Аналитические обзоры Форекс Голосов: 1 Адрес блога: http://instaforex.com/forex_analysis/?x=DKUO Добавлен: 2012-03-10 21:11:52 блограйдером petol

Иена вернула лидерство

2016-12-26 15:21:26 (читать в оригинале)

Японская иена получила преференции из-за некоторого ухудшения глобального аппетита к риску, в том числе из-за авиакатастрофы над Черным морем, и отвоевала место под солнцем у канадского доллара. Эти две валюты претендуют на роль лучшего исполнителя среди денежных единиц G10 по итогам 2016. При этом «японка» способна проявить повышенную чувствительность к насыщенному экономическому календарю, в то время как динамика «луни» в ходе последней пятидневки декабря будет определяться техническими факторами и событиями, происходящими на рынке нефти.

Когда все отходят от Рождества и готовятся к Новому году, валюта Страны восходящего солнца не может себе позволить расслабиться. 27 декабря выйдет в свет статистика по инфляции, 28-го – по промышленному производству и розничным продажам, 29-го – данные Министерства финансов о покупках отечественных акций нерезидентами и иностранных бумаг японскими инвесторами. Потоки капитала крайне важны для понимания среднесрочных перспектив USD/JPY и EUR/JPY. BoJ на своих последних заседаниях сохранил приверженность к таргетированию кривой доходности. Если инфляция будет расти, то стабилизация ставок долгового рынка Страны восходящего солнца приведет к падению реальной доходности и переливу капитала в США и Европу.

По мнению Харухико Куроды, мировая экономика вступает в новую фазу своего развития, оставляя в прошлом наследие мирового финансового кризиса. При этом новая политика BoJ, направленная на контроль за кривой доходности, позволит Японии словить попутный ветер от позитивных сдвигов в глобальной экономике. Действительно, местные компании продолжат получать выгоду из дешевых заимствований внутри страны, экспортеры – от девальвации иены. О том, что мир действительно идет по пути роста, свидетельствует статистика по потребительскому доверию в Германии от GfK и потребительским настроениям от Университета Мичигана. Первый индикатор колеблется вблизи многолетних максимумов, второй достиг пика за последние 13 лет.

Динамика настроений потребителей от Мичиганского университета

Источник: Trading Economics.

Если принять во внимание, что оба показателя являются опережающими для ВВП, а вклад США и Германии в мировую экономику сложно переоценить, то можно предположить, что отсутствие потрясения а-ля Китай в январе 2015 приведет глобальную экономику к стабильному росту. Это позитивно отразится на аппетите инвесторов к риску и заставит их распродавать надежные активы. В результате пара USD/JPY может продолжить северный поход в направлении 125 и выше.

Учитывая данные протокола ноябрьского заседания BoJ, где многие члены Совета управляющих забраковали идею постепенного сворачивания QE, можно предположить, что дивергенция в монетарной политике ФРС и Банка Японии сохранит свою актуальность в 2017, что является «медвежьим» фактором для иены.

Технически для продолжения ралли «быки» должны взять штурмом область конвергенции 118,4-118,95.

USD/JPY, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

Рынки снижают активность

2016-12-26 15:16:12 (читать в оригинале)

Еврозона

Индекс потребительского доверия от Gfk, который является опережающим индикатором потребительских настроений, прогнозирует рост в январе до 9.9п, что выше на 0.1п уровня декабря и свидетельствует о росте позитивных настроений в Германии. Индекс вырос третий раз подряд, что указывает на устойчивые ожидания роста экономики.

В целом рост индекса подтверждает изменения настроений в сторону позитива, в частности, Бундесбанк в последнем отчете также прогнозировал рост спроса на внутреннем рынке. Некоторый рост позитива отмечается и по еврозоне в целом. Как сообщает ЕЦБ в опубликованном 22 декабря экономическом бюллетене, экономический рост остается стабильным, выгодные условия кредитования повышают рентабельность предприятий и способствуют восстановлению инвестиций, а индикаторы указывают на продолжение тенденции роста в 4 квартале.

Наиболее вероятный сценарий для евро на ближайшую неделю – торговля в диапазоне 1.04/06 долл. В целом евро остается под давлением, однако явного драйвера, способного заставить пару опуститься ниже указанного диапазона, пока не наблюдается.

Великобритания

Британский фунт пытается сформировать долгосрочное основание и удержаться выше годовых минимумов. Как сообщил в пятницу Офис национальной статистики, последствия референдума уже начинают ощущаться – темпы роста ВВП пересмотрены в сторону снижения до 2.2% в годовом исчислении, объемы коммерческих инвестиций уверенно уходят в отрицательную зону.

