Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

FOREX: Доллар. Рынок кардинально меняет мировоззрение!

2016-02-14 20:35:15 (читать в оригинале)

Похоже, что мы находимся в состоянии кардинального изменения рыночного мировоззрения. Здоровье экономики США остается важным фактором для инвесторов, но проблемы, похоже, куда более глубокие, ведь ФРС признает, что принимая решение по ставкам, внешняя ситуация учитывается также, как внутренняя. Напомним, что ФРС периодически публикует свой собственный прогноз по ставкам. Ожидания рынка в отношении действий ФРС отражаются в динамике фьючерсов на ставку по федеральным фондам. То есть два взгляда на монетарную политику. Как ее перспективы видит сам Федрезерв и как эти перспективы оценивает рынок.

И вот тут у нас крайне драматичный раскол! По результатам заседания в декабре 2015 года Комитет по операциям на открытом рынке (FOMC) ФРС США принял историческое решение повысить диапазон ставки по федеральным фондам на 25 базисных пунктов до 0.25 — 0.50%. Собственный прогноз ФРС подразумевал (и до настоящего момента он остается таковым, так как не был обновлен в январе), что к концу 2016 года ставка по федеральным фондам будет повышена 4 раза по 25 базисных пункта на каждом заседании (всего 8 заседаний в течение 2016 года)

А как на это смотрит рынок? Фьючерсы на ставку по федеральным фондам подразумевают, что вероятность всего одного повышения ставки на 25 базисных пунктов до конца 2016 года составляет 20.1%. Более того, 100-процентная вероятность повышения ставки на 25 базисных пункта подразумевается лишь… страшно сказать… в середине 2018 года.

Ряд рыночных экспертов напоминает, что 10 марта состоится заседание ЕЦБ, на котором, как предварительно уведомил Марио Драги, Центробанк Европы примет дополнительные стимулирующие меры. Многие банки ждут еще более существенного погружения депозитной ставки в отрицательную зону. По мнению этих экспертов, данные действия ЕЦБ должны ограничить потенциал укрепления евро.

Однако ровно через 6 дней, а именно 16 марта, состоится заседание FOMC. Чтобы собственный прогноз ФРС оправдался, ставки придется повышать каждое второе заседание. В январе FOMC взял паузу. Получается нужно повышать в марте, потом в июне, потом в сентябре и декабре. В текущей ситуации это выглядит фантастическим. Скорее ФРС придется резко пересмотреть свои прогнозы по ставкам, инфляции и экономическому росту (угадайте в какую сторону?). Похоже рынок готовится именно к этому.

---

Российский фондовый рынок открылся в пятницу в хорошем настроении.

2016-02-12 12:25:01 (читать в оригинале)

В данный момент ведущие биржевые индексы растут в среднем на 0,6%. В лидерах утреннего спроса отметились акции «КАМАЗа» и «Роснефти». В «красной» зоне торгуются бумаги «Полюс Золота» и «М.Видео». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднородным. Американские рынки завершили предыдущую сессию продажами, фьючерс на индекс S&P ограниченно подрастает. Новостей со стороны сырьевого рынка более чем достаточно.

Например, Венесуэла объявила в стране чрезвычайное положение из-за нехватки продовольствия и снова хочет обсудить снижение добычи черного золота. Иран готов демпинговать в экспортных продажах своей нефти и предлагает Европе баррель Iran Heavy на $1,25 ниже, чем продает Саудовская Аравия. У Ирана достаточно времени, и он будет держать низкие цены столько времени, сколько потребуется для возвращения в свою торговую нишу.

Сейчас инвесторы реализуют в ценах все скопившиеся эмоции, и сама эта фундаментальная новость сможет увести нефтяные котировки значительно ниже текущих уровней.

Российский рубль начал пятничные торги укреплением в парах с иностранными валютами, но рыночный энтузиазм ограничен осторожной позицией ЦБ РФ. Глава регулятора Эльвира Набиуллина накануне исключила поддержку рубля на уровне Центробанка и Минфина, но высказала озабоченность рыночной волатильностью. Вообще, свободное «плавание» национальной валюты по своей сути и означает повышенную активность внутри дня, так как стоимость рубля определяется спросом и предложением и не регулируется сверху. На фоне происходящего с нефтью подобная подвижность рубля неудивительна. За доллар США к настоящему моменту дают 79,33 руб. (-0,3%). Предполагаемый диапазон торгов на пятницу по паре доллар/рубль составляет 79,25-80,30.

