Азбука Инвестора Голосов: 1 Адрес блога: http://superwork.org Добавлен: 2008-06-02 01:14:25

Россия: есть ли жизнь после нефти?

2016-05-18 11:47:22 (читать в оригинале)

Называйте это скрытой перезагрузкой. Без фанфар, без шума и ажиотажа, сопровождавшего план Саудовской Аравии подготовки к жизни после нефтяного бума, экономика России претерпевает самые масштабные изменения за всю современную историю. Невероятно, но кому-то даже удалось выжить в руинах, оставшихся после обвала цен на нефть, а некоторые отрасли и вовсе процветают, когда остальная экономика корчится в агонии.

По словам заместителя министра финансов Максима Орешкина, в экономике уже появились новые катализаторы роста — сельское хозяйство, химическая и пищевая промышленность, внутренний туризм. «Однако они пока не смогли компенсировать обвал в других секторах, который носит единичный и структурный характер».

Российская экономика, работающая в режиме «бум-спад» уже обращает на себя внимание. В первом квартале темпы роста ВВП сократились на 1.2% в годовом исчислении — спад оказался гораздо менее глубоким, чем ожидали экономисты, опрошенные агентством Bloomberg, а это значит, что самая затяжная рецессия за последние два десятка лет может закончиться уже в следующем квартале.

Значительную часть шоковой терапии Россия назначила себе самостоятельно — например, решение о переходе на плавающий валютный курс, принятое в конце 2014 года. Однако важную роль в этом процессе сыграли также напряженные отношения с Западом из-за украинского конфликта и обвал на рынке энергоносителей. Фортуна отвернулась от потребительских отраслей, которые процветали на фоне роста прибылей в секторе энергетики, стимулировавших внутренний спрос более десяти лет.

Но хорошие времена закончились, когда правительство приняло решение отпустить валютные вожжи: Центробанк отказался от валютного коридора раньше времени, чтобы сберечь валютные резервы в период падения цен на нефть. С тех пор рубль безнадежно падал: в 2014 году он потерял против доллара 44%, а в 2015 году — еще 20%. Однако в этом году ему удалось укрепиться на 14% и, таким образом, отыграть часть потерь. Девальвация рубля спровоцировала рост инфляции, что, соответственно, вылилось в снижение потребительского спроса.

Чтобы понять масштаб корректировок в экономике, достаточно взглянуть на то, как динамика валютного курса влияет на потребительские цены. По оценкам Morgan Stanley, этом году степень воздействия снизилась до 0.2% по сравнению с 4.5% в 2015 году. Цены на нефть стабилизировались, инфляция последние два месяца держится на уровне 7.3% в годовом исчислении по сравнению с 13-летним максимумом 16.9%, достигнутым в марте 2015 года, а Центробанк всерьез планирует увидеть на горизонте свою цель 4% уже в 2017 году.

Хотите увидеть признаки оживления в экономике? Посмотрите на такие отрасли как сельское хозяйство, чья доля в ВВП в прошлом году выросла до 4.4% — это максимум с 2003 года. Прибыли и успехи фермеров, подкрепленные снижением курса рубля и ответными санкциями России, помогли ограничить экономический спад в прошлом году 3.7%, что в два раза меньше, чем во время последней рецессии 2009 года.

В числе счастливчиков, сумевших подняться в кризис, оказалась также отрасль информационных технологий, которая в прошлом году выросла на 28%, фармакология с ростом на 8.8% и химическая промышленность, увеличившаяся на 4.4%. И все же, как бы там ни было, нефть и газ остаются главной живительной силой экономики. Это значит, что без масштабной реструктуризации любые положительные изменения будут временными.