Фунт остается одной из самых непредсказуемых валют G10. C одной стороны, риски потери привилегированного положения на рынках Евросоюза после запуска процедуры Brexit могут серьезно ослабить позиции Лондона как мирового финансового центра и способствовать выводу капиталов в одну из европейских столиц, с другой стороны, политические риски в самом Евросоюзе, связанные с ростом популярности "евроскептиков", ставят под угрозу стабильность в Старом Свете, и Британия неожиданно может оказаться в выигрыше.

Ожидания по ставке Банка Англии также меняются в сторону повышения. Конечно, угнаться за Федрезервом, запланировавшим 3 повышения в 2017 году, BoE не получится, но спред может оказаться минимальным, особенно в сравнении с евро или иеной.

Фунт продолжает оставаться под давлением, однако медведям придется постараться, чтобы он возобновил снижение. Наиболее вероятный сценарий на предновогоднюю неделю и первые дни января – торговля в диапазоне 1.2150 – 1.2350 с тяготением к нижней границе.

Нефть

Цены на нефть, несмотря на признаки консолидации после роста на фоне решения ОПЕК о снижении объемов добычи в 2017 году, сохраняют позитивный настрой. Период безудержного роста добычи на фоне замедления мировой торговли, по всей видимости, завершается, и рынки наконец-то смогут провести ребалансировку.

В то же время ожидать бурного роста не приходится, поскольку основные драйверы роста уже отыграны. Для продолжения позитивного настроя необходимо подтверждение того, что договоренности будут выполняться, в чем у рынка пока нет полной уверенности.

Второй фактор роста – ожидания начала реиндустриализации США как следствие смены экономической политики. Для того чтобы эти планы наполнились конкретикой, требуется дождаться как минимум 20 января, когда состоится инаугурация Трампа, а потому быки вполне могут взять паузу.

Таким образом, в ближайшей перспективе наиболее вероятный сценарий – консолидация в диапазоне 52/57 долл. за баррель марки Brent.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

USD/RUR: Удачный год для рубля

2016-12-26 14:38:08 (читать в оригинале)

Уходящий год начался с того, что за доллар давали немногим более 75 рублей, а завершается уже у отметки 60 рублей за доллар. При этом нельзя сказать, что укрепление рубля сопровождалось невероятным улучшением экономической ситуации в стране. Так, экономический спад продолжается, и по итогам третьего квартала он лишь замедлился до 0,4%, и прогнозируется, что по итогам года спад ВВП составит 0,3%. Это, конечно, лучше, чем спад на 3,8% в 2015 году, однако спад продолжается. Уровень безработицы снизился до 5,4%, и хотя ожидается незначительный рост до 5,5%, это все равно лучше, чем 5,8%, которые были по итогам предыдущего года. Более того, рост занятости начал сопровождаться ростом реальных доходов, которые по итогам октября (а это самые свежие данные, которые есть) составили 3,0% в годовом выражении. Конечно, это пока не компенсирует общего спада реальных доходов населения, тем не менее, видны позитивные тенденции, указывающие на возможность начала восстановления экономического роста. Тем не менее, инфляция снизилась до 5,8%, и даже с учетом декабрьского всплеска потребительской активности не ожидают роста инфляции выше 6,3%, что несравнимо с 12,9% по итогам прошлого года. Но дело в том, что замедление инфляции всегда негативно влияет на национальную валюту, особенно если она снижается в течение длительного периода времени. А именно это мы и наблюдали весь год. Вместе с тем начавшийся рост реальных доходов пока не особо сказался на розничных продажах, темпы спада которых замедлились до 4,1%, в отличие от декабря прошлого года, когда спад составил 14,1%. В любом случае, по итогам года ожидается дальнейшее замедление спада, до 4,0% в годовом сопоставлении. Единственное, что однозначно можно записать в плюс, так это рост промышленного производства на 2,7%, а по итогам года ждут еще большего роста, на 3,1%. Не менее важно то, что обрабатывающая промышленность демонстрирует рост на 2,5%. Стоит отметить, что по итогам 2015 года промышленное производство сократилось на 4,5%, так что промышленность практически закрыла потери.

Как видно, несмотря на улучшающуюся макроэкономическую ситуацию, она далека от того, чтобы доллар подешевел аж на 20% по отношению к рублю, так как экономика не перешла в стадию роста.