Индекс ММВБ проведет торги пятницы в диапазоне 1700-1755 пунктов, преимущественно в нижней части этого коридора. Во второй половине дня вероятна консолидация на рынке и фиксация недельной прибыли в преддверии выходных.

Российский Центробанк ухудшил свой прогноз по ценам на нефть. По мнению регулятора, низкие цены на черное золото продержатся в течение длительного периода. Рост инфляционного давления и высокая волатильность на валютном рынке могут привести к ужесточению денежно-кредитной политики регулятора.

Глава Центробанка Эльвира Набиуллина дала понять, что пока о дальнейшем смягчении политики не может быть и речи, а это значит, что в ближайшее время ключевая ставка либо вырастет, либо останется без изменений.

Тучи над рублем, действительно, снова сгущаются. Цены на нефть идут вниз, и рублевые пары тут же реагируют ростом. Мы предполагаем, что в ближайшие несколько недель цены на нефть и рубль могут обновить локальные минимумы.

В Брюсселе 12 февраля состоится заседание экономического и финансового совета ЕС. Заседание совета директоров состоится в «МРСК Северо-Запада», «Южный Кузбасс», «ОГК-2» и «ММК». Внеочередное общее собрание акционеров проведет «ДВМП». Операционные результаты за январь 2016 года представит «ДИКСИ».

Китайские фондовые биржи сегодня не работают, так как страна отмечает Новый год по лунному календарю. В Австралии с речью выступил управляющий РБА Гленн Стивенс. Данные по инфляции и темпы роста ВВП представит Германия. Объемы промышленного производства и ВВП опубликует ЕС. В Штатах выйдет индекс розничных продаж, объемы розничных продаж и объемы товарно-материальных запасов.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 12.02.2016

2016-02-12 11:13:50 (читать в оригинале)

По евро назрел откат

Итоги минувшего торгового дня:
В четверг финансовые рынки лихорадило целый день, пока японская йена не отскочила от уровня 111 на 190 пунктов. В Японии был выходной день, поэтому не поступало комментариев от Банка Японии. Я считаю, что Банк Японии провёл интервенцию через своего дилера. Потому что с ровного места не отскакивает цена от уровня, на котором она находилась три часа.

На фоне падения фондовых индексов курс евро/доллар достиг уровня 1,1376. К закрытию дня курс вернулся к 1,1315. Дж. Йеллен ничего нового не сказала. Американские индексы по итогам дня закрылись в минусе.

Ожидания рынка на сегодня:

Курс евро/доллар на часовом периоде торгуется у балансовой линии на уровне 1,1297. На днях сформировалась свеча с длинной верхней тенью и бычьим телом. В связи с этим нужно ждать подтверждения. Закрытие дня ниже 1,1286 сформируется сигнал к продаже евро с целью 1,1200. Если с евро упадёт золото ниже 1220, то идём значит ниже к 1,1080. Из новостей стоит выделить данные по ВВП за IV квартал в Германии и Еврозоне.

Новости текущего дня:

• В 10:00 мск Германия представит индекс потребительских цен за январь и ВВП за IV квартал.
• В 13:00 мск еврозона опубликует промышленное производство за декабрь и ВВП за IV квартал.
• В 16:30 мск в США выйдут розничные продажи за январь.
• В 18:00 мск Штаты опубликуют индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за февраль, речь члена Комитета по открытым рынкам ФРС У. Дадли.

Технический анализ:

• Внутридневные цели: максимум – 1,1333 (текущий в Азии), минимум – 1,1240, закрытие – 1,1265.
• Внутридневная волатильность за последние 10 недель: 102 пункта (4 знака);

Текущая котировка по паре евро/доллар – 1,13. На часовом ТФ евро сбалансирован. Доллар укрепляется после вчерашнего ослабления к защитным активам. Американские индексы снизились незначительно, поэтому есть вероятность, что Европа откроется ростом. К тому же Brent подорожал до 31,70. А если индексы вырастут, значит курс евро снизится. Начнётся коррекционное движение перед выходными.