«Некоторым отраслям девальвация пошла на пользу, но это лишь сиюминутный выигрыш», — уверен Евсей Гурвич, глава Экономической экспертной группы в Москве. «Наметился определенный сдвиг, однако процесс реформаций еще даже не начинался. Нужны инвестиции, реформы и доверие инвесторов». Выручка от продажи энергоносителей обеспечивает треть всех поступлений в бюджет. Для сравнения: в период с 1996 по 1999 на их долю приходилось 23%, а в 2011-2014 годах — примерно 50%. В прошлом году четверть всего ВВП в России была связана с углеводородами, это более чем в пять раз больше, чем сельское хозяйство.

Однако главным камнем преткновения для России остается деловой климат. Но и здесь наметились улучшения, несмотря на то, что он также часто становится объектом критики. В рейтинге Всемирного банка, получившем название «Индекс легкости ведения бизнеса», Россия с 2013 года поднялась на 61 позицию и в этом году занимает 51 место.

Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина прописала экономике страны лечение в виде «ответственной» макроэкономической политики, структурных изменений и развития рынков капитала. Ее подход поддерживает и первый зампред Дмитрий Тулин, который недавно отметил, что без реформ Россия обречена на стагнацию. «Главный фактор, способный обеспечить устойчивый рост — это увеличение инвестиций», — заявил он в понедельник. «Мы сейчас не можем гарантировать стабильность валютного курса из-за чрезмерной зависимости экономики от экспорта сырья».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg

---

Российский фондовый рынок открыл торги среды снижением.

2016-05-18 11:44:30 (читать в оригинале)

К настоящему времени ведущие биржевые индексы проседают в среднем на 0,3%. В лидерах утренних продаж обращают на себя внимание акции «Русала» и ММК. В «зеленой» зоне торгуются бумаги «Башнефти» и «Ростелекома». Внешний фон к сегодняшним торгам сложился неоднозначным. Американские рынки завершили предыдущую сессию продажами, фьючерс на индекс S&P на премаркете ограниченно растет.

Статистика США предыдущего торгового дня вышла в целом положительной. Рост промышленного производства за апрель составил 0,7% м/м (-1,1% г/г) против прогноза в 0,3% м/м. Американская инфляция за прошлый месяц выросла на 0,4%, что также превысило ожидания. Параметры закладок новых домов тоже приятно удивили инвесторов. Однако решающими для участников торгов стали комментарии представителя Федрезерва Денниса Локхарда, который не исключил, что именно июньское заседание регулятора станет временем для решающих шагов.

Евро/доллар продают утром в среду. Основные торги идут вокруг уровня 1,1285. Вряд ли озвученные мнения одного из штатовских монетарных политиков переломили рыночный тренд, но то, что заставили рынок задуматься, - это совершенно очевидно.

Российский рубль продолжит следовать за нефтью в середине недели. За доллар США к настоящему моменту дают 64,85 руб. (+0,2%). Торги среды для пары доллар/рубль пройдут в диапазоне 64,40-65,50.

Индекс ММВБ проторгуется сегодня в рамках отметок 1890-1925 пунктов. Рублевый индикатор остается в том самом узком диапазоне, что и ранее, до появления сильных катализаторов.

Акции «Башнефти» растут сегодня на фоне новостей о приватизации компании в первом полугодии 2016 года. Об этом заявил глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев. «Башнефть» не вошла в список стратегических предприятий, в связи с этим государство пустит на приватизацию весь госпакет – 50% плюс одна акция. Глава Минэкономразвития подчеркнул, что из-за напряженного графика сроки приватизации могут сдвинуться. Тем не менее, в самой компании считают, что было бы лучше, если государство сохранит хотя бы небольшую долю в «Башнефти».

Интерес к активу уже проявила «Независимая нефтегазовая компания» во главе с Эдуардом Худайнатовым, а также компания ЛУКОЙЛ, у которой, по неофициальным данным, шансов на покупку больше, и переговоры с правительством якобы уже идут. На наш взгляд, для государства продажа «Башнефти» и выбор покупателя будет зависеть от цены: кто больше предложит, того и «Башнефть». В условиях кризиса и дефицита бюджета политика будет именно такой.

