Евро увеличил рост против доллара США в пятницу после того, как данные регионального статистического бюро показали устойчивое увеличение базовой инфляции в текущем месяце, что могло бы усилить спекуляции об изменении политики Европейского центрального банка. Базовая инфляция, которая исключает волатильные цены на продовольствие, энергию, алкоголь и табачные изделия, в апреле ускорилась до 1.3%. Предварительная оценка Евростата намного выше, чем 0.9% в марте.

Это - самый быстрый рост цен с 2013 года. Экономисты ожидали роста Core CPI на 1%. Общий показатель инфляции, как сообщил Евростат, ускорился до 1.9% в апреле с 1.5% в марте и теперь находится в пределах таргета ЕЦБ - "чуть ниже 2%", достижение которого необходимо для среднесрочной стабильности цен. Одним из основных факторов активного ускорения инфляции стали пасхальные каникулы в Европе, которые привели к более значительному повышению цен на развлечения, транспортные и туристические услуги. Евро вырос на 0.63% по отношению к доллару после выпуска данных и достиг отметки 1.0946. Прибыль перечеркнула вчерашнее снижение.

Вчерашнее падение единой валюты произошло после того, как президент ЕЦБ Марио Драги заявил, что нет необходимости обсуждать выход из экспансионистской денежно-кредитной политики банка после того, как ранее регулятор не внес изменений в политику практически нулевых процентных ставок - включая -0.4% по депозитной ставке, то есть ставке, которую платят банки за то, чтобы держать деньги в ЦБ - и заявил, что темпы ежемесячных покупок активов в рамках программы количественного смягчения остаются прежними, по крайней мере, до декабря. ЕЦБ на апрельском заседании вновь подчеркнул, что пока не наблюдают убедительного повышательного тренда базовой инфляции, хотя и отметили, что риски для экономических прогнозов еврозоны приблизились к точке равновесия.

Марио Драги напомнил, что ЕЦБ использует 4 основных критерия инфляции, и их оценка не изменилась - существенного усиления инфляции не ожидается, хотя появляются его робкие признаки. Риски дефляции в еврозоне практически исчезли, считают в ЕЦБ. В Германии инфляция в апреле ускорилась до 2%, во Франции рост потребительских цен остался на уровне 1.4%. Продукты питания, алкоголь и табачные изделия в еврозоне подорожали в апреле на 1.5% в годовом выражении после повышения цен на 1,8% месяцем ранее. Рост стоимости энергоносителей усилился с 7.4% до 7.5%, услуг - с 1% до 1.8%.

Инвесторы не должны ожидать, что иена будет играть традиционную роль актива-убежища, если конфликт между США и Северной Кореей перерастает в военный, говорит аналитик Danske Bank Аллан Фон Мехрен. Франк (CHF), вероятно, будет единственным настоящим убежищем в этом случае. Азиатские валюты - не в последнюю очередь юань и корейская вона (KRW) - ослабнут в случае резкой эскалации конфликта. JPY, традиционная безопасная гавань, вероятно, обесценится против ведущих мировых валют, учитывая, что северокорейский удар по японским территориям будет реальным риском. Повышение напряженности вызовет всеобъемлющее укрепление доллара. Валюты развивающихся стран (ЕМ) могут оказаться под давлением. Большинство ликвидных валют, таких как ZAR, TRY, MXN, вероятно, пострадают, включая валюты, экономика стран которых зависит от цен на металлы - BRL и CLP.

EUR/USD вряд ли сильно снизится, учитывая статус евро в качестве валюты финансирования. Курс может переместиться выше в той степень, в какой повышения ставки ФРС могут быть отложены. Скандинавские валюты должны быть уязвимы из-за охлаждения аппетита к риску, особенно с учетом того, что NOK будет поражен снижением цен на нефть.

Рынок казначейских облигаций США может быть основным бенефициаром (в выигрыше) из-за его громадного размера и того, что рынок сможет переоценить будущие повышения ставки Федеральной резервной системой. Ожидается, что ФРС воздержится и будет готова предоставить поддержку. Возможно, мы увидим падение доходность 10-летних облигаций Германии ниже нуля, а американские бонды (UST) будут торговаться с доходностью значительно меньше 2%.

Ситуация на рынках изменилась после комментариев президента США Дональда Трампа о том, что существует вероятность "большого конфликта" с Северной Кореей. "Есть шанс, что мы можем закончить большим, большим конфликтом с Северной Кореей", - сказал ранее Трамп в интервью агентству Рейтер. При этом он отметил, что хочет мирного разрешения кризиса, добавив, что это очень сложно.

