23 апреля в Lotte Hotel в Москве состоится второй международный Форекс Конгресс, основной темой которого в этом году станет регулирование рынка Форекс в России. В течение дня представители государственных органов и профессиональные участники рынка Форекс из России, Европы и стран СНГ обсудят наиболее актуальные вопросы, влияющие на развитие валютного рынка в России. В фокусе участников «Валютный рынок в России и мире», «Регулирование и лицензирование рынка Форекс», «Особенности бизнеса в глобальных форекс-компаниях», «Инновации и технологии», «Практика урегулирования споров» и «Маркетинг форекс-услуг».

На сегодняшний день свое участие в конгрессе в качестве выступающих подтвердили статс-секретарь – заместитель председателя Банка России Александр Торшин, директор Института экономики РАН Руслан Гринберг, директор Банковского института НИУ ВШЭ Василий Солодков, директор Департамента финансирования экспорта Внешэкономбанк Даниил Алгульян, экс-министр финансов, президент Национальной ассоциации профессиональных коллекторских агентств Алексей Саватюгин, председатель Комитета по вопросам собственности Государственной Думы РФ Сергей Гаврилов, Председатель Совета директоров аудиторско-консультационной группы «Развитие бизнес-систем» Игорь Динес, директор по международному развитию Альпари Сергей Вязьмин, президент Financial Comission Петр Татарников, член Общественной палаты РФ Артем Кирьянов, президент КРОУФР Александр Куряшкин, директор по внешним коммуникациям Телетрейд Игорь Тихий.

Партнерами конгресса выступили Alpari, TeleTrade, ForexClub, Exness и InstaForex.

Более подробная информация об изменениях и дополнениях, а также регистрация на участие в конгрессе на сайте мероприятия: www.fxcongress.ru. Участие бесплатное.

За более подробной информацией можно обращаться в оргкомитет конгресса по адресу info@fxcongress.ru.

Доллар, как и ожидалось, продолжил в марте дорожать. Индекс американской валюты по итогам первого месяца весны вырос почти на 3%, хотя и существенно отступил от значений средины месяца, когда он достигнул отметки 100,39 пункта – максимум с апреля 2003 года.

Рис. 1 Индекс доллара (источник: freestockcharts.com)

Повышенная волатильность доллара была связана с заседанием федрезерва, которое смело можно назвать основным событием месяца. Итоги мартовского заседания Комитета по открытому рынку (FOMC) во многом совпали с ожиданиями, так как в денежно-кредитную политику каких-либо изменений внесено не было. Удаление формулировки о терпении в вопросе начала процесса повышения ставок также было вполне предсказуемым. Не стало неожиданностью снижение прогнозов по ВВП и их улучшение по уровню безработицы. А вот что не ожидалось рынками, так это понижения медианной оценки по ставке на конец 2015 года с 1,125% до 0,625% и сокращение прогнозов по инфляции на 2015 год с диапазона 1,5-1,8% до 1,3-1,4%.

Таким образом, ФРС еще на шаг приблизилась к началу процесса ужесточения денежно-кредитной политики, но вместе с тем был дан четкий сигнал, что повышение ставок, скорее всего, будет более плавным и медленным, чем ожидалось ранее. Как результат – курс доллара резко упал по отношению к основным валютам (снижение индекса доллара 18 марта в моменте доходило до 5%), выросли цены на золото и повысились фондовые индексы.

Следующее важное заседание FOMC состоится в июне (заседание комитета в апреле не будет расширенным, поэтому маловероятно, что на нем будут приняты какие-либо важные решения). Именно на июньском заседании федрезерв может первый раз с 2006 года повысить целевое значение ставки по федеральным фондам (целевой диапазон ставки находится на рекордном минимуме с декабря 2008 года).

Рис. 2 Целевое значение ставки по федеральным фондам (источник: newyorkfed.org)

Уже сейчас ничто не мешает ФРС начать повышать ставки, особенно если учесть, что начинает выполняться основное условие, озвученное Джанет Йеллен, при котором регулятор готов начать процесс ужесточения, а именно: «ставки будут повышены, когда буде полная уверенность в возврате инфляции к целевому уровню 2%». Данные по инфляции за февраль зафиксировали первое повышение индекса потребительских цен в США с октября. Так, показатель, отражающий стоимость услуг и товаров, потребляемых американцами, вырос с учетом сезонных колебаний на 0,2% в феврале по сравнению с месяцем ранее. Кроме того, что это был первый рост показателя с октября, это также был его самый большой рост с июня прошлого года. Рост инфляционного давления был также отмечен и по другому показателю, а именно – базовому индексу цен расходов на личное потребление, который является основной мерой инфляции в США для ФРС. Темпы роста показателя в феврале увеличились до 1,4% г/г против 1,3% месяцем ранее. То есть, инфляционное давление уже достигло верхней границы ожидаемого в 2015 году диапазона.