В Москве 18 мая состоится российско-таиландский бизнес-диалог. Миссия МВФ завершит работу в Киеве. Интересно, что миссия предупредила Украину о том, что выдача нового кредитного транша стране, скорее всего, будет невозможна, если страна продолжит игнорировать долг перед Россией. РФ как член фонда имеет право заблокировать решение по выдаче очередного кредита Киеву.

Финансовые результаты за первый квартал 2016 года по МСФО опубликует QIWI. Темпы роста ВВП за первый квартал представила Япония. С речью выступил председатель Резервного банка Новой Зеландии. Данные по безработице представит Великобритания. Статистика по инфляции выйдет в ЕС. В Штатах опубликуют протоколы FOMC.

Александр Разуваев
www.alpari.ru

---

Технический анализ Forex EURUSD 18.05.2016

2016-05-18 09:58:47 (читать в оригинале)

EURUSD: перед протоколами FOMC может обновить минимум

Итоги минувшего торгового дня:
Во вторник курс евро/доллар закрылся незначительным снижением, оставив тень на максимуме 1,1348. Я не могу объяснить, чем был вызван разворот евро после выхода отчёта по инфляции, которая увеличилась. Возможно из-за дорожающей нефти. Когда стало известно, что апрельский индекс потребительских цен в США вышел лучше ожиданий, курс евро/доллар снизился до 1,1301.

Ралли доллара мы не увидели и на позитивных данных по промышленному производству. Индекс промышленного производства в США в апреле составил 0,7% по сравнению с прогноз 0,2% и предыдущим значением -0,9%. Также в Штатах увеличился объём строительства новых домов, а доллар так и не вырос. Вчерашние статданные стали отрабатывать азиатские участники рынка.

Ожидания рынка на сегодня:
Сегодня ключевым событием для доллара станут протоколы заседания FOMC. По прогнозу жду тест зоны 1,1255/60 в первой половине дня с последующим отскоком до 1,1304 после публикации протоколов.

Новости текущего дня:

• В 11:30 мск в Великобритании выйдут данные по рынку труда: индекс изменения средней заработной платы, изменение числа заявок на пособие по безработице, уровень безработицы.
• В 12:00 мск еврозона опубликует окончательные данные по индексу потребительских цен за апрель.
• В 16:30 мск Великобритания – индекс опережающих индикаторов от Conference Board за март.
• В 17:30 мск США – изменение запасов нефти 9-15 мая.
• В 21:00 мск США – выход протокола заседания FOMC.

Технический анализ:
Внутридневной прогноз: минимум – 1,1258, максимум – 1,1304, закрытие – 1,1304.

Рис. 1 курс евро/доллар, часовой период.

Выше я написал, что не знаю на чём развернулся курс евро/доллар от уровня 1,1301. К вечеру продавцы перекрыли весь рост и в Азии отогнали покупателей к 1,1284. По прогнозу жду тест 1,1260. Коррекционная модель от 1,1282 указывает на продолжение медвежьего тренда. Нужно пройти минимум 1.1282 от 13 мая.

От 67-го градуса я рассматриваю отскок евро к уровню 1,13. С чего бы? Сами подумайте, кто захочет оставлять короткие позиции перед публикацией протоколов заседания FOMC. Ведь в июне от ФРС почти никто не ожидает повышения процентной ставки. Если евро не вернётся к 1,13 к закрытию дня, значит, готовимся к ослаблению евро до 1,1080.

---

Доллар/рубль: пара готова к снижению до 64,00 руб.

2016-05-18 09:55:23 (читать в оригинале)

Во вторник по итогам торговой сессии на Московской бирже курс американского доллара расчётами «завтра» снизился на 18,00 коп. (-0,28%), до 64,72 руб., курс евро – на 25,40 коп. (-0,35%), до 73,19 руб. Центральный банк России с 18 мая понизил официальный курс доллара США на 37,57 коп., до 64,5138 руб. Официальный курс евро был установлен на отметке 73,1006 руб., что ниже предыдущего дня на 35,43 коп.

