На рынке продолжает наблюдаться затишье. На торгах четверга американская валюта торговалась в диапазонах против всех своих главных оппонентов. Правда, относительно евро боковой коридор переместился в чуть более низкий для «зеленого» ценовой район, а по йене и фунту торговля велась в пределах прежних ограничений. Неопределенность в отношении курса политики ФРС продолжает оставлять недоверие к доллару на высоком уровне, к тому же данные Китая рассеяли опасения о падении активности в производственной сфере – PMI был зафиксирован выше 50.0 и лучше прогноза, что стабилизировало склонность к риску. Динамика данных по экономике Штатов, представленных вчера, демонстрировала разноправленность и влияния на рынок оказывала очень незначительное.

Число первичных требований на пособие по безработице снизилось на прошлой неделе на 12 тыс., но общее число оказалось выше прогноза 350 тыс. вместо 340 тыс. Индекс менеджеров по снабжению (PMI) от Markit указал на замедление активности в производственной сфере в октябре, до 51.1 с 52.8, что стало самым низким уровнем за год. Дефицит внешней торговли в августе изменился мало, сальдо отметило -38.8 млрд. против -38.6 млрд. в июле, когда ждали более серьезного увеличения до -39.4 млрд. долларов.

Позитив был зафиксирован отчетом ФРС Канзаса – индекс производственной активности в октябре вырос до 6 с 2 ранее, при прогнозе увидеть те же 2. Из политических событий можно вспомнить заявление ФРС о возможном введении новых требований к ликвидным активам на балансе банков, однако это тоже не произвело впечатления на рынок. Сегодня будут опубликованы данные о заказах на товары длительного пользования за сентябрь – предполагается увидеть рост на +2.5%м/м после +0.1% м/м в августе. С ростом ждут и окончательную оценку индекса настроений потребителей рассчитываемого Мичиганским университетом за текущий месяц. Вероятно, индекс поднимется к уровню 75.2, что будет ниже сентябрьского результата (77.5), но выше последних предварительных данных, отмечавших с 75.0.

EUR

Единая валюта на торгах четверга попыталась продолжить рост против доллара – совершила прорыв выше отметки 1.3800, но большего достичь не смогла и осталась консолидироваться в новом, более высоком ценовом диапазоне. Позитивное влияние на евро оказали сообщения из Китая о высоком уровне активности в производственной сфере, а вот давление было зафиксировано при публикации данных по экономике ЕС. Активность в частном секторе Еврозоны в октябре, как оказалось, росла более медленными темпами, и индикаторы PMI большей частью обозначили снижение, вместо ожидавшегося роста.

Составной индекс менеджеров по снабжению (PMI) упал в октябре до 51.5 против 52.2 в сентябре при прогнозе увидеть 52.4. Тормозящей была сфера услуг – индекс этого сектора показал 50.9, когда ожидалось 52.3 после 52.2, производственный же показатель подрос до 51.4 с 51.1. Аналогичная картина наблюдалась в Германии, там составной PMI в октябре снизился, т.к. подъем был только в производственном секторе, активность в сфере услуг замедлялась. А вот во второй экономике ЕС – Франции, снижение было и в производственной, и в сервисной сфере, причем в производстве показатель остался в зоне спада, ниже 50.0, когда ждали подъема к 50.3 с 49.8. К тому же, статистика по занятости во Франции указала на рост безработных в сентябре на 60 тыс. по сравнению с предыдущим месяцем.

Сегодня новостной пакет Еврозоны не велик, но может оказать дополнительную поддержку евро, если, конечно, факт подтвердит прогнозы. Ожидается отчет института Ifo за октябрь о настроениях в бизнесе Германии. Индекс настроений в деловых кругах предполагается увидеть с ростом до 108.0 с 107.7, показатель текущих условий на прежнем уровне 111.4, а вот индикатор ожиданий в деловых кругах с подъемом к отметке 104.6 против 104.2 в сентябре. Изменений в объемах денежной массы Еврозоны не ожидается, вероятно, агрегат М3 остался в сентябре с приростом в +2.3% г/г.

GBP

Британская валюта тоже провела день в боковой торговле. Новых экстремумов, как евро, фунт не отметил, но небольшой «профит» против доллара по итогам дня зафиксировать смог. Данные по экономике «островов» разочаровали инвесторов – публикации Конфедерации британских промышленников (CBI) указал на ожидания снижения активности - индекс промышленного производства понизился до +9 с +33, показатель заказов в промышленности опустился до -4 с +9. Однако индикатор оптимизма вырос к 24 против 7 при прогнозе увидеть 17. На фоне этой статистики «кабель» немного припал, но к концу сессии смог восстановиться и даже немного вырасти против «бакса».

