Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Morgan Stanley: перспективы евро, доллара и других основных валют на этой неделе

2016-01-31 20:40:53 (читать в оригинале)

Евро. Временное проявление силы. Бычий взгляд
Мы имеем тактический бычий взгляд на евро, несмотря на то, что накануне ЕЦБ объявил о применении стимулирующих мер в марте. Многое из этого уже учтено рынками. Сокращение депозитной ставки на 10 базисных пунктов заложено в цены. Дополнительное количественное смягчение (QE) не будет достаточным, чтобы привести к снижению единой валюты. Для того, чтобы ЕЦБ, действительно, смог добиться значимого ослабления евро, ему необходимо изменить ожидания стоимости фондирования. И в настоящее время этот фактор сильней, чем ожидания сокращения депозитной ставки.

Фунт стерлингов. Все зависит от нефти и волатильности рынка. Нейтральный взгляд
Фунт является одной из наиболее чувствительных валют к волатильности рынка среди коллег из Большой десятки. Его чувствительность к ценам на нефть также выросла за последние несколько недель, так как фондовый рынок Великобритании сильно зависит от сырьевых цен. Если на предстоящей неделе аппетит к риску возрастет и товарные цены продемонстрируют позитивную динамику, стерлинг сможет укрепиться. Однако если так и случится, то мы предпочли бы использовать этот отскок фунта для продаж на более выгодных уровнях, поскольку в долгосрочной перспективы проблемы фунта связаны с экономическими вопросами. Также внимательно следим за переговорами Дэвида Кэмерона и ЕС, чтобы понять потенциальную дату референдума.

Швейцарский франк. Продавайте. Медвежий взгляд
Восстановление аппетита инвесторов к риску должно сформировать дополнительный драйвер для ослабления швейцарской валюты. Однако наш медвежий взгляд на перспективы франка выходит за рамки мировой экономики. Доходность по 10-летним швейцарским облигациям остается ниже нуля, а это предполагает, что пенсионные фонды и управляющие активами активно ищат инвестиции за рубежом, что, естественно, оказывает давление на франк.

Канадский доллар. Временный тайм-аут. Нейтральный взгляд
В условиях стабилизации цен на нефть и более осторожной позиции ФРС канадский доллар, как мы считаем, может взять паузу. Однако наши среднесрочные прогнозы, конечно, остаются без изменений. Все, на что надеялся Банк Канады, не случилось. Результаты как производственной, так и не производственной деятельности, завершили 2015 год слабо и не показали признаков усиления. Перспективы бизнеса, занятость, инвестиционные намерения – все выглядит слабым. Это кризис. Мы считаем, что Банк Канады в этом году будет смещаться в сторону более мягкой позиции в монетарной политике, что будет стимулировать большую слабость канадского доллара.

Австралийский доллар. Восстановление интереса к carry trade. Бычий взгляд
Китайские власти смогли восстановить спокойствие, сохраняя курс юаня к доллару стабильным. В сочетании с реализованными инъекциями ликвидности, это формирует временный период поддержки для carry trade. С фундаментальной точки зрения, австралиец также имеет поддержку, поскольку инфляционные данные и рост занятост

---

Рынок находится в ожидании публикации ВВП США

2016-01-29 15:21:52 (читать в оригинале)

В пятницу индекс доллара торгуется в плюсе по 99,07. Американец укрепился по всему рынку, особенно против японской цены, после решения Банка Японии ввести отрицательные процентные ставки. Затем внимание игроков переключилось на европейскую статистику.

Розничные продажи в Германии в декабре упали на 0,2% м/м и 1,5% г/г после роста на 0,4% и 2,4% г/г в ноябре (пересмотрены в сторону увеличения с 0,2% и 2,3%, прогноз был 0,2%).

В еврозоне в январе выросла инфляция. Индекс потребительских цен вырос с уровня 0,2% до 0,4% г/г. Базовый индекс потребительских цен (Core CPI) вырос на 1,0% по сравнению с 0,9% в декабре (прогноз был 0,9%). Теперь интересно узнать, как ЕЦБ в марте оценит рост инфляции.

Азиатские индексы закрылись в плюсе. Индекс Shanghai Composite вырос на 3,09%, Nikkei 225 – на 1,64%, Hang Seng – 1,66%. Европейские индексы тоже вышли в плюс, но их рост пока не превышает 1%.