Таким образом, укрепление рубля обусловлено не столько постепенным улучшением общей экономической ситуации, сколько чисто монетарными факторами. Так, несмотря на постоянные обещания и заверения, ФРС решилась повысить ставку рефинансирования лишь один раз, да и то в декабре. Хотя Банк России и снижал ключевую ставку, в итоге опустил ее до 10,0%, диспаритет процентных ставок все равно сильно в пользу рубля. В течение большей части года доходность по десятилетним ОФЗ колеблется в диапазоне от 8,0% до 9,0%, что значительно больше, чем в Европе или США. Более того, на Россию не давят долговые проблемы, так как размер государственного долга довольно низок, а пик выплат по внешним долгам был пройден в 2015 году. Более того, на этом фоне пусть и постепенно, но росли международные резервы Банка России, достигнув уже 385,3 млрд долларов, что, конечно, меньше 500,0 млрд. долларов, до которых регулятор планирует их нарастить. В любом случае, из 516,1 млрд долларов внешнего долга государственных долгов практически нет, так как Минфин давно заимствует в рублях. Также, несмотря на санкции, которые вводят определенные ограничения на торговлю, а также сжатие торговли в связи с девальвацией рубля 2014 года, профицит торгового баланса составил 70,2 млрд долларов, и это без учета ноября и декабря. Да и платежный баланс остается профицитным, и по итогам трех кварталов составил 15,6 млрд долларов.

Неудивительно, что рубль укреплялся в таких условиях, так как инвесторов привлекала высокая доходность ОФЗ, а также крайне низкая вероятность дефолта по ним. Но это все равно не объясняет столь сильного укрепления рубля.

Еще одним фактором можно отметить ситуацию на нефтяном рынке, которой воспользовались спекулянты и стали активно скупать рубли. Все дело в том, что ОПЕК наконец-то смог договориться о сокращении объемов добычи нефти, пусть всего на 1,2 млн баррелей. Более того, к инициативе ОПЕК присоединились и другие страны, которые согласились уменьшить добычу на 0,6 млн баррелей. Россия же взяла на себя обязательство снизить добычу на 0,3 млн баррелей. И, несмотря на то что с подобным решением оказалась не согласна Индонезия, которая вышла из состава картеля, нефть смогла подняться выше 50 долларов за баррель и закрепилась там.

Не стоит списывать со счетов еще и ожидания постепенной нормализации взаимоотношений США и России, что стало возможным после избрания Дональда Трампа новым президентом США. Одна лишь надежда на такое развитие событий также повышает привлекательность рубля в долгосрочной перспективе.

В будущем году экономическая ситуация в России будет оказывать более существенную поддержку рублю. Экономика должна будет показать рост на 0,5% в годовом выражении, а уровень безработицы может остаться прежним, 5,4%. Все это будет происходить на фоне роста промышленности на 1,8% и розничных продаж на 1,2%. Однако, крайне высока вероятность дальнейшего замедления инфляции, примерно до 5,5%, и на этом фоне у Банка России не остается иного выхода, кроме как снижать ключевую ставку, которую могут снизить до 9,0%. Это, конечно, будет стимулировать рост экономики, но несколько снизит привлекательность финансовых вложений в российские долговые бумаги и рубль, что будет оказывать сдерживающее влияние на рубль. Тем более что ФРС может повысить ставку рефинансирования до 1,5%, так что диспаритет ставок несколько сократится, хотя и продолжит оставаться в пользу рубля.

Ситуация на сырьевом рынке, который также выступает определенным мерилом настроений относительно рубля, вряд ли сильно изменится. Конечно, Дональд Трамп объявил о намерении сильно изменить правила добычи сырья в США, что окажет определенное влияние. Однако этот процесс будет длительным и тяжелым, так как однозначно встретит сильное сопротивление в Конгрессе, Сенате, а также со стороны общественных организаций. Более того, Трамп планирует снять ограничения на добычу сырья не для экспорта, а для обеспечения потребностей промышленности, рост которой он намерен стимулировать. Так что если США и снимут ограничения, то рост добычи будет поглощен американской промышленностью. И не стоит забывать, что отмена ограничений не приведет к мгновенному росту добычи, так как сначала надо ее наладить. Так что эффект будет заметен даже не в следующем году.

Значение монетарной политики центральных банков является основополагающим, и именно ФРС с Банком России будут определять динамику рубля в будущем году. Хотя ситуация на сырьевых рынках, да и экономическая ситуация в России будут вносить свои коррективы. Таким образом, можно выделить два основных сценария.