Вероятно, поддержку фунту оказало выступление М. Карни, говорившего о роли Лондона в качестве мирового финансового центра, и заявившего о радикальных изменениях в том, как центральный банк Великобритании будет предоставлять ликвидность кредиторам во время кризиса. Сегодняшние новости по экономике Британии могут оказать серьезное влияние на фунт, т.к. способны сохранить или изменить мнения о ситуации в экономике. Запланирована публикация предварительной оценки ВВП за 3-й квартал, прогнозы полагают, что будет рост, +0.8% к/к, +1.5% г/г после +0.7% к/к, +1.3% г/г ранее. Если данные окажутся хуже, то фунт будут продавать, т.к. появятся опасения о менее уверенном восстановлении экономики «островов», нежели считается.

JPY

Японская валюта меньше, чем другие majors меняла свою позицию против доллара на торгах четверга – пара находилась в очень узком боковом коридоре и завершила торги почти на ценах открытия. Сообщения об улучшение ситуации в производственном секторе Китая всего лишь стабилизировали рынок, но изменений не спровоцировали. Сегодня в Японии публиковались данные по инфляции. Индекс потребительских цен в сентябре вырос сильнее прогнозов на 1.1% г/г после 0.9% г/г, когда прогноз ждал прежних 0.9% г/г. Индекс цен корпораций остался на уровне предыдущего месяца – сентября, +0.7% г/г. На первый взгляд, это может быть воспринято как успех властей, проводящих беспрецедентно мягкую денежную политику.

Но индексы цен без учета энергоносителей и свежих продуктов не изменились по сравнению с тем же периодом прошлого года, и это сглаживает впечатления, оставляя высокими опасения возврата к дефляции. Что касается перспектив, то фактором влияния на йену пока продолжает быть политика и в условиях снижения вероятности ужесточения денежной политики в США японская валюта останется популярной как убежище.

В пятницу, 25 октября, к 10:00 мск. единая европейская валюта торгуется на уровне 1,3825 долл. Торги вчерашнего дня проходили в умеренно позитивном режиме. Американский фондовый индекс S&P 500 укрепился на 0.33%, вплотную подобравшись к установленным два дня назад максимумам. На валютном рынке индекс доллара продолжает слабеть, приближаясь к нижней границе 79-ой фигуры.

Вчерашняя динамика во многом определяется публикацией макроэкономической статистики в штатах. Вновь наблюдается ситуация при которой негативные данные оказывают позитивное влияние на рынок (чем хуже ситуация в экономике, тем дольше будет продолжаться ее стимулирование). Вчерашние данные по заявкам на пособие по безработице и индексу производственной активности PMI вышли хуже ожиданий, что, как видим, напротив оказало поддержку группе рисковых активов.

Европейские данные также были опубликованы в ходе вчерашних торгов (индексы производственной активности PMI), также оказались хуже ожиданий, но инвесторы сейчас акцентируется на ситуации в экономике США, таким образом, европейским проблемам пока внимания не уделяется. Между прочим, ситуация на рынке труда еврозоны становится все более плачевной. Число обращений за пособием по безработице во Франции выросло за сентябрь на 60 тыс. человек (максимальный рост с 2009 года). На данный момент официальное число безработных во Франции составляет 3295700 человек, что является максимальным значением для французской экономики.

Невооруженным глазом видны две основные проблемы еврозоны: безработица и уровень кредитования. Пока инфляционные риски находятся под контролем, европейский регулятор наверняка предпримет какие-либо меры по стимулированию. Однако для инвесторов проблема сейчас в другом – до заседания ЕЦБ еще около двух недель, и эти две недели динамика, наблюдаемая сейчас, может продолжаться. Многие инвестиционные дома (Credit Agricole, Morgan Stanley, HSBC) советуют своим клиентам закрывать длинные позиции по паре евро\доллар и консервативно формировать короткую позицию. На горизонте в несколько месяцев практически всеми аналитиками доллар оценивается позитивно. Что касается более локальных перспектив, то здесь мнения расходятся. С одной стороны, доллар выглядит явно перепроданным и напрашивается как минимум коррекция против основных конкурентов. С другой стороны, тренд на ослабление американца очевиден, и занимать позиции против такого явного движения достаточно опасно.

При консервативном подходе к управлению капиталом занятие коротких позиций по основной валютной паре в среднесрочной перспективе видится разумным, однако с технической точки зрения увидеть локальный рост на одну-две фигуры вполне реально. Более того, стоит отметить, что на следующей неделе состоится заседание Федрезерва, от которого теперь уже никто не ждет сокращения объемов количественного смягчения. Оставление объемов qe без изменения может стать причиной еще одной волны ослабления доллара (скорее всего совсем слабой). Так что по возможности до середины следующей недели лучше воздержаться от открытия новых позиций.

Поддубский Михаил, аналитик ГК TeleTrade