В 16:30 мск в США выйдут данные по ВВП за IV квартал. Это первая оценка из трёх. Оказывает сильное влияние на валютные пары с долларом. Первая оценка постоянно пересматривается, поэтому реакция на новость будет непродолжительной, в течение 30-60 минут. На вечер от пары фунт/доллар ожидается рост до 1,4350, евро/доллар – до 1,0940, австралиец/доллар – до 0,7115.

---

Перспективы мирового экономического роста продолжат быть в центре внимания

2016-01-29 12:55:45 (читать в оригинале)

Первый месяц года преподнес инвесторам немало сюрпризов, многие из которых их не обрадовали. Ключевой темой на рынках за этой период был Китай, который привлек к себе внимание уже первую торговую сессию года. Все началось с публикации статистики по деловой активности в промышленном секторе, которая не оправдала прогнозов и указала на ускорение темпов сокращения. Как стало известно, производственный индекс PMI от Caixin в декабре упал до 48,2 с 48,6, вопреки ожиданиям повышения до 49.0.

Опасения инвесторов также усилились на фоне новостей о девальвации юаня до новых пятилетних минимумов, что в свою очередь подтвердило ухудшение ситуации в экономике.На фоне этих факторов фондовые рынки Азии попали под масштабные распродажи, при этом в Китае снижение оказалось столь сильным, что власти впервые в истории остановили торги до конца дня. Массивные продажи в Китае также были связаны с тем, что многие инвесторы избавлялись от акций в преддверии завершения моратория на короткие продажи, который был введен во время обвала индексов в августе 2015 года. Еще одним негативным фактором было обострение ситуации на Ближнем Востоке, а именно разрыв Саудовской Аравией, Бахрейном и Суданом дипломатических отношений с Ираном. В результате всех этих событий на рынке резко усилилось бегство от рисков, что заставило многих инвесторов вкладываться в активы-убежища, а именно золото.

Рис. 1 График золота (источник:TeleTrade)

Спустя несколько дней Китай снова оказался в центре внимания. В этот раз статистика указала на ухудшение активности в секторе услуг - индекс PMI от Caixin в декабре упал до 50,2 с 51,2 в ноябре. Кроме того, Народный банк Китая вновь резко снизил курс юаня по отношению к доллару. Ослабление было максимальным за последние два месяца. Действия ЦБ оказали негативное влияние на австралийский и новозеландский доллары, и надавили на фондовые индексы.

Не успели рынки "переварить" эти новости, как Китай вновь неприятно удивил. Из-за существенно падения котировок спустя менее чем полчаса после открытия торги на всех фондовых площадках были вновь остановлены.В ответ на такую динамику китайские регуляторы ввели новые правила продаж акций,которые вступили в силу с 9 января.В попытке стабилизировать ситуацию ЦБ Китая 12 января провел интервенции на рынке офшорного юаня, сократив разрыв между обменными курсами юаня в Гонконге и Шанхае.

Причиной очередного обвала были сообщения о том, что некоторые китайские банки прекратили принимать акции в качестве залогов под кредиты.Перспективы потенциального истощения ликвидности подогрели опасения и без того уже нервничающих инвесторов касательно будущего рынка. Данные показали, что в декабре китайские банки выдали новые кредиты на 597,8 млрд. юаней против 708,9 млрд. юаней в ноябре и прогнозов на уровне 700 млрд. юаней.

Также стало известно, что отток капитала из Китая составил $1 трлн в 2015 году. В декабре отток увеличился до $158,7 млрд(второй по величине показатель). Общая сумма оттока капитала увеличилась более чем в 7 раз по сравнению с 2014 годом, тогда отток составил $134,3 млрд,
Немаловажной для рынка также была статистика по ВВП, которая на удивление многих совпала с ожиданиями и почти не повлияла на индексы. Рост экономики в 4-м квартале составил 6,8% годовых. За весь 2015 год ВВП увеличился на 6,9% годовых (минимальный темп с 1990 года).