На фоне падения фондовых индексов курс евро/фунт выстрелил к линии U4. От неё цена вернулась к линии Lb, как это наблюдалось после 9 февраля. По прогнозу рассматриваю ослабление евро до 0,7758. Если с направлением пары я окажусь прав, то сработает сценарий на основной паре евро/доллар.

На днях формируется разворотная свечная формация. Цель 1,1370 по верхней границе канала взяли. Осталось закрыть день ниже 1,1286. После этого можно рассматривать падение курса евро до 1,1200 и потом до 1,1080. Если день закроется выше 1,1286, то готовимся к укреплению евро до 1,1471/75.

Цель достигли. Теперь ждём как закроется неделя. По длинным позициям лучше частично зафиксировать прибыль. Если день закроется выше 1,1286, то можно будет сидеть до 1,1470.

---

Курс доллара США снизится до 78,4 рубля

2016-02-12 11:09:34 (читать в оригинале)

В четверг по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» вырос на 98,60 коп. (+1,25%), до 79,59 руб., курс евро – на 146,30 коп. (+1,65%), до 90,26 руб. Центральный банк России с 12 февраля повысил официальный курс доллара США на 4,55 коп., до 79,1144 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 89,3439 руб., что выше предыдущего дня на 12,26 коп.

В четверг торги по доллару и евро открылись ростом. Участники рынка продавали российский рубль на фоне снижения нефтяных котировок и заявлений главы ЦБ РФ Эльвиры Набиуллиной о том, что ЦБ беспокоит повышенная волатильность на валютном рынке, но он не будет тратить резервы для поддержания курса. Отличное заявление перед налоговым периодом – повысить курс, чтобы экспортёры продали доллар дороже.

Цена на нефть сорта Brent снижалась до $29,90. Дневная волатильность составила 1,5$. Нефть подорожала до $31 в ответ на предложение министра нефти Венесуэлы всем производителям заморозить поставки черного золота на текущем уровне. Успех будет зависеть от позиции Ирана, который намерен увеличить добычу.

Курс доллара накануне закрылся ниже 80 рублей, евро – около 90 рублей. Торги на Московской бирже закрылись при цене Brent $31,20. В Азии Brent стоит $31,53 (+1,42%) против сессионного максимума $31,82. Можно предположить, что в пятницу торги откроются снижением по доллару и евро на уровнях 79 руб. за доллар США и 89,25 руб. за европейскую валюту.

Как и в четверг, всё внимание участников рынка приковано к фондовым индексам и к защитным активам. Если индексы с открытия торгов продемонстрируют повышательную динамику, есть вероятность к вечеру увидеть нефтяные котировки на уровне $32,50. А так как российский рубль тесно связан с ценами на нефть, то он укрепится к доллару и евро. Рубль остаётся под давлением, но поскольку Brent остаётся торговаться выше $30 за баррель на пятницу целевые уровни для покупателей рубля – 78,40 за американскую валюту и 87,90 за европейскую.

---

Китай входит в зону турбулетности. Пристегните ремни.

2016-02-11 15:53:00 (читать в оригинале)

Проблемы Китая гораздо глубже и масштабнее, чем думает большинство участников рынка. Все (включая самих китайцев) знают, что с экономикой творится что-то не ладное, но мало кто может точно и убедительно сформулировать суть проблемы. До последнего времени речь шла лишь о ее симптомах (таких как отток капитала и низкие цены на сырьевые активы), но до сути так никто и не добрался. На самом же деле в эпицентре кризиса находится китайская банковская система и ее потенциальные убытки. Как только аналитики, политики и инвесторы осознают масштабы этих убытков и сравнят их с текущим уровнем валютных резервов, банковская система тут же станет гвоздем программы.