Очевидно, рубль укрепился слишком сильно, и если сырьевые рынки не смогут стабилизироваться, то спекулятивный капитал, который способствовал росту рубля, может частично уйти из страны. В этом случае, с учетом ожидаемых действий как ФРС, так и Банка России, рубль будет периодически слабеть, затем плавно укрепляться, и к концу года за доллар будут давать примерно 63,15 рубля. Если же сырьевые рынки стабилизируются и сохранят тенденцию к росту цен, то рубль продолжит свое поступательное укрепление, и к концу 2017 года доллар опустится до 56,10 рубля.

С точки зрения реального сектора экономики первый сценарий выглядит более предпочтительным. Тем более что Банк России неоднократно заявлял, что в случае снижения доллара ниже 60 рублей он может прибегнуть к интервенциям.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

EUR/USD h1. Варианты развития движения с 26 декабря 2016 г. Анализ APLs & ZUP

2016-12-26 14:25:03 (читать в оригинале)

Операционный масштаб Minuette (h1)

Euro vs US Dollar

Предыдущий обзор от 19.12.2016 00:30

Развитие движения цены инструмента (EUR/USD) в период 26 декабря 2016 г. - 02 января 2017 г. будет обусловлено отработкой нижней границы канала 1/2 Median Line (уровень сопротивления 1.04550) вил операционного масштаба Minuette и верхней границы канала 1/2 Median Line (уровень поддержки 1.03900) вил операционного масштаба Micro.

Вариант флетового движения в диапазоне:

нижняя граница канала 1/2 Median Line Minuette (1.04550) <-> верхняя граница канала 1/2 Median Line Micro (1.03900).

Перспектива (1) ->

при пробое уровня сопротивления 1.04550 развитие движения EUR/USD будет продолжено в границах канала 1/2 Median Line (1.04550 <-> 1.05100 <-> 1.05600) вил операционного масштаба Minuette и зоны равновесия (1.04550 <-> 1.04900 <-> 1.05300) вил операционного масштаба Micro с перспективой достижения начальной линии SSL Minuette (1.05900), подробности смотрим на графике.

Перспектива (2) ->

при пробое уровня поддержки 1.03900 развитие движения EUR/USD будет продолжено в границах канала 1/2 Median Line (1.03900 <-> 1.03600<-> 1.03300) вил операционного масштаба Micro и зоны равновесия (1.03600 <-> 1.02900 <-> 1.02100) вил операционного масштаба Minuette, детали показаны на графике.



Обзор составлен без учета открытия торговой сессии 26 декабря 2016 г., новостного фона и не является руководством к действию (выставления ордеров "sell" или "buy").

Что год грядущий нам готовит?
Вебинар -> 29 декабря 2016 г. -> 20:00 msk

Материалы для изучения Анализа ZUP & APL`s.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com

---

GBP/USD h1. Варианты развития движения с 26 декабря 2016 г. Анализ APLs & ZUP

2016-12-26 14:22:40 (читать в оригинале)

Операционный масштаб Minuette (h1)

Great Britain Pound vs US Dollar

Предыдущий обзор от 19.12.2016 00:04

Развитие движения цены инструмента (GBP/USD) в период 26 декабря 2016 г. - 02 января 2017 г. будет обусловлено отработкой границ зон равновесия вил операционных масштабов -> Minuette (1.22300 <-> 1.23000 <-> 1.23700) и Micro (1.23350 <-> 1.23700 <-> 1.24000).

Разметка отработки указанных выше уровней линий вил операционных масштабов Minuette и Micro представлена на графике.

Перспектива (1) ->

при пробое верхней границы ISL61.8 (1.24000) зоны равновесия вил операционного масштаба Micro восходящее движения GBP/USD может быть продолжено к конечной Shiff Line Minuette (1.24500) и конечной линии FSL Micro (1.25000), подробности смотрим на графике.

Перспектива (2) ->

в случае пробоя нижней границы ISL61.8 (1.22300) зоны равновесия вил операционного масштаба Minuette нисходящее движение GBP/USD может быть продолжено к конечной линии FSL Minuette (1.19800), детали показаны на графике.



Обзор составлен без учета открытия торговой сессии 26 декабря 2016 г., новостного фона и не является руководством к действию (выставления ордеров "sell" или "buy").

Что год грядущий нам готовит?
Вебинар -> 29 декабря 2016 г. -> 20:00 msk

Материалы для изучения Анализа ZUP & APL`s.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com