Порадовали инвесторов новости о том, что ЦБ начал очень активно накачивать финансовую систему ликвидность для предотвращения дефицита наличности в праздничные дни. В целом, по итогам января индекс ShanghaiCompositeупал на 22,65%, а курс юаня снизился на 1,27%

Рис. 2 Индекс Shanghai Composite (источник: marketwatch.com)

Рис. 3 Курс USD/CNY (источник: bloomberg.com)

Еще одной важной темой на рынках была ситуация на рынке нефти. Ранее в этом месяце цены опустились ниже $28 баррелей, обновив 12-летний минимум.Основным катализаторов снижения цен были опасения по поводу состояния китайской экономики. Позже добавилось беспокойство относительно ухудшения дисбаланса спроса и предложения на рынке после отмены санкций против Ирана.Значительное давление на котировки также оказал обновленный прогноз МВФ по росту мирового ВВП в 2016-2017 годах, а также доклад Международного энергетического агентства (МЭА).

В МЭА заявили, что не исключают дальнейшего снижения цен на нефть на фоне сохранения в 2016 году превышения предложения над спросом. Причиной снижения цен также было сокращение потребления топлива в Китае, а также заявление саудовской нефтяной компании SaudiAramco о сохранении инвестиций в энергетические проекты на прежнем уровне несмотря на падение нефтяных цен и перепроизводство нефти на мировых рынках.

Рис. 4 График нефти (источник:TeleTrade)

Также стоит упомянуть про стартовавший в этом месяце сезон отчетности в США за четвертый квартал. Многие эксперты отмечают, что сезон отчетов будет слабым, учитывая опасения относительно дальнейшего ухудшения ситуации в экономике Китая, а также обвал цен на нефть и другие ресурсы. По оценкам аналитиков, прибыль компаний, акции которых входят в расчет индекса Standard&Poor's 500, в IV квартале опустилась на 6,3%. Неделю ранее они ожидали более значительного падения - на 7%. Среди уже отчитавшихся компаний прибыль в 80% случаев оказалась лучше консенсуса, а для выручки этот показатель составляет около 51%.

Внимание инвесторов также было приковано к результатам заседаний центральных банков, а именно ЦБ Англии, ЦБ Канады, ЕЦБ, ФРС, РБНЗ и ЦБ Японии. Подводя итоги встречи ЦБ Англии, стоит отметить, что регулятор вновь сохранил ставку на уровне 0,5%, при этом за такое решение высказались 8 из 9 членов MPC. Все представители комитета согласились, что препятствия на пути экономического роста по-прежнему сохраняются.

Кроме того, комитет пересмотрел на понижение прогнозы по экономике - до 0,5% в 4 кв. 2015 и 1 кв. 2016 года. Низкая инфляция, слабые данные и перспектива референдума по вопросу членства Британии в ЕС убедили инвесторов в том, что ЦБ выждет еще какое-то время, прежде чем начать повышение ставок. Недавно глава ЦБ Карни также отметил, что сейчас не время повышать ставки. Также он добавил, что британская экономика в большей степени уязвима для проблем мировой экономики, чем США. На фоне всех этих опасений пара GBP/USD по итогам января упала примерно на 2,4%.

Рис. 5 Валютная пара GBP/USD (источник:TeleTrade)

Что касается заседания ЦБ Канады, его итоги удивили некоторых инвесторов. До начала встречи рынки оценивали вероятность снижения ставки в 54%. Однако, ЦБ оставил ставку без изменений - на уровне 0,5%, но понизил прогноз по росту ВВП в 2016 году. По мнению Банка, экономический рост в стране в 4-м квартале 2015 года, вероятно, остановился "ввиду временного ухудшения экономики США, невысокого инвестирования компаний и ряда других временных факторов".

Далее было решение Европейского Центробанка. Как и ожидалось, ключевая процентная ставка осталась на уровне 0,05%, но президент ЦБ Драги дал понять, что в ходе мартовского заседания может быть принято решение о дополнительных стимулирующих мерах. Также Драги отметил, что низкие цены на энергоносители и опасения относительно экономики Китая могут сорвать попытки ЦБ по возвращению инфляции к целевому уровню.На следующий день после заседания стало известно, что экономисты, опрошенные ЕЦБ, снизили прогнозы по инфляции в еврозоне. Теперь гармонизированная инфляция потребительских цен в 2016 году прогнозируется на уровне 0,7% против 1,0% в опросе 4 квартала. В 2017 году прогнозируется на уровне 1,4% против 1,5% ранее.

