Кирилл_Соломин Голосов: 2 Адрес блога: http://www.liveinternet.ru/users/2106922/ Добавлен: 2008-01-27 13:59:11 блограйдером Lurk

ЕЦБ в ловушке

2009-02-05 14:23:05 (читать в оригинале)


ЕЦБ не спешит снижать процентные ставки, что по большому счету необоснованно

Европейский Центральный Банк (ЕЦБ) считает, что заслужил передышку. Он развернул активную деятельность и с начала октября до середины января понизил ставку с 4.25% до 2%. Президент банка Жан-Клод Трише намекнул, что на заседании 5 февраля они оставят процентную ставку на уровне 2%, однако в марте могут снова ее изменить. В это время экономика Еврозоны углубилась в рецессию, а инфляция стремительно падает. Зачем откладывать? Причина для удержания ставки звучит как-то невнятно. Главным образом, беспокойство вызывает то, что как только процентные ставки опустятся слишком низко, их будет очень сложно потом снова поднять. Из-за низких ставок рисковые активы становятся дешевыми, поэтому политики могут не поднимать их достаточно долго в страхе сорвать восстановление, основанное на растущей стоимости активов. Но это скорее оправдание для более сведущих политиков, чем аргумент против снижения ставок. Еще одной причиной соблюдать осторожность господин Трише называет стремление не попасть в "ловушку ликвидности". Этим немного жаргонным выражением обычно описывается ситуация, когда процентные ставки падают до нуля, и с помощью традиционной монетарной политики уже нельзя повлиять на спрос.

Некоторые члены ЕЦБ, похоже, думают, что не попасть в ловушку ликвидности можно, если просто перестать снижать процентные ставки. Многие экономисты боятся обратного эффекта. Если политика будет довольно жесткая, и начнется дефляция, то стимулировать расходы за счет снижения ставок станет гораздо сложнее. Потребители не будут тратить деньги, зная, что если цены продолжат падать, то в будущем они смогут купить еще больше товаров на свои деньги. Тем не менее, у ЕЦБ есть возможность стимулировать спрос: если они ею не воспользуются, то они ее потеряют. Однако в подходе ЕЦБ можно найти выход. Аналитик UniCredit Марко Анунсиата считает, что, возможно, таким образом банк хочет убедить паникующие рынки, что все под контролем. Гиперактивная денежно-кредитная политика порой может принести ущерб. Так считал Джон Мейнард Кейнс: "Увеличение количества денег может создать такую неопределенность по поводу будущего, что предпочтение ликвидности может возрасти в качестве превентивного мотива". Другими словами, если люди (да и банки) напуганы, то они предпочитают оставаться в наличности. Это также может объяснить, почему банки с удовольствием позволили рыночным ставкам опуститься ниже 2% (см. график) и говорить об одной игре, а в это время играть в другую.


Менее обоснованная причина для удержания официальных ставок - это желание отдалить немного тот день, когда в ход пойдут нетрадиционные политики. В Америке Федеральный Резерв подошел к нулевой границе еще в декабре. Экономисты банка Goldman Sachs и консалтинговой компании Macroeconomic Advisers считают, что ставка по федеральным фондам должна быть равна -6% (да, именно минус), используя "правило Тейлора", в которую уже заложена резервная мощность и инфляция. Будучи неспособной опустить ставку ниже нуля, ФРС готова использовать другие способы, например, такие как покупка долгосрочных государственных облигаций, если это поможет частным кредитным рынкам. Такая политика поставит ЕЦБ в неловкое положение. Это самый независимый центральный банк в мире, созданный функционировать отдельно от правительств и не марать руки на покупке их долгов. Найти способ вмешаться в работу 16 рынков суверенных облигаций может оказаться непросто. Томас Мейер из Deutsche Bank подозревает, что это не единственное препятствие, мешающее проводить нетрадиционную политику ослабления: "ЕЦБ хочет оставаться чистым. Они боятся, что если пойдут по этому пути, то лишатся своего единства".


По материалам The Economist

---

Круговорот денег в природе

2009-01-26 11:11:23 (читать в оригинале)

Винтажная валюта - новое или хорошо забытое старое


В 1933 году, в разгар Депрессии Ирвин Фишер, выдающийся американский экономист, выпустил памфлет с названием "Штампованные деньги". Это были, своего рода, деньги, популярные тогда в Америке, а также в других странах, периодически использовавших маркированные деньги с отрицательной доходностью, с тем, чтобы деньги тратились, а не складывались под матрас. Основываясь на теории Сильвио Гезелля, немецкого квази-экономиста, в одной из баварских деревушек с романтичным названием Шваненкирхен в 1931 году были введены временные деньги, wära. Любой, получивший wära, стремился избавиться от них как можно скорее. Все, и рабочие, и продавцы, и оптовики, и производители, старались сбыть их в кратчайшие сроки, поскольку за хранение этих денег приходилось платить пошлину. В частности, каждые полмесяца на одну wära необходимо было наклеивать марку (отсюда название - маркированные деньги), которую можно было приобрести за 1 цент. Таким образом, wära активно циркулировали, стимулируя экономический рост в деревушке.