Во вторник доллар и евро открылись снижением. Рубль укрепился к иностранным валютам на фоне приближения цен на нефть сорта Brent к психологическому уровню $50 за баррель. На рынке черного золота наблюдается спекулятивный рост перед заседанием ОПЕК и закрытии позиций на продажу. Растущие котировки доллара не являются в данном случае помехой.

Поздним вечером вышел отчёт по запасам черного золота от Американского института нефти. Согласно последним данным, запасы нефти снизились на 1,14 млн баррелей, бензина – на 1,9 млн баррелей, дистиллятов – на 2 млн баррелей. На новостях котировки Brent повысились до нового годового максимума $49,69.

По прогнозу на сегодня рассматривается снижение курса доллара до 64,35 рублей. Курс американской валюты может и ниже упасть, так как неизвестно, что будет обнародовано в протоколах заседания ФОМС по ставкам, которые выйдут в 21:00 мск.

До выхода протоколов российский рубль будет получать поддержку от налогового периода и двух аукционов Минфина, на которых ведомство планирует разместить облигации ФЗ в объёме 24,7 млрд рублей.

По технической картинке и «бычьему» настрою по нефти мы не видим никаких препятствий для достижения долларом уровня 64,00 руб. Тем не менее, из-за публикации протоколов заседания FOMC мы ограничиваемся уровнем 64,35 руб. По европейской валюте – 72,70/50 руб.

Владислав Антонов
www.alpari.ru

---

Рынок находится в ожидании публикации американской статистики

2016-05-17 15:24:51 (читать в оригинале)

Во вторник из-за высокой волатильности австралийский доллар и британский фунт попали в центр внимания трейдеров. На торгах в Азии австралиец укрепился до 0,7366 после публикации протоколов РБА. Курс британского фунта отреагировал ростом до 1,4523 на опрос ORB для Daily Telegraph по выходу Великобритании из ЕС. Новости вызвали резкие колебания не только в основных парах, но и кросс парах. Курс евро/фунт упал до 0,7807.

Из-за ослабления евро к фунту и австралийскому доллару курс евро/доллар несколько часов торговался в узком диапазоне на уровне 1,1315. Как только Британия опубликовала данные по потребительской инфляции, курс евро/фунт подскочил к 0,7832, курс евро/доллар – к 1,1339.

Британская инфляция не оправдала прогнозов. Индекс потребительских цен вырос на 0,1% м/м и 0,3% г/г против прогноза 0,3% м/м и 0,5% г/г соответственно.

Индекс отпускных цен производителей в апреле составил 0,4% м/м, -0,7% г/г (прогноз был 0,2% м/м, -0,8% г/г, предыдущие значения 0,3% м/м, -0,9% г/г)

Индекс закупочных цен производителей в апреле составил 0,9%, м/м, -6,5% г/г (прогноз был 1,1% м/м, -6,7% г/г, предыдущие значения пересмотрены с 2,0% м/м, -6.5% г/г до 2,2% м/м, -6,1% г/г ).

Еврозона опубликовала данные по торговому балансу за март. Сальдо торгового баланса составило 28,6 млрд евро против прогноза 22,5 млрд евро и 19,0 млрд евро в феврале.

Сейчас фокус внимания трейдеров сместился на статистические данные из США. Ожидается, что индекс инфляции в апреле вырос на 0,3% м/м и 1,1 г/г. Затем выйдет отчёт по промышленному производству и выступят представители ФРС США – Локхарт, Уильямс и Каплан.

По паре евро/доллар поддержка на часовом периоде проходит через уровень 1,1309. На сильной статистике ожидается ослабление евро к доллару до 1,1285. Если трейдеры будут продавать евро в кроссах, то можно сходить и к 1,1260. Британец в этом случае вернётся к отметке 1,4417. При выходе слабой статистики евро/доллар вернётся к 1,1355. Перед завтрашними протоколами FOMC не стоит ожидать продолжительных импульсов в основных парах.