Затем в фокусе оказались итоги встречи ФРС.После первого почти за 10 лет повышения ставки в декабре, лишь немногие аналитики ждали изменения ставки в ходе январской встречи, несмотря на впечатляющий отчет по рынку труда США. FOMC признал угрозы для перспектив рынка труда США и инфляции со стороны мировых и финансовых рынков, однако оставил дверь открытой для повышения ставки в марте.

Однако,фьючерсные рынки учитывают в цене только 25-процентную вероятность повышения ставок на мартовском заседании.

Заседание ЦБ Новой Зеландии также не привело к изменению политики, несмотря на то, что недавние данные по инфляции оказались значительно ниже среднего прогноза, при этом годовой прирост был минимальным с 1999 года. Хотя ЦБ сохранил ставки на уровне 2,5% глава Банка Уилер заявил, что может потребоваться дополнительное смягчение, чтобы гарантировать, что в будущем средняя инфляция стабилизируется в середине целевого диапазона. Также Уиллер добавил, что целесообразно дальнейшее снижение курса новозеландского доллара.

Куда интересней развивались события вокруг заседания ЦБ Японии. В конце прошлой недели японское издание Nikkei сообщило, что Банк Японии серьезно рассматривает возможность расширения мер монетарного стимулирования из-за снижение цен на нефть. Итоги встречи показали, что Банк Японии перешел к политике отрицательных процентных ставок, при этом сохранив цель по покупке активов. Пятеро их девяти членов Банка Японии проголосовали за то, чтобы сократить ставку. Прогноз по базовому ИПЦ на 2015/16 фингод остался на уровне +0,1% против 0,1%, но на 2016/17 фингод был пересмотрен до +0,8% с +1,4% ранее. На фоне такого решения японская иена подешевела почти на 300 пунктов против доллара США.

Рис. 6 Валютная пара USD/JPY(источник:TeleTrade)

В феврале участники рынка продолжат следить за денежно-кредитной политикой основных ЦБ. Уже 2 февраля будут оглашены итоги встречи РБА. Аналитики отмечают, что существующие признаки улучшения ситуации на рынке труда позволят ЦБ сохранять политику без изменений в феврале.Между тем, 4 февраля состоится заседании ЦБ Англии, в ходе которого будет представлен обновленный отчет по инфляции. Также инвесторы увидят протокол январской встречи ФРС, в котором могут содержаться заявления, что данные по инфляции и рынку труда будут ключевыми для ФРС в принятии решения о новом повышении ставки. В целом, ожидается, что февраль будет более спокойным, чем первый месяц года.

---

Российский фондовый рынок в пятницу открылся ростом

2016-01-29 12:43:39 (читать в оригинале)

К текущему моменту ведущие биржевые индексы прибавляют в среднем 0,7%. В лидерах утреннего спроса отметились акции Сбербанка и «РусГидро». В «красной» зоне стоят бумаги НЛМК и «Северстали». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился позитивным. Американские рынки завершили предыдущую сессию укреплением, фьючерс на индекс S&P заметно растет. Цены на нефть держатся в хорошем плюсе. Баррель сорта Brent стоит сейчас $35,6 (+2,2%).

Инвесторы продолжают очень энергично отыгрывать весь спектр весьма противоречивых новостей: то ОПЕК готова обсуждать с Россией объемы по добыче нефти, то аппарат правительства РФ высказывается категорически против этого, то глава Минэнерго РФ бросается на амбразуру и заявляет, что лично будет участвовать во встрече картеля ОПЕК. И пока этот новостной поток так неоднозначен, рынок успевает реализовать в ценах технические сигналы.

Российский рубль следует за нефтью и в пятницу не сокращает темпы внутридневной активности даже в преддверии заседания ЦБ РФ. За доллар США сейчас дают 75,36 руб. (-1,3%). Рынок неустойчив, но стоит признать, что пока поводов для укрепления рубля несколько больше, чем предпосылок для снижения. Если, конечно, нефть останется «на коне», а ЦБ РФ сегодня не преподнесет никаких неожиданных сюрпризов.