Трамп подчеркнул и роль Китая в урегулировании проблемы вокруг КНДР и сказал что китайский лидер Си Цзиньпин "делает все возможное". Тем временем, Южнокорейское министерство обороны обнародовало заявление, согласно которому именно США, а не Южная Корея должны оплачивать размещение системы ПРО THAAD на южнокорейской территории, сообщают местные СМИ в пятницу.

"Официальная позиция остается прежней: наше правительство предоставляет землю и другую инфраструктуру, в то время как США берут на себя оплату расходов по размещению THAAD и по ее обслуживанию - в соответствии с соглашением о статусе сил", - говорится в пресс-релизе министерства. Напомним, ранее президент Трамп заявил журналистам, что Южная Корея обязана оплатить расходы, связанные с развертыванием THAAD, в размере $1 млрд. На этой неделе глава Тихоокеанского командования США адмирал Гарри Харрис сообщил, что система ПРО THAAD, развертываемая в Южной Корее, будет введена в эксплуатацию в ближайшие дни.

Сегодня в 14:45 мск мы узнаем, какое решение Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял по ставкам. По мнению экономистов, ЕЦБ сохранит ультрамягкую денежно-кредитную политику, оставив основные процентные ставки и стимулирующие меры без изменений. Регулятор сохранит базовую процентную ставку на рекордно низком уровне 0%. Ставка по депозитам, как ожидается, будет сохранена на уровне минус 0.4%.

Ставка по маржинальным кредитам останется на уровне 0.25%. В 15:30 мск начнется пресс-конференция главы ЕЦБ Марио Драги. Инвесторы и аналитики ждут новых сигналов о сроках и иных параметрах сворачивания программы количественного смягчения (QE). По признанию специалистов, во второй половине года тема сворачивания QE ЕЦБ выйдет на первый план и затмит собой все остальные драйверы для евро, обеспечивая рост единой валюты. Любой намек Марио Драги сегодня на различные варианты сворачивания количественного смягчения (QE) послужит толчком для роста евро.

Однако широко известна нелюбовь Драги к растущему евро. Так что, при желании, «железный Марио» вполне может отправить евро в нокаут. Как? Например, заявив, что пока нет повода обсуждать сворачивание QE. На фоне повышения ставок в Штатах и начала обсуждения проблемы сокращения баланса ФРС это станет живым напоминанием спекулянтам о том, что доходность вложений в американские активы намного выше, что операции кэри-трейд способны отправить единую валюту к паритету.

Евро воспользовался всеми благами первого раунда французских выборов, окончательное закрепление результата которых 8 мая могло бы послужить поводом для преодоления психологически важной точки $1.10. Однако, г-н Драги вполне может посчитать, что работа по борьбе с дезинфляцией далека от завершения, а слабый евро играет здесь не последнюю роль. То есть президент ЕЦБ мог бы поспособствовать падению евро сегодня.

За три года низких процентных ставок и денежного стимулирования рынков ЕЦБ удалось добиться определенного прогресса в экономике Евросоюза. Инфляция в ЕС достигла 1.5%, экономическая активность растет. Тем не менее, монетарные власти могут посчитать, что восстановление экономики происходит медленнее, чем могло быть при столь мягкой денежно-кредитной политике. К тому же, по словам главного экономиста ЕЦБ Питера Прата, регулятор волнует состояние банковского сектора ЕС.

Многие банки накопили не мало токсичных активов, наибольшие проблемы связаны с огромным количеством неработающих кредитов на сумму Е1 трлн. Эту ситуацию необходимо разрешить, чтобы избежать кризиса в секторе, который ударит по экономике в целом.

Сегодня днем ЕЦБ объявит свое решение по процентной ставке и проведет пресс-конференцию. Монетарная политика банка не меняется долгие месяцы и остается сверхмягкой. На текущий момент ставка по депозитам сохраняется отрицательной и составляет -0,40%, ключевая ставка находится на уровне 0%. Действующая ставка по маржинальным кредитам – 0,25%. Объемы действующего QE превышают 25% ВВП и составляют 60 млрд евро ежемесячно.

За три года низких процентных ставок и денежного стимулирования рынков ЕЦБ удалось добиться определенного прогресса в экономике Евросоюза, который нашел отражение в макростатистических показателях.

Во-первых, инфляция в ЕС достигла 1,5%, на прошлом заседании ЕЦБ повысил прогноз с 1,3% до 1,7%. Индекс PMI находится на исторических максимумах, что говорит о восстановлении экономики ЕС.

Во-вторых, по итогам года рост ВВП ЕС не смог перевалить за 2% и составил всего 1,9% год к году, об этом свидетельствуют данные Евростата. Тем не менее, монетарные власти прогнозируют рост экономики еврозоны на 1,8% в 2017 году и на 1,6% в 2018 году. Это указывает на то, что восстановление происходит медленнее, чем могло быть при столь мягкой денежно-кредитной политике.

