Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Россия плетется в хвосте БРИКС

2015-08-18 14:50:08 (читать в оригинале)

Россия - действительно выдающаяся страна в среде развивающихся рынков. К сожалению, это популярность со знаком минус.
Экономика в состоянии очередной рецессии (предыдущая была зафиксирована в 2009 году), нефть продается по цене, в два раза ниже среднего значения за последние пять лет, а международные санкции, в связи с военной агрессией в Украину, оказывают на бизнес дополнительное давление: в этих условиях,по данным агентства Bloomberg, российские компании в этом году зафиксируют самое масштабное сокращение объема продаж среди всех стран БРИКС, В Бразилии и Индии также ожидается спад, а вот Китаю, вероятно, удастся показать незначительное увеличение.

По оценкам аналитиков, 50 компаний, зарегистрированных на ММВБ, сообщат о падении рублевой выручки в течение следующих 12 месяцев в среднем на 17%. В долларовом выражении падение будет еще более глубоким - около 25%. Между тем, продажи компаний основного американского индекса Standard & Poor’s 500, вероятно, вырастут на 2.5% за тот же период.

Валовой внутренний продукт в России сокращается, поскольку цены на энергоносители падают, а санкции перекрывают бизнесу доступ к финансированию на международных рынках, что ведет к девальвации рубля и дестабилизации экономики, которая держится в основном на нефтегазовой отрасли - именно отсюда приходит около половины поступлений в бюджет. Аналитики пересматривают свои прогнозы по масштабам падения ВВП в этом году в сторону увеличения, и никто не рассчитывает на возобновление роста ранее второго квартала 2016 года. "Добавьте сюда падение цен на нефть, падение рубля и ухудшение макроэкономической ситуации и получите полное отсутствие поводов для оптимизма", - отмечают стратеги Wells Fargo Investment Institute. "Вот, что случается, когда экономика страны строится вокруг экспорта нефти".

Экономика крупнейшего в мире экспортера энергоносителей, которая в течение первой декады 2000-х росла в среднем на 5.6% в год, вероятно, зафиксирует спад в размере 3.6% в этом году и, в лучшем случае, вырастет на 0.5% в 2016 году. Таков средний прогноз 40 аналитиков, опрошенных агентством Bloomberg. Российский рубль снова оказался в числе валют развивающихся рынков с худшей динамикой, за минувшие три месяца он подешевел на 23%, хотя еще в начале года рос быстрее других. Совокупность таких факторов, как падение цен на нефть, укрепление доллара и охлаждение экономики в Китае, сильно омрачили перспективы развивающихся экономик. Бразильские активы дешевеют из-за коррупционного скандала в правительстве, угрозы импичмента и снижения суверенного кредитного рейтинга. В Китае регулятору пришлось прибегнуть к девальвации валюты, чтобы поддержать слабеющую экономику, которая растет самыми низкими темпами за последнюю четверть века. Индия также остро нуждается в фискальных и законодательных реформах, однако Премьер министру Наренда Монди они даются с трудом.

Однако Россия пострадала больше других. "Только здесь можно увидеть такое крайне неблагоприятное сочетание последствий нефтяного кризиса, девальвации валюты и ограничений внешнего финансирования", - поясняют в Wells Fargo. По словам аналитиков, бразильские компании индекса Ibovespa Index в ближайшие 12 месяцев зафиксируют падение продаж на 15% в местной валюте. Продажи индийских компаний, вероятно, сократятся на 1.8%. Компании индекса Shanghai Composite, вероятно, покажут рост на 2.3%.

Годовая доходность индекса ММВБ, по прогнозам аналитиков, опрошенных Bloomberg, в этом году составит 13%. В январе они рассчитывали на куда более существенный рост в течение 12 месяцев - на 31%. На прошлой неделе индекс ММВФ вырос на 1.3%, таким образом, общий рост с начала 2015 года составил 23%. В результате восходящей динамики 14-дневный индикатор относительной силы подошел к отметке 66, при этом некоторые технические аналитики считают, что 70 - это точка разворота и неизбежного падения. В понедельник индекс Russia-U.S. Equity, рассчитываемый в Bloomberg, потерял 1%, перед этим закончив в плюсе первую неделю с середины июля.

Если бы индекс ММВБ состоял исключительно из компаний, ориентированных на потребительский сегмент, предполагаемое падение выручки было бы гораздо более значительным, поскольку эти компании наиболее болезненно переживают последствия девальвации рубля и снижения цен на нефть. Однако здесь доминируют компании энергетического сектора, где эффект падения цен на нефть сглаживается за счет снижения затрат. Поэтому ситуация выглядит менее драматично. Акции компаний основного российского фондового индекса оцениваются с коэффициентом 5.4 относительно предполагаемой прибыли - это очень дешево для развивающегося сегмента.

