения рынка на заседание ЕЦБ и Драги. Вы можете согласиться с ними или нет. Я против торговли на новостях из-за высокой волатильности и проскальзывания цены.

Техническая картина на дневном периоде противоречивая. Осциллятор стохастик сформировал сигнал на продажу евро. Свеча за среду указывает на укрепление евро до 1,11. М.Драги должен разрешить ситуацию и указать направление евро на ближайший месяц.

---

Доллару открылась дорога к уровню 70 рублям

2016-03-10 10:48:30 (читать в оригинале)

В среду по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 33,00 коп. (-0,46%), до 71,14 руб., курс евро – на 51,00 коп. (-0,65%), до 78,23 руб. Центральный банк России с 10 марта понизил официальный курс доллара США на 80,79 коп., до 72,3775 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 79,4488 руб., что ниже предыдущего дня на 66,73 коп.

В среду торговая сессия открылась резким ростом по доллару и евро. Рынок отыграл снижение нефтяных котировок во вторник, так как Московская биржа не работала 8 марта. Через два часа иностранные валюты перешли в фазу ослабления.

Курс рубля усилил рост на американской сессии за полтора часа до выхода отчёта Минэнерго США. Запасы нефти в стране на прошлой неделе выросли на 3,88 млн баррелей (прогноз был +3,867 млн баррелей). Запасы бензина сократились на 4,53 млн баррелей, дистиллятов – на 1,12 млн баррелей.

После публикации отчёта и дорожающей нефти российская валюта обновила максимумы против доллара и евро. Курс доллара снизился до 70,75 руб., евро – до 77,70 руб. Стоимость нефти марки Brent по итогам дня выросла на 3,34%, до $40,76 за баррель.

Нефть держится выше $40 на ожиданиях того, что производители черного золота в ближайшее время договорятся о замораживании добычи. Пока дорожает нефть, будет укрепляться рубль. Если Brent закрепится выше отметки $41,50, то нефтяным трейдерам играющим на повышение откроется дорога до зоны сопротивления $47-48 за баррель. В рамках коррекции это обычный откат на фоне ликвидации позиций на продажу.

Для доллара США цель на четверг – 70,00-70,20 руб. По паре евро/рубль целевую зону определить сложнее. Трейдеры на рынке Форекс находятся в ожидании результатов заседания ЕЦБ по процентным ставкам. Они ожидают, что ЕЦБ снизит депозитную ставку на 0,10%, до -0,4%. Вместо этого ЕЦБ может увеличить объём выкупа облигаций с 60 до 75 млрд евро в месяц. Смягчение денежно-кредитной политики положительно скажется на курсе рубля к евро. На общем фоне ослабления курс европейской валюты способен снизиться до 77 руб.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Британец укрепился на данных по промышленному производству

2016-03-09 15:23:11 (читать в оригинале)

После выхода британской статистики однонаправленные пары фунт/доллар и евро/доллар разошлись в разные стороны. Курс евро/фунт упал до 0,7700, курс евро – до 1,0954. Британец нащупал поддержку в районе 1,4175 и после выхода смешанных данных по промышленному производству в Великобритании укрепился к доллару до 1,4240.

В январе объём промышленного производства вырос, объём в обрабатывающей промышленности снизился. Индекс промышленного производства в Великобритании за январь составил 0,3% м/м, 0,2% г/г (прогноз был 0,5% м/м, 0,2% г/г, предыдущее значение -1,1% м/м, -0,4% г/г).

Индекс производственного выпуска в обрабатывающей промышленности в Великобритании за январь составил 0,7% м/м, -0,1% г/г (прогноз был 0,2% м/м, -0,7% г/г, предыдущее значение -0,2% м/м, -1,7% г/г).

На фоне дорожающей нефти курс австрийский доллар/ доллар США обновил недельный максимум. По состоянию рынка на 14:59 мск курс AUU/USD торгуется по 0,7481 против максимума 0,7494. Баррель Brent стоит $40,41 (+2.41%)

Евро ослабляется против большинства валют и останется аутсайдером до заседания Управляющего Совета ЕЦБ. Ожидания того, что ЕЦБ примет дополнительные меры по ослаблению денежно-кредитной политики оказывают на него негативное влияние. Равновесный уровень для евро 1,0990.

Резких колебаний по основным парам не избежать на американской сессии, так как на вечер запланировано два важных события. В 18:00 мск станет известно решение по процентной ставке Банка Канады. В это же время будет сделано сопроводительное заявление. В 23:00 мск своё решение по процентной ставке обнародует Резервный банк Новой Зеландии. Позднее пройдет пресс-конференция РБНЗ.