В-третьих, за счет стран Восточной и Южной Европы в союзе остается достаточно высокий уровень безработицы – 9,5%. В то же время динамика показателя обнадеживает – она сокращается, в январе уровень безработицы был минимальным с мая 2009 года.

В-четвертых, в минувшие выходные состоялся первый тур президентских выборов во Франции, по итогам которых победу одержал Эммануэль Макрон. Второе место с незначительным отрывом заняла лидер партии «Национальный фронт» Марин Ле Пен. Реакция евро на данное событие была впечатляющая – курс пары евро/доллар с разрывом в вверх на 1,8%. Инвесторы трактуют победу Макрона, как реальный шанс занять президентский пост, а это значит, что угроза выхода Франции из ЕС исчезает, а вместе с ней и другие радикальные идеи, связанные с отделением Франции. Тем не менее, предсказавший победу Трампа глава консалтинговой компании Gavekal Research Чарльз Гейв считает, что во втором туре выборов, который состоится 7 мая, победит Марин Ле Пен.

В-пятых, экономисты опрошенные агентством Bloomberg прогнозируют, что Европейский центральный банк будет удерживать ставки без изменений. Программа количественного смягчения в данном объеме продолжится, по крайней мере до декабря. Напомним, что решение ЕЦБ будет озвучено в 14:45 мск, а через 45 минут, в 15:30 мск, пройдет пресс-конференция. Стоит отметить, что в это же время выйдут данные по заказам на товары длительного потребления и первичные заявки на пособие по безработице в США.

В этой связи можно предположить, что ЕЦБ может изменить свою политику и перейти к сворачиванию QE. На наш взгляд, связь между этими двумя событиями неочевидная. Да, победа кандидата более либеральных взглядов – это залог стабильности в ЕС и продолжении единой политики, отсутствие шоковых явлений, но у ЕЦБ свое видение ситуации.

По словам главного экономиста ЕЦБ Питера Прата, Центробанк волнует состояние банковского сектора ЕС. Многие европейские банки накопили большое количество токсичных активов, наибольшие проблемы связаны с огромным количеством неработающих кредитов на сумму 1 трлн евро. Эту ситуацию необходимо разрешить, чтобы избежать кризиса в секторе, который ударит по населению и бизнесу. Ужесточение денежно-кредитной политики, повышение ставки только усложнят ситуацию в проблемных банках и негативно отразятся на реструктуризации. Это достаточно веская причина для того, чтобы не менять кардинально действующую политику ЕЦБ.

Таким образом, по совокупности вышеуказанных факторов мы полагаем, что сегодня днем по итогам заседания ЕЦБ оставит процентную ставку без изменений. Наиболее интересны будут заявления Марио Драги. В краткосрочном периоде мы ожидаем, что рост единой европейской валюты к доллару США продолжится до уровня 1,103.

Вчера в преддверии сообщения о налоговых изменениях в США доллар активно укреплял свои позиции против своих конкурентов. Вслед за тем, как министр финансов Ситвен Мнучин и экономический советник Дональда Трампа Гэри Кон обнародовали свои предложения по налоговой реформе, доллар ослаб по факту фиксации прибыли по ранее открытым длинным позициям.

Чиновники Белого Дома называют озвученный план самым масштабным налоговым сокращением в истории. Было предложено сократить ставку федерального подоходного налога для бизнеса, существенно снизить индивидуальные налоги и устранить альтернативный минимальный налог. Многое из сказанного было известно и ранее. В частности, чиновники так и не озвучили, какую конкретно налоговую ставку они собираются установить на репатриацию капитала. Рынок «пожал плечами» в ответ на озвученный налоговый план и сказал: «Скажите нам то, что нам не известно». Поскольку то, что было сказано во многом заложено в цены ранее.

В настоящий момент в ходе азиатской торговой сессии из Белого Дома стало известно, что Дональд Трамп дал согласие не прекращать пока членства в НАФТА (прим. ProFinance.ru: Североамериканское соглашение о свободной торговле между США, Канадой и Мексикой). Канадский доллар и мексиканский песо в качестве ответной реакции укрепились к валюте США. Высокодоходные валюты тихоокеанского региона, такие как австралийский и новозеландский доллар, менее значительно, но также продемонстрировали укрепление.

Курс доллара по отношению к иене не показал заметной реакции на результат заседания Банка Японии. ЦБ сохраняет целевую доходность по 10-летним государственным облигациям на уровне 0% и прогнозирует базовую потребительскую инфляцию на уровне 1.4% в 2017 году. Решение Центробанка совпало с широким прогнозом экспертов, поэтому валютный курс не показал существенной реакции.