Ни для кого не секрет, что китайская экономика сбавляет обороты, а убытки по кредитам при этом нарастают как снежный ком. В связи с этим возникает вопрос, какие меры может предпринять Китай, чтобы выйти из сложившейся ситуации? Скорее всего, рост безработицы, увеличение убытков в банковском секторе и, соответственно, сокращение объемов кредитования, а также паническое снятие вкладов населением, и даже потенциальная угроза одного из этих событий, побудит китайские власти действовать решительно и быстро. Однако ассортимент доступных Китаю мер не отличается большим разнообразием. Например, можно:

1. Понизить процентные ставки ставки до нуля и позволить банкам сохранять на балансах плохие кредиты, делая хорошую мину при плохой игре — однако снижение процентных ставок ускорит отток капитала за границу и, соответственно, усилит нисходящее давление на резервы и валюту.

2. Использовать валютные резервы для рекапитализации банков — это поможет банковскому сектору начать все с чистого листа, но лишит Китай «подушки безопасности», которую он так долго создавал. В результате, валюта также окажется под давлением.

3. Напечатать деньги для рекапитализации банков — это также поможет банковскому сектору начать все с чистого листа, но расширение баланса Народного банка Китая опять-таки усилит давление на валютный курс.

4. Фискально стимулировать экономику — это поможет некоторым секторам реальной экономики, но за счет роста внутренних процентных ставок (если стимулы не будут сопровождаться китайской версией QE). В 2009 году фискальные стимулы были реализованы в основном через банковский сектор, поэтому для этой программы необходимы надежно капитализированные банки. Кроме того, рост китайских инвестиций приведет к сокращению профицита торгового баланса и, соответственно, усилит нисходящее давление на валюту.

На самом деле, политики, скорее всего, задействуют несколько из перечисленных выше мер, чтобы справиться с одолевающими Китай проблемами. Но центральным элементом плана все равно будет девальвация юаня. Она поможет китайской экономике вернуть конкурентоспособность, утраченную за последние несколько лет.

Китайские чиновники поймут, что значительное снижение валютного курса — это как раз то, что нужно для устранения накопившихся с течением времени дисбалансов. Посмотрите на Японию, Россию, Бразилию, Мексику или Еврозону — эти страны (и валютный союз) позволили своим валютам подешеветь, чтобы скорректировать перекосы в экономике.

В связи с этим возникает вопрос, не начнут ли правительства полномасштабную валютную войну. На самом деле, есть все основания полагать, что эта война уже идет полным ходом. Чтобы убедиться в этом достаточно вспомнить, что сказал Курода своему китайскому коллеге на последнем саммите в Давосе.

По мнению главы японского Центробанка, китайцам нужно ввести более жесткий контроль над потоками капитала, чтобы остановить отток денег из страны и стабилизировать свою валюту. И буквально через неделю Банк Японии объявил о введении отрицательных процентных ставок, спровоцировав тем самым падение иены против юаня на 2% буквально в течение дня. Бесплатный совет — вот, чего терпеть не могут все банкиры из Центробанков.

Как только Китай поймет, что ему нужно спасать банки (в стране только недавно появилась система страхования вкладов с ограниченным покрытием и весьма скудным предварительным финансированием, поэтому в случае массового снятия вкладов начнутся большие проблемы), то он это сделает.

Китайское правительство может и готово сделать все, что нужно для предотвращения банковского коллапса. Китай спасет банки, а юань станет тем самым перепускным клапаном в процессе нормализации. Так поступит любое правительство, окажись оно в такой же ситуации. Китаю нужно перестать слушать Куроду, Лагард, Стиглица и Лью и начать думать о том, как спастись от грядущей катастрофы в своей банковской системе.

Помните, Бернанке ошибался, когда сказал, что кризис субстандартного кредитования «под контролем», Лагард и Саркози тоже глубоко заблуждались, считая, что греческий кризис — это дело рук спекулянтов; а теперь все они ошибаются, когда говорят, что проблемы Китая сводятся к «неэффективному общению» в контексте валютной политики. На самом деле, то, с чем сейчас столкнулся Китай - не имеет прецедентов.

Его проблема настолько масштабна, что правительству потребуются все силы для устранения дисбалансов. Когда начнутся эти процессы, лучше держаться подальше от рисковых активов. В ближайшие 18 месяцев нас ждет масса догадок, фальстартов, периодов роста на рынках рисковых активов и попыток успеть на уходящий поезд. До тех пор, пока в Китае не пройдет масштабная девальвация, страна не сможет справиться с огромными кредитами, которые в свое время помогли экономике подняться.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам исследования Hayman Capital Management