Рис. 3 Базовый индекс цен расходов на личное потребление, г/г (источник: TeleTrade)

Не смотря на то, что шансы скорого повышения ставки федрезервом сейчас очень высоки, навряд ли доллар в ближайшие месяцы продолжит свое ралли, так как подобный шаг ФРС уже во многом учен в ценах. Если говорить об индексе доллара, то сейчас наиболее вероятным сценарием является его консолидация в пределах диапазона марта. Обновить 12-летние максимумы доллар сможет только в том случае, если ФРС начнет сигнализировать о возможном ускорении темпов повышения ставки, а это будет возможно только при росте уровня инфляции значительно выше целевого значения в 2%.

В марте одной из основных тем на рынке продолжила оставаться Греция. Продление кредитного соглашения в феврале, казалось, должно было хотя бы временно решить проблемы страны, но нет. Афины не сумели выполнить выдвинутые им условия, и греческая драма разразилась с новой силой. 30 марта Греция представила новый пакет реформ, в котором снова отсутствовали важные для кредиторов детали, без которых выделение очередного транша является невозможным. Принять решение о выделении транша министры финансов стран еврозоны смогут, скорее всего, только в средине апреля, и то только при условии, что новые предложения Афин будут доработаны. Но 9 апреля Греция должна будет погасить транш МВФ в сумме 500 млн. евро, средств для чего у страны нет. Так что, шансы дефолта Греции и ее выхода из еврозоны снова повысились, а отсутствие у властей страны особого желания проводить требуемые реформы повышает эти шансы еще больше. Пикантности ситуации добавляет заигрывание Греции с Россией, что крайне не одобряют чиновники в ЕС. Таким образом, греческий вопрос продолжит оставаться на повестке дня и в апреле, держа под давлением котировки евро.

Еще одной важной темой на рынке в марте стали переговоры по ядерной программе Ирана, которые начались в конце месяца в швейцарской Лозанне. Переговоры затянулись и стороны (Иран и шесть стран-посредников - США, Великобритания, Франция, Германия, Россия и Китай) не сумели в крайний срок достигнуть договоренностей по общему заявление. Преградой оказались разногласия по таким вопросам, как ограничение программы обогащения урана и сроки снятия санкций в отношении Ирана. Подписание данного соглашения в перспективе позволит Ирану получить доступ к международным рынкам в обмен на существенные ограничения по своей ядерной программе. Интересным является энергетический аспект будущего соглашения: снятие санкций откроет дорогу на рынки иранской нефти, что еще больше увеличит переизбыток сырья и окажет дополнительное давление на нефтяные котировки. Перспективы снятия санкций понизили цены на нефть почти на 10% и только сообщения о том, что переговоры зашли в тупик, позволили нефтяным котировкам 1 апреля существенно повыситься. Тем не менее, многие обозреватели все же ожидают, что соглашение в конечном итоге будет подписано в начале апреля, и, если это случится, восстановление цен на нефть сменится их снижением. Многое, конечно же, будет зависеть от деталей подписанного соглашения, но некоторые эксперты озвучивали прогнозы, согласно которым открытие рынка для иранской нефти снизить котировки «черного золота» в район $30-40 за баррель.

Рис. 4 Фьючерс Light Sweet Crude Oil (источник: TeleTrade)

Доверие к доллару, похоже, возвращается. Американская валюта во вторник росла против всех своих главных оппонентов второй день подряд и полностью восстановила позиции, утраченные после публикации слабых данных по занятости. По всей видимости, сравнительный анализ привел инвесторов к выводу, что, несмотря на снижение в марте темпов увеличения новых рабочих мест, экономика Штатов находится все же в лучшем состоянии, нежели положение дел в других развитых странах и это ставит ФРС на первое место в списке ЦБ, которые могут начать повышение ставок. Очевидно, некоторым доказательством тому может служить и тот факт, что «бакс» укреплялся, не смотря на то, что экономическая статистика европейских стран выдавала вчера неплохие результаты.

Правда, экономические индикаторы США, опубликованные во вторник, тоже не давали повода для разочарований. Индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP указал на рост в марте сильнее прогнозов и поднялся до уровня 51.3 против 49.1 ранее, что было очень близко к годовому максимуму, зафиксированному в декабре прошлого года. Позитивные изменения были зафиксированы и в кредитовании потребителей в феврале – объем вырос на 15.5 млрд. долларов после +10.8 млрд. ранее, когда ожидалось увидеть более скромную прибавку, +12 млрд. долларов. Сегодня важной статистики публиковать не планируют, и все внимание рынка привлечет политическая составляющая.