"Чудо Шваненкирхена" осталось в истории, как примечательный факт, однако, по мере роста рисков дефляции и падения процентных ставок до нуля, эта идея может вновь обрести привлекательность. Альтернативные валюты появлялись везде, однако Германия с особым трепетом относится к своей гезеллианской разновидности. Бавария по сей день гордится своим химгауером. Валютой, названной в честь местности, где она впервые появилась в 2003 году. Химгауэр можно использовать наряду с евро в более чем 600 магазинах и фирмах региона. По имеющимся данным, в обращении находится около 300 000 этих денежных знаков. В Траунштейне за химгауэры можно купить газеты и продукты, некоторые получают зарплату этими деньгами.


Но их нужно тратить, потому что они обесцениваются каждый квартал. Банкноты действительны до определенной даты, после этого их нужно продлять при помощи стикеров за 2% от номинала. Чем быстрее тратятся деньги, тем выше их скорость. По мнению Гезелля, чем выше скорость денег, тем эффективнее они справляются с дефляцией. Фишер опроверг ряд теорий Гезелля. Однако через поколение, в Японии ставки опустились до нуля и вновь начались дебаты о введении временных налого вна деньги для стимулирования расходов. Герхард Ресль, профессор экономики в Университете прикладных наук в Регенсбурге, писавший в Бундесбанк по поводу альтернативных валют в 2006 году, уверен, что стимулирующий эффект от подобного рода мер будет недолговечным, поскольку, несмотря на увеличение скорости денег, происходит сокращение денежной массы. Сейчас в обращении находится мизерное количество денежных единиц. Большинство из них - не более чем показательное выступление против глобализации, направленное на стимулирование местной торговли, а не тщательный экономический эксперимент. Однако если монетарная политика собьется с пути, возможно, их станет больше.


По материалам печатного издания The Economist

---

Без заголовка

2009-01-06 12:29:15 (читать в оригинале)


Это цитата сообщения БЛОГбастер Оригинальное сообщениеКреативные работы Dominique Piccinato


























































































































































































































2photo.ru
Автор: Dominique Piccinato
Оффициальный сайт: http://dominiquepiccinato.dphoto.com
Опубликовано в Блогбастере

---

Прогнозы валютных курсов от ведущих банков мира

2009-01-06 11:52:13 (читать в оригинале)

Прогнозы валютных курсов от ведущих банков мира

---

Ёмко о Мировом Финансовом Кризисе

2008-12-26 13:18:30 (читать в оригинале)


Я Вам сейчас очень просто объясню, почему начался кризис - нефть, газ и металы тут не играют роли. Главную и, пожалуй, единственную роль - играет Мировое Зло необеспеченных денег. Допустим, мы - я, Вы и Хроноскопист летели на самолете через Тихий океан. В пути мы втроем выпили Ван Гоговскую дозу абсента, надебоширили, отломали дверь от туалета, и нас за это выкинули в море через аварийный выход. По счастливой случайности, рядом с местом нашего падения обнаружился маленький безымянный полинезийский остров. Выбравшись на берег, мы посовещались, и решили считать его новым государством под названием Соединенные Штаты Абсента (США).

Когда нас выкидывали из самолета, то багажа нам, естественно, не выдали. Поэтому, всех материальных и нематериальных активов у нас - только туалетная дверь, которую Вы прихватили с собой. И вообще, несмотря на абсент, Вы у нас оказались самым запасливым - в бумажнике у Вас, совершенно случайно, обнаружилась банкнота в $100. Таким образом, в наших США имеются нефинансовые активы - дверь, и финансовые активы, они же денежная масса - $100. Это все наши сбережения. Поскольку у нас больше вообще ничего нет, то можно сказать и так - у нас есть один материальный актив - дверь, обеспеченный денежной массой в $100. Т.е. наша дверь стоит $100.

Немного протрезвев, мы решаем, что надо как-то обустраиваться. Самый быстрый из нас оказался Хроноскопист. Он тут же объявил, что создает банк и готов взять в рост имеющиеся у населения денежные сбережения под 3% годовых - ну не сидится человеку без дела. Вы отдаете ему $100, и он их записывает в блокнот в статью “Пассивы -> Депозиты”. Но я тоже не лаптем щи хлебал - зря я что ли столько времени занимаюсь расследованием экономического мухлежа - я знаю как изъять у Вас и дверь и $100. Я предлагаю Вам взять Ваши $100 в рост под 5% годовых. Вырываю листик из своего блокнота и пишу на нем - “Облигация на $100 под 5% годовых”. Вы чувствуете, что Вам поперло. Забираете деньги у расстроенного Хроноскописта с депозита и отдаете их мне в обмен на мою облигацию (далее - аблигация). Я беру Ваши $100 и кладу их на дипозит в банк обратно обрадованного Хроноскописта.



По хорошему, на этом можно было бы и успокоиться и пойти всем заняться делом - пальму потрясти или за моллюсками понырять, снискать себе хлеб насущный, так сказать. Но Вы же знаете - я неуемный финансовый гений, такие пустяки как кокосы и устрицы меня не интересуют. Помыкавшись по нашему острову - 50 шагов от южного побережья до северного, и 30 с запада на восток, я придумываю гениальную комбинацию. Я подхожу к Вам и предлагаю на пустом месте заработать еще 1% годовых. Взять в банке Хроноскописта кредит под 4%, и купить у меня еще одну аблигацию под 5%. Вторую аблегацию на $100 я тут же выписываю на блокнотном листике, и машу ею у Вас перед носом. Недолго думая, Вы бежите в банк и берете кредит $100 под залог моей первой аблегации на $100. Они там есть - я их туда положил на депозит. Вы отдаете мне заемные $100 и прячете вторую аблегацию к себе в бумажник - теперь у Вас есть моих аблегаций на $200. А $100 я кладу в банк - теперь у меня там $200 на депозите. Хроноскопист аж подпрыгивает от радости - кредитный бизнес попер.

Думаете я на этом остановлюсь? Ага, сейчас - я уже выписал Вам третью аблегацию. Бегом в банк за кредитом под залог второй аблегации. Ближе к вечеру, набегавшись по острову с этой сотней баксов и изодрав все листочки из блокнота на аблегации, мы имеем следующую картину. У Вас на $5000 моих аблегаций, а у меня на $5000 дипазитов в банке. Теперь, я чувствую, что пришло время прибрать Вашу дверь к рукам. Я предлагаю купить ее у Вас за $100. Но Вы вредничаете - дверь-то всего одна, и заламываете цену в $1000. Ну, $1000 так $1000 - в конце концов у меня на депозите лежит целых $5000. Я на последнем блокнотном листочке направляю платежное поручение Хроноскописту, перевести $1000 с моего дипазита на Ваш, и забираю Вашу дверь.

Если нашу бухгалтерию отдать американскому экономисту с гарварским дипломом, он сообщит нам, что наши США располагают $1000 материальных активов в виде двери, и $10000 финансовых активов в виде аблегаций и дипазитов. Т.е. что стоимость нашего совокупного имущества увеличилась за день в 110 раз. Менее тонкий и образованный человек сказал бы, что мы - три дебила, у нас как была одна дверь и $100, так и осталось, и что только конченные дебилы могли целый день рвать листочки из блокнота, вместо того, чтобы нарвать кокосов. Кто из них прав - решайте сами. Но механизм относительного роста цен на дома ВСЕГДА был именно такой, что в США, что в Японии, что в России.

Если же продолжить сию историю и посмотреть что будет дальше, то после того, как подойдет время погашения выданных Хроноскопистом кредитов, окажется, что живых денег у Дохтора нет и расплатиться он не может и все переданные в залог акции перейдут к собственнику банкира.

Но т.к. у Авантюриста денег тоже нет - то баланс Хроноскописта встает в полную раскоряку, т.к. стоимость аблигаций теперь тождественно равна нулю, по ним объявлен дефолт, поэтому дверь переходит в собственность банкира, если до этого не была использована в качестве материала для жопогрейки.

В итоге получаем Мировой Островной Кризис с вполне законным отъемом единственной материальной ценности на острове у законного владельца.

Хочу заметить, что ВВП СШАбсента к вечеру вырос с 0 до $1000, если Авантюристу на следующий день удастца толкнуть дверь Хроноскописту за $2000, то ВВП США составит уже $3000, т.е. рост ВВП составит 300% за сутки! Все это при том, что ни одного кокоса еще не сорвали.

Думаю, не совсем так. Завтра Авантюрист идёт в банк и говорит: хочу снять имеющиеся у меня на счёте 4000$. У банка денег только 100$ и он лопается, расплачиваясь с Авантюристом всем имуществом, а именно 100$ живых денег и облигациями Авантюриста на 5000$. Итог: банк лопнул, у Авантюриста и дверь, и 100$ денег.

Хорошо, ведь быть Авантюристом!

p.s. Можно усложнить таким образом:
оказалось, что рядом есть еще 5 островов, на одном из глины делают кувшины, на другом из дерева палки-копалки и строги для ловли рыбы, на другом растет сладкий батат, а на последнем озеро с пресноводной рыбой и все обмениваются друг с дружкой при промощи красивых ракушек…

Недолго думая наши друзья надавали по головам аборигенам железной дверью и сказали, что они богатые и сильные, у них железная дверь и 10000$ США в аблигациях и депозитах, поэтому они должны нас слушаться и взять в долг у нас 5000$ под 10% годовых, которыми отныне они будут обмениваться вместо красивых ракушек, а проценты приносить нам в виде кувшинов с пресной водой, сладкими бататами, пресноводной рыбой и молодыми девстенницами и девственниками. Так прирастала могуществом великая цивизация Соединенных Штатов Абсента.