Сырая нефть Brent, которую трейдеры используют для оценки стоимости российского сорта нефти, в понедельник подешевела на 0.1% до 49.13 долларов за баррель (текущий курс 48.47). По данным Центробанка, Россию ждет двухлетний экономический спад, если в 2016 году стоимость нефти не поднимется выше 60 долларов за баррель. "Прибыли падают в таких странах как Россия и Бразилия - все дело в стоимости сырьевых активов, в девальвации валюты, в ужасном состоянии экономики, которое отражает текущую стадию экономического цикла», отметили аналитики UBS Securities.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg

---

Фунт вырос на данных по инфляции

2015-08-18 14:43:59 (читать в оригинале)

Отчёт по потребительской инфляции в Великобритании вызвал ралли по британскому фунту. После выхода статистики курс фунт/доллар вырос на 130 пунктов, до 1,5716 и прорвался через зону сопротивления 1,5675-1,5689, которую он не мог пройти в течение пяти недель. Сильные данные укрепили ожидания повышения ставки ЦБ Англии.

Опубликованные данные:

Индекс отпускных промышленных цен в Великобритании за июль составил -0,1% м/м, -1,6% г/г (прогноз был -0,1% м/м, -1,5% г/г, предыдущее значение 0,0% м/м, -1.5% г/г).

Индекс отпускных промышленных цен без учёта цен на продукты питания, алкоголь, табачные изделия и топливо в Великобритании за июль составил 0,1% м/м, 0,3% г/г (прогноз был 0,0% м/м, 0,2% г/г, предыдущее значение 0,0% м/м, 0,1% г/г).

Индекс закупочных промышленных цен в Великобритании за июль составил -0,9% м/м, -12,4% г/г (прогноз был -2,0% м/м, -12,8% г/г, предыдущее значение -1,3% м/м, -12,6% г/г).

Индекс потребительских цен в Великобритании за июль составил -0,2% за месяц, 0,1% г/г (прогноз был -0,3% м/м, 0,0% г/г, предыдущее значение 0,0% м/м, 0.0% г/г).

Индекс розничных цен в Великобритании за июль составил -0,1% м/м, 1,0% г/г (прогноз был -0,1% м/м, 1,0% г/г, предыдущее значение 0,2% м/м, +1,0% г/г).

На фоне укрепления британского фунта единая валюта ослабилась к фунту и доллару. Курс евро/доллар вернулся к 1,1065. Евробыки находятся в полной боевой готовности, чтобы вернуться в район 1,11. Сейчас всё внимание трейдеров приковано к фунту. Он вышел из коридора и очень важно, будет он откатываться перед FOMC или нет. Если нет, то евро может быстро вернуться к 1,1156 во время коррекции кросса евро/фунт.

Британцу осталось закрепить свой успех закрытием выше отметки 1,5690. Если не сможет удержаться выше указанного уровня, тогда ему придётся возвращаться к линии lb на 1,5650. В этом случаем будет зафиксировано ложное движение, как в понедельник.

---

Промышленность РФ падает, но не так сильно, как рубль

2015-08-18 11:17:05 (читать в оригинале)

Вчера в ходе торговой сессии на ММВБ доллар подорожал на 0,5671 рубля, и официальный курс составил 65,5034 рубля за доллар. Вчерашние данные по промышленному производству показали замедление темпов падения. Если в июне промышленное производство продемонстрировало спад на 4,8%, то в июле по сравнению с аналогичным периодом прошлого года снижение составило уже 4,7%. Тем не менее это значительное сокращение, и темпы восстановления явно недостаточные.

Стоит обратить внимание на отчет рейтингового агенства Moody's, в котором указывается на то, что программа импортозамещения дает свои плоды только в производстве продуктов питания. Что касается других потребительских или промышленных товаров, то эффекта не наблюдается, более того, сам потребительский рынок сокращается, что снижает перспективы развития этих отраслей.

Справедливости ради нужно отметить, что производство продуктов питания - это та отрасль, которая быстрее всего может наращивать объемы производства в силу неиспользования огромных сельскохозяйственных земель. Кроме того, люди в первую очередь хотят есть, а уже потом покупать одежду и стиральные машинки, тем более что налаживание производства потребительских товаров более трудоемкое и затратное дело и эффект может наступить спустя пару или даже тройку лет. Наладить производство промышленных товаров и того сложнее и занимает гораздо больше времени.