Сначала инвесторы будут следить за выступлениями членов FOMC Д. Пауэлла и У. Дадли, а ближе к концу сессии за содержанием публикации протоколов последнего заседания ФРС по ставке. Участников рынка будет интересовать с какой позиции рассматривается текущее укрепление доллара, а также ожидания относительно динамики инфляции. Намеки на то, что ситуация не дает оснований для промедления с ужесточением политики добавит популярность американской валюте. Если же будет просматриваться склонность к «терпению», «зеленый» вновь окажется под давлением.

EUR

Европейская единая валюта во вторник продолжила понижение и завершила второй день торгов недели с падением против доллара. Очевидно, программа скупки облигаций ЕЦБ и отрицательные процентные ставки остаются более веским драйвером, нежели вышедшие в прошлую пятницу слабые данные по занятости в США. На этом фоне евро растерял все завоевания и оказался ниже позиций, от которых начался рост в конце минувшей недели.

Поддержку валюте европейского блока не оказали и данные по экономике, которые все-таки были достаточно оптимистичны, несмотря на то, что показали чуть более медленный рост активности в секторе услуг. Индексы менеджеров по снабжению (PMI) Еврозоны за март пересмотрены в сторону небольшого понижения – показатель сферы услуг сократили до 54.2 с 54.3, а составной индекс, учитывающий еще и производственную сферу, до 54.0 с 54.1. Тем не менее, это высокие уровни, свидетельствующие о восстановлении. Положительные изменения обозначил и отчет Markit о ценах производителей — индекс в феврале вырос на 0.5% м/м и 2.8% г/г, что сигнализирует о возможной эскалации инфляционных процессов, т.к. в январе фиксировалось -1.1% м/м, -3.5% г/г. Сегодня пакет новостей огласит данные по заказам в производственной сфере Германии, вероятно с ростом в феврале на 1.5% м/м после -3.9% м/м ранее.

Довольно положительный результат для евро, если подтвердится фактом. Разочарования ожидаются в показателе объемов розничных продаж в Еврозоне в феврале, прогнозы полагают о сокращении на 0.1% м/м после +1.1% м/м в первом месяце года, что указывает на сокращение спроса и, естественно, не добавляет поддержки единой валюте. Однако, в центре внимания рынка будут сообщения из США и именно эта информация может стать резюмирующей для евро на сегодняшней сессии.

GBP

На вчерашних торгах не поменялось отношение и к британскому стерлингу – фунт снизился против доллара, завершив день с потерями всех завоеваний прошлой пятницы. Очевидно, возвращающиеся настроения «за доллар», на фоне опять усиливающихся ожиданий ужесточения политики в Штатах, и опасения политического плана, связанные с грядущими выборами в Британии, являются более сильным руководством для рынка, нежели статистика по экономике «островов», опубликованная на минувшей сессии с хорошими результатами. Отчет об активности в доминирующей сфере экономики Великобритании — сфере услуг, показал рост индекса PMI вместо прогнозировавшегося снижения.

Индекс менеджеров по снабжению (PMI) для сервисного сектора вырос в марте до 58.9 после 56.7 в феврале, когда ожидалось 57.0. Сегодня наиболее интересная новость по экономике «островов» уже опубликована — индекс розничных цен, от Британского розничного консорциума (BRC), показал в марте продолжение падения в годовом сравнении, -2.1% г/г против -1.7% г/г в феврале, что свидетельствует о слабости инфляции в островной экономике и, естественно, не может быть поддерживающим моментом для фунта. Других интересных сообщений не ожидается, фунт будет торговаться под влиянием внешней информации, прежде всего из США, где запланирован выход «минуток» ФРС.

JPY

Японская валюта снизилась против доллара на вчерашних торгах. Очевидно, импульс продажам йены придали – оптимизм на фондовом рынке Японии, где Nikkei вырос на 1.25%, и доходность облигаций США, которая тоже подросла во вторник. Сегодня главная новость для йены уже оглашена, это результат двухдневного заседания Банка Японии по денежно-кредитной политике. Японский регулятор принял решение оставить параметры политики без изменений — ставки сохранены на прежнем уровне, а объемы расширения денежной базы в размере 80 трлн. йен в год. После появления этих сообщений японская валюта резко выросла против доллара. Очевидно, эти решения расстроили часть инвесторов, ожидавших более «голубиных» действий со стороны BoJ. Что касается перспектив, то, по-видимому, на этой паре активность снизится и торги перейдут в консолидационное русло, т.к. теперь инвесторы будут ждать информации из США о содержании протоколов последнего заседания ФРС.