Ключевая ставка вряд ли будет снижена, а комментарий регулятора, вероятно, будет сдержанным. Однако в будущем вероятное снижение инфляции дает шанс на дальнейшее смягчение монетарной политики.

Индекс ММВБ проторгуется в пятницу в диапазоне 1770-1795 пунктов. Эффект приближающихся выходных никто не отменял, поэтому во второй половине сессии не исключена некоторая фиксация недельной прибыли по рублевым активам.

Внеочередное общее собрание акционеров 29 января проведет «Промсвязьбанк». Заседание совета директоров состоится в «Татнефти» и «Газпром нефти».

Расходы домохозяйств, промышленное производство, данные по инфляции и безработице опубликованы в Японии. Банк Японии провел пресс-конференцию. Индекс цен производителей вышел в Австралии.

Статистику по ВВП и инфляции представят Франция и Испания. Темпы роста ВВП также представят Канада и США. ЕС опубликует данные по инфляции.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 29.01.2016

2016-01-29 10:47:49 (читать в оригинале)

Покупатели по евро готовы к штурму 1,0967

Итоги минувшего торгового дня:
В пятницу «евробыки» протестировали дневную трендовую линию. Курс евро/доллар повышался на американской сессии до отметки 1,0967. Доллар попал под давление после заседания ФРС США, так как у спекулянтов нет уверенности в том, что регулятор поднимет ставку в I квартале.

Ожидания рынка на сегодня:

В Азии евро ослабился к доллару до 1,0882. Продажи были вызваны решением Банка Японии ввести политику негативных процентных ставок. ЦБ будет взимать 0,1% за излишние резервы финансовых институтов, размещённые в Банке Японии.

К настоящему времени ситуация стабилизировалась. Курс евро/доллар торгуется по 1,0946. Отработали новость , теперь покупатели готовятся пробивать трендовую линию и закрыть январь бычьей свечой. Сегодня последний торговый день в январе.

День будет очень волатильный, поскольку в 16:30 мск выйдут данные по ВВП Канады и США.

Новости текущего дня:

• В 9:30 мск в Франции выйдет ВВП за IV квартал.
• В 10:00 мск Германия опубликует данные по розничным продажам.
• В 11:00 мск Швейцария выпустит индекс ведущих экономических индикаторов от KOF за январь.
• В 16:30 мск Канада выпустит ВВП за ноябрь. В США выйдет ценовой дефлятор, ВВП за IV квартал.
• В 17:45 мск - индекс менеджеров по закупкам Чикаго за январь.
• В 18:00 мск - индекс потребительских настроений от Reuters/Michigan за январь.

Технический анализ:

• Внутридневные цели: максимум – 1 цель - 1,0961, 2 – 1,0990, минимум – 1,0882 (текущий в Азии), закрытие – 1,0940.
• Внутридневная волатильность за последние 10 недель: 100 пунктов (4 знака);

На 7:28 мск курс евро/доллар торгуется по 1,0937. Покупатели отбили все потери при развороте кросса евро/фунт, которые они понесли после заседания Банка Японии. После хвостатой свечи на часовом периоде стоит ожидать продолжения укрепления евро. Первая цель 1,0961. Вечер США опубликуют данные по ВВП за IV квартал. Если они окажутся слабыми, то ждём роста курса евро до 1,0990. Возможно и до 1,10 на сработавших стопах.

Мне нравится поведение кросса в последние пять дней, особенно чередование. Цена день растёт, день – снижается. После решения Банка Японии ввести отрицательные процентные ставки на излишние резервы банков, курс евро/фунт снижался до 0,7582. Цена срикошетила и сейчас находится на уровне 0,7612. По кроссу прослеживается треугольник, поэтому в пятницу жду от евро укрепление до 0,7657. Рост кросса положительно скажется на паре евро/доллар.

Евро/доллар повышался до 1,0967. Скорее всего, трендовая линия в пятницу будет пробита. Дальше евробыки двинутся к уровню 1,1040. Через него проходит трендовая линия (см. недельный график ниже), которая берёт своё начало от максимума 1,1712 (24.08.2015).

Покупателям удалось перекрыть тело предыдущей свечи. Осталось закрепиться на этом уровне, чтобы продолжить рост до 1,1040/50.