И это все без учета сроков окупаемости, которые в промышленности выше, нежели в сельском хозяйстве. Именно по этой причине пока наблюдаются положительные сдвиги только в производстве продуктов питания. Таким образом, можно скептически относиться к отчету Moody's. Тем не менее роста в сельском хозяйстве недостаточно, чтобы дать новый импульс для экономического подъема, да и сама это отрасль не может стать новой точкой роста, так как на нее приходится только 4% ВВП. Таким образом, программа импортозамещения может дать серьезные результаты только в течение более длительного периода времени, в рамках которого положительные сдвиги будут растянуты, что не сможет помочь укрепиться рублю. Само же ослабление рубля будет играть только на пользу отечественным производителям, так как дает им ценовое превосходство.

Сегодня выходят данные по ценам производителей, которые могут опять начать расти после снижения в июне по причине повышения тарифов с 1 июля, которые увеличили издержки производителей. Это негативно скажется на стоимости рубля.

Сегодня пара доллар/рубль будет торговаться в диапазоне 64,6540 - 66,6380 с движением к верхней границе.

---

Фундаментальный анализ FOREX, USD, EUR, GBP, JPY 18.08.2015

2015-08-18 10:41:15 (читать в оригинале)

На сессии понедельника рынок уже более явно отдавал предпочтения доллару. Американская валюта укрепилась по всему фронту, особенно против европейских majors. Вероятно, отсутствие агрессии со стороны ЦБ Китая, спровоцировавшего недавние продажи «зеленого», и грядущая публикация протоколов последнего заседания FOMC, откуда могут появиться намеки, что спор относительно сроков подъема ставок в США может разрешиться в пользу мнений об ужесточениях уже в сентябре, подвигают инвесторов к фиксации прибыли по коротким позициям в «баксе». Данных по экономике Штатов вчера вышло не много, влияние они оказали разнонаправленное, но общего настроения «за доллар» негативная часть не изменила.

Краткосрочное давление на американскую валюту произвели сообщения от ФРС Нью-Йорка, отчет которого показал, падение производственного индекса активности в регионе. Индикатор зафиксировал в августе -14.9 против 3.7 в июле, когда ожидался рост к 4.5.

При этом компоненты отчета, указывающие на перспективы, тоже снизились — подиндекс новых заказов упал до -15.7 с -3.50 ранее, а показатель занятости к 1.82 против 3.19 в июле. Балансирующими этот отрицательный, в определенной мере, могли рассматриваться данные от Национальной ассоциации строителей жилья (NAHB), отметившей, что индекс настроений среди строителей в августе вырос до уровня 61.0, как и ожидалось. Сегодня новости покажут какие были изменения в секторе жилищного строительства.

Прогнозы полагают, что в июле в число разрешения значительно сократилось, -10.3% м/м после +7.4% м/м ранее, а количество новых фундаментов выросло значительно меньше, нежели в предыдущем месяце – на 0.5% м/м против 9.8% м/м в июне. Данный результат может стать неприятным для доллара, но, как кажется, общего настроения не изменит и «зеленый» продолжит неспешное укрепление.

EUR

Единая европейская валюта снизилась вчера против доллара. Стимул к покупкам евро, имевший место на фоне действий властей Китая, лишился опоры, а сообщения о прогрессе в соглашении по новой финансовой помощи для Греции лишь очень краткосрочно поддерживали валюту европейского блока, т.к. уже учены рынком.

Статистика по экономике ЕС была малочисленной и ничего сюрпризного не объявляла – профицит торгового баланса Еврозоны в июне немного вырос, 21.9 млрд. евро при прогнозах увидеть сокращение до 19.3 млрд. после зафиксированных в мае 21.3 млрд. евро. Сегодня европейский новостной пакет вообще ничего важного не огласит, евро будет торговаться под влиянием внешней информации и, вероятно, останется под давлением на ожиданиях протоколов ФРС о последнем заседании по ставке.

GBP

Британский фунт тоже упал вчера против доллара, причем потери стерлинга по итогам дня были значительно более солидными, нежели европейской валюты. В начале торгов понедельника отношение к фунту было достаточно позитивным, «кабель» покупали на информации свидетельствующей о ястребином настрое в Банке Англии.

Член Комитета по монетарной политике К. Форбс заявила, что если ВоЕ будет откладывать повышение процентных ставок, то он рискует подорвать восстановление, и что процентные ставки должны быть увеличены задолго до того, как инфляция достигнет цели 2%. Тем не менее, это настрой по британской валюте продержался недолго, вторую половину торгов фунт стабильно снижался. Очевидно, фактором влияния были технические уровни и осознание того, что ФРС значительно ближе к подъему ставок, нежели британский регулятор и подтверждение тому могут появиться уже в среду после публикации протоколов заседания штатовского ЦБ.

Статистики на «островах» появилось немного, отчет Rightmove о ценах на жилье показал неоднозначную динамику в августе – по месяцу индекс снизился, -0.8% м/м против 0.1% м/м ранее, а в годовом сравнении вырос — до 6.4% г/г с 5.1% г/г, что было спокойно воспринято инвесторами. Сегодняшняя новостная лента может добавить давления на фунт, т.к. прогнозы полагают, что индикаторы инфляции покажут продолжение в июле снижения ценового давления.

Если это подтвердится фактом, то условия для подъема ставок со стороны ВоЕ значительно ухудшатся. Индекс потребительских цен (CPI) ждут с понижением на 0.3% м/м после +0% м/м ранее, индекс розничных цен (RPI) может снизиться на 0.1% м/м после +0.2% м/м в предыдущем периоде, а индекс отпускных цен производителей (PPI) к -1.6% г/г против -1.5% г/г в июне.

JPY

Японская йена проявила устойчивость на минувшей сессии — после консолидации в узком боковом диапазоне очень незначительно снизилась против доллара. Очевидно, торговцы этой парой решили дождаться главного события текущей недели – публикации протоколов ФРС, которые могут дать свежие ориентиры. Сегодня новостей по японской экономике не выходило, доллар/йена остается в сформировавшемся коридоре, что, скорее всего, продолжится, т.к. до появления новостей из США рост активности на этом инструменте маловероятен.

---

Технический анализ Forex EURUSD 18.08.2015

2015-08-18 09:45:49 (читать в оригинале)

Евро вновь оказался под давлением

Итоги минувшего торгового дня:
По итогам торгов в понедельник курс евро/доллар закрылся снижением. Евро пытался восстановиться после выхода разочаровывающего индекса ФРБ в Нью-Йорке. Однако восходящий импульс быстро угас после публикации данных по рынку недвижимости в США. Согласно представленным данным, производственный индекс Нью-Йорка в августе упал до -14,9 с 3,86 в июле. По прогнозу ожидалось повышение индекса до 5.

Курс евро не достиг расчётного уровня по прогнозу. Цена отбилась от линии Lb и вернулась к 1,1058. В случае закрытия дня ниже отметки 1,1020 по евро/доллару зафиксирует ложный пробой дневной трендовой линии.

Ожидания рынка на сегодня:

Во вторник внимание участников рынка будет направлено на данные об уровне инфляции в Великобритании и показатели с рынка недвижимости в США. После них фокус сместится на публикацию данных CPI США и протокола FOMC, запланированных на среду. До среды вряд ли что изменится на валютном рынке.

Главные новости текущего дня:

• В 11:30 мск Британия опубликует индекс потребительских цен, индекс розничных цен, а также индекс закупочных цен и отпускных цен производителей за июль.
• В 15:30 мск США отчитается по объёму выданных разрешений на строительство и числу закладок новых фундаментов за июль.

Технический анализ

• Внутридневные цели: максимум – 1,1111 (в Европе), минимум – 1,1050 (в начале торгов в Европе), закрытие – 1,1095.
• Внутридневная волатильность за последние 10 недель: 130 пунктов (4 знака);

Евро/доллар переместился под линию lb. Для покупателей это негативный фактор, для продавцов – положительный. МА линии и дневные индикаторы развернулись вниз. По прогнозу ожидаю снижение евро до зоны 1,1045/50, от неё отскок к 1,1111. Склоняюсь к тому, что евро/доллар не отклонится сильно от lb до публикации протоколов заседания FOMC.

Евро/доллар закрылся в понедельник снижением. Пара возвращается к трендовой линии. В случае закрытия дневной свечи ниже отметки 1,1020 по евро/доллару зафиксирует ложный пробой дневной трендовой линии. По W-образной модели коррекция с 1,1213 находится в допустимых пределах. При падении ниже 1,10, про модель W можно будет забыть.

Дневные и недельные индикаторы показывают противоречивую картину. Восходящий импульс начинает угасать. Три дня подряд евро/доллар закрывается снижением. Пока все в рамках коррекции, но цена близка к пробою уровня 1,10. При пробитии 1,10 усилятся медвежьи настроения.

Владислав Антонов